Karadeniz'deki Kesintiler Akışları Yeniden Şekillendirirken Ayçiçeği Piyasası Dengeleniyor

Ayçiçeği piyasaları güçlü ila hafif daha zayıf bir görünüm sergiliyor: Güney Afrika'da SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri yükselirken, Karadeniz'de tohum, küspe ve yağ teklifleri lojistik kesintiler ve özellikle Hindistan'daki kısa vadeli zayıf ithalat talebi nedeniyle baskı altında. Genel olarak ayçiçek yağı, kısa vadede önemli destinasyonlarda palm yağı ve soya yağı karşısında hacim payı kaybediyor; ancak Hindistan'ın ham ayçiçek yağı ithalat vergilerini düşürmesi gibi politika adımları yapısal talebi desteklemeye devam ediyor. Karadeniz arzı bol olmayı sürdürüyor, ancak hassas durumdaki güney limanlarından uzaklaşan değişken ihracat güzergâhları nedeniyle kısıtlanıyor; bu da düzensiz akışlara ve baz volatilitesine yol açıyor. İç çekirdekte Avrupa karmaşık bir görünüm sergiliyor; Bulgaristan ve Moldova'nın fırıncılık kaliteleri önceki zirvelerden aşağı yönlü düzeltme yaşarken, Çin'in şekerleme kaliteleri sınırlı bulunabilirlik ve navlun nedeniyle güçlenmeye devam ediyor.

Fiyatlar

Güney Afrika'da SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri 6 Ekim 2026'da ılımlı şekilde yükseldi; yakın vadeli Ekim 2026 kontratı 10,030 ZAR/t (+0.94%) ve Aralık 2026 kontratı 10,134 ZAR/t (+0.65%) seviyesinde kapandı. Vadeli eğri, Eylül 2027'ye kadar 9,480–10,158 ZAR/t civarında görece yatay kalırken, yerel arz beklentilerinin istikrarlı olduğuna ve risk priminin sınırlı kaldığına işaret ediyor.

Fiziksel piyasada Ukrayna menşeli siyah ayçiçeği tohumları (%98 saflık, organik olmayan) şu anda 0.571 EUR/kg FOB Odesa ve 0.42 EUR/kg FCA Odesa ve Kyiv seviyelerinde gösteriliyor; bu fiyatlar Eylül sonu seviyelerinin biraz altında. Ukrayna menşeli ayçiçeği çekirdeği küspesi 0.551 EUR/kg FOB Odesa seviyesinde kote ediliyor ve bu da Eylül ortasına kıyasla gerilemeye işaret ediyor. Ukrayna çıkışlı ham ayçiçek yağı (CPT Odesa), zayıflayan ithalat talebi ve diğer bitkisel yağlarla rekabeti takip ederek ay ortasındaki zirvelerinden geriledi ve 1 Ekim itibarıyla 1.068 EUR/kg seviyesine indi.

İç çekirdek bakımından, fırıncılık sınıfı Ukrayna ürünü (FCA Dnipro) 0.9 EUR/kg seviyesinde istikrarlı kalırken, AB talep merkezlerinde daha fazla hareket görülüyor: Bulgaristan menşeli fırıncılık çekirdekleri FCA Berlin'de 0.92 EUR/kg seviyesinden toparlandıktan sonra 1.09 EUR/kg'a yükseldi; Moldova menşeli fırıncılık çekirdekleri FCA Rheinfelden Herten'de de benzer şekilde 0.93 EUR/kg'dan 1.09 EUR/kg'a çıktı. Bulgaristan menşeli organik fırıncılık çekirdekleri FCA Łódź'da 1.7 EUR/kg seviyesinde bulunuyor; bu, Eylül sonundaki 1.8 EUR/kg'dan gerileyerek yüksek primli organik segmentte bir miktar gevşemeye işaret ediyor.

