Aperto no Mar Negro: óleo de girassol enfrenta balanço apertado em 2026/27

A oferta global de óleo de girassol está entrando em 2026/27 em uma base estruturalmente mais apertada, à medida que Ucrânia e Rússia enfrentam restrições às exportações, com a queda dos preços amplamente limitada pela logística do Mar Negro e pela forte demanda da Índia e da Europa. Ao mesmo tempo, uma grande safra de sementes de girassol em 2026/27 na região mais ampla do Mar Negro-Danúbio está pressionando os valores das sementes durante a colheita, aliviando temporariamente as margens de esmagamento, mesmo com os preços do petróleo bruto em tendência de alta. O foco do mercado está mudando para a velocidade com que rotas alternativas de exportação via Báltico, Cáspio e ferrovia para a China podem compensar os fluxos interrompidos do Mar Negro. A concorrência entre Índia, Turquia e UE pelos volumes reduzidos da Ucrânia e da Rússia, bem como a potencial substituição por óleo de palma e de soja, será central para a formação dos preços até março.

Preços

As indicações físicas mostram um cenário misto entre sementes, miolos e óleo. Na Ucrânia, sementes pretas de girassol com 98% de pureza são cotadas a EUR 0.42 FCA Odesa e FCA Kyiv, amplamente estáveis em relação ao fim de setembro, após uma pequena correção no início do mês. As sementes de girassol listradas chinesas estão significativamente mais altas, a EUR 1.43 FOB Beijing, refletindo a demanda do setor de confeitaria e um posicionamento de produto diferente.

Os miolos descascados de qualidade para panificação são indicados em torno de EUR 0.90 FCA Dnipro para origem ucraniana e EUR 0.92–1.09 FCA em Berlin e Rheinfelden para origens búlgara e moldava, sugerindo um complexo de miolos firme, mas regionalmente divergente. O óleo de girassol bruto ucraniano com saída de Odesa é avaliado em EUR 1.091 CPT, acima de EUR 1.056 no fim de setembro, em linha com relatos de valores FOB mais firmes no Mar Negro, à medida que os riscos de exportação aumentam e a oferta global de óleos vegetais se restringe.

Oferta e Demanda

De acordo com estimativas de mercado apresentadas na conferência Globoil, em Mumbai, e repercutidas em relatórios recentes do setor, as exportações ucranianas de óleo de girassol entre outubro e março de 2026/27 devem ficar em aproximadamente 300,000 toneladas por mês – cerca de 50% abaixo dos fluxos normais devido aos graves danos à infraestrutura portuária e de armazenamento do Mar Negro e ao elevado risco marítimo. As remessas da Rússia no mesmo período estão projetadas em 250,000–300,000 toneladas por mês, contra cerca de 400,000 toneladas um ano antes, implicando uma queda anual de 25–38%.

A Índia continua sendo um importante impulsionador da demanda e poderá importar cerca de 700,000 toneladas de óleo de girassol ucraniano em 2026/27, enquanto a Europa permanece como o maior destino da Ucrânia. Com as exportações ucranianas e russas restritas, os compradores da Índia, da Turquia e da UE deverão competir mais agressivamente pelos volumes reduzidos do Mar Negro, especialmente se o consumo nas indústrias alimentícia e de snacks se mantiver. Analistas da Globoil e de outros fóruns esperam que isso transborde para o complexo mais amplo de óleos vegetais, por meio de uma maior demanda por óleo de soja e de palma como alternativas de substituição.

Os exportadores russos estão testando ativamente alternativas logísticas por meio dos portos do Báltico e do Cáspio e por ferrovia para a China, a fim de compensar os gargalos do Mar Negro, mas a capacidade continua limitada e mais cara do que nas rotas tradicionais. Isso sugere que, mesmo com uma safra de sementes de girassol amplamente abundante em 2026/27 em toda a região do Mar Negro-Danúbio-Bálcãs, a oferta efetivamente exportável de óleo ficará abaixo do potencial, mantendo apertado o balanço global do óleo de girassol até o início de 2027.

