Ayçiçeği Piyasası Zayıflıyor: Yağlı Tohum Kompleksi Ayıya Dönerken
Ayçiçeği tohumu ve yağı, daha ucuz soya, palm ve kanola ile Karadeniz lojistiğinden kaynaklanan baskı altında; kilit fiyat seviyeleri ve kısa vadeli görünüme göz atın.
Prices
Güney Afrika SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri 11 Eylül'de yükseldi; en yakın Eylül 2026 vadeli kontrat %3,5 artışla 10.126 ZAR/ton, Aralık 2026 ise %2,6 yükselişle 10.296 ZAR/ton seviyesine çıkarak, küresel karşı rüzgarlara rağmen yerel güç sinyali verdi.
Fiziki piyasalarda, Ukrayna'dan (FCA Odesa, siyah, %98 saflık) Karadeniz ayçiçeği tohumu teklifleri, Ağustos sonlarındaki yaklaşık 0,49 EUR/kg seviyesinden 10 Eylül itibarıyla (Kiev/Odesa FCA) yaklaşık 0,44–0,45 EUR/kg aralığına gerilerken, FOB Odesa fiyatı ise yaklaşık 0,59 EUR/kg seviyesinden 0,59→0,59 EUR/kg'a ve ardından hafif aşağı yönlü bir eğilimle yaklaşık 0,59→0,59 EUR/kg seviyesine inerek, daha yumuşak yağ fiyatlarını yansıttı. Moldova ve Bulgaristan'da da FCA bazında benzer şekilde yaklaşık 0,44 EUR/kg seviyesinde tohum fiyatları görülürken, Çin çizgili çekirdekleri Pekin FOB bazında 1,35 EUR/kg üzerinde geniş bir primini koruyor.
Ham ayçiçeği yağı Ukrayna çıkışlı (CPT Odesa), 3 Eylül'de yaklaşık 1,12 EUR/kg seviyesinden 9 Eylül itibarıyla 1,05 EUR/kg civarına gerileyerek, Karadeniz ayçiçeği yağı ihracat değerlerinin Eylül–Ekim yüklemeleri için, artan tohum mevcudiyeti ve daha ucuz kolza yağı rekabeti nedeniyle yaklaşık 1.170–1.190 USD/ton (yaklaşık 1.060–1.080 EUR/ton) seviyesine düştüğüne dair haberlerle uyum gösterdi. Ayçiçeği küspesi FOB Odesa da hem tohum hem yağdaki düşüşü izleyerek hafifçe 0,58 EUR/kg seviyesinin altına indi.
Supply & Demand
Son WASDE raporu, ABD soya fasulyesi verimini 52,8 bu/akre'ye ve üretimi 4,535 milyar buşele yükselterek piyasa beklentilerinin üzerine taşıdı; bu da ABD ve dünya soya fasulyesi kapanış stoklarını artırarak CBOT soya fasulyesinde sert düşüşlere yol açtı. Bu baskı, Euronext ve ICE'da satışların görüldüğü kolza ve kanola dahil, tüm yağlı tohum kompleksine yayıldı. Kasım vadeli ICE kanola kontratı, 22 CAD/tonun üzerinde düşüşle yaklaşık 817 CAD/ton (yaklaşık 507 EUR/ton) seviyesine gerileyerek, rakip yağlı tohumlarda ayı havasını pekiştirdi.
Karadeniz ayçiçeğinde, yeni mahsul hasat baskısı öne çıkmaya başlıyor. Ukrayna hükümeti, füze saldırılarından kaynaklanan lojistik aksaklıklarla karşı karşıya kalan ihracatçıları desteklemek için, ayçiçeği tohumu, yağı ve küspesi ihracat sözleşmelerinde ödeme vadelerini uzatarak, fiilