印度绿豆持稳，全球扁豆走软：市场在库存与播种风险间拉锯

印度绿豆市场在窄幅区间内运行，夏季上市量增加仅能匹配制粉企业的随买随用需求，而庞大的政府库存限制了价格出现大幅上行。全球方面，加拿大和中国的主要扁豆FOB报价以欧元计略显走软，反映出口供应较为充裕且需求偏谨慎。近期扁豆和绿豆的供需平衡，一端是印度卡里夫（kharif）播种延迟及政策不确定性，另一端则是充足库存和温和消费。目前，印度绿豆板块在一定程度上主导本地豆类供应格局。来自卡纳塔克邦的夏季新产绿豆到货整体品质尚可，尽管局部地区降雨偏少，但总体上市量仍低于前期水平，并预计在当前销售窗口结束后逐步回落。由于卡里夫播种较去年滞后、且多地批发市场（mandi）现货价低于最低收购价（MSP），种植户惜售情绪浓厚，并日益呼吁加大收购力度；与此同时，贸易商在可能继续释放政府库存的风险下，也避免激进建仓。

Prices

在德里，整粒绿豆报价约为每公担8,000卢比，显示国内走势整体平稳，日内波动主要由品质与水分差异驱动，而非基本面结构性变化。许多产区批发市场交易价仍低于官方最低收购价，这抑制了农户出售意愿，并为市场提供一定底部支撑，即便政府库存阻止价格出现持续上行行情。

出口方面，干扁豆FOB参考报价以欧元计略偏走软。加拿大红扁豆（red football）报盘约为2.27欧元/吨当量，低于此前约2.30欧元；加拿大大粒绿扁豆（Laird）和埃斯顿绿扁豆（Eston）则从1.40和1.35欧元回落至约1.37和1.33欧元。中国有机和常规小粒绿扁豆评估价分别接近1.24和1.15欧元，更多是反映周度边际调整，而非明显重定价。

Supply & Demand

来自卡纳塔克邦Gadag、Yadgir、Bagalkot及其他产区的绿豆新货，是当前印度短期供应的关键驱动。尽管部分地区季风雨表现不均，但整体作物品质被认为尚可，有助于维持稳定的市场关注度。不过，累计到货量仍低于往季水平，并预计在当前销售期后逐步减少；若非有政府储备作为缓冲，这本应对价格构成支撑。

需求端表现偏谨慎。豆制品加工企业仅按当前加工需求少量采购，因为批发绿豆成品豆（moong dal）走货仍属温和，节日相关的消费高峰尚未来临。多数买家倾向于等待卡里夫作物进展、潜在进口流量以及政府库存拍卖时间点的更清晰信号后再补库存；这使得即便在播种减量和优质货源受限的背景下，现货需求仍不足以显著收紧市场。

Fundamentals & Policy

印度卡里夫绿豆播种进度较去年略有滞后，若后续天气风险兑现，将引发中期供应收紧的疑虑。目前，这种潜在偏紧被可观的公共库存所对冲，而进一步抛储的可能性也成为压制投机性多头的重要因素。贸易商对政策动向保持警惕，对过去干预措施的记忆使其远期采购趋于保守，特别是在大量现货仍以低于MSP的价格在地方市场成交的情况下。

当前进口豆类对市场的压力并不突出，令国内作物情况和政策成为价格的主要锚定因素。政府库存结构在事实上封顶了价格上行空间，而播种滞后、优质到货有限以及农户对低价的抗拒又对下行形成牵制。由此，绿豆和扁豆板块短期内大概率维持区间震荡，波动更多将由收购规则调整或抛储公告驱动，而非单纯的贸易流变化。

Short-Term Outlook & Trading Ideas

印度主要绿豆产区的天气仍将对市场情绪产生重要影响，尤其是对卡里夫作物生长前景的预期。鉴于早期夏季作物品质被认为尚可，且短期内没有明显进口潮，实体供应突然趋紧的概率不大。若确认播种进度改善或新增政府招标，将更可能强化目前盘整格局，而非引发趋势性行情。

• 对进口商和加工商：可利用当前加拿大和中国FOB报价略软的窗口，锁定短中期采购需求，但在印度卡里夫进展和潜在政策变化更加明朗前，避免过度超买。
• 对出口商：维持具竞争力的报盘，同时做好准备：一旦印度国内到货放缓超预期，或节日需求强于当前盘面定价，来自南亚买家的询盘可能再度升温。
• 对印度本地贸易商：与其押注单边价格方向，不如更多关注品质价差和区域基差机会，因为政府库存和MSP机制在短期内很可能限制方向性行情。

3-Day Directional View (EUR-based FOB & Indian Spot)

• 印度绿豆（德里现货）：整体偏盘整，随到货逐步减少，优质货源略显坚挺。
• 加拿大扁豆（红扁与绿扁，FOB欧元计价）：温和偏软至企稳；近期回落后，如无新的需求冲击，进一步下跌空间有限。
• 中国小粒绿扁豆（FOB欧元计价）：在窄幅区间内横盘，更加跟随区域需求与运费的细微变化，而非基本面大调整。