Масштабные закупки пальмового масла Индией ужесточают мировой баланс накануне Дивали
Рекордный импорт пальмового и соевого масла Индией накануне Дивали ужесточает баланс пальмового масла, поддерживает малайзийские фьючерсы и меняет торговые потоки.
Цены
Фьючерсы на малайзийское CPO снизились с уровней конца октября, но остаются исторически высокими: 3 ноября 2026 года они торговались около 4 551 MYR/тонну после кратковременной коррекции ниже 4 700 MYR/тонну . Потенциал снижения ограничен устойчивым физическим спросом со стороны Индии и сезонными факторами, сдерживающими производство в Юго-Восточной Азии, даже несмотря на реакцию более широких рынков растительных масел на снижение цен на нефть и ухудшение макроэкономических настроений.
Форвардная структура цен по-прежнему отражает поддержку рынка в ближайшей перспективе: Совет по пальмовому маслу Малайзии ожидает, что цены на CPO будут держаться выше 4 600 MYR/тонну в течение ноября благодаря экспортному спросу и снижению производства . Рекордный импорт соевого масла Индией и возобновление закупок пальмового масла при каждом снижении цен формируют ценовой минимум, тогда как дисконт пальмового масла к конкурирующим соевому и подсолнечному маслам остается достаточно широким, чтобы привлекать переработчиков .
Предложение и спрос
В октябре импорт пальмового масла в Индию вырос на 6% в месячном выражении, до 866 000 метрических тонн — максимума с августа 2025 года, тогда как поставки соевого масла достигли рекордных 653 000 тонн, а импорт подсолнечного масла удвоился, до 223 000 тонн . Общий импорт пищевых масел достиг 1,74 млн тонн, увеличившись на 13% за месяц и достигнув максимума более чем за два года благодаря пополнению истощившихся внутренних запасов перед Дивали, когда потребление пищевых масел достигает пика.
Этот всплеск закупок напрямую сокращает профицит в Индонезии и Малайзии — двух основных поставщиках пальмового масла в Индию. Индонезийский экспорт, который в августе значительно восстановился благодаря более высоким справочным ценам и экспортным сборам, теперь сталкивается с еще более благоприятным рынком в Индии . В то же время высокие запасы в Малайзии, сформированные ранее в этом году, сдерживаются благодаря тому, что более активные поставки в Южную Азию компенсируют вялый спрос в других регионах .
Со стороны спроса индийские переработчики реагируют на сочетание снижения импортных пошлин и конкурентного дисконта пальмового масла по сравнению с мягкими маслами. В сентябре пошлины на сырые и рафинированные пищевые масла были снижены, чтобы облегчить потребительские цены в праздничный сезон, что усилило стимулы к импорту пальмового масла, которое для многих смесей остается самым дешевым основным растительным маслом с учетом стоимости доставки . Поскольку пальмовое масло по-прежнему исторически составляет крупнейшую долю индийской корзины пищевых масел, а общее потребление растет, импорт, вероятно, останется высоким и после Дивали.
Фундаментальные факторы и политика
Непосредственным катализатором рекордных закупок Индии стало совпадение трех факторов: пикового сезонного спроса, поддержки со стороны государственной политики и опасений по поводу предложения из-за погодных условий. Во-первых, праздничный сезон с сентября по ноябрь структурно увеличивает использование масел для жарки и кондитерского производства, а Дивали в ноябре концентрирует этот спрос в короткий период, побуждая переработчиков создавать запасы. Во-вторых, сентябрьское снижение базовых импортных пошлин на сырые и рафинированные пальмовое, соевое и подсолнечное масла уменьшило стоимость импорта с учетом доставки как раз в момент снижения мировых цен с предыдущих максимумов .
В-третьих, ущерб урожаю отечественных масличных культур, особенно соевых бобов, связанный с Эль-Ниньо, усилил опасения относительно потенциала переработки в Индии и подтолкнул покупателей обеспечить достаточные объемы импорта . Это происходит на фоне мировой ситуации, в которой производство в Юго-Восточной Азии, оставаясь сезонно высоким в сентябре–октябре, как ожидается, снизится к концу года, а мандаты Индонезии на биодизель и возможное расширение программы B45 угрожают поглощать больше пальмового масла внутри страны в ближайшие годы .
В этом контексте текущий всплеск импорта Индии не только стабилизирует цены для производителей, но и меняет торговые потоки. Дополнительные поставки пальмового масла в Индию помогают компенсировать более слабые закупки из других регионов и частично нивелируют логистические проблемы, ограничивающие поставки альтернативных масел, таких как подсолнечное масло, из Черноморского региона . Чистым результатом становится более напряженный и ориентированный на Индию профиль спроса на пальмовое масло в ближайшей перспективе.
Прогноз погоды для Индии
Согласно последним сообщениям Индийского метеорологического департамента, юго-западный муссон завершился, и в ноябре страна переходит к северо-восточному муссону и постмуссонному сезону . На ноябрь 2026 года официальный месячный прогноз указывает на в целом нормальное или немного ниже нормы количество осадков в отдельных районах полуостровной Индии, что соответствует формированию фазы Эль-Ниньо, которая обычно подавляет осадки в некоторых ключевых районах выращивания масличных культур в конце года .
Хотя непосредственное влияние на текущий урожай масличных культур ограничено — большинство культур сезона кхариф уже собрано или близко к завершению уборки, — сохраняющийся дефицит влаги может повлиять на состояние почвы и решения по севу в следующем сезоне раби. Это сохраняет риск того, что внутреннее производство масличных культур останется ограниченным до 2027 года, усиливая зависимость Индии от импортных растительных масел, включая пальмовое.
Краткосрочный прогноз и торговый взгляд
Данные об импорте Индии в октябре и сохраняющийся спрос, обусловленный праздничным сезоном, указывают на устойчивое потребление пальмового масла в ближайшей перспективе. Участники рынка ожидают, что импорт пальмового масла останется высоким в ноябре, поскольку сырье торгуется с дисконтом к конкурирующим маслам, а переработчики продолжают пополнять запасы до и сразу после Дивали . На фоне сезонного замедления роста предложения в Малайзии и Индонезии и структурной поддержки спроса со стороны программ производства биодизеля мировой баланс до конца года выглядит умеренно напряженным.
Торговый прогноз — ключевые моменты:
- Производители в Индонезии и Малайзии могут использовать текущую силу рынка для хеджирования части продаж в IV квартале–I квартале, поскольку спрос со стороны Индии формирует четкий ценовой минимум, а запасы остаются управляемыми.
- Индийским переработчикам следует отдавать приоритет обеспечению ближайших поставок при снижении цен, а не ждать более глубокой коррекции, учитывая риск сокращения внутреннего предложения из-за погодных условий и сохраняющийся мировой спрос на биодизель.
- Конечные потребители могут рассмотреть частичное форвардное покрытие потребностей в смесях с преобладанием пальмового масла, поскольку относительные дисконты к соевому и подсолнечному маслам, вероятно, сохранятся, но могут сузиться при ужесточении предложения мягких масел.