تراجعت عقود ICE سكر رقم 11 في جميع أنحاء منحنى المستقبل، حيث انخفض عقد مايو 2026 إلى حوالي 15.5 سنت أمريكي للرطل، والآجال المؤجلة أعلى بشكل متواضع، مما يشير إلى سوق ضعيف ولكنه غير انهزامي.
بعد التصحيح الحاد الذي حدث العام الماضي من قمة أسعار 2023، يتداول مجمع قصب السكر الآن في بيئة أكثر هدوءًا، مع ميل طفيف نحو الهبوط. أغلقت عقود ICE رقم 11 القريبة من مايو 2026 إلى مارس 2028 جميعها منخفضة في 23 مارس، ولكن المنحنى لا يزال يميل برفق نحو الأعلى، مما يعكس إمدادات مريحة على المدى المتوسط بدلاً من فائض حاد. تظل عروض السكر المكرر البرازيلية في ساو باولو قوية من حيث اليورو، مدعومة بتغيرات العملات والنقل، على الرغم من أن المعايير العالمية تنخفض. تبقى المخاطر المناخية في البرازيل والسياسة التصديرية الهندية المتطورة هي العوامل الرئيسية لتغير الأسعار المقبل.
Exclusive Offers on CMBroker
Sugar refined
ICUMSA 45
FOB 0.53 €/kg
(from BR)
📈 الأسعار وهيكل المنحنى
تظهر التسوية الأخيرة لعقود ICE سكر رقم 11 في 23 مارس 2026 تراجعًا متزامنًا عبر العقود:
- مايو 2026: 15.52 سنت أمريكي/رطل (−0.18، −1.16% يوم بيوم)
- يوليو 2026: 15.70 سنت أمريكي/رطل (−0.13، −0.83%)
- أكتوبر 2026: 16.07 سنت أمريكي/رطل (−0.08، −0.50%)
- مارس 2027: 16.70 سنت أمريكي/رطل (−0.06، −0.36%)
- حتى أكتوبر 2028، تتحرك العقود إلى حوالي 16.8–16.9 سنت أمريكي/رطل مع تحركات يومية أصغر بشكل متزايد.
تم تحويل الأسعار إلى اليورو (مع افتراض ~0.92 يورو/دولار أمريكي و1 رطل = 0.4536 كجم)، مما يضع ICE رقم 11 لشهر مايو 2026 بالقرب من 345–350 يورو لكل طن، مع التسليمات المتأخرة لعام 2027/2028 أقرب إلى 370–380 يورو لكل طن. هذه المستويات أقل بكثير من قمم 2023 ولكنها تتماشى إلى حد كبير مع متوسط 2024 الأضعف الذي تم تسليط الضوء عليه في التقارير الدولية الأخيرة عن السلع، والتي تظهر أن السكر يقدر بنحو 420 يورو لكل 100 كجم في 2024، بانخفاض حاد على أساس سنوي.
| العقد | الإغلاق (سنت أمريكي/رطل) | تقريبًا يورو/الطن* | التغيير اليومي |
|---|---|---|---|
| مايو 2026 | 15.52 | ≈ 348 يورو | −1.16% |
| يوليو 2026 | 15.70 | ≈ 352 يورو | −0.83% |
| أكتوبر 2026 | 16.07 | ≈ 360 يورو | −0.50% |
| مارس 2027 | 16.70 | ≈ 374 يورو | −0.36% |
*تحويل تقديري من سنت أمريكي/رطل إلى يورو لكل طن.
تظل عروض السكر المكرر الفعلية من البرازيل (ICUMSA 45، FOB ساو باولو) حوالي 0.49–0.51 يورو/كجم (490–510 يورو/طن)، مما يظهر أن علاوات المنشأ، والنقل، وهوامش التنقية تبقي السوق النقدي أعلى من عقود المستقبل الخام على الرغم من الانخفاض الأخير في ICE رقم 11. يوفر هذا الفارق بعض المحافظة لمنتجي القصب ولكنه يضغط على المصفين والمستوردين الذين ترتبط هوامشهم بشكل أكثر مباشرة بعقود المستقبل.
🌍 العرض والطلب وعوامل السياسة
أساسيًا، يواجه السوق عودة إلى إمدادات عالمية أكثر وفرة. تشير التقييمات الأخيرة من الصناعة وUSDA إلى ارتفاع كبير في إنتاج السكر العالمي في 2025/26، بزيادة تقدر بحوالي 8–9 ملايين طن على أساس سنوي وارتفاع المخزونات الختامية. يُتوقع أن تشهد الهند، على وجه الخصوص، انتعاشًا قويًا في عائدات القصب وإنتاج السكر، مما يساهم في صورة الفائض.
على جانب السياسة، تحولت نيودلهي من موقف صارم بشأن حظر التصدير نحو نظام تصدير قائم على الحصص أكثر مرونة. أشار الحكومة الهندية مؤخرًا إلى استعدادها للسماح بتصدير سكر إضافي في 2025/26، حيث دعت المطاحن لتقديم طلب للحصول على 0.5 مليون طن إضافية من الحصة فوق التخصيصات السابقة، مع إبراز الشحن بحلول منتصف ونهاية 2026. يخفف هذا الانفتاح التدريجي الضغط من المخزونات المحلية ويضيف إمدادات إضافية إلى السوق العالمية، مما يعزز النغمة الهابطة الطفيفة في ICE رقم 11.
