استمرت عقود ICE للسكر الخام القريبة في تراجعها في 8 أبريل، حيث انخفض عقد مايو 2026 إلى حوالي 14.2 سنت أمريكي للرطل وانخفض المنحنى الأمامي في خطوة متوازية. لا يزال السوق في حالة contango، لكن المنحنى ت flatten قليلاً حيث زادت ضغوط البيع عبر جميع السنوات الزراعية المدرجة. وهذا يشير إلى زيادة تحوط المنتجين في المحاصيل الجديدة من البرازيل وآسيا، وسوق ينتقل من الضيق نحو توفر أكثر راحة.
تتجمع أسعار السكر بشكل جيد تحت الذروات التي شوهدت في سنوات العجز السابقة، ومع ذلك تظل المستويات المطلقة تكافئ منتجي القصب الفعّالين. تشير الضعف في جميع أنحاء المنحنى إلى إعادة تسعير المخاطر متوسطة الأجل حيث يأخذ المتداولون في اعتبارهم المحاصيل الأكبر في البرازيل والهند، بينما لا يزال الطلب ثابتًا ولكن غير مذهل. تبدو الاتجاهات الهبوطية من هنا محدودة أكثر على المدى القريب، ولكن من المحتمل أن تواجه الارتفاعات مبيعات من الأصل.
Exclusive Offers on CMBroker
Sugar refined
ICUMSA 45
FOB 0.53 €/kg
(from BR)
📈 الأسعار وهياكل المنحنى
في 8 أبريل 2026، أغلقت عقود ICE No.11 للسكر الخام بانخفاض حاد في جميع أنحاء السوق. استقر عقد مايو 2026 في 14.23 سنت أمريكي للرطل، بانخفاض قدره 0.35 سنت أو حوالي 2.5% في ذلك اليوم. أنهى عقد يوليو 2026 عند 14.47 سنت أمريكي للرطل (−2.2%)، بينما انتهى عقد أكتوبر 2026 عند 14.90 سنت أمريكي للرطل (−2.0%). كان البيع واسع النطاق، حيث تجاوز إجمالي الحجم 340,000 عقد، مما يسلط الضوء على المشاركة القوية في التحرك نحو الانخفاض.
بالنسبة للمنحنى، استقر مارس 2027 عند 15.63 سنت أمريكي للرطل ومارس 2028 عند 16.36 سنت أمريكي للرطل، مع أكثر العروض في مارس 2029 حوالي 16.86 سنت أمريكي للرطل. انخفض الشريط بأكمله بنسبة 1–2% في ذلك اليوم، لكن الهيكل المائل لأعلى يظل سليمًا، مما يشير إلى توافر مريح قريب وتوقعات بزيادة تدريجية في التكاليف والمخاطر مع مرور الوقت. يستمر contango في مكافأة استراتيجيات التخزين والتحوط بينما يحد من الحوافز للشراء القريب العدواني.
🌍 عوامل العرض والطلب
يشير الانخفاض المتزامن في الأسعار من مايو 2026 إلى مارس 2029 إلى مؤثرات ماكروأساسية بدلاً من الضيق المعزول القريب. يبدو أن السوق يسعر المحاصيل القصب القوية في الأصول الرئيسية، خاصةً في البرازيل، حيث تظل تدفقات التصدير لكل من السكر الخام والمكرر تنافسية من حيث اليورو. تشير هيكل contango، إلى جانب كميات قوية، إلى أن المنتجين يقومون بنشاط بتثبيت الأسعار لكلا المحصولين الحاليين والمستقبلين.
من جهة الطلب، يظل نمو استهلاك السكر ثابتًا ولكنه مقيد بسياسات الصحة، والتحول نحو المحليات البديلة، والركود الاقتصادي في بعض أجزاء العالم النامي. وهذا يحد من نطاق حدوث ارتفاعات سعرية مدفوعة بالطلب. يبدو أن المستوردين مرتاحون للعمل بمخزونات أقل، معتمدين على خطوط تصدير موثوقة من البرازيل وأصول أخرى، مما يزيد من تراجع دعم الأسعار القريب.
📊 السوق المادي ومعايير الأسعار (EUR)
في السوق المادي، تم عرض السكر البرازيلي المكرر (ICUMSA 45، FOB ساو باولو) مؤخرًا بحوالي 0.53 يورو/كجم، وهو ما يعادل حوالي 530 يورو/طن، مقارنة بحوالي 0.52 يورو/كجم قبل بضعة أيام. يتناقض هذا الاستقرار المعتدل في الأسعار المكررة مع التصحيح الأخير في العقود الآجلة للسكر الخام، مما يشير إلى طلب مستدام في الأسفل وهوامش تكرير صحية رغم الضعف في العقود المستقبلية.
