تراجع سعر سكر ICE رقم 11 بينما تظل أسعار السكر المكرر البرازيلية ثابتة

شهدت أسعار عقود سكر ICE رقم 11 تصحيحًا حادًا، حيث تراجعت العقود القريبة بنحو 2-3%، حتى مع استمرار وجود منحنى مستقبلي في حالة كونتانغو، مما يشير إلى أساسيات ضيقة على المدى الطويل.

تعكس التحركات الحالية تخفيضات طويلة وتحسنًا في مشاعر العرض القصير الأمد بدلاً من انهيار أساسي. بينما تراجعت عقود السكر الخام في سنت أمريكي/رطل، تظل عروض السكر المكرر الفعلية من البرازيل باليورو مدعومة بالطلب الثابت وارتفاع تكاليف الطاقة واللوجستيات. يجب على المشاركين في السوق رؤية ذلك على أنه تصحيح ضمن قصة سكر لا تزال إيجابية بشكل عام، مشكّلة من فائض عالمي معتدل، وتدفقات تصدير مدفوعة بالسياسات من الأصول الرئيسية ومخاطر الطقس في البرازيل وآسيا.

📈 الأسعار وبنية المنحنى

أغلقت عقود سكر ICE رقم 11 بشكل ملحوظ في انخفاض في 9 أبريل 2026 في جميع المجالات. واستقر العقد الأمامي لشهر مايو 2026 عند 13.92 سنت أمريكي/رطل (≈€287/طن)، بانخفاض قدره 0.31 سنت/رطل أو 2.23% خلال اليوم، مع تراجع يوليو 2026 إلى 14.11 سنت/رطل (≈€291/طن)، أيضًا بخسارة حوالي 2.55%.

علاوة على ذلك، أنهى أكتوبر 2026 عند 14.53 سنت/رطل (≈€300/طن)، ومارس 2027 عند 15.27 سنت/رطل (≈€315/طن) ومارس 2028 عند 16.07 سنت/رطل (≈€332/طن)، كل منها بمعدل انخفاض حوالي 1.5-2.5%. وهذا يحافظ على المنحنى عند ميل صعودي طفيف حتى 2028-29، مما يؤكد وجود كونتانغو معتدل يشير إلى تحسن توفر العرض على المدى القصير ولكن توقعات توازن ضيقة على المدى المتوسط.

العقد	التسوية	التغيير (يوم/يوم)	تقريبًا EUR/طن*
مايو 2026	13.92 سنت/رطل	-2.23%	≈ €287
يوليو 2026	14.11 سنت/رطل	-2.55%	≈ €291
أكتوبر 2026	14.53 سنت/رطل	-2.55%	≈ €300
مارس 2027	15.27 سنت/رطل	-2.36%	≈ €315
مارس 2028	16.07 سنت/رطل	-1.80%	≈ €332

*EUR/طن إرشادي باستخدام تحويل وتعادل تقريبي؛ للاستخدام في إدارة المخاطر فقط.

في السوق الفعلية، يُعرض السكر المكرر ICUMSA 45 FOB من البرازيل حاليًا بحوالي €0.53/كجم، مرتفعًا من حوالي €0.51-0.52/كجم في الأشهر الأخيرة، مما يبرز أن العلاوات النقدية باليورو أقل تقلبًا بكثير من العقود الآجلة وتظل مدعومة بالطلب المرن وارتفاع تكاليف الشحن والطاقة.

🌍 العرض والطلب والعوامل السياسة

ترتبط ضعف العقود الآجلة الأخيرة ارتباطًا وثيقًا بتحسن الآفاق القصيرة الأجل للعروض وإدراك فائض عالمي معتدل في 2025/26 و2026/27. لا يزال المحللون يرون أن توازن السكر العالمي في فائض، وإن كان صغيرًا، بعد موسمين ضيقين، مما يقلل من عمليات الشراء خلال الذعر على الجانب الخام على الرغم من أن مؤشر أسعار الغذاء التابع لمنظمة الأغذية والزراعة يظهر أن السكر يتصدر الزيادات الشهرية في مارس 2026.

تظل الهند عاملًا رئيسيًا متأرجحًا. وقد خففت الحكومة بحذر حصص التصدير لموسم 2025/26، مما أضاف إلى 2.0 مليون طن محتملة للتصدير، لكن التدفقات الحقيقية ستعتمد على توازن الأسعار والقلق المتعلق بتضخم الغذاء الداخلي. الطلب المحلي على السكر في الهند مقيد حاليًا بسبب ارتفاع أسعار الغاز المسال والأسعار الاستهلاكية، مما يحد من الارتفاع للمصانع المحلية على المدى القصير.

في البرازيل، أكبر منتج للقصب في العالم، لا تزال وفرة القصب القوية من المواسم الماضية وتخصيص السكر/الإيثانول المرن تستمر في تثبيت التوازن العالمي. ومع ذلك، قد تؤدي أسعار الطاقة المرتفعة وهوامش الإيثانول الجذابة إلى تشجيع المصانع على تحويل المزيد من القصب إلى الوقود، مما يحد من نمو إنتاج السكر ودعم الأسعار على المدى المتوسط.

⛅ الطقس وآفاق إقليمية

تظل مخاطر الطقس عاملًا رئيسيًا غير متوقع. شهدت الأشهر الأخيرة هطول أمطار غزيرة وأحداث فيضانات في أجزاء من البرازيل، وخاصة في ميناس جيرايس، لكن حزام قصب السكر الرئيسي في الوسط والجنوب تجنب حتى الآن أضرارًا على نطاق واسع، وظروف الحقول حتى أوائل أبريل تعتبر عمومًا ملائمة لبدء فترة سحق 2025/26.

في آسيا، أدت الأمطار المتأخرة في الهند وتايلاند في وقت سابق من عام 2026 إلى تقليل معدلات استرداد السكر، مما يحد من الإمكانات الصاعدة للتصدير حتى لو لم تنهار كتلة القصب الرئيسية. تدعم أنماط الطقس هذه فكرة وجود هوامش ضئيلة في العرض العالمي: مريحة بما يكفي لبدء تصحيحات مثل الحالية، لكن رقيقة جدًا لاستبعاد تجدد قفزات الأسعار إذا حدثت اضطرابات إضافية.

📊 الأساسات والتوجهات المضاربة

كان البيع الأخير في ICE رقم 11 مدفوعًا إلى حد كبير بالتوجهات. بعد ارتفاع قوي في الربع الأول من 2026، تراكمت الأموال المدارة، وتبدو الخطوة الأخيرة مثل تصفية طويلة على خلفية الدولار الأمريكي الأقوى وتخفيف مشاعر السلع المدفوعة بالعوامل الماكرو.

زادت الفائدة المفتوحة على سكر ICE قليلاً حتى مع تصحيح الأسعار، مما يقترح تغطية قصيرة جديدة من قبل المنتجين وبعض المراكز المضاربة الجديدة التي تدخل السوق. وهذا يزيد من احتمالية ارتفاع الأسعار على أي تجدد للقلق المتعلق بالطقس أو صدمة سياسة، خاصة بالنظر إلى المنحنى المستمر في الميل الصعودي وعلاوات الفعلية الثابتة في أوروبا والبرازيل.

📆 آفاق الأسعار والتداول

على مدار الجلسات القليلة المقبلة، من المحتمل أن تتماسك أسعار السكر بعد التصحيح الحاد، مع توقع تداول عقد مايو 2026 رقم 11 بشكل جانبي إلى حد كبير من الناحية الأوروبية، باستثناء حدوث تغيير كبير في حالة الطقس في البرازيل أو سياسة التصدير الهندية. تظل التوجهات على المدى المتوسط إيجابية قليلاً حيث تدعم الأساسات الهيكلية من أسواق الطاقة، وعدم اليقين المتعلق بالسياسات وفوائض عالمية معتدلة منحنى الكونتانغو للأمام.

🎯 توصيات التداول والمشتريات

• المشترون الصناعيون / مصنّعو الغذاء: استفد من الهبوط الحالي في ICE رقم 11 لتوسيع التغطية بشكل معتدل حتى أواخر 2026 وأوائل 2027، لكن جدولة المشتريات للاستفادة من المزيد من التقلبات المحتملة.
• المكررون والتجار: حافظ على تغطية مختارة للمواضع الفعلية؛ يوفر ضعف العقود الآجلة الحالي مقابل أسعار FOB البرازيلية الحازمة في الاتحاد الأوروبي فرصًا لتثبيت العائدات باليورو.
• المنتجون: اعتبر إدخال التحوطات عند ارتفاع الأسعار بدلاً من المستويات المنخفضة الحالية، حيث إن نظام الكونتانغو ومخاطر الطقس تفضل التحلي بالصبر للحصول على نافذات أسعار أفضل.

📍 الرؤية الاتجاهية على مدى 3 أيام (بمصطلحات اليورو)

• ICE رقم 11 مايو 2026 (خام، معيار عالمي): جانبياً إلى أقوى قليلاً؛ السوق تستوعب تصفية طويلة مع دعم بالقرب من المستويات الحالية.
• سكر ICUMSA 45 FOB من البرازيل: مستقر إلى قوي قليلاً حول €0.53/كجم، مدعومًا بعوامل الطلب والتكاليف على الرغم من تقلبات العقود الآجلة.
• سكر أبيض في الاتحاد الأوروبي (صناعي فوري): مستقر إلى حد كبير مع انحياز خفيف نحو الأعلى، حيث تظل الأسعار المحلية محصورة من التحركات القصيرة الأمد في العقود الآجلة.