Petrol Ön Plana Çıkarken Soya Fasulyesi Hafif Geriliyor, Fiziki Primler İse Güçlü Kalıyor

Soya kompleksi vadeli işlemleri, biyoyakıt politikalarındaki belirsizlik ve Güney Amerika rekoltesine ilişkin yüksek beklentilerin piyasa duyarlılığı üzerinde baskı oluşturmasıyla, soya yağının öncülüğünde hafif geriliyor. Buna karşılık, başlıca menşelerde fiziki soya fasulyesi kotasyonları genel olarak yatay ila güçlü seyrediyor. Soya piyasası, soya yağı ve soya küspesindeki son düşüşlerin ardından konsolide oluyor. 1.260 US‑cent/bu civarındaki yakın vadeli CBOT soya fasulyesi gün içinde yalnızca hafif gerilerken, vadeli fiyat eğrisi de sınırlı ölçüde yukarı yönlü seyrediyor; bu durum genel olarak rahat bir arz görünümüne işaret ediyor. 66,8 US‑cent/lb civarındaki soya yağı vadeli işlemleri, düşüş eğilimini sürdürüyor. Bu düşüş, aşağı yönlü bir EPA biyoyakıt teklifinin ardından hız kazanmıştı. Yaklaşık 356 USD/short ton seviyesindeki CBOT soya küspesi de zayıflıyor. Buna karşılık Çin, Hindistan ve Karadeniz soya fasulyesi için EUR bazındaki fiziki fiyatlar sınırlı bir aşağı yönlü potansiyel gösteriyor ve bazı durumlarda hafif artış kaydediyor; bu da dirençli talebe ve yerel arz kısıtlarına işaret ediyor.

Fiyatlar

Soya yağı (Aralık 26) 66.81 US‑cent/lb seviyesinde işlem görüyor; önceki kapanışa göre 0.34 cent veya %0.51 düşüş kaydediyor. 2026/27 döneminin tamamında fiyatlar yaklaşık %0,2–0,5 gerilerken, bu durum yağ bacağında kısa vadeli aşağı yönlü eğilimi teyit ediyor. CBOT soya küspesi (Aralık 26) 356.30 USD/short ton seviyesinde kote ediliyor; 3.50 veya %0.97 düşüş söz konusu. Yakın vadeli 2027 kontratları yaklaşık %0,5–0,8 gerilerken, bu durum yem maliyeti baskısında bir miktar hafiflemeye işaret ediyor. CBOT soya fasulyesi (Kasım 26) son olarak 1,260.00 US‑cent/bu seviyesinde işlem gördü; önceki uzlaşmaya göre 3.00 cent veya %0.24 daha düşük. 2027–2028 vadeli kontratlar yalnızca sınırlı ölçüde daha yüksek seyrediyor; Kasım 27 kontratı 1,237.50 ve Kasım 28 kontratı 1,202.50 seviyesinde bulunuyor. Bu görünüm, reel fiyatlar açısından nispeten yatay ila hafif aşağı yönlü bir beklentiye işaret ediyor. EUR bazındaki fiziki piyasa göstergeleri daha güçlü bir eğilime işaret ediyor: Çin sarı soya fasulyesi, FOB Pekin (organik olmayan), 0.74 EUR/kg seviyesinde bulunuyor (14 Ekim tarihli önceki kotasyona göre değişmedi); organik Çin soya fasulyesi ise 0.85 EUR/kg seviyesinde ve 0.84 EUR/kg’den yükselmiş durumda. Hindistan soya fasulyesi (sortex temizlenmiş), FOB Yeni Delhi, 0.89 EUR/kg seviyesinde ve 10 Ekim’den bu yana değişmedi; bu durum vadeli işlemler zayıflasa da alım ilgisinin sürdüğünü gösteriyor. Karadeniz ve Ukrayna fiyatları hafif yükseldi: Ukrayna soya fasulyesi, FOB Odesa, 0.327 EUR/kg seviyesinde (0.325’ten yükseldi); GDO’suz soya fasulyesi, CPT Odesa, 0.396 EUR/kg seviyesinde ve 9 Ekim’deki 0.383 EUR/kg’den yükselmiş durumda. Bu hareket, lojistik ve bölgesel risk primlerini yansıtıyor.

