Ayçiçeği Piyasası: SAFEX Gerilerken Tohum ve İç Fiyatları Güçlü Kalıyor

Ayçiçeği piyasaları şu anda SAFEX’teki daha zayıf vadeli işlemler ile önemli ihracat menşelerindeki genel olarak güçlü fiziksel fiyatlar arasında bölünmüş durumda. Güney Afrika ve Ukrayna’da yeni mahsul hasadının yarattığı baskı tohum değerlerini aşağı çekerken, güçlü kırma marjları ile iç ve yağ talebindeki direnç daha derin bir düzeltmeyi önlüyor. Avrupa ve Çin’de fiziksel ayçiçeği tohumu ve iç fiyatları büyük ölçüde yatay ila hafif yüksek seyrederken, Karadeniz lojistiği ve asgari ihracat fiyatı kuralları ticaret akışlarını yeniden şekillendirmeye devam ettiği için Ukrayna ham ayçiçeği yağı daha yüksek oynaklık gösteriyor. Rekor veya rekor seviyeye yakın Karadeniz mahsulleri beklentisi ve süregelen ihracat darboğazları göz önüne alındığında, önümüzdeki haftalarda fiyat riski hava koşullarından çok lojistikle ilgili olacak.

Fiyatlar

SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri 23 Eylül 2026’da geriledi; yakın vadeli Ekim 2026 kontratı 9.900 ZAR/t seviyesinde kapanarak günlük bazda 81 ZAR (‑%0,82) düştü. Kasım 2026 kontratı daha sert gerileyerek 10.050 ZAR/t’ye (‑485 ZAR, ‑%4,83) indi; bu hareket güçlü hasat baskısını ve yakın vadeli alım ilgisinin sınırlı olduğunu yansıtıyor. Eğrinin daha ilerleyen bölümünde Mart 2027 kontratı 9.630 ZAR/t’de (‑%0,21) yerleşirken, Mayıs 2027 kontratı 9.450 ZAR/t’de neredeyse değişmedi ve nispeten yatay bir vadeli yapı gösterdi.

Fiziksel piyasada, Ukrayna Odesa teslim siyah ayçiçeği tohumları %98 saflıkta FCA bazında 0.44 EUR/kg, Odesa FOB tohumları ise 0.583 EUR/kg seviyesinde bulunuyor; bu da deniz yoluyla sevk edilen hacimler için ılımlı bir ihracat primi olduğunu gösteriyor. Çin menşeli ayçiçeği tohumları (çizgili siyah, %98 saflık, Pekin FOB) ayın başındaki 1.38 EUR/kg seviyesinden yükselerek 1.40 EUR/kg’de güçlü kalırken, Çin’in kabuğu soyulmuş çerezlik içleri Pekin FOB bazında 1.04 EUR/kg, pastacılık içleri ise 1.23 EUR/kg seviyesinde işlem görüyor; her ikisi de eylül ortasına göre hafif yüksek. Bulgaristan ve Moldova gibi AB’ye yakın menşelerde siyah tohum fiyatları FCA bazında yaklaşık 0.44 EUR/kg ile yatay seyrederken, Bulgaristan çizgili tohumları Sofya FOB bazında 0.74 EUR/kg seviyesinde bulunuyor.

Ukrayna ham ayçiçeği yağı Odesa CPT bazında şu anda 1.088 EUR/kg olarak belirtiliyor; bir hafta önceki 1.176 EUR/kg seviyesinden düşüş, ihracat akışları ayarlanırken yağ değerlerinde yaşanan son düzeltmenin altını çiziyor. AB ayçiçeği tohumu fiyatları Ukrayna teslim DAP bazında son günlerde genel olarak 465 USD/t civarında sabit kaldı ve önceki düşüşlerin ardından bir konsolidasyon aşamasına işaret etti.

Arz ve Talep

Yeni mahsul ayçiçeği tohumu arzı Karadeniz bölgesinde ve Güney Afrika’da hızla artıyor. Ukrayna’da ilerleyen hasadın sınırlı ihracat kapasitesi ve gerileyen yağ fiyatlarıyla karşılaşması sonucunda yurt içi alım fiyatları yakın zamanda iki yılın en düşük seviyelerine geriledi. Orta Ukrayna’daki kırma tesisleri, bol hammadde arzını ve temkinli tedarik stratejilerini yansıtacak şekilde, tesis teslim yaklaşık 18.000–19.000 UAH/t aralığında alım fiyatları bildiriyor.

