Sementes de girassol sob pressão enquanto o óleo encontra suporte em fluxos restritos do Mar Negro
As sementes de girassol permanecem pressionadas por grandes safras e pela demanda fraca de soja, enquanto as exportações de óleo do Mar Negro continuam restritas, sustentando os valores do óleo de girassol.
Preços
Os futuros de girassol da SAFEX enfraqueceram em 1º de outubro, com outubro de 2026 fechando a 9,930 ZAR/t (−56 ZAR, −0.56%) e março de 2027 a 9,589 ZAR/t (−66 ZAR, −0.69%), prolongando uma correção moderada de baixa ao longo da curva futura. O contrato de maio de 2027 caiu quase 1%, para 9,445 ZAR/t, enquanto julho de 2027 recuou 1.07%, para 9,603 ZAR/t, sinalizando expectativas de pressão moderada da colheita até meados de 2027.
As cotações físicas das sementes de girassol no Mar Negro e nos Bálcãs continuam fracas. As sementes de girassol preto ucranianas (98% de pureza, FCA Odesa e Kyiv) são indicadas a 0.42 EUR/kg, abaixo de 0.44–0.45 EUR/kg no início de setembro. As sementes pretas búlgaras, FCA Sofia, permanecem em 0.44 EUR/kg, enquanto as sementes listradas búlgaras, FOB Sofia, são negociadas em torno de 0.74 EUR/kg. As sementes listradas chinesas FOB Beijing estão muito mais altas, a 1.43 EUR/kg, refletindo a demanda para consumo.
Nos segmentos de maior valor agregado, os miolos de girassol da Ucrânia (descascados, para panificação, FCA Dnipro) permanecem estáveis em 0.90 EUR/kg. Os miolos búlgaros para panificação FCA Berlin e os miolos moldavos FCA Rheinfelden Herten estão ambos em 1.09 EUR/kg após uma correção recente de alta, partindo de 0.92–0.93 EUR/kg. Os miolos chineses para panificação e consumo FOB Beijing avançaram ligeiramente, para 1.23–1.25 EUR/kg, com os miolos orgânicos para consumo em 1.19 EUR/kg.
O óleo de girassol bruto da Ucrânia, CPT Odesa, apresenta um padrão volátil, mas geralmente firme. A cotação mais recente está em 1.091 EUR/kg (24 de setembro), acima de 1.049 EUR/kg no início de setembro, após atingir o pico de 1.176 EUR/kg em meados do mês. O farelo de girassol FOB Odesa recuou ligeiramente, com os preços caindo de 0.571–0.576 EUR/kg para cerca de 0.557 EUR/kg, acompanhando a pressão da ampla oferta de sementes.
Oferta e Demanda
O complexo mais amplo de oleaginosas está assumindo uma tendência baixista devido à oferta. A demanda chinesa por esmagamento de soja está enfraquecendo, com os estoques de soja em 111 grandes unidades de esmagamento na China atingindo 7.96 milhões de toneladas no fim de setembro, o maior nível em pelo menos 15 anos. Muitos esmagadores chineses cobriram suas necessidades até o início de fevereiro com cargas sul-americanas e reservas estatais, reduzindo a demanda incremental e pressionando os futuros da soja em Chicago cerca de 1.5% para baixo nesta semana.
Do lado da oferta, a Argentina pode acrescentar mais concorrência às oleaginosas e aos óleos vegetais. A Bolsa de Cereais de Buenos Aires projeta a produção de soja em 2026/27 em 53.6 milhões de toneladas, acima dos 50.1 milhões de toneladas da temporada anterior, enquanto outras estimativas variam de 47.8 a 50 milhões de toneladas. Um complexo de soja sul-americano mais forte, combinado com estoques chineses elevados e margens de esmagamento negativas, limita o potencial de alta dos preços das sementes de girassol ao restringir o suporte entre os diferentes complexos.
