تتعرض عقود سكر الخام ICE رقم 11 لضغط هبوطي معتدل مع تراجع العقود القريبة إلى نحو 14.2 سنت/رطل، بينما تبقى العقود البعيدة أعلى قليلًا بما يعكس وفرة معروض مريحة وتوازنًا أفضل في الميزان العالمي. منحنى الأسعار في حالة كونتانغو واضحة، ما يشير إلى غياب مخاطر فورية على الإمدادات مع توقعات بفائض عالمي في موسم 2025/26 مدفوعًا بارتفاع الإنتاج في البرازيل والهند وتايلاند. في هذا السياق، تبدو السوق في طور تصحيح هادئ بعد موجة ارتفاعات سابقة، مع ميل لتداولات نطاقية على المدى القصير.
يأتي هذا الضعف السعري في وقت تشير فيه التقارير الأساسية إلى ظروف مناخية مواتية في معظم حزام قصب السكر العالمي، خصوصًا في مركز-جنوب البرازيل، ما يدعم نمو القصب واستمرار وتيرة الحصاد دون انقطاعات كبيرة. في المقابل، ترفع الهند قيود التصدير تدريجيًا وتسمح بحصص تصديرية متواضعة مقارنة بالسنوات القياسية، بينما تعزز تايلاند إنتاجها بعد أعوام من الجفاف، وهو ما يضيف طبقة إضافية من المعروض إلى السوق العالمية. بالنسبة للمشترين الصناعيين، يخلق هذا المزيج من العوامل نافذة ملائمة لتأمين احتياجات 2026–2027 بأسعار أقل نسبيًا، مع ضرورة مراقبة مخاطر الطقس في البرازيل وتطورات سياسة التصدير في الهند.
Exclusive Offers on CMBroker
Sugar refined
ICUMSA 45
FOB 0.53 €/kg
(from BR)
📈 الأسعار واتجاهات عقود ICE رقم 11
تعكس بيانات عقود سكر الخام ICE رقم 11 ليوم 16 مارس 2026 ضغوطًا بيعية عبر كامل المنحنى، مع تراجع متزامن في العقود القريبة والبعيدة، ما يؤكد تحول المزاج إلى حيادي‑ميّال للهبوط على المدى القصير.
هيكل الأسعار (سنت/رطل) – 16 مارس 2026 (نص خام أساسي)
| العقد | سعر الإغلاق (سنت/رطل) | التغير اليومي (سنت) | التغير اليومي (%) | التقدير التقريبي (USD/طن) |
|---|---|---|---|---|
| مايو 2026 | 14.19 | -0.18 | -1.27% | ≈ 312 USD/طن |
| يوليو 2026 | 14.38 | -0.19 | -1.32% | ≈ 317 USD/طن |
| أكتوبر 2026 | 14.78 | -0.15 | -1.01% | ≈ 326 USD/طن |
| مارس 2027 | 15.47 | -0.13 | -0.84% | ≈ 341 USD/طن |
| مايو 2027 | 15.28 | -0.10 | -0.65% | ≈ 337 USD/طن |
| يوليو 2027 | 15.31 | -0.08 | -0.52% | ≈ 338 USD/طن |
| أكتوبر 2027 | 15.61 | -0.07 | -0.45% | ≈ 345 USD/طن |
| مارس 2028 | 16.22 | -0.07 | -0.43% | ≈ 359 USD/طن |
| مايو 2028 | 16.05 | -0.07 | -0.44% | ≈ 355 USD/طن |
| يوليو 2028 | 16.03 | -0.07 | -0.44% | ≈ 354 USD/طن |
| أكتوبر 2028 | 16.25 | -0.07 | -0.43% | ≈ 359 USD/طن |
يعكس المنحنى حالة كونتانغو واضحة؛ حيث ترتفع الأسعار تدريجيًا من حوالي 14.2 سنت/رطل في مايو 2026 إلى أكثر من 16.2 سنت/رطل في 2028، ما يشير إلى وفرة نسبية في المعروض الفوري وتوقعات بسوق أكثر توازنًا أو تشددًا طفيفًا على الأجل البعيد.