Arz ve Talep

Karadeniz ayçiçek yağı ihracatının, Karadeniz ve Azak limanlarındaki depolama ve terminal tesislerine verilen hasar nedeniyle 2026/27 pazarlama yılında tarihsel normların altında kalması bekleniyor. Ukrayna'nın ihracat lojistiği Ekim ayında bir miktar iyileşmiş olsa da sevkiyatların normal seviyelerin gerisinde kalacağı öngörülüyor; bu durum kırıcılar ve tüccarlar açısından işlemlerin tamamlanmasını zorlaştırıyor.  Aynı zamanda Rus ihracatçılar, akışları güney Karadeniz limanlarından Baltık terminallerine yönlendirerek bölgesel lojistiği yeniden şekillendiriyor ve bazı alıcılar için seyir sürelerini artırıyor.

Dünyanın en büyük yenilebilir yağ ithalatçısı Hindistan'da ayçiçek yağı talebi geçici olarak zayıfladı. Eylül ayı ayçiçek yağı ithalatı, Karadeniz lojistik sorunlarının sevkiyatları aksatması ve rafinericilerin palm yağına yönelmesiyle aylık bazda %36 düşerek yaklaşık 103,000 t seviyesine indi; bu, Nisan 2022'den bu yana en düşük seviye. Palm yağı ithalatı yaklaşık 810,000 t seviyesine yükselirken, soya yağı Ağustos ayındaki rekor seviyeden ılımlı şekilde geriledi. Bu değişim, Karadeniz ayçiçek yağı üzerindeki yakın vadeli talebi azaltmış olsa da Hindistan'ın festival sezonunda toplam yenilebilir yağ talebinin yüksek seyrettiği bir dönemde gerçekleşiyor.

Politika değişiklikleri ayçiçek yağı akışlarını hızla canlandırabilir. Hindistan 24 Eylül'de ham ayçiçek yağı üzerindeki temel gümrük vergisini sıfıra indirirken, ham palm yağı ve soya yağı üzerindeki vergileri %5'e düşürdü; amaç, yurtiçi gıda enflasyonunu frenlemek ve yerel rafinaj için ham yağ ithalatını teşvik etmekti. 2026'nın başlarında Rusya'nın Hindistan'a gerçekleştirdiği yüksek ihracat hacimleriyle birlikte, bu gelişme, lojistik normalleştiğinde Karadeniz ayçiçek yağına yönelik orta vadeli talebin güçlü kalacağını gösteriyor.

Temel Göstergeler ve Piyasalar Arası Etkenler

Ayçiçeği kompleksi, kısıtlı ihracat kapasitesi ile diğer bitkisel yağlardan gelen rekabet baskısı arasında sıkışmış durumda. Karadeniz'deki lojistik kesintileri spot piyasada ayçiçek yağı bulunabilirliğini sınırladı; ancak aynı zamanda palm ve soya yağındaki güçlü arz ve cazip fiyatlar ayçiçek yağının yükseliş potansiyelini sınırlıyor. Daha güçlü soya yağı ve yüksek ham petrol fiyatlarının desteklediği son Malezya palm yağı vadeli işlem kazanımları, enerji bağlantısını ve biyodizel politikasının bitkisel yağ spreadlerini şekillendirmedeki rolünü vurguluyor.

Ukrayna'da yağlı tohumlara yönelik yeni kooperatif yapıları, çiftçilerin ihracat kanallarına ve potansiyel fiyat primlerine erişimini güçlendiriyor. Kolza tohumu ve soya fasulyesinde hâlihazırda aktif olan Agroiednist Ukraine kooperatif modeli, küçük ve orta ölçekli çiftliklerden gelen hacimleri ihracata uygun partilerde birleştiriyor ve bunları Odesa üzerinden, iç depolama tesisleri aracılığıyla veya Polonya'ya yönlendiriyor. Bazı üreticiler için bildirilen fiyatların rakip teklifleri yaklaşık 1,000 UAH/t aştığı görüldü; bu da parçalı lojistik ortamında ölçeğin değerini ortaya koyuyor. Benzer modeller ayçiçeğinde de ortaya çıkabilir; bu durum düşük fiyatlarda çiftçilerin satışlarını sıkılaştırarak tohum değerlerini destekleyebilir.