Outros óleos vegetais também estão inclinando o balanço para uma oferta abundante. O Canadá elevou sua previsão de estoques finais de canola para 2026/27 de 1.504 milhão para 1.979 milhão de toneladas, adicionando peso aos mercados de colza e canola. A Malásia, por sua vez, ampliou as exportações de óleo de palma, enviando mais de 2.26 milhões de toneladas para a Índia até agora em 2026—cerca de 40% mais do que um ano antes—enquanto as exportações totais são estimadas em cerca de 16 milhões de toneladas neste ano, com produção amplamente estável esperada até 2027. Essa disponibilidade de óleo de palma aumenta a pressão competitiva sobre o óleo de girassol em destinos importantes e sensíveis a preços, como a Índia.
Nesse contexto, a Ucrânia está colhendo uma safra de girassol notavelmente boa. Avaliações agrometeorológicas nacionais indicam rendimentos médios em torno de 2.45 t/ha e uma safra total de cerca de 12.2 milhões de toneladas em 2026, acima dos 10.2 milhões de toneladas do ano anterior, graças à umidade e às temperaturas geralmente favoráveis, apesar de um início de temporada frio e úmido. A floração antecipada e o estágio avançado de maturação levaram o amadurecimento em massa para o início de agosto, aumentando o volume de sementes disponível para comercialização no terceiro trimestre e no início do quarto trimestre.
Commodities exclusivas no CMBroker
Logística do Mar Negro e Fluxos de Óleo de Girassol
A principal tensão no complexo de girassol está na logística do Mar Negro. Apesar das safras maiores, espera-se que as exportações de óleo de girassol da Ucrânia e da Rússia fiquem abaixo dos níveis normais em 2026/27 devido aos danos à infraestrutura e aos riscos marítimos elevados. Executivos do setor presentes na conferência Globoil estimam as exportações ucranianas de óleo de girassol entre outubro e março em aproximadamente 300,000 toneladas por mês—cerca de metade do ritmo habitual—diante dos danos às instalações de armazenamento e aos terminais nos portos do Mar Negro e do Azov, além dos custos mais altos de frete e seguro.
As remessas russas de óleo de girassol também devem ficar abaixo das do ano passado, com exportações mensais combinadas de aproximadamente 250,000–300,000 toneladas, contra cerca de 400,000 toneladas anteriormente. Mesmo antes dessas restrições, análises de mercado destacavam uma safra global recorde de girassol dentro de uma colheita mundial recorde de oleaginosas, mas dados recentes mostram que os gargalos logísticos estão impedindo que esse volume se traduza em exportações proporcionalmente maiores.
Ao mesmo tempo, o marco regulatório da Ucrânia acrescentou atrito ao mercado de óleo. Um preço mínimo de exportação mais alto para o óleo de girassol em termos CPT, introduzido em meados de setembro, estabeleceu efetivamente um piso que alguns compradores resistiram em aceitar, desviando parte da demanda da Índia para origens alternativas e para o óleo de soja. Como resultado, mesmo com a ampla disponibilidade de sementes, o ritmo de saída do óleo de girassol do Mar Negro continua limitado, mantendo os preços internacionais do óleo de girassol relativamente firmes em comparação com a pressão observada sobre as sementes e o farelo.
Fundamentos e Sinais entre Commodities
Vários sinais entre commodities estão moldando o comportamento dos preços do girassol. Na soja, os esmagadores chineses enfrentam margens negativas de aproximadamente −120 a −200 yuan por tonelada nas cargas dos EUA e do Brasil, reduzindo o apetite por importações e exercendo pressão baixista sobre os futuros da CBOT. Essa fraqueza do complexo da soja transborda para o girassol ao limitar a substituição por óleo de girassol mais caro e restringir a disposição dos refinadores de pagar mais pelo girassol em relação ao óleo de soja e ao óleo de palma com desconto.