Arz ve Talep

ABD’de hasat, genel olarak elverişli hava koşulları altında ilerliyor. Son tahminler, hasat döneminin uzayacağına ve Ortabatı genelinde tarla koşullarının çoğunlukla destekleyici kalacağına işaret ediyor; bu durum acil arz endişelerini azaltarak CBOT vadeli işlemleri üzerinde baskı oluşturuyor. Aynı zamanda USDA’nın günlük ihracat satışları güçlü talep gösteriyor: Son iki günde özel ihracatçılar Çin’e ve bilinmeyen varış noktalarına yönelik önemli miktarda yeni mahsul soya fasulyesi satışı bildirdi. Bu gelişme, son dönemdeki büyük alımlar zincirine eklenerek Doğu Asya’daki sağlıklı ithalat iştahını teyit ediyor. 2026/27 dönemi için küresel bilanço hâlâ rahat bir görünüme sahip. Son değerlendirmeler, USDA’nın bir kez daha rekor Brezilya soya fasulyesi rekoltesi ve genel olarak güçlü Güney Amerika üretimi beklediğini vurguluyor. Bu beklenti, ekim döneminde genel olarak yeterli toprak neminden destek alıyor; ancak El Niño bağlantılı oynaklık orta vadeli bir risk olmaya devam ediyor. Talep tarafında, soya yağı vadeli işlemlerindeki sert düşüş kısmen aşağı yönlü EPA biyoyakıt teklifinden kaynaklandı. Bu teklif, ABD’de yenilenebilir dizel kaynaklı yağ kullanımına ilişkin beklentileri törpüledi ve kırma işlemlerinde yağ payında satışları teşvik etti. Bu gelişme, temel protein küspesi talebi dirençli kalmaya devam ederken, işleme sektöründen gelen çekişi geçici olarak zayıflatıyor.

Temel Göstergeler ve Spreadler

Soya kompleksi vadeli işlem tahtası, soya fasulyesi ve yağda ılımlı bir kontango yapısı gösteriyor: Aralık 26 soya yağı 66.81 US‑cent/lb seviyesinden 2027 sonlarında düşük-66 cent aralığına ve 2028–2029’a doğru daha ileriki vadelerde 64 US‑cent/lb’nin altına kademeli olarak geriliyor. Bu durum, mevcut sıkılığa kıyasla gelecekte bol miktarda yağ arzı beklentisine işaret ediyor. Soya küspesi vadeli işlemleri daha dengeli bir görünüm sergiliyor. Aralık 26 kontratı 356.30 USD/short ton seviyesinde bulunurken, ileri vadeli kontratlar yalnızca hafif geriliyor. Bu tablo, hayvancılık sektöründen gelen istikrarlı talebe ve yem maliyetlerinde agresif bir rahatlamanın henüz fiyatlanmak istenmediğine işaret ediyor. Soya fasulyesinde Kasım 26’daki 1,260.00 US‑cent/bu seviyesinden Kasım 29’daki 1,175.50’ye uzanan eğri reel bazda hafif aşağı eğimli. Bu görünüm, önümüzdeki üç sezonda güçlü Güney Amerika üretimi beklentileri ve küresel stoklarda iyileşmeyle uyumlu. EUR fiziki fiyat panelimizdeki baz sinyalleri vadeli işlemlerden ayrışıyor: CBOT gerilerken Çin, Hindistan ve Karadeniz kaynaklı fiziki soya fasulyesi fiyatları özellikle organik ve GDO’suz menşelerde güçlü kaldı veya yükseldi. Bu durum, küresel arzın rahat olduğu bir ortamda dahi kaliteye özgü ve bölgesel lojistik kısıtların primleri desteklediğini gösteriyor.

