ارتفعت عقود السكر الخام ICE الأمامية حوالي 2% في 4 مايو 2026، مع ارتفاع منحنى العقود الآجلة بالكامل من 2026 إلى 2029 وشديد التدرج. تعكس هذه الخطوة تغطية قصيرة ومخاطر متجددة بعد فترة من التماسك، بينما تظل أسعار السكر المكرر الفيزيائي في البرازيل مستقرة نسبيًا.
تستعيد أسعار السكر زخمها التصاعدي بعد ضعفها الأخير، حيث استقر عقد ICE No.11 لشهر يوليو 2026 عند 15.29 سنت أمريكي للرطل، بزيادة قدرها 0.34 سنت في اليوم، كما حققت العقود المؤجلة حتى مارس 2029 أيضًا مكاسب تتراوح بين 0.21-0.37 سنت للرطل. لا يزال المنحنى في حالة متوسطة من التدرج، مما يشير إلى توقعات عرض مريحة ولكن غير مفرطة. في السوق الفيزيائي، يبقى سعر السكر المكرر البرازيلي FOB ساو باولو بالقرب من 0.53 يورو/كجم، مما يشير إلى أن الطلب من المستخدمين النهائيين مستقر ولكنه غير مفرط. تعتبر الأحجام في الشهر الأمامي صحية، مما يبرز التحوط النشط بينما يستمر سحق وسط جنوب البرازيل.
Exclusive Offers on CMBroker
Sugar refined
ICUMSA 45
FOB 0.53 €/kg
(from BR)
📈 الأسعار وهيكل العقود الآجلة
تظهر لوحة السكر الخام ICE No.11 في 4 مايو 2026 ارتفاعًا متزامنًا عبر جميع العقود المدرجة، بقيادة الأقرب:
- يوليو 2026: 15.29 سنت أمريكي للرطل، +0.34 سنت (+2.22%)، حجم قوي (~94k lots).
- أكتوبر 2026: 15.76 سنت أمريكي للرطل، +0.37 سنت (+2.35%).
- مارس 2027: 16.56 سنت أمريكي للرطل، +0.35 سنت (+2.11%).
- المكاسب العادية تمتد حتى مارس 2029، مع تحركات يومية تبلغ +0.21-0.35 سنت للرطل.
عند تحويل العقد الأمامي إلى أساس تقريبى باليورو، فإن يوليو 2026 تقريبًا 15.29 سنت أمريكي للرطل يعادل تقريبًا 0.34 يورو/كجم (باستخدام افتراض صرف عام). يشير المنحنى المنحدر برفق إلى توقعات لزيادة طفيفة في تكاليف الإنتاج على المدى المتوسط ومخاطر، بدلاً من ضيقة حادة قريبة.
🌍 السوق الفيزيائي والأسس
في الجزء المكرر في السوق الفيزيائي، كانت العروض الأخيرة للسكر البرازيلي ICUMSA 45 FOB ساو باولو مستقرة بشكل عام في نطاق حوالي 0.51-0.53 يورو/كجم على مدار الاقتباسات الأخيرة، مع المستوى الأكثر حداثة بالقرب من 0.53 يورو/كجم. هذا يشير إلى أنه، على الرغم من تقلب العقود الآجلة، تظل الأسعار التجارية للسكر المكرر مرساة ويظل الطلب من المناطق الرئيسية المستوردة متسقًا.
تشير الزيادة المتوازية في العقود الآجلة الخام ICE والقيم المكررة FOB المستقرة إلى سوق حيث تكون تدفقات التحوط والتعديل المضاربي أكثر ديناميكية حاليًا من توفر النقاط الأساسية. مع وجود منحنى ICE في حالة متوسطة من التدرج من منتصف 2026 حتى أوائل 2029، تشير السوق إلى ثقة معقولة في العرض من المنتجين الرئيسيين، وخاصة البرازيل، بينما لا تزال تسعر مخاطر الطقس والسياسات خلال المواسم القادمة.
📊 إشارات المنحنى ومحركات السوق
يظهر الهيكل من يوليو 2026 (15.29 سنت أمريكي للرطل) إلى مارس 2029 (17.32 سنت أمريكي للرطل تسوية) ارتفاعًا تدريجيًا يقارب 2 سنت للرطل على مدى ثلاث سنوات. يعكس ذلك توقعات لزيادة معتدلة في التضخم في التكاليف وإمكانية الضيق لاحقًا في العقد، لكن دون الانعكاس الحاد المعتاد لنقص حاد على المدى القريب.
- قوة الشهر الأمامي: تشير أقوى المكاسب النسبية اليومية إلى عقود 2026، مما يدل على تعديلات في الوضع القصير الأجل وربما مخاطر مرتبطة بالطقس مع تطور الحصاد الحالي.
- مرونة مؤجلة: تسلط المكاسب المستمرة في عقود 2027-2029 الضوء على أن المشترين مستعدون لتأمين تغطية بعيدة المدى عند مستويات أعلى قليلاً، مما يدعم فكرة أن قيم السكر ثابتة هيكليًا.
بشكل عام، يجسد منحنى العقود الآجلة والمعلومات الفيزيائية FOB معًا سوقًا متوازنًا: ليس فائضًا ولكن مع توفر تصدير كافٍ لمنع ضغط حاد، طالما أن الطقس في المناطق الرئيسية المنتجة لا يتدهور بشكل كبير.
📆 التوقعات على المدى القصير واستنتاجات التداول
نظرًا للزيادة المتزامنة عبر لوحة ICE والأحجام القوية في الشهر الأمامي، يميل الزخم على المدى القصير إلى الارتفاع بشكل طفيف، بينما لا تزال الصورة الأساسية المتضمنة واحدة من توازن حذر. لا يزال يبدو أن نطاق السعر الحالي جذابًا للمنتجين لتقدم التحوط لعام 2026/27 و2027/28، خاصة بعد ارتفاع اليوم الأخير بنسبة 2%.
- المنتجون: استخدم الارتفاع الأخير في عقود يوليو وأكتوبر 2026 لتكديس تحوطات إضافية، مع التركيز على نطاقات الأسعار التي تزيد قليلاً عن التسويات الحالية للاستفادة من الارتفاعات الإضافية.
- المشترون الصناعيون: احتفظ أو مدد التغطية قليلاً إلى 2026/27 بينما يظل المنحنى أعلى بقليل من النقطة؛ تجنب الشراء الثقيل مقدمًا تحسبًا لأي تراجع قصير الأجل بعد الارتفاع الأخير.
- التجار: راقب سلوك الفارق بين العقود القريبة والمؤجلة؛ سيكون التسطح أو الانتقال إلى الانعكاس إشارة لتشديد الشروط الفيزيائية وإمكانية المتابعة للارتفاع.
على مدار الأيام الثلاثة المقبلة، يبدو أن خطر السعر يميل نحو الارتفاع ولكن ضمن نطاق محدود: من المحتمل أن يتماسك السكر الخام ICE لشهر يوليو 2026 مع انحياز طفيف نحو الارتفاع من حيث اليورو، قد يتبع أكتوبر 2026 نمطًا مشابهًا أعلى قليلاً من يوليو، ويجب أن تظل شريحة 2027 مستقرة أو أقوى طالما ظل اهتمام الشراء في العقود المؤجلة مستمرًا.
