Фьючерсы на пальмовое масло MDEX снизились: сильный экспорт из Малайзии в Индию сталкивается с избытком сои, рапса и канолы и приближающимся погодным риском из-за Эль-Ниньо.
Цены
Фьючерсы на сырое пальмовое масло MDEX снизились по всей кривой 2 октября 2026 года. Ближайший октябрьский контракт 2026 года закрылся на уровне 4 332 MYR за тонну, снизившись на 42 MYR, или 0,97%, за день. Наиболее активно торгуемый ноябрьский контракт 2026 года закрылся на уровне 4 411 MYR (‑1,13%), а декабрьский контракт 2026 года — на уровне 4 503 MYR (‑1,13%). Более дальний январский контракт 2027 года торговался на уровне 4 593 MYR (‑1,28%).
Снижение продолжилось и в более дальних месяцах: февральский контракт 2027 года закрылся на уровне 4 680 MYR (‑1,39%), мартовский 2027 года — на уровне 4 763 MYR (‑1,49%), а апрельский 2027 года — на уровне 4 836 MYR (‑1,59%). Контракты до сентября 2027 года включительно снизились примерно на 1,2–1,5%. Малоликвидные контракты 2028–2029 годов также подешевели примерно на 2%, что указывает на широкую фиксацию прибыли и частичное закрытие долгосрочных погодных премий.
| Контракт | Расчетная цена (MYR/т) | Изменение за день (MYR) | Изменение за день (%) | Объем (лоты) |
|---|---|---|---|---|
| Октябрь 2026 | 4,332 | -42 | -0.97% | 293 |
| Ноябрь 2026 | 4,411 | -50 | -1.13% | 2,790 |
| Декабрь 2026 | 4,503 | -51 | -1.13% | 9,676 |
| Январь 2027 | 4,593 | -59 | -1.28% | 6,496 |
| Февраль 2027 | 4,680 | -65 | -1.39% | 5,139 |
Спрос и предложение
Экспортное направление Малайзии остается ключевой поддержкой. В 2026 году поставки в Индию уже превысили 2,26 млн тонн, примерно на 40% выше уровня аналогичного периода прошлого года, поскольку Индия продолжает импортировать около двух третей необходимых ей растительных масел, а Малайзия наращивает поставки пальмовой продукции с более высокой добавленной стоимостью. В целом экспорт пальмового масла из Малайзии за первые восемь месяцев года вырос примерно на 8,4%, производство составило 12,6 млн тонн, а экспорт за весь год, как ожидается, приблизится к 16 млн тонн.
В то же время ситуация на более широком рынке растительных масел становится более комфортной. Запасы сои у крупных переработчиков в Китае к концу сентября выросли примерно до 7,96 млн тонн — максимального уровня как минимум за 15 лет, при этом многие переработчики обеспечены южноамериканскими поставками и государственными резервами вплоть до начала февраля. Маржа переработки американской и бразильской сои в Китае отрицательна, а дополнительные пошлины США делают американскую сою менее конкурентоспособной, оказывая давление на фьючерсы на сою в Чикаго и косвенно ограничивая рост пальмового масла по мере удешевления конкурирующих масел. На рынке масличных культур Аргентина, согласно оценке Буэнос-Айреской зерновой биржи, может собрать до 53,6 млн тонн сои в сезоне 2026/27 — значительно больше, чем в прошлом сезоне и по некоторым другим прогнозам. Если этот прогноз реализуется, он увеличит мировое предложение растительных масел и окажет давление на цены.
Динамика рапса и канолы также складывается не в пользу пальмового масла. Канада резко повысила оценку конечных запасов канолы в сезоне 2026/27 — примерно до 1,98 млн тонн против прежних 1,50 млн тонн, а также увеличила оценку запасов предыдущего сезона. Как один из ключевых мировых экспортеров канолы, более высокие переходящие запасы Канады укрепляют ожидания достаточного мирового предложения мягких масел и конкурируют с пальмовым маслом на некоторых рынках назначения, усиливая давление на фьючерсы.