لا يزال الفارق بين العقود الآجلة الخام والقيم المكررة FOB من حيث اليورو جذابًا لمكررات فعالين، مما يشجع على الاستمرار في المبيعات. في الوقت نفسه، يوفر المنحنى المستقر المنحدر لأعلى للمنتجين الفرص الواضحة للتحوط في المستقبل عند مستويات تظل معقولة تاريخيًا، حتى بعد التراجع الأخير.
| العقد / المنتج | أحدث سعر | التغيير (يومي) |
|---|---|---|
| ICE سكر خام مايو 2026 | ≈ 280 يورو/طن (14.23 سنت أمريكي للرطل) | ↓ ~2.5% |
| ICE سكر خام أكتوبر 2026 | ≈ 293 يورو/طن (14.90 سنت أمريكي للرطل) | ↓ ~2.0% |
| ICE سكر خام مارس 2028 | ≈ 321 يورو/طن (16.36 سنت أمريكي للرطل) | ↓ ~1.1% |
| سكر مكرر ICUMSA 45، FOB ساو باولو | ≈ 530 يورو/طن | ↑ مقابل منتصف أكتوبر 2024 |
🌦️ توقعات الطقس والمحاصيل (المناطق الرئيسية)
يظل الطقس في المناطق الرئيسية للقصب نقطة مراقبة رئيسية، لكن الأسعار الحالية تشير إلى عدم وجود تهديدات حادة على المدى القصير. في منطقة وسط جنوب البرازيل، من المتوقع أن تدعم الظروف الميدانية الجيدة سحقًا قويًا، بينما لم تترجم أي جفاف موضعي أو فترات أمطار مفرطة بعد إلى زيادة قوية في الأسعار على المنحنى. يتماشى هذا مع الحالة المميزة للcontango والانخفاضات الواسعة في الأسعار عبر استحقاقات 2026–2029.
في آسيا، وتحديدًا في الهند وتايلاند، يراقب السوق أنماط الرياح الموسمية وما قبل الرياح الموسمية. ومع ذلك، وبما أن العقود الآجلة للسكر الخام تتراجع بدلاً من الارتفاع، يبدو أن المتداولين يرون إشارات الطقس الحالية كقابلة للإدارة. من المحتمل أن يظهر أي اضطرابات كبيرة في غلال القصب أو استرداد السكروز أولاً في زيادة حادة في السعر القريب، وهو ما لا يحدث في الوقت الحالي.
📆 توقعات التداول وإدارة المخاطر
- المنتجون: يقدم البيع العام والاتجاه المرتفع في المنحنى فرصًا جذابة لتمديد التحوط لمحاصيل 2026–2028. ضع في اعتبارك طبقات اعتبارات البيع الآجلة في الارتفاعات باتجاه الذروات الأخيرة، مع التركيز على الفترة من أكتوبر 2026 إلى مارس 2028، مع الحفاظ على بعض الاتجاهات الصاعدة مفتوحة عبر الخيارات في حالة حدوث صدمات جوية أو سياسات.
- المستوردون والمستخدمون: يوفر تراجع الأسعار بنسبة 2–3% عبر المنحنى نافذة لتأمين التغطية لبقية عام 2026 وعام 2027 عند مستويات مريحة نسبيًا من حيث اليورو. يمكن أن يساعد الشراء المجزأ عبر المنحنى في تحقيق التوازن بين إمكانية السعر بالانخفاض مع مخاطر الارتفاع الناتجة عن الطقس أو السياسات.
- المتداولون المضاربون: مع بقاء السوق في حالة contango واختلاف الأساسيات من الضيق إلى التوازن، فإن مخاطرة العائد تفضل بيع الارتفاعات بدلاً من متابعة اتجاهات الهبوط الإضافية عند هذه المستويات الحالية. قد تكون استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من التداول المحصور مناسبة مع تطبيع التقلبات.
📉 مؤشر الأسعار لمدة 3 أيام (الاتجاه)
- ICE سكر خام مايو 2026: نحو الاتجاه الهبوطي قليلاً أو الجانبي على المدى القريب، مع إمكانية وجود مبيعات متتالية ولكن من المتوقع أن يتباطأ الهبوط بعد التحرك الحاد الأخير.
- ICE سكر خام أكتوبر 2026: ميول جانبية، تتبع تحركات الاقتصاد الكلي والعملات؛ ومن المتوقع أن يحد بيع المنتج من أي انتعاش سريع.
- سكر مكرر FOB البرازيل (بأسعار اليورو): مستقر إلى أقل بقليل حيث تتسرب ضعف العقود الآجلة؛ يجب أن يحد الطلب من المناطق المستوردة الرئيسية من الهبوط.
