Ayçiçeği Piyasası: Daha Zayıf Tohumlar, Sıkışık Yağ Lojistiği Kırım Marjlarını Destekliyor

Ayçiçeği tohumu fiyatları zayıf kalırken, ayçiçeği yağı ve küspesi Karadeniz’deki lojistik kısıtlamalar ve güçlü rakip bitkisel yağ piyasaları tarafından destekleniyor. Ukrayna ve Karadeniz’deki bol tohum arzı üretici çıkış ve ihracat değerleri üzerinde baskı oluşturuyor, ancak kırıcılar daha ucuz hammadde ve nispeten güçlü yağ fiyatlarından faydalanıyor. SAFEX’te ayçiçeği vadeli işlemleri 2026/27 eğrisi boyunca ılımlı şekilde yükseliyor; Karadeniz ve AB’deki fiziksel tohum fiyatları ise zayıf bir görünüm sergiliyor. Yağ ve küspe ihracat riskleriyle karşı karşıya olan Ukraynalı kırıcılar, kısmen kolzadan ayçiçeğine geçiyor. Bu durum tohum talebini artırırken kolzadaki baskı altındaki kırım marjlarını da yansıtıyor. Aynı zamanda yüksek palm yağı stokları ve biyoyakıtlar için güçlü soya yağı talebi, daha geniş bitkisel yağ kompleksini şekillendirerek önümüzdeki haftalarda ayçiçeğinin fiyat koridorunu belirliyor.

Fiyatlar

SAFEX’te ayçiçeği vadeli işlemleri 7 Ekim 2026’da yaklaşık %1 yükseldi: Ekim 2026 10,150 ZAR/t, Kasım 10,156 ZAR/t ve Aralık 10,225 ZAR/t seviyesinde kapandı; Mart ve Mayıs 2027 kontratları da yaklaşık %1 arttı. Bu hareket, 5 Ekim’de görülen biraz daha düşük seviyelerden kısa vadeli bir toparlanmaya işaret ediyor, ancak güçlü bir boğa piyasası sinyali vermiyor.

EUR cinsinden fiziksel Karadeniz fiyatları zayıf kalıyor. Ukrayna siyah ayçiçeği tohumları Odesa FOB’da 0.571 EUR/kg ve Odesa ile Kyiv FCA’da 0.42 EUR/kg seviyesinde gösteriliyor. Ukrayna menşeli ham ayçiçeği yağı Odesa CPT’de 1.068 EUR/kg olarak kote ediliyor ve eylül sonundaki seviyelerden geriliyor. AB’de AB teslimli Bulgar ve Moldova menşeli siyah tohumlar, Almanya ve Bulgaristan FCA’da yaklaşık 0.44 EUR/kg ile genel olarak yatay seyrediyor. Berlin ve Rheinfelden FCA teslimli pastacılık sınıfı iç ayçiçeği çekirdekleri ise eylül sonunda daha düşük seviyelerde işlem gördükten sonra yakın zamanda 1.09 EUR/kg’a yükseldi. Organik pastacılık çekirdekleri Łódź FCA’da 1.70 EUR/kg seviyesinde.

Arz ve Talep

Ukrayna, 2025/26’ya kıyasla önemli ölçüde daha büyük bir ayçiçeği tohumu mahsulüyle MY 2026/27’ye giriyor; tahminler üretimin yaklaşık dörtte bir oranında daha yüksek olduğuna işaret ediyor. Piyasadaki temel risk, tohum bulunabilirliğinden yağ ve küspe için işleme ve ihracat lojistiğine kaymış durumda. Ukrayna makamları, bir indirim katsayısına izin vererek asgari ihracat fiyatı kurallarını geçici olarak gevşetti. Bunun Bulgaristan’a kamyonla ayçiçeği tohumu ihracatını ve Türkiye’ye küçük gemilerle yapılan sevkiyatları teşvik etmesi bekleniyor.

Aynı zamanda Ukrayna’da kolza fiyatları daha zayıf vadeli işlemler, daha ucuz ayçiçeği tohumu ve karmaşık ihracat lojistiği nedeniyle baskı altında. Limanlara, gemilere ve işleme tesislerine yönelik saldırılar kolza talebini azaltırken yağ fabrikalarını kolza hatlarını durdurmaya ve ayçiçeği tohumuna geçmeye teşvik ediyor. Bu rotasyon, Ukrayna’da ayçiçeği için kırım talebini artırıyor, ancak aynı zamanda daha fazla hacmi ihracat kısıtları bulunan bir işleme sektörüne bağlıyor.