Fundamentos e Relações entre Commodities

As avaliações das conferências indicam que as exportações globais de óleos vegetais, em equivalente de óleo, ainda devem atingir níveis recordes em 2026/27, mas a composição está mudando, à medida que o crescimento do óleo de girassol é limitado pela logística e o óleo de soja enfrenta pressão relacionada ao clima na América do Sul. A redução das exportações ucranianas e russas de óleo de girassol – que historicamente representam, em conjunto, cerca de metade do comércio mundial – é, portanto, mais impactante do que os volumes anunciados sugerem.

Para a Índia, já um dos maiores importadores de óleo de girassol, a menor disponibilidade do Mar Negro provavelmente significará custos de desembarque mais altos e maior dependência do óleo de palma caso o prêmio do girassol se amplie. A Turquia poderá responder com menores importações de óleo de girassol e maior esmagamento doméstico de sementes de girassol importadas ou de óleos alternativos, enquanto as refinarias da UE alternam entre entradas competitivas de sementes ucranianas para processamento local e importações restritas de óleo engarrafado. Essa dinâmica mantém as margens de esmagamento sensíveis a pequenas mudanças no frete, no seguro e na demanda regional.

Perspectivas para o Clima e a Logística

Relata-se que a colheita de girassol de 2026/27 foi amplamente concluída ou está em sua fase final no sul e leste da Europa e na região do Mar Negro, sem grandes choques climáticos no fim da temporada registrados na última semana. Portanto, o risco de oferta no curto prazo é impulsionado mais pelas condições logísticas e de segurança do que pela agronomia.

Na Ucrânia e em partes da Rússia, ataques repetidos à infraestrutura portuária nos últimos meses mantiveram as operações de carregamento frágeis, tornando os exportadores altamente dependentes de corredores alternativos e do transporte terrestre. Qualquer deterioração adicional da segurança marítima ou novos danos a terminais importantes poderia apertar rapidamente as posições próximas, especialmente para cargas destinadas à Índia, enquanto uma melhora duradoura no transporte marítimo do Mar Negro seria o principal risco baixista para o óleo de girassol ao longo do primeiro trimestre de 2027.

Perspectivas de Negociação (2–5 de outubro de 2026)

• Esmagadores e refinadores (UE, Turquia): Considerem fixar uma parte das necessidades de óleo de girassol do quarto trimestre de 2026 ao primeiro trimestre de 2027 aos preços atuais, diante das crescentes indicações de um déficit prolongado nas exportações da Ucrânia e da Rússia e da recente alta nos valores do Mar Negro.
• Importadores na Índia: Planejem níveis de base elevados para o óleo de girassol e mantenham abertas as opções de substituição por óleo de palma e de soja, especialmente se as ofertas do Mar Negro se restringirem ainda mais ou os prêmios de frete/seguro aumentarem.
• Compradores de sementes e miolos: Aproveitem a pressão contínua da colheita sobre sementes e miolos – especialmente no Mar Negro e na China – para garantir volumes a termo, mas evitem comprometer-se em excesso caso as restrições logísticas comecem a pressionar as ofertas locais de sementes para cima.

Visão direcional de 3 dias (mercado físico à vista):

• Óleo de girassol bruto do Mar Negro (Ucrânia, CPT/FOB): Viés ligeiramente mais firme, à medida que os exportadores incorporam o risco logístico nos preços e a forte demanda indiana/europeia.
• Sementes de girassol do Mar Negro (Ucrânia, FCA/FOB): Em grande parte estáveis, com leve pressão relacionada à colheita limitada por valores firmes do óleo.
• Sementes e miolos de girassol chineses (FOB): Levemente mais firmes, sustentados pela demanda de exportação e por custos de reposição mais altos.