ABD’deki kırma faaliyetleri yavaşlarken ve Brezilya rekor mahsule hazırlanırken soya fasulyesi baskı altında

Soya fasulyesi vadeli işlemleri, beklentilerin altında kalan ABD kırma raporunun ardından baskı altında kalmaya devam ederken Brezilya yeni bir rekor mahsul ve ihracat sezonuna hazırlanıyor. Önemli FOB menşelerindeki fiziksel kotasyonlar nispeten güçlü seyrederek kâğıt piyasasındaki satışları sınırlıyor. Chicago’da art arda birkaç düşüş gününün ardından soya kompleksi, hayal kırıklığı yaratan ABD işleme verilerini, karışık bitkisel yağ fiyatlarını ve Brezilya’nın El Niño’dan etkilenen ekim sezonuna ilişkin hava risklerini değerlendiriyor. Aynı zamanda Brezilya’nın Conab kurumu, bir başka rekor soya fasulyesi mahsulü tahminini doğrulayarak orta vadede arzın düşüş yönlü olduğu görünümü güçlendiriyor. Çin’e ihracat satışları aktif kalırken, düşük yağ stokları ve dalgalı enerji piyasaları nedeniyle kırıcıların marjları daralıyor. Çin, Hindistan ve Karadeniz’den gelen fiziksel göstergeler, hafif daha güçlü veya istikrarlı FOB seviyelerine işaret ediyor; bu da vadeli işlemlerdeki zayıflığa rağmen ABD dışındaki fasulyeye yönelik talebin dirençli kaldığını gösteriyor.

Fiyatlar

ABD soya fasulyesi, son NOPA raporunun ardından Chicago’daki vadeli işlemlerin önemli teknik desteğin altına gerilemesiyle perşembe günü yaklaşık yedi haftanın en düşük seviyesine indi ve üst üste dördüncü kayıp seansını yaşadı.  Kasım vadeli CBOT kontratı yaklaşık %1 düşüşle kapanırken, piyasa, zayıf eylül kırma verisinin ABD hasadının hızlandığı bir dönemde talebin zayıfladığına işaret etmesinden endişe duydu. 

Fiziksel piyasada son EUR kotasyonları karışık ancak genel olarak güçlü bir tablo ortaya koyuyor. Çin’in Pekin teslim FOB soya fasulyesi fiyatları, konvansiyonel sarı ürün için EUR 0.74/kg, organik ürün için EUR 0.85/kg seviyesinde gösteriliyor; her iki fiyat da ekim ayının başındaki seviyelerin biraz üzerinde veya bu seviyelerle uyumlu. Hindistan’ın Yeni Delhi teslim sortex temiz soya fasulyesi EUR 0.89/kg FOB seviyesinde istikrarlı kalırken, Karadeniz değerleri FOB Odesa’da daha zayıf, ancak Ukrayna menşeli GDO’suz fasulye için CPT bazında güçleniyor.

Arz ve Talep

ABD’deki kırıcılar eylül ayında yalnızca 196.3 milyon bushel soya fasulyesi işledi; bu, 13 ayın en düşük hacmi ve ağustosa göre yaklaşık %4.5’lik düşüş anlamına geliyor. Rakam, analistlerin 204–205 milyon bushel civarındaki beklentilerinin altında kaldı.  Eksiklik büyük ölçüde talepte yapısal bir çöküşten ziyade bakım duruşları ve hasat öncesinde eski mahsul arzının sıkılaşmasıyla bağlantılı. Bununla birlikte veriler, yakın vadeli yurt içi tüketime ilişkin endişeleri tetikledi.

Daha zayıf kırma faaliyetlerine rağmen ABD ihracatı aktif kalıyor. USDA, 2026/27 sezonu için Çin’e 330,000 ton ve bilinmeyen destinasyonlara 283,450 tonluk yeni soya fasulyesi satışını doğruladı; bu durum Asya’dan gelen ithalat talebinin devam ettiğini gösteriyor. Aynı zamanda Brezilya’nın 2026/27 döneminde yıllık %1.5 artışla yaklaşık 118 milyon ton sevk etmesi bekleniyor; bu da ülkenin küresel tedarikçi olarak baskın rolünü güçlendiriyor.

Bitkisel yağ ticaret akışları da değişiyor. Ukrayna, lojistik kısıtlamalar nedeniyle tahıl yerine yemeklik yağ ihracatına öncelik verme kararına hazırlanıyor; bu durum bölgesel soya yağı ve kırma marjlarını destekleyebilir. Asya’da Malezya palm yağı vadeli işlemleri üst üste gelen yükselişlerin ardından gerilerken, Çin’in Dalian borsasında hem soya yağı hem de palm yağı, kısmen daha ucuz ham petrol ve biyoyakıt sektöründeki talep belirsizliğinin baskısıyla düştü.