Погода и прогноз производства
На данный момент производство пальмового масла в Малайзии остается сезонно устойчивым. Выпуск за первые восемь месяцев достиг 12,6 млн тонн, а официальные лица ожидают, что производство и экспорт в 2027 году в целом останутся стабильными, несмотря на рост транспортных, энергетических и страховых расходов. Однако появляются первые признаки погодного стресса. Средняя урожайность свежих плодовых гроздей на малайзийских плантациях в январе–августе 2026 года была немного ниже прошлогодней, а число очагов возгораний в Малайзии и Индонезии выросло, что указывает на более сухие условия.
Метеорологические службы теперь оценивают вероятность выше 90% того, что Эль-Ниньо достигнет очень сильной, потенциально «супер», фазы в период с октября по декабрь 2026 года. Опыт предыдущих эпизодов показывает, что влияние на урожайность пальмового масла проявляется с лагом в несколько месяцев, поэтому основной удар по производству, вероятно, придется на 2027 год, а не на текущий год. До этого момента краткосрочное предложение, как ожидается, останется относительно стабильным, что будет удерживать внимание рынка на колебаниях спроса и динамике конкурирующих масел при постепенном пересмотре долгосрочных погодных рисков.
Фундаментальные факторы и межрыночные связи
- Соевый комплекс Китая: Рекордно высокие запасы сои, слабая маржа переработки и дополнительные импортные пошлины на сою американского происхождения в краткосрочной перспективе снижают интерес Китая к импорту масличных культур, ослабляя спрос на соевое масло и оказывая давление на более широкий рынок растительных масел.
- Южноамериканская соя: Потенциальное восстановление производства сои в Аргентине выше 50 млн тонн в сезоне 2026/27 существенно увеличило бы доступность для экспорта как бобов, так и масла, усилив конкуренцию с пальмовым маслом на чувствительных к цене рынках.
- Рапс и канола: Более высокие запасы канолы в Канаде указывают на более комфортные перспективы для рапсового масла, дополнительно ограничивая способность пальмового масла к росту, если и до тех пор пока Эль-Ниньо заметно не ограничит производство пальмового масла в Юго-Восточной Азии.
- Политика в сфере биодизеля: Повышенные требования Индонезии к смешиванию биодизеля продолжают поддерживать внутреннее потребление пальмового масла, тогда как зависимый от импорта сектор пищевых масел Индии сохраняет устойчивый внешний спрос на малайзийское пальмовое масло накануне пикового праздничного сезона.
Торговый прогноз
- Производители / продавцы: Использовать текущие уровни выше 4 300–4 500 MYR за тонну на MDEX для поэтапного хеджирования продаж на IV квартал 2026 года и I квартал 2027 года, поскольку более высокое мировое предложение масличных и канолы, а также низкие цены на сою создают риск снижения в случае слабого индийского спроса.
- Потребители / переработчики: Рассмотреть поэтапное формирование покрытия на ценовых снижениях для поставок в конце 2026 года и начале 2027 года, уравновешивая краткосрочную слабость рынка растительных масел с растущей вероятностью дефицита предложения из-за Эль-Ниньо с середины 2027 года и далее.
- Спекулятивные участники: Краткосрочный настрой умеренно медвежий после недавнего снижения по всей кривой на 1–1,5%, однако предпочтительно фиксировать прибыль при более глубоких коррекциях, учитывая асимметричный потенциал роста, если погодные факторы или спрос на биодизель приведут к ужесточению рынка быстрее ожидаемого.
3-дневный прогноз направления (MDEX CPO)
- Ближайшие контракты в Куала-Лумпуре (MDEX): В течение следующих трех сессий ожидается умеренно медвежья или боковая динамика; после последнего снижения рынок, вероятно, будет консолидироваться, пока участники оценивают экспортные данные и следят за развитием событий на рынках сои и канолы.