Политика ЕС в отношении биотоплива охлаждает спрос на пальмовое масло, но цены остаются устойчивыми

Спрос ЕС на пальмовое масло всё сильнее формируется ограничениями в сфере биотоплива: ключевые импортные хабы, такие как Нидерланды и Италия, сохраняют центральную роль в торговле, однако общее использование в энергетическом секторе снижается, даже несмотря на исторически высокую устойчивость мировых цен. По всей Европе покупатели пересматривают роль пальмового масла в структуре сырья. Несколько крупных государств — членов ЕС сократили закупки в период с 1 июля по 18 октября 2026 года, поскольку биодизель на основе пальмового масла постепенно исключается из национальных обязательств по использованию возобновляемого топлива. В то же время относительно высокие мировые цены на растительные масла и погодные риски в Юго-Восточной Азии препятствуют существенной коррекции цен. Это побуждает экспортёров переориентироваться на пищевую промышленность, олеохимию и рынки за пределами ЕС, тогда как европейские переработчики и производители биотоплива переключаются на альтернативные масла.

Цены и рыночные настроения

Эталонные цены на сырое пальмовое масло остаются повышенными относительно долгосрочных средних значений благодаря ограниченным ближайшим балансам и погодной неопределённости, даже несмотря на ослабление отдельных сегментов спроса в ЕС.

• Физическое сырое пальмовое масло в Малайзии по состоянию на 3 ноября 2026 года оценивается примерно в нижней — средней части диапазона 1 070 долларов США за тонну, немного снизившись за неделю, но по-прежнему торгуясь с дисконтом к соевому и подсолнечному маслу.
• Стоимость пальмового масла CIF Роттердам с поставкой в ноябре котируется вблизи 1 500–1 550 долларов США за тонну: в конце октября она умеренно снизилась, но остаётся значительно выше уровней, наблюдавшихся в начале года.
• Расчётные цены на сырое пальмовое масло на Bursa Malaysia снизились с максимумов конца октября: к 3 ноября они опустились с уровня выше 4 750 до середины диапазона 4 500 малайзийских ринггитов за тонну, что указывает на некоторую краткосрочную консолидацию.

В целом динамика цен указывает на рынок, зажатый между структурными встречными факторами спроса в Европе, обусловленными политикой, и сохраняющейся поддержкой со стороны обязательств по использованию биотоплива в других странах, а также опасений относительно будущего предложения из Юго-Восточной Азии.

Торговые потоки ЕС и изменения спроса под влиянием политики

Импорт пальмового масла крупнейшими покупателями ЕС сокращается, поскольку ограничения на биотопливо на основе пальмового масла снижают спрос со стороны энергетического сектора и меняют стратегии закупок растительных масел.

• В период с 1 июля по 18 октября 2026 года несколько ключевых стран-импортёров сократили закупки пальмового масла по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, что соответствует мерам ЕС по поэтапному снижению роли пальмового масла как сырья в системах квот на возобновляемое топливо.
• Нидерланды остаются крупнейшим торговым хабом пальмового масла в Европе: за отчётный период страна импортировала около 302 000 тонн, выступая главным пунктом ввоза и переработки для более широкого рынка ЕС.
• Италия занимает второе место по объёму поставок — около 196 000 тонн, однако её объёмы снизились на 29% в годовом выражении, что подчёркивает, насколько быстро национальная политика в сфере биотоплива может ограничивать спрос.
• Испания сохранила стабильный импорт на уровне чуть выше 115 000 тонн, что указывает на более сбалансированный спрос со стороны энергетического, пищевого и промышленного сегментов.

Северные и западные государства — члены ЕС демонстрируют особенно заметное снижение закупок, подчёркивая регуляторный эффект.

• Импорт Германии снизился примерно до 70 600 тонн, приблизительно на 5% в годовом выражении, что указывает на постепенное, но устойчивое сокращение спроса.
• В Бельгии произошло резкое сокращение: объёмы снизились на 40%, примерно до 22 800 тонн, тогда как импорт Дании сократился примерно на 34%, до 11 560 тонн.
• Эти изменения отражают постепенное исключение биодизеля на основе пальмового масла из квот на возобновляемое топливо и снижение привлекательности пальмового масла как сырья для биотоплива.

В то же время некоторые рынки ЕС, несмотря на общий нисходящий тренд, увеличивают зависимость от пальмового масла.

• Импорт Греции за этот период вырос примерно до 33 000 тонн, тогда как Франция и Швеция также зафиксировали более высокие объёмы поставок по сравнению с прошлым годом.
• Разнонаправленная динамика отражает различия в национальной энергетической политике, относительной значимости пищевого и промышленного использования, а также доступных мощностях переработки.