Temel Görünüm ve Brezilya Beklentileri

Conab, Brezilya’nın 2026/27 soya fasulyesi mahsulünü şu anda rekor seviyede 181.6 milyon ton olarak öngörüyor; bu, ekim alanının %1.4 artışla 49.3 milyon hektara çıkmasının etkisiyle yıllık %0.7’lik yükselişe işaret ediyor.  Bu, yaklaşık yirmi yılın en yavaş alan artışı ve üretici marjlarının sıkışmasını ve El Niño’ya ilişkin belirsizliği yansıtıyor; ancak yine de küresel arzın bol olacağına işaret ediyor. Rakam, USDA’nın daha iyimser 186 milyon tonluk tahmininin altında kalıyor; hava koşullarının elverişli olması halinde yukarı yönlü revizyonlar için alan bırakıyor.

İşleme tarafında ABD soya yağı stokları ağustos sonuna göre yaklaşık %12.4 düşerek 1.05 milyar poundun biraz üzerine indi; bu, 2014 sonlarından bu yana görülen en düşük seviye. Bu durum, kırma faaliyetleri zayıflamasına rağmen yağ dengesindeki sıkılığı gösteriyor. Kuzey Amerika ve Avrupa’da soya yağı fiyatları da düşük ham petrol ve biyoyakıt talebindeki politika kaynaklı oynaklığın baskısını hissediyor.  Bu arada Kanada kanola hasadındaki ilerleme ve bol arz, Winnipeg ve Avrupa’daki kolza piyasalarını baskılıyor; bu da yağlar arası rekabet yoluyla soya yağı fiyatlarının yükseliş potansiyelini dolaylı olarak sınırlıyor.

Hava Koşulları ve Ekim Şartları

Brezilya, güçlenen bir El Niño etkisi altında 2026/27 sezonuna giriyor. Resmî ve özel tahminler Güney’de ortalamanın üzerinde yağışlara, Mato Grosso’nun bazı bölgeleri de dahil olmak üzere orta ve kuzey kesimlerde ise yağışlı sezonun daha düzensiz ve gecikmeli başlamasına işaret ediyor.  Sıcak ve kuru dönemlerin şiddetli fırtınalarla dönüşümlü yaşanması halinde bu tablo, bazı bölgelerde ekimi başlangıçta yavaşlatabilir veya yeniden ekime yol açabilir.

Şimdilik hava riski, net bir üretim kaybından ziyade zamanlama ve verim değişkenliği yönünde. Rekor Brezilya mahsulü hâlâ öngörülürken, önemli ekim gecikmeleri veya bölgesel ürün stresi önümüzdeki haftalarda vadeli işlemler için temel bir fiyat belirleyicisi hâline gelebilir; özellikle de spekülatif pozisyonlanma hava başlıklarına ve El Niño güncellemelerine duyarlı kalmaya devam ederken. 

Kısa Vadeli Görünüm ve İşlem Çıkarımları

Önümüzdeki haftaların temel belirleyicileri:

• Piyasa duyarlılığı, zayıf ABD eylül kırma verileri ve CBOT soya fasulyesinde teknik desteklerin kırılması tarafından şekillenirken, Asya ve Karadeniz’deki fiziksel FOB primleri karşılaştırmalı olarak güçlü kalıyor.
• Rekor düzeydeki Brezilya üretim beklentileri ve biraz daha yüksek ihracat hacmi projeksiyonları, El Niño’nun mevcut varsayımlardan daha ciddi aksamalara yol açmaması halinde genel olarak arzın bol olduğu bir 2026/27 dengesini destekliyor.
• Bitkisel yağ fiyatları, ABD’deki sıkı soya yağı stokları ile düşük ham petrol ve zayıf palm yağından kaynaklanan karşı rüzgârlar arasında sıkışmış durumda; bu da kırma marjını baskı altında tutuyor.

İşlem notları

• İthalatçılar: Mevcut vadeli işlem zayıflığını 2026’nın 4. çeyreği–2027’nin 1. çeyreği için, özellikle Brezilya ve Karadeniz’den kademeli alım yaparak değerlendirin; ancak hava koşullarına bağlı yukarı yönlü riskler nedeniyle bir miktar esnekliği koruyun.
• Üreticiler: ABD ve Ukrayna’da yükselişlerde kademeli riskten korunmayı değerlendirin; Brezilya’nın rekor arzı ve ılımlı talep artışı orta vadeli yükseliş potansiyelini sınırlıyor.
• Kırıcılar: Soya yağı ile küspe değerlerini yakından izleyin; ABD’deki düşük yağ stokları nedeniyle enerji veya biyoyakıt talebinde yaşanabilecek herhangi bir toparlanma, son dönemdeki hacim düşüşlerine rağmen kırma marjlarını hızla iyileştirebilir.

3 günlük yön görünümü (vadeli işlemler ve temel FOB göstergeleri)

• CBOT soya fasulyesi: Piyasa NOPA şokunu ve devam eden ABD hasat baskısını değerlendirirken hafif düşüş yönlü veya yatay. 
• FOB Çin / Hindistan: Büyük ölçüde istikrarlı; temel talep ve çiftçilerin yakın vadede sınırlı satış yapması, fiziksel primlerde sert düşüş yaşanmasına karşı argüman oluşturuyor.
• Karadeniz (Ukrayna) soya fasulyesi: Lojistikte daha yüksek değerli yağ ihracatına öncelik verilmesi ve yağlı tohum işleyicilerinin tedarik arayışı nedeniyle CPT bazında hafif güçlü.