مقارنة مع أسعار السكر الأبيض المكرر (أساس عروض البرازيل – تحويل تقريبي إلى USD)
تُظهر عروض السكر الأبيض المكرر (ICUMSA 45، منشأ البرازيل، FOB ساو باولو) خلال أكتوبر 2024 نطاقًا سعريًا بين 0.51–0.53 EUR/كغ. بتحويل تقريبي إلى الدولار (≈1.08 USD/EUR) نحصل على:
| تاريخ العرض | السعر (USD/كغ) | السعر (USD/طن) | التغير عن السعر السابق |
|---|---|---|---|
| 9 أكتوبر 2024 | ≈ 0.55 | ≈ 551 | انخفاض طفيف |
| 18 أكتوبر 2024 | ≈ 0.56 | ≈ 562 | ارتفاع طفيف |
| 28 أكتوبر 2024 | ≈ 0.57 | ≈ 572 | استمرار الميل الصعودي |
الفارق الكبير بين أسعار السكر الخام على ICE (≈310–360 USD/طن) وأسعار السكر الأبيض المكرر FOB البرازيل (≈550–570 USD/طن) يعكس كلفة التكرير واللوجستيات وهوامش المصانع، ويُبقي هوامش التكرير إيجابية رغم التصحيح الأخير في العقود الآجلة.
🌍 العرض والطلب العالمي على قصب السكر
تشير أحدث التقارير الأساسية إلى أن ميزان السكر العالمي يتجه نحو فائض معتدل في موسم 2025/26 بعد عجز في الموسم السابق، مدفوعًا بارتفاع الإنتاج في البرازيل والهند وتعافي تايلاند. تقدّر المنظمة الدولية للسكر (ISO) فائضًا في حدود 1.6 مليون طن في 2025/26، مع نطاق تقديرات أوسع من بيوت أبحاث خاصة يصل حتى 8 ملايين طن، ما يفسر الضغط الهبوطي الحالي على الأسعار.
في البرازيل، يظل إقليم مركز‑جنوب المحرك الرئيسي للمعروض العالمي، مع توقعات بطحن يفوق 580–600 مليون طن من القصب في موسمي 2024/25 و2025/26، مع تخصيص نحو 51–52٪ من القصب لإنتاج السكر مقابل الإيثانول. هذا الميل نحو السكر يعزز المعروض التصديري، خاصة مع تحسن الطقس نسبيًا مقارنة بأعوام الجفاف السابقة، وإن ظلت مخاطر الجفاف والحرائق قائمة على المدى المتوسط.
الهند، ثاني أكبر منتج عالميًا، تشهد دورة انتعاش في الإنتاج؛ إذ تتوقع رابطة صناعة السكر والطاقة الحيوية الهندية ارتفاع الإنتاج بنحو 18٪ في 2025/26 إلى قرابة 35 مليون طن، مع استمرار سياسة مزيج الإيثانول التي تستوعب جزءًا من الفائض. في الوقت نفسه، بدأت الحكومة في تخفيف القيود على التصدير، مع حصص تصديرية تدريجية تصل حاليًا إلى نحو 2 مليون طن للموسم، ما يضيف معروضًا إضافيًا إلى السوق العالمية بدون العودة إلى مستويات التصدير القياسية لعام 2022.
تايلاند، المصدّر الثالث عالميًا، في مسار تعافٍ بعد سنوات من الجفاف الحاد الذي قلّص الغلال وأجبر المزارعين على التحول إلى محاصيل بديلة مثل الكاسافا. انخفاض أسعار الكاسافا نسبيًا شجّع على العودة إلى زراعة القصب، مع تقديرات صناعية بأن إنتاج السكر في موسم 2025/26 قد يصل إلى أعلى مستوى في سبع سنوات، ما يدعم الفائض العالمي ويضغط على الأسعار إذا لم يقابله طلب إضافي من الأسواق المستوردة.