Bu yerel baskıya rağmen ayçiçeği yağı ve içleri için küresel denge nispeten sıkı kalıyor. Piyasa analistleri, lojistik izin verdiği takdirde Ukrayna ve Rusya’nın 2026/27 sezonunda birlikte rekor veya rekor seviyeye yakın ayçiçeği tohumu hasadı gerçekleştirmesini ve toplam ayçiçeği yağı ile eşdeğer ürün ihracatının yıllık bazda yaklaşık %15 artmasını bekliyor. Avrupa ve MENA’da ayçiçeği yağı talebi güçlü kalıyor; özellikle kendi arz ve politika kısıtlarıyla karşı karşıya olan diğer bitkisel yağlara alternatif olarak ayçiçeği yağına yönelik talep, kırma marjlarını ve tohum alım ilgisini destekliyor.

Çerezlik ve iç segmentinde, atıştırmalık ve fırıncılık sektörlerinden gelen istikrarlı talep, özellikle Bulgaristan, Ukrayna ve Çin’den yüksek saflıktaki pastacılık ve çerezlik kalitelerinde, kabuğu soyulmuş içlerin dökme siyah tohuma kıyasla primlerinin dirençli kalmasında görülüyor. Bu durum, dökme kırıcılar hammadde maliyetlerinin düşmesi için baskı yaparken bile tohum değerlerinin desteklenmesine yardımcı oluyor.

Lojistik, Politika ve Hava Koşulları

Bu aşamada temel fiyat belirleyicileri agronomiden ziyade lojistik ve politika. Karadeniz’de liman altyapısına yönelik tekrarlanan saldırılar, aralarında önemli Ukrayna ayçiçeği yağı terminallerinin de bulunduğu tesislerde hasara yol açarak deniz yoluyla ihracat kapasitesini sınırladı ve Tuna ile kara yollarına daha fazla bağımlılık yarattı. Ukrayna ayrıca CPT şartlarında ayçiçeği yağı için izin verilen asgari ihracat fiyatını 1,350 USD/t’ye yükseltti; bu durum bazı mevcut piyasa denge seviyelerinin üzerinde bir fiyat tabanı oluşturarak ihracat sözleşmesi görüşmelerini zorlaştırıyor.

Bu kısıtlamalar yurt içi ve ihracat piyasaları arasında bir kopukluk yaratıyor: tohumun iç kesim fiyatları arz fazlası ve sınırlı depolama kapasitesi nedeniyle baskı altında kalırken, yağ ve tohum için ihracat odaklı teklifler lojistik ve risk primleri dahil edildiğinde görece destekleniyor. Karadeniz ayçiçeği yağı vadeli işlemlerine yönelik spekülatif ilgi şu anda asgari düzeyde; CBOT’ta listelenen kontratlarda işlem ve açık pozisyon bulunmuyor. Bu nedenle fiyat keşfinin ana kanalı fiziksel akışlar ve ikili anlaşmalar olmaya devam ediyor.

Ürünün büyük bölümü oluştuğu için önemli üretim bölgelerinde hava koşulları artık mevsimsel olarak daha az kritik. Ukrayna ve daha geniş Karadeniz bölgesinde sonbahar başı koşulları genel olarak hasadın ilerlemesi için elverişli oldu; bu da arzın kırıcılar ve ihracatçılara ulaşmasını sağlayarak yurt içi tohum fiyatları üzerindeki aşağı yönlü baskıyı güçlendirdi. Mevcut tahminlere göre önümüzdeki birkaç hafta için hava kaynaklı acil bir arz tehdidi görünmüyor.

Temel Göstergeler ve Marjlar

Piyasanın mevcut yapısı, bol tohum arzı ile yağ ve küspede kısıtlı ihracat lojistiğinin bir arada bulunduğu bir görünüm sergiliyor. Ukrayna ve komşu bölgelerdeki kırıcılar, işlenmiş ürünler için sınırlı çıkış kanallarıyla karşı karşıya; ayçiçeği yağı ve küspe ise Odesa, Mikolayiv ve Tuna limanları üzerinden yapılan deniz ihracatına hâlâ büyük ölçüde bağımlı. Bunun sonucunda birçok tesis büyük tohum stokları biriktirme konusunda isteksiz davranıyor ve bunun yerine kısa vadeli ihtiyaçlarını karşılayacak şekilde alım yapıyor; bu da üretici çıkış fiyatlarını sınırlıyor.