Для экспортёров такая фрагментация означает, что ЕС больше не является однородным центром спроса; всё более важными становятся целевые маркетинговые и логистические стратегии.

Фундаментальные факторы и конкурирующие масла

Несмотря на ослабление спроса на биотопливо в ЕС, более широкий комплекс растительных масел остаётся относительно ограниченным, поддерживая ценовой минимум пальмового масла.

• Последние сравнительные данные показывают, что пальмовое масло торгуется с заметным дисконтом к соевому, подсолнечному и рапсовому маслам, что помогает сохранять его конкурентоспособность в пищевой промышленности и программах биодизеля за пределами ЕС.
• Расчётные данные по сырому пальмовому маслу CIF Роттердам за октябрь указывают на устойчивые значения в диапазоне 1 450–1 550 долларов США, отражая высокую стоимость переноса и достаточное ближайшее предложение, но не резкий избыток.
• В Юго-Восточной Азии повышенные запасы и высокое производство в начале сезона ограничивали потенциал роста, даже несмотря на то, что форвардные кривые начинают учитывать погодные риски для урожайности в 2027 году.

В ЕС исключение пальмового масла из отдельных частей системы обязательств по биотопливу ускоряет переход на альтернативное сырьё там, где это экономически целесообразно.

• Рапсовое масло сохраняет ключевую роль в производстве европейского биодизеля благодаря местному предложению и политическим предпочтениям, тогда как использованное кулинарное масло и другое сырьё на основе отходов набирают популярность там, где для них предусмотрены стимулы.
• Пальмовое масло, сталкивающееся с более высокими издержками соблюдения требований и репутационными рисками, всё чаще направляется в пищевую переработку, олеохимию и на экспортные рынки за пределами Европы.

Погода и прогноз производства

Погодные условия в основных регионах производства являются ключевым среднесрочным бычьим риском, даже если краткосрочные условия на плантациях остаются неоднозначными.

• Последние наблюдения показывают почти нормальный уровень осадков на большей части территории полуостровной Малайзии и Калимантана, однако в Сабахе и на Суматре осадки были ниже нормы, что вызывает первые опасения относительно дефицита влаги.
• Региональные климатические прогнозы на октябрь–декабрь 2026 года указывают на высокую вероятность осадков ниже нормы и температур выше нормы в районе Малайского архипелага, что соответствует картине Эль-Ниньо.
• Аналитики предупреждают, что продолжительная засуха обычно снижает урожайность пальм с лагом в 9–12 месяцев, подразумевая возможное давление на объёмы производства в конце 2027 года, если текущий дефицит осадков сохранится.

В настоящее время значительные запасы сглаживают риски для предложения, однако рынок становится всё более чувствительным к любым подтверждениям устойчивого дефицита осадков, особенно на ключевых плантациях Индонезии и Малайзии.

Перспективы и торговые соображения

В ближайшие месяцы спрос ЕС на пальмовое масло, вероятно, останется под давлением в странах, где национальное регулирование продолжает ограничивать биотопливо на основе пальмового масла, хотя пищевое и промышленное использование формирует более стабильную базу.

• Экспортёрам, ориентированным на Европу, следует отдавать приоритет спросу на продукцию с более высокой добавленной стоимостью в пищевой и олеохимической отраслях, одновременно расширяя присутствие на быстрорастущих рынках за пределами ЕС, где обязательства по биотопливу по-прежнему поддерживают пальмовое масло.
• Европейские переработчики и производители биотоплива могут продолжить диверсификацию в пользу рапсового, подсолнечного масел и отработанных масел, фиксируя поставки, пока пальмовое масло сохраняет ценовой дисконт в чувствительных к цене сегментах пищевой промышленности.
• С учётом сочетания высоких ближайших запасов и растущего риска снижения урожайности в 2027 году участники рынка могут рассмотреть поэтапные стратегии хеджирования: использовать текущую слабость цен для ограниченного покрытия, сохраняя гибкость на случай ралли, вызванного погодными факторами.

Индикация направления цен на 3 дня

• Фьючерсы на сырое пальмовое масло в Малайзии (Bursa Malaysia): Умеренно слабая или боковая динамика; недавнее снижение и высокие запасы указывают на ограниченный потенциал роста в ближайшие 3 дня при отсутствии резкого изменения макроэкономических настроений.
• Пальмовое масло CIF Роттердам: Небольшой нисходящий или диапазонный уклон, поскольку спрос на биотопливо в ЕС остаётся слабым, а покупатели сосредоточены на покрытии ближайших потребностей, а не на агрессивном пополнении запасов.
• Конкурирующие масла (соевое, подсолнечное, рапсовое): Стабильная или немного более высокая динамика относительно пальмового масла, что сохраняет дисконт пальмового масла и поддерживает его роль в чувствительном к цене пищевом и промышленном спросе.