في الوقت نفسه، تظل البرازيل هي المنتج الحاسم. تستمر وفرة القصب والاقتصاديات المواتية للسكر مقابل الإيثانول في تشجيع المطاحن البرازيلية على prioritizing إنتاج السكر البلوري كلما سمحت أسعار الطاقة والسياسة المحلية، مما يضيف إلى الفوائض القابلة للتصدير. على الرغم من أن الأمطار الغزيرة الأخيرة والفيضانات في أجزاء من ميناس جيرايس تسلط الضوء على المخاطر المتعلقة بالطقس، فإن حزام القصب الرئيسي في مركز الجنوب لا يواجه حاليًا تهديد جفاف واسع النطاق، والتوقعات تشير إلى رطوبة كافية بشكل عام مع اقتراب موسم القصب الجديد.
📊 الأساسيات وتأثيرات الأسعار
تعكس هيكل الآجل الحالي لـ ICE رقم 11 سوقًا تنتقل من ضيق إلى توازن:
- تدرج لطيف: تتداول العقود المؤجلة من 2027–2028 حوالي 1.2–1.4 سنت أمريكي/رطل فوق مايو 2026، بما يتماشى مع تغطية مخزون مريحة بدلاً من الندرة.
- ضغط التقلبات: تتقلص التغييرات اليومية على المنحنى بعد 2027 (−0.18 سنت أمريكي/رطل في مايو 2026 مقابل −0.01 فقط في أكتوبر 2028)، مما يشير إلى انخفاض المخاطر المعتبرة في السنوات الخارجية.
- المعيار مقابل الفعلي: تبقى الفجوة بين ICE raw (≈350–380 يورو/طن) والسكر المكرر البرازيلي FOB (≈500 يورو/طن) واسعة هيكليًا، مما يعكس هوامش التكرير والنقل والمخاطر التي من غير المحتمل أن تختفي بسرعة.
من منظور الإيثانول، تقلل أسعار السكر العالمية المنخفضة ومعقد الطاقة الرقيق نسبيًا من الحافز للبرازيل والهند لتحويل قصب إضافي إلى وقود حيوي، خاصة مع اعتماد الهند مؤخرًا بشكل أكبر على الإيثانول المستند إلى الحبوب. وهذا يترك المزيد من قصب السكر متاحًا للسكر، وهو ديناميكية تحد من الارتفاعات في ICE رقم 11 إلا إذا تدخلت ظروف جوية أو صدمات سياسية شديدة.
في أوروبا، تضع اتفاقية التجارة الحرة بين الهند والاتحاد الأوروبي الجديدة الأسس لتخفيض التعريفات على مجموعة من المنتجات الزراعية والغذائية بمرور الوقت. على الرغم من أنه لا تزال تتم تنفيذ أحكام زمنية محددة مرتبطة بالسكر، فإن اتجاه الحركة يشير إلى تخفيف تدريجي للاحتكاكات التجارية، مما قد يعزز دور السكر المكرر الهندي في تلبية الطلب المتخصص في الاتحاد الأوروبي بمجرد السماح للقيود المحلية وقيود منظمة التجارة العالمية.
📆 النظرة قصيرة المدى وأفكار التداول
يميل الشعور القريب في سوق قصب السكر إلى الهبوط الحذر أو الجانبي. لقد دفعت الأسعار دون 16 سنت أمريكي/رطل بالفعل بعض الاهتمام الطلبي من المشترين الحساسين للأسعار، لكن مجموعة إنتاج 2025/26 القوية وإعادة فتح الصادرات الهندية التدريجي تتعارض مع ارتفاع مستدام دون صدمة جديدة من الطقس أو الاقتصاد الكلي.
- المنتجون (مزارعو القصب، المطاحن): ضع في اعتبارك إنشاء تحوطات حول مستويات ICE رقم 11 الحالية باستخدام مزيج من العقود الآجلة والخيارات، مستفيدًا من الأسعار المرتفعة الحالية نسبيًا للسنوات الخارجية مقارنة بالاتجاه نحو الانخفاض بعد 2023.
- المصفين والمستوردين: استخدم التدرج الحالي لتأمين جزء من احتياجات السكر الخام لعام 2026–2027 مع الاحتفاظ ببعض المشاركة العليا عبر المكالمات، حيث قد تستمر الأسعار المرتفعة الأصل والتكاليف اللوجستية في تضييق أسعار اليورو حتى في بيئة مستقبلية ضعيفة.
- المستخدمون النهائيون (الطعام والشراب): قم بتثبيت جزء من احتياجات السكر المكرر لعام 2026–2027 باليورو، خاصة بالنسبة لسكر ICUMSA 45 من البرازيل، حيث تظل العروض الفعلية جذابة بالنسبة للقمم التاريخية ولكن قد تزداد قوة إذا تحركت تكاليف الشحن أو تغيرت العملات بشكل مفاجئ.
📍 إشارة اتجاه الأسعار لمدة 3 أيام (يورو)
- ICE رقم 11 (مايو 2026، مكافئ يورو/طن): ميل بسيط نحو الهبوط؛ من المتوقع أن يتداول في نطاق 340–355 يورو/طن، مع ظهور بيع أثناء الارتفاعات اليومية.
- سكر ICUMSA 45 المكرر من البرازيل FOB ساو باولو (يورو/طن): مستقر إلى حد كبير في النطاق 490–510 يورو/طن؛ مع حدوث محدود من التحركات الصغيرة للعقود الآجلة المتوقعة على المدى القصير جدًا.
- ICE رقم 11 المؤجل (2027–2028، يورو/طن): جانبي إلى أكثر ليونة قليلاً، حيث يستوعب السوق توقعات المخزون المريحة على المدى المتوسط ويراقب الطقس في البرازيل مع اقتراب موسم القصب الرئيسي.