Küresel ölçekte bitkisel yağ kompleksi, yüksek palm yağı stokları ve güçlü soya yağı talebinden etkilenmeye devam ediyor. Malezya’nın eylül ayındaki palm yağı stokları, birkaç yılın en yüksek seviyelerine keskin biçimde yükselerek palm yağı fiyatları üzerinde baskı oluşturdu. Buna karşılık ABD’de yenilenebilir dizel üretimi yüksek miktarlarda soya yağı tüketmeyi sürdürüyor; temmuz kullanımı yıllık bazda %50’den fazla artarken soya yağı düşük karbonlu hammaddenin %40’ından fazlasını oluşturdu. Brezilya soya işleme kapasitesini agresif biçimde artırıyor; bu durum gelecekte bitkisel yağlar ve küspelerde rekabeti güçlendirerek dolaylı olarak ayçiçeğinin fiyat tavanını şekillendiriyor.

Temel Veriler ve Hava Durumu

Temel görünüm açısından ayçiçeği kompleksi şu anda bol tohum arzını ürün ihracatındaki lojistik kısıtlamalarla bir arada taşıyor. Ukrayna, mahsulünün çoğunu işlemek için yeterli kırma kapasitesine sahip, ancak fiili kapasite kullanımı ayçiçeği yağı ve küspesinin ülke dışına çıkarılabilmesine bağlı olacak. Deniz ve Tuna lojistiği iyileşmezse, bazı tesisler bol tohuma rağmen üretimi azaltmak zorunda kalabilir. Bu da menşe bölgelerde yerel arz fazlası ve tohum fiyatları üzerinde baskı yaratabilir.

Hava durumu artık ikincil bir faktör. Ukrayna’daki ayçiçeği hasadı fiilen tamamlandı ve son dönemde başlıca üretim bölgelerinde hava kuru ve ılıman seyrederek 2026 verim veya kalitesi açısından ek bir risk oluşturmadı. Çok kısa vadede hasat sonrası hava koşulları tarla çalışmaları ve depolama için destekleyici olsa da arzı önemli ölçüde değiştirmeyecek. Odak bunun yerine Karadeniz ve Tuna koridorlarında politika, altyapı güvenliği ve navlun maliyetlerine kayıyor.

Tahmin ve İşlem Görünümü

Önümüzdeki birkaç hafta için en olası senaryo, özellikle karayolu akışlarını karşılayan Ukrayna ve komşu AB piyasalarında ayçiçeği tohumu fiyatlarında zayıf seyrin devam etmesi. Bununla birlikte ham ayçiçeği yağı fiyatları, geniş bitkisel yağ dinamikleri ve Karadeniz lojistiğiyle bağlantılı risk primi tarafından destekleniyor; spot kotalar ekim başında hafifçe gerilemiş olsa da. Limanları veya nehir terminallerini etkileyen yeni bir tırmanış, tohumdan ziyade yağ fiyatları açısından daha yükseliş yönlü olur.

İhracat kanallarına erişimi olan kırıcılar için nispeten ucuz tohum ve hâlâ güçlü yağ değerlerinin birleşimi, özellikle işlemenin azaltıldığı kolzaya kıyasla cazip kırım marjları sağlıyor. Bu ortamda kırıcı talebi tohum fiyatlarına bir taban sağlamalı, ancak ihracat kanalları daha da sıkılaşırsa bu taban değişebilir. İthalatçı bölgeler Karadeniz ayçiçeği yağı, AB liman fiyatları ve palm ile soya gibi alternatif yağlar arasında arbitraj yapmayı sürdürecek.

İşlem önerileri (kısa vadeli, 2–4 hafta)

• Kırıcılar (Ukrayna, AB): Mevcut düşük seviyelerden, özellikle yakın vadeli pozisyonlar için tohum alımlarını sabitlemeyi değerlendirin; lojistik veya rakip bitkisel yağların etkisiyle oluşabilecek ilave yükselişten faydalanmak için yağ satışlarında daha esnek kalın.
• Yağ ithalatçıları: Yüksek küresel palm yağı stokları ve artan soya yağı arzı yükselişleri sınırlayabileceğinden, ayçiçeği yağı alımlarını tamamen öne çekmek yerine kademelendirin; ancak devam eden Karadeniz riskleri nedeniyle belirli miktarda teminatlı pozisyon bulundurun.
• AB’de tohum alıcıları: Kış başına kadar olan ihtiyacı güvence altına almak için mevcut Ukrayna ve Moldova FCA/FOB tekliflerini kullanın; ancak Karadeniz ihracat koşulları ve politikası konusunda daha fazla netlik oluşana kadar 2027’nin ilk çeyreğinin ötesine aşırı taahhütte bulunmaktan kaçının.

3 günlük yön görünümü

• SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri: Daha yüksek mahsul beklentilerinin geniş bitkisel yağ desteğiyle dengelenmesiyle hafif güçlü ila yatay.
• Karadeniz ayçiçeği tohumu (FOB/FCA): Bol arz ve aktif kamyon ihracatları nedeniyle hafif aşağı yönlü risk mevcut, ancak yakın vadeli hareketler muhtemelen sınırlı kalacak.
• Ham ayçiçeği yağı (Karadeniz CPT/FOB, AB limanı): Lojistik ve bitkisel yağ spreadlerinin ılımlı bir risk primini desteklemesiyle hafif güçlü eğilim.