Aynı zamanda küresel bitkisel yağ stokları yüksek ancak daralma eğiliminde ve ayçiçeği yağı önemli ithalat pazarlarında rekabetçi avantajını koruyor. Bu durum, son geri çekilmelere rağmen Ukrayna ve Rusya ayçiçeği yağı için uluslararası teklif fiyatlarının nispeten destekli kalmasını sağladı. İç ve çerezlik piyasaları, özellikle yüksek saflıkta pastacılık ve çerezlik spesifikasyonlarında, kabuklu tohumlar ile kabuğu soyulmuş içler arasındaki farkların korunması sayesinde daha güçlü marjlar gösteriyor.

Güney Afrika için SAFEX eğrisi, yurt içi temel göstergelerin tohum değerlerindeki küresel zayıflıkla uyumlu hale geldiğini, ancak ciddi bir arz fazlasına işaret etmediğini gösteriyor. 2027 kontratlarına doğru görülen ılımlı kontango, yakın vadeli hasat baskısı hafiflediğinde stokların dengeli olacağı beklentisine işaret ediyor.

Görünüm ve İşlem Fikirleri

Kısa vadeli (önümüzdeki 2–4 hafta)

• SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri: Hasat baskısının sürmesi halinde Ekim ve Kasım 2026 kontratlarında ilave ılımlı aşağı yönlü risk devam ediyor; ancak çiftçiler ana teslimatları tamamladıkça satış ilgisinin yavaşlaması bekleniyor.
• Karadeniz tohumu: Ukrayna yurt içi tohum fiyatlarının ihracat akışları istikrar kazanana veya depolama kısıtları hafifleyene kadar baskı altında kalması muhtemel. Buna karşılık FCA/FOB ihracat kotasyonları, lojistik ve risk primleri nedeniyle görece daha güçlü kalmalı.
• Ayçiçeği yağı: Alıcıların asgari ihracat eşiklerinin ima ettiği yüksek fiyatlara direnmesi nedeniyle ham ayçiçeği yağı kısa vadede yatay ila hafif zayıf seyredebilir; ancak aşağı yönlü hareket, küresel bitkisel yağ dengesinin sıkı olmasıyla sınırlı kalıyor.

Orta vadeli (2026’nın 4. çeyreği)

• Rekor Karadeniz mahsulleri doğrulanır ve lojistik kademeli olarak normalleşirse, tohum fiyatları mevcut seviyelerde istikrar kazanabilir ve özellikle daha yüksek kalite ile yağ oranına sahip partilerde 4. çeyreğin sonlarına doğru ılımlı toparlanma potansiyeli oluşabilir.
• Gıda sektörlerinden gelen istikrarlı talep sayesinde iç ve çerezlik piyasalarının görece güçlü kalması bekleniyor; kabuklu tohum değerlerindeki düşüşler, iç işleyicileri için iyi korunma ve ileriye dönük teminat fırsatları sunabilir.
• Karadeniz çevresindeki devam eden jeopolitik ve altyapı riskleri, ayçiçeği yağı fiyatları ve baz seviyeleri için temel yukarı yönlü etken olmaya devam ediyor; Tuna veya alternatif güzergâhlarda yaşanacak yeni bir aksama küresel arzı hızla sıkılaştırır.

3 Günlük Yön Görünümü

• SAFEX Ayçiçeği (Güney Afrika): Hasat baskısının sürmesi nedeniyle hafif düşüş yönlü eğilim; ancak günlük hareketlerin sınırlı kalması muhtemel.
• Karadeniz Ayçiçeği Tohumları (Ukrayna FCA/FOB): İç kesimlerde hafif aşağı yönlü tonla çoğunlukla yatay; ihracat değerleri navlun ve risk primleriyle yatay ila hafif destekli.
• Ham Ayçiçeği Yağı (Odesa CPT): Alıcıların daha yüksek asgari ihracat fiyatı yapılarını kabul etmeye başlaması halinde hafif daha güçlü bir eğilimle bant içinde hareket.