Hava Durumu ve Bölgesel Görünüm

Kısa vadeli tahminler, ABD hasadı ve kuzey Brezilya’da soya fasulyesi ekiminin sürmesi açısından destekleyici koşullara işaret ediyor. Orta ve kuzey Brezilya’da, şu ana kadar büyük gecikmelere yol açmadan tarla çalışmalarını sürdürmeye yetecek miktarda yağış bekleniyor. Arjantin, ekim öncesi dönemde serin ve nispeten yağışlı koşulların etkisinde. Soya ekimi burada genellikle ekim ayının ikinci yarısında hızlanıyor; bu nedenle mevcut nem genel olarak faydalı olsa da, uzun süreli aşırı yağışlar ilk çalışmaları geciktirebilir. Güçlü bir El Niño sinyalinin, aralık ayına kadar Güney Brezilya’ya (örneğin Rio Grande do Sul) normalin üzerinde yağış getirmesi bekleniyor. Bu durum ürünün gelişimini desteklerken bazı bölgelerde sel ve hastalık riskini de artırabilir. Genel olarak yakın vadeli hava koşulları piyasada nötr ila hafif aşağı yönlü bir etki yaratıyor ve yeni mahsul arzına ilişkin rahat beklentileri güçlendiriyor.

İşlem Görünümü (Önümüzdeki 1–3 Hafta)

• Üreticiler (ABD, Karadeniz): Mevcut vadeli işlem zayıflığını ve güçlü yerel EUR bazını kullanarak, özellikle daha yüksek primli segmentlerde (organik, GDO’suz) yeni mahsul riskten korunma işlemlerini kademeli olarak artırın; hava koşulları veya politika şoklarının bilançoları sıkılaştırması ihtimaline karşı opsiyonlarla bir miktar yükseliş potansiyelini koruyun.
• İthalatçılar (Asya, MENA): Daha zayıf CBOT ile dirençli fiziki primlerin birleşimi nedeniyle 2026’nın 4. çeyreği–2027’nin 1. çeyreği kapsamını fiyat düşüşlerinde kademeli olarak oluşturmayı değerlendirin; lojistik riskin yönetilebilir ve sözleşme esnekliğinin yüksek olduğu menşelere odaklanın.
• Kırıcılar: Soya yağı satış dalgası, kırma marjlarını iyileştiriyor; biyoyakıt talebindeki politika kaynaklı oynaklık keskin kısa pozisyon kapama rallilerini tetikleyebileceğinden, küspede satışları sabitleme ve yağ riskini seçici biçimde hedge etme fırsatlarını değerlendirin.
• Spekülatörler: Temel görünüm rahat olsa da riskler hava ve politika gelişmelerine yönelmiş durumda. Bu nedenle stratejiler, büyük yönlü vadeli işlem pozisyonları yerine göreli değeri (yağ-küspe, soya fasulyesi-mısır) ve kısa vadeli opsiyonları tercih ediyor.

3 Günlük Yön Görünümü

• CBOT soya fasulyesi: ABD hasat baskısı ve güçlü Güney Amerika beklentileri ön planda kaldığı için hafif aşağı yönlü ila yatay; kısa vadeli destek için ihracat satışlarına ilişkin haberler izlenmeli.
• CBOT soya küspesi: Genel tahıl piyasaları ve hayvancılık yemi talebini takip ederek, hafif aşağı yönlü eğilimle yatay.
• CBOT soya yağı: Piyasa EPA teklifini sindirirken çok kısa vadede aşağı yönlü risk yüksek kalıyor; ancak oynaklığın yüksek seyretmesi muhtemel.
• Kimyasal ve özel fiziki piyasalar (CN, IN, UA, EUR): Bölgesel lojistik ve kalite primleri küresel vadeli işlemlerdeki ılımlı düşüşü dengelediği için büyük ölçüde istikrarlı ve güçlü tonlu.