📊 العوامل الأساسية: السياسات، الإيثانول، والمضاربات
سياسة التصدير الهندية وتأثيرها على التوازن العالمي
بعد فترة طويلة من القيود الصارمة على صادرات السكر، بدأت الهند منذ يناير 2025 في السماح بأحجام تصديرية محدودة (نحو 1 مليون طن لموسم 2024/25) قبل أن ترفع الحصة تدريجيًا في موسم 2025/26 إلى 1.5 مليون طن، ثم إلى 2 مليون طن مع تخصيص إضافي أخيرًا. هذا النهج الحذر يهدف إلى حماية الإمدادات المحلية وتحقيق أهداف مزيج الإيثانول، لكنه في الوقت نفسه يضيف طبقة من المرونة لمعروض التصدير العالمي.
ترى السوق أن أي زيادة إضافية في حصة التصدير الهندية أو تسهيل شروط الشحن (مثل السماح بتبادل الحصص بين المطاحن أو تمديد آجال الشحن) ستكون عامل ضغط إضافي على أسعار ICE رقم 11، خاصة في ظل كونتانغو المنحنى الحالي الذي يشجع على التخزين والبيع الآجل. في المقابل، أي تشدد مفاجئ في السياسة نتيجة مخاوف تضخم غذائي داخلي قد يدعم الأسعار سريعًا عبر تقليص المعروض الفعلي في المدى القصير.
الإيثانول وتنافسية استخدام القصب
في الهند، رفعت الحكومة سقف استخدام السكر لإنتاج الإيثانول بدءًا من سنة الإمداد 2025/26، ما منح الصناعة ما وصفته بـ”الجائزة الكبرى” للمزارعين عبر تحسين أسعار القصب واستقرار الطلب. غير أن وفرة متوقعة في السكر (35–36.5 مليون طن مقابل استهلاك محلي بنحو 31 مليون طن) تعني أن جزءًا من الفائض سيظل متاحًا للتصدير أو لزيادة المخزونات رغم تعاظم سحب الإيثانول.
في البرازيل، يستمر التوازن بين إنتاج السكر والإيثانول في الميل لصالح السكر عندما تكون الأسعار العالمية فوق مستويات التكلفة الحدّية وتتفوق على عوائد الإيثانول في السوق المحلية. مع الأسعار الحالية حول 14–15 سنت/رطل، تظل هوامش السكر معقولة، خصوصًا مع ضعف نسبي في أسعار الطاقة، ما يشجع المصانع على إبقاء نسبة السكر في المزيج قريبة من 50٪ أو أعلى، وبالتالي دعم الإمدادات التصديرية.
المضاربات وهيكل المنحنى
تُظهر بيانات الأحجام المفتوحة في ICE أن الاهتمام المفتوح في عقود السكر الخام يتجاوز مليون عقد، مع تراجع تدريجي خلال الأيام الأخيرة، ما يشير إلى تقليص في المراكز، خصوصًا من قبل الصناديق. بالتوازي، يظل منحنى الأسعار في حالة كونتانغو، مع خصم واضح في العقود القريبة مقارنة بالبعيدة، وهو ما يعكس رؤية سوقية بفائض قصير الأجل مع احتمالات توازن أفضل لاحقًا.
هذا المزيج من انخفاض المراكز الطويلة للصناديق وهيكل كونتانغو يخلق بيئة تميل فيها السوق إلى التداول في نطاقات جانبية مع ميل هبوطي، بدلًا من موجات صعود حادة، ما لم يظهر محفز مفاجئ مثل صدمة مناخية في البرازيل أو تغيير جذري في سياسة التصدير الهندية.
🌦️ الطقس وآفاق المحاصيل في المناطق الرئيسية
من منظور مناخي، كانت الظروف في معظم حزام قصب السكر العالمي بين منتصف يناير ومنتصف فبراير 2026 مواتية نسبيًا، مع أمطار موسمية ودرجات حرارة دافئة في مركز‑جنوب البرازيل سمحت بنمو جيد للقصب واستمرار الحصاد دون انقطاعات كبيرة. هذا التحسن في الظروف بعد سنوات من الجفاف يدعم توقعات إنتاج قوية في الموسم الحالي والمقبل، وإن كانت بعض التقارير تحذر من أن أي عودة لظروف جفاف حاد قد تقلص الإنتاج سريعًا.
