Резкий рост закупок пальмового масла Индией ужесточает глобальный баланс растительных масел

Импорт пальмового масла в Индию в октябре вырос до самого высокого уровня более чем за год, подтвердив высокий краткосрочный спрос и способствуя стабилизации международных цен, несмотря на значительные запасы в странах-производителях. Более низкие мировые цены, снижение налогов и праздничные закупки привлекли в Индию больше пальмового масла, и, вероятно, высокий импортный спрос сохранится и в ноябре. Совокупный импорт растительных масел в Индию в октябре вырос до 1,74 млн т — максимума за два года: переработчики пополняли запасы перед пиковым периодом потребления и использовали преимущество сниженных импортных пошлин. При этом пальмовое масло сохранило роль наиболее конкурентоспособного по цене базового продукта в индийской корзине пищевых масел, даже несмотря на рост поставок соевого и подсолнечного масел. Совокупный эффект формирует более прочный ценовой фундамент для мировых цен на пальмовое масло и приводит к повторному ужесточению экспортных потоков из Индонезии и Малайзии.

Цены

Международные фьючерсы на сырое пальмовое масло (CPO) на Bursa Malaysia торгуются преимущественно в боковом диапазоне, но сохраняют устойчивость — в основном в диапазоне MYR 4 600–4 800/т по состоянию на начало ноября. Поддержку оказывают ожидания снижения производства в сезон муссонов и улучшения экспортного спроса. Совет по пальмовому маслу Малайзии (MPOC) ожидает, что в ноябре цены удержатся выше MYR 4 600 благодаря более сильному экспорту и сезонному снижению выпуска.

В Индии спотовые цены на CPO в Кандле 3 ноября составляли около INR 128/кг, немного снизившись в течение дня, но по-прежнему отражая хорошие маржи переработки по сравнению с конкурирующими маслами. Последний всплеск импорта показывает, что недавнего ослабления цен оказалось достаточно для активизации значительного спроса со стороны переработчиков и пищевой промышленности, что указывает на ограниченный потенциал снижения мировых цен на пальмовое масло в краткосрочной перспективе.

Предложение и спрос

Совокупный импорт растительных масел в Индию в октябре вырос на 13% месяц к месяцу, до 1,74 млн т — максимума более чем за два года. Поставки пальмового масла увеличились на 6% по сравнению с сентябрём, до 866 000 т, достигнув максимума с августа 2025 года. Импорт соевого масла также вырос на 6%, до рекордных 653 000 т, а объём поставок подсолнечного масла удвоился, достигнув 223 000 т против четырёхлетнего минимума месяцем ранее.

Этот всплеск закупок обусловлен сочетанием трёх факторов: сезонным ростом потребления пищевых масел в сентябре–ноябре, снижением базовых импортных пошлин на сырое и рафинированное пальмовое, соевое и подсолнечное масла по инициативе правительства, а также пополнением запасов переработчиками после периода их дефицита. Неблагоприятные погодные условия, связанные с Эль-Ниньо, ограничили внутреннее производство масличных культур в Индии, усилив зависимость от импортного пальмового масла и других мягких масел.

Участники рынка ожидают, что потребление растительных масел в Индии останется высоким в течение ноября благодаря спросу в период Дивали и пополнению запасов в цепочке поставок. Поскольку пальмовое масло по-прежнему торгуется с дисконтом к конкурирующим маслам, импорт, вероятно, останется высоким, сокращая глобальную доступность и замедляя накопление запасов в Индонезии и Малайзии.

Фундаментальные факторы

На стороне предложения запасы пальмового масла в Малайзии сейчас высоки по историческим меркам, что ограничивает попытки устойчивого роста цен. Однако сезонное снижение производства с ноября и прогнозы сокращения запасов к началу 2027 года, как ожидается, будут постепенно восстанавливать баланс рынка. Экспортная политика Индонезии в целом поддерживает внешние поставки, но может вновь стать более жёсткой, если спрос на биодизель внутри страны ускорится.

На стороне спроса Индия остаётся крупнейшим источником дополнительного спроса: страна импортирует около 60% необходимых ей пищевых масел, причём пальмовое масло исторически занимает наибольшую долю благодаря ценовому преимуществу. Октябрьские данные подтверждают, что при снижении цен и пошлин индийские переработчики быстро наращивают закупки пальмового масла наряду с соевым и подсолнечным маслами, укрепляя роль пальмового масла как базового сырья для пищевой промышленности и секторов HORECA.

Погодные условия в ключевых регионах

В Юго-Восточной Азии начало северо-восточного муссона обычно приносит с ноября более обильные осадки в некоторые районы Малайзии и Индонезии, влияя на сбор урожая и логистику в плантационных регионах. Хотя это может временно нарушить сбор и транспортировку свежих плодовых гроздей, осадки также поддерживают влажность почвы после более раннего дефицита влаги, связанного с Эль-Ниньо, частично снижая среднесрочные риски для урожайности.

Для Индии главной погодной проблемой остаётся отложенное влияние предыдущих условий Эль-Ниньо на внутреннее производство масличных культур, а не непосредственные перебои с поставками пальмового масла. Снижение внутреннего производства семян уже заставило переработчиков в большей степени полагаться на импорт пальмового масла и других растительных масел, и эта тенденция, вероятно, не развернётся до следующего урожайного цикла.

Перспективы и торговые выводы

• Ближайшая перспектива (следующие 2–4 недели): Высокий импорт Индией и сезонное снижение производства в Малайзии, как ожидается, будут поддерживать международные цены на пальмовое масло в текущем диапазоне, а просадки, вероятно, будут привлекать покупателей из числа азиатских переработчиков.
• Переработчики в Индии: Рассмотрите возможность обеспечения ближайших поставок и поставок на начало 2027 года, пока импортные пошлины благоприятны, а пальмовое масло сохраняет явный дисконт к соевому и подсолнечному маслам. Уделяйте внимание балансу загрузки резервуаров и риску возобновления волатильности экспортной политики Индонезии.
• Производители и экспортёры: Используйте текущий высокий спрос со стороны Индии для форвардной продажи части производства в I квартале 2027 года, но сохраните некоторую долю участия в возможном росте, если запасы будут сокращаться быстрее ожиданий, а конкурирующие масличные культуры покажут слабые результаты.
• Потребители и производители продуктов питания: Зафиксируйте часть потребностей в пальмовом масле на праздничный и свадебный сезоны, сохраняя при этом гибкость для перераспределения объёмов между пальмовым и мягкими маслами, если относительные спреды резко изменятся.

Ориентир направления цен на 3 дня

• Фьючерсы на CPO на Bursa Malaysia: Умеренно более высокие или боковые цены при поддержке активных закупок Индией и сезонного снижения производства, но с ограничением роста из-за всё ещё комфортного уровня запасов.
• Индия (CPO CIF/спот, ключевые порты): Слабый повышательный уклон, поскольку активный импорт октября постепенно поступает на рынок, а переработчики продолжают активно обеспечивать спрос после Дивали.
• Индонезийские ориентиры FOB: Стабильные или немного более высокие цены вслед за малайзийскими фьючерсами и сохраняющимся устойчивым интересом со стороны покупателей из Южной и Юго-Восточной Азии.