Os fundamentos da colza e da canola também estão pesados. A perspectiva de estoques finais mais altos do Canadá para 2026/27 reforça as expectativas de oferta confortável de óleo e farelo de colza, enquanto as exportações ainda robustas de óleo de palma da Malásia—especialmente o aumento de 40% ano a ano para a Índia até agora neste ano—continuam preenchendo lacunas de demanda que, de outra forma, poderiam ter sustentado o óleo de girassol. Em conjunto, esses fatores contribuem para um mercado de óleos vegetais no qual o antigo “prêmio de guerra” do óleo de girassol foi parcialmente erodido pela pressão competitiva de outros óleos.
Apesar disso, o óleo de girassol do Mar Negro continua estruturalmente restrito do ponto de vista logístico. Avaliações recentes colocam o óleo de girassol ucraniano FOB Mar Negro para embarques em novembro na faixa baixa a média de 1,100 USD/tonne, com algumas previsões sugerindo preços próximos de 1,450 USD/tonne ao longo do ano comercial, à medida que as exportações restritas mantêm o balanço apertado. Para os esmagadores que conseguem acessar os canais de exportação, essa firmeza relativa do óleo em comparação com sementes e farelo fracos ainda sustenta margens positivas de esmagamento em regiões selecionadas, apoiando a demanda por sementes mesmo com a queda dos preços absolutos.
Clima e Perspectivas para a Safra
O clima é, por enquanto, um fator secundário, mas favorável. Na Ucrânia, a principal temporada de cultivo de 2026 foi amplamente concluída, com floração e amadurecimento anteriores ao normal permitindo uma colheita concentrada no início da temporada. A umidade adequada do solo e as temperaturas moderadas ao longo de junho favoreceram a biomassa e a formação dos capítulos, contribuindo para os rendimentos acima da média agora realizados. O clima de curto prazo nas próximas semanas é mais relevante para o trabalho de campo e a logística do que para a formação dos rendimentos.
Na América do Sul, o plantio da safra de soja de 2026/27 está começando sob condições predominantemente favoráveis, reforçando as expectativas de uma oferta robusta de oleaginosas latino-americanas no próximo ano. Embora os dados detalhados sobre o plantio de girassol sejam mais limitados nesta fase, uma perspectiva confortável para a soja e outras oleaginosas sugere que o balanço global de óleos vegetais dificilmente ficará significativamente mais apertado apenas devido ao clima, mantendo limitado o suporte macro aos preços do girassol na ausência de novos choques.
Perspectivas de Negociação e Indicações de Preços para 3 Dias
Principais conclusões para negociação
- Esmagadores e processadores: Os preços fracos das sementes na Ucrânia e nos Bálcãs, combinados com valores relativamente firmes do óleo de girassol, ainda oferecem margens de esmagamento atraentes onde a logística de exportação está garantida. Considere fixar antecipadamente as compras de sementes no quarto trimestre de 2026, protegendo simultaneamente o óleo por meio de vendas incrementais para administrar o risco logístico.
- Importadores e refinadores: Para a cobertura de curto prazo, monitore de perto as regras de licenciamento ucranianas e as políticas de preço mínimo de exportação. Com as exportações de óleo do Mar Negro abaixo do normal e a oferta de óleo de palma para a Índia em alta, uma carteira diversificada entre óleo de girassol, palma e soja continua prudente.
- Produtores: Os produtores sul-africanos enfrentam uma curva de futuros que amoleceu, mas não colapsou; usar proteções na SAFEX durante as altas para proteger as margens de 2026/27 parece sensato diante da crescente concorrência da soja, da colza e do óleo de palma.
Perspectiva direcional de 3 dias (sementes e óleo)
- Futuros de girassol da SAFEX: Levemente baixistas a laterais nas próximas três sessões, à medida que o sentimento global sobre oleaginosas permanece fraco e não surgem ameaças climáticas imediatas.
- Sementes de girassol do Mar Negro (Ucrânia/Bulgária): Viés moderadamente baixista, enquanto a oferta relacionada à colheita continua aumentando e a fraqueza impulsionada pela soja chinesa limita o suporte em todo o complexo.
- Óleo de girassol do Mar Negro: Lateral a moderadamente mais firme, com a capacidade de exportação interrompida e os pisos regulatórios compensando a concorrência mais ampla no mercado de óleos vegetais.