تستمر عقود سكر ICE القريبة في الانخفاض، لكن منحنى المستقبل يبقى مائلًا قليلاً نحو الأعلى، مما يشير إلى أن السوق لا تزال تضع في اعتبارها الضيق في الإمدادات المتوسطة الأجل على الرغم من التصحيح الأخير.
انخفضت الأسعار عبر عقود 2026-2028 بحوالي 0.4-0.8% في 31 مارس، حيث أغلقت معظم الأشهر بالقرب من النصف السفلي من النطاق اليومي، مما يشير إلى ضغط بيع خفيف ولكنه مستمر بدلاً من الذعر. لا يزال الهيكل يظهر علاوة لعقود 2027-2028 مقارنة بعقد 2026، مما يشير إلى القلق بشأن تكاليف الإنتاج المستقبلية والتوافر. تظل عروض السكر المكرر الفيزيائي من البرازيل ثابتة نسبيًا من حيث اليورو، مما يبرز أن الانخفاض الحالي في العقود الآجلة قد يكون أكثر من كونه مرحلة من التوطيد بدلاً من بداية سوق دب قوية.
Exclusive Offers on CMBroker
Sugar refined
ICUMSA 45
FOB 0.53 €/kg
(from BR)
📈 الأسعار وبنية المنحنى
أغلقت عقود سكر ICE #11 (سنت أمريكي / رطل) بانخفاض عبر اللوحة في 31 مارس 2026. استقر عقد مايو 2026 في 15.52 سنت أمريكي / رطل (-0.19%)، مع انخفاض الأشهر المؤجلة بين 0.4% و0.8%. على الرغم من الانخفاض، لا يزال المنحنى في حالة مائلة خفيفة نحو الأمام، حيث كانت مارس 2027 حول 1.2 سنت أمريكي / رطل فوق مايو 2026 ومارس 2028 أعلى بحوالي 1.3 سنت أمريكي / رطل، مما يعكس بقاء بفكر المخاطر على إمدادات طويلة الأمد.
| العقد | التسوية (سنت أمريكي/رطل) | السعر التقريبي (يورو/كيلو جرام) | التغير اليومي (%) |
|---|---|---|---|
| مايو 2026 | 15.52 | ≈ 0.31 | -0.19% |
| أكتوبر 2026 | 16.05 | ≈ 0.32 | -0.69% |
| مارس 2027 | 16.69 | ≈ 0.34 | -0.72% |
| مارس 2028 | 16.82 | ≈ 0.34 | -0.54% |
🌍 الإمداد والطلب وإشارات السوق الفيزيائية
تشير الميول الخفيفة نحو الأمام بين مايو 2026 وعقود 2027-2028 إلى أنه، بينما التوافر على المدى القريب كافٍ، لا يزال السوق يتوقع توازنات متوترة أو تكاليف أعلى في المستقبل. الخطوة التدريجية بنحو 1.2-1.3 سنت أمريكي / رطل من الأشهر القريبة إلى الأشهر الطويلة تتماشى مع توقعات الفائض المحدود في المصادر الرئيسية بدلاً من سيناريو العرض الزائد العميق.
قد ارتفعت عروض السكر المكرر البرازيلية (ICUMSA 45، FOB ساو باولو) في الأشهر الأخيرة من حيث اليورو، مع أحدث المؤشرات حول 0.53 يورو/كيلو جرام، مرتفعة من حوالي 0.51-0.52 يورو/كيلو جرام في التحديثات السابقة. تشير هذه الثبات في القيم الفيزيائية، على الرغم من التخفيف الحالي في العقود الآجلة، إلى أن اهتمام المشترين والدعم من التكاليف لا يزالان سليمين وأن تصحيح العقود الآجلة مدفوع أكثر بمواقع مضاربة ومشاعر ماكرو بدلاً من تراجع ملحوظ في الطلب الأساسي.
📊 الأساسيات ودوافع السوق
- تشير الخسائر الصغيرة للأشهر القريبة والنطاقات الضيقة داخل اليوم إلى أخذ أرباح منظم بعد القوة السابقة بدلاً من تحول هيكلي في الأساسيات.
- يشير الاهتمام المفتوح والحجم (حوالي 195,000 عقد تم تداوله عبر اللوحة) إلى مشاركة نشطة ولكن متوازنة، دون أي علامات على تصفية طويلة غير منظمة.
- يستمر المنحنى المائل نحو الأعلى من 2026 إلى 2028 في احتساب المخاطر المحتملة حول الطقس وتكاليف المدخلات والمحاصيل المنافسة، مما يبقي توقعات الأسعار على المدى الطويل أعلى من القيم الفورية الحالية.
- تساعد عروض تصدير السكر المكرر الثابتة من البرازيل على تعزيز المصادر في التوازي الأوروبي، مما يحد من مدى انخفاض الأسعار المسعرة باليورو دون إثارة اهتمام شراء مجدد.
📆 التوقعات على المدى القصير ونقاط التجارة الرئيسية
- على المدى القريب (الجلسات الثلاث القادمة): مع إغلاق الأسعار بالقرب من النصف السفلي من النطاقات اليومية ولكن الميول نحو الأمام ثابتة، من المحتمل أن تكون هناك ميول جانبية إلى خفيفة في الأشهر القريبة، في غياب أخبار أساسية كبيرة.
- استراتيجية المستخدم النهائي: اعتبر بناء التغطية مع مزيد من الانخفاضات في عقود مايو-أكتوبر 2026، حيث تشير المنحنيات المستقبلية التي لا تزال مرتفعة والعروض البرازيلية الثابتة إلى وجود حد أدنى من الانخفاضات من حيث اليورو.
- استراتيجية المنتجين: تقدم العلاوة في عقود 2027-2028 فرصًا للتغطية التدريجية للإنتاج المستقبلي، لا سيما إذا أعادت الأسعار اختبار الارتفاعات الأخيرة بينما يبقى المنحنى مائلًا نحو الأعلى.
- الرؤية المضاربية: تعزز مزيج من الميل الخفيف نحو الأمام والعلاوات الفيزيائية المقاومة الاستراتيجية شراء عند الضعف بدلاً من وضعيات قصيرة عدوانية، مع إدارة مخاطر ضيقة حول الانخفاضات الأخيرة.
📉 مؤشر السعر الاتجاهي لمدة 3 أيام (يورو)
- ICE Sugar #11 مايو 2026 (مكافئ فوري): ميول خفيفة هابطة/جانبية؛ النطاق المتوقع مستقر تقريبًا من حيث يورو/كيلو جرام، نظرًا لدعم العملة والفيزيائية.
- ICE Sugar #11 أكتوبر 2026: خفيفة بشكل نسبي مقارنة بالشهر الأمامي ولكن لا تزال تحمل علاوة صغيرة، تعكس الحاملة ومخاطر المستقبل.
- الشريط المستقبلي 2027-2028: من المرجح أن يظل عند علاوة على عقود 2026، مع انخفاضات محدودة إلا إذا ظهرت أدلة واضحة على محاصيل أقوى أو طلب أضعف.