Rusya'nın tahıl ve bitkisel yağ ihracatını güney Karadeniz'den Ust‑Luga ve Vysotsk gibi Baltık limanlarına yönlendirmesi, Novorossiysk ve Tuapse'deki elleçleme hacmini keskin biçimde azalttı. Bu değişim, Ukrayna liman altyapısına yönelik dönemsel saldırılarla birleşerek geleneksel Karadeniz lojistiğini parçalıyor ve ayçiçek yağı ile küspe için baz volatilitesine ve zaman zaman sevkiyat gecikmelerine katkıda bulunuyor.

Hava Durumu ve Bölgesel Görünüm

Şu anda hava durumu, lojistik ve politikaya kıyasla ikincil bir etken konumunda. Kuzey Yarımküre'de ayçiçeği hasadı büyük ölçüde ilerlemiş durumda ve Ukrayna ile Rusya gibi önemli üreticilerde verim beklentileri genel olarak mevcut fiyat yapılarıyla uyumlu. Bu nedenle yakın vadede piyasa hassasiyeti, marjinal hava değişikliklerinden ziyade Karadeniz gerilimlerinin daha da tırmanmasına veya başta Hindistan olmak üzere önemli alıcı bölgelerdeki ithalat politikalarında değişikliklere karşı daha yüksek.

Ticaret Görünümü (önümüzdeki 1–3 hafta)

• Menşe satıcıları (Karadeniz): Hindistan'ın vergi indirimleri 4. çeyreğin ilerleyen dönemlerinde daha güçlü talebe işaret ederken mevcut lojistik hâlâ fiziksel işlemlerin gerçekleştirilmesini sınırladığı için, yükselişlerde vadeli ayçiçek yağı ve tohum satışlarını sabitlemeyi değerlendirin.
• İthalatçılar (Hindistan, MENA, AB): Ayçiçek yağının soya yağı karşısındaki mevcut göreceli zayıflığını kullanarak asgari miktarda pozisyon oluşturun; ancak devam eden Karadeniz riski ve palm yağının fiyat rekabetçiliğini yeniden kazanma ihtimali nedeniyle esnekliği koruyun.
• AB'deki çekirdek alıcıları: Fırıncılık ve şekerleme çekirdeklerinde Bulgaristan ve Moldova'nın Almanya FCA fiyatlarındaki son toparlanmalar dibe ulaşıldığını gösteriyor; özellikle yüksek spesifikasyonlu ürünlerde mevcut seviyelere yakın kademeli alım ihtiyatlı görünüyor.
• Yem ve kırma sektörü: Ayçiçeği küspesi değerleri rekabetçi kalmaya devam ediyor; küspe ile soya küspesi arasındaki iskontolar cazip olduğunda kapsamı genişletmeyi değerlendirin ve ayçiçek yağı talebinin nihai toparlanmasını öngörün.

Kısa Vadeli Fiyat Göstergesi (3 günlük görünüm)

• SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri (Güney Afrika): Yakın zamanda 10,000 ZAR/t civarında gerçekleşen güçlü kapanışın ardından, yerel hasat ilerlemesi ve rand hareketlerinin temel etkenler olmasıyla görünüm hafif yukarı yönlü ila yatay.
• Karadeniz ayçiçeği tohumu ve yağı (Ukrayna): İhracatçıların kısa vadede azalan talep için rekabet etmesi nedeniyle EUR bazında yatay ila hafif daha zayıf; temel lojistik kısıtları sürüyor.
• AB ayçiçeği çekirdekleri (BG/MD'den DE/PL'ye): Alıcıların stok kapsamını yeniden oluşturması ve son fiyat toparlanmalarının fırıncılık ile şekerleme kalitelerine yönelik ek talep çekebilmesiyle yatay ila hafif güçlü.