في الهند، لم تُسجَّل حتى الآن صدمات مناخية واسعة النطاق في المناطق الرئيسية مثل ماهاراشترا وأوتار براديش تكفي لتغيير الصورة الأساسية، ما يعزز سيناريو ارتفاع الإنتاج. أما تايلاند، فما زالت تتعافى تدريجيًا من آثار جفاف 2019/20، مع تحسن مستويات الأمطار وعودة المساحات المزروعة بالقصب، ما يدعم توقعات زيادة الإنتاج في موسم 2025/26 إلى أعلى مستوى في سبع سنوات.
بوجه عام، يدعم هذا المشهد المناخي رواية السوق عن وفرة المعروض في الأجل القصير‑المتوسط، ويبرر حالة الكونتانغو الحالية في منحنى ICE رقم 11. مع ذلك، يبقى الطقس عامل المخاطرة الأكبر، خاصة في البرازيل، حيث يمكن لموجة جفاف أو فيضانات خلال فترة النمو الحرجة أن تقلب التوقعات رأسًا على عقب وتعيد علاوة المخاطر إلى الأسعار.
🌐 مقارنة الإنتاج والمخزونات بين كبار المنتجين
| البلد | إنتاج 2025/26 (تقديري، مليون طن) | الصادرات المتوقعة (مليون طن) | ملاحظات أساسية |
|---|---|---|---|
| البرازيل | ≈ 40–42 | ≈ 28–30 | مركز‑جنوب يطحن 580–600 مليون طن قصب، مزيج سكر مرتفع (≈52٪) |
| الهند | ≈ 35 | ≈ 2 | إنتاج أعلى 18٪، سياسة تصدير بحصص محددة، توسع في الإيثانول |
| تايلاند | ≈ 11–12 | ≈ 7–8 | تعافٍ بعد الجفاف، إنتاج متجه لأعلى مستوى في 7 سنوات |
| الاتحاد الأوروبي | ≈ 15–16 (بنجر) | ≈ 1 | في الغالب سوق متوازن ذاتيًا، تأثير محدود على ICE رقم 11 |
تشير هذه التقديرات إلى أن البرازيل ستظل المزود المرجعي للسوق العالمية، مع دور تكميلي متزايد للهند وتايلاند في حالة بقاء السياسات التصديرية مرنة. في المقابل، تبقى المخزونات العالمية في مستوى مريح، مع تحول من عجز في 2024/25 إلى فائض في 2025/26، ما يحد من قدرة الأسعار على العودة سريعًا إلى مستويات قمم 2023–2024.
📉 معنويات السوق والاتجاه قصير الأجل
تُظهر حركة الأسعار الأخيرة في نص ICE رقم 11 هبوطًا يوميًا بين 0.07 و0.19 سنت/رطل عبر العقود من مايو 2026 حتى أكتوبر 2028، أي تراجعًا بين 0.4٪ و1.3٪ في جلسة واحدة، مع أحجام تداول قوية في العقود القريبة (أكثر من 58 ألف عقد في مايو 2026 وحده). هذا النمط يشير إلى موجة تصحيح منسقة بدلًا من حركة معزولة في عقد بعينه، ما يعزز قراءة أن السوق بصدد إعادة تسعير فائض المعروض المتوقع.
على مستوى الأخبار اليومية، تظهر بيانات الأسعار المنشورة من نيويورك أن عقود السكر تتداول حاليًا في نطاق 13.5–14.5 سنت/رطل للعقود القريبة، بعد أن تراجعت من مستويات أعلى في مطلع العام على خلفية تحسن التوقعات المناخية وتأكيد سيناريو الفائض العالمي. هذا الانخفاض التدريجي دون انهيار حاد يعكس انتقال السوق من مرحلة “علاوة المخاطر” إلى مرحلة تسعير أكثر توازنًا للمعطيات الأساسية.
📆 التوقعات السعرية والاستراتيجية
توقعات أساسية متوسطة الأجل (2026–2027)
- في ظل فائض عالمي متوقع بين 1.6 و8 ملايين طن في موسم 2025/26، نتوقع بقاء أسعار ICE رقم 11 في نطاق 13–16 سنت/رطل (≈ 286–352 USD/طن) خلال الأشهر الـ12 المقبلة، مع ميل هبوطي طفيف طالما لم تظهر صدمات مناخية حادة.
- استمرار الكونتانغو في المنحنى مرجح، مع خصم مستمر في العقود القريبة مقابل البعيدة، ما يشجع على استراتيجيات الكاري (شراء العقود القريبة وبيع البعيدة) للمشاركين القادرين على التخزين والتمويل.
- أي إعلان عن زيادة جديدة في حصص تصدير الهند أو تسارع في تعافي إنتاج تايلاند قد يضغط بالأسعار نحو الحد الأدنى من النطاق أو دونه مؤقتًا.
- في المقابل، موجة جفاف جديدة في مركز‑جنوب البرازيل أو اضطرابات لوجستية كبيرة (موانئ، شحن) قد تعيد الأسعار سريعًا فوق 16 سنت/رطل، خصوصًا في العقود القريبة.
🔎 توصيات تداولية للمشاركين في السوق
- المشترون الصناعيون (مصانع غذاء ومشروبات): يُنصح بتأمين جزء كبير من احتياجات 2026–النصف الأول 2027 عبر عقود آجلة أو عقود توريد مرتبطة بـ ICE رقم 11 عند المستويات الحالية (≈ 14–15 سنت/رطل)، مع توزيع نقاط الشراء على عدة أشهر لتخفيف مخاطر التوقيت.
- المصافي والتجّار: فارق السعر بين السكر الخام على ICE (≈310–360 USD/طن) والسكر الأبيض المكرر FOB البرازيل (≈550–570 USD/طن) ما زال يوفر هامش تكرير جذاب؛ يفضّل قفل هوامش التكرير عبر استراتيجيات شراء الخام وبيع الأبيض مع تحوّط من مخاطر الطاقة.
- المزارعون في البرازيل وتايلاند: المستويات الحالية تظل مربحة نسبيًا؛ يُستحسن تثبيت أسعار لجزء من الإنتاج المتوقع 2026/27 عبر عقود بيع آجلة أو عقود مع المطاحن، مع ترك جزء مفتوح للاستفادة من أي صدمة مناخية محتملة ترفع الأسعار.
- المستثمرون والمضاربون: مع تراجع المراكز الطويلة للصناديق وهيكل كونتانغو، قد تكون استراتيجيات المدى القصير المعتمدة على بيع الارتفاعات داخل نطاق 15–16 سنت/رطل مجزية، شرط الالتزام بإيقاف خسارة صارم في حال ظهور أخبار مناخية أو سياسية مفاجئة.
📆 توقع الأسعار لثلاثة أيام في العقود الرئيسية (تقديري، USD)
| اليوم | عقد ICE رقم 11 مايو 2026 (USD/طن) | عقد ICE رقم 11 يوليو 2026 (USD/طن) | الميل الفني/المعنوي |
|---|---|---|---|
| 17 مارس 2026 | 305–315 | 310–320 | ميل هبوطي طفيف مع احتمالات ارتداد فني قصير |
| 18 مارس 2026 | 303–313 | 308–318 | تذبذب ضمن نطاق ضيق، استمرار ضغط الفائض الأساسي |
| 19 مارس 2026 | 303–318 | 308–323 | احتمال ارتداد تقني إذا زادت تغطية المراكز القصيرة أو تحسنت المعنويات |
هذه التوقعات القصيرة الأجل تعتمد على استمرار المعطيات الحالية: طقس مواتٍ نسبيًا في البرازيل، سياسة تصدير هندية تدريجية، وعدم وجود صدمات كبيرة في الطلب. أي تغير مفاجئ في هذه العناصر قد يدفع الأسعار خارج النطاقات المشار إليها خلال فترة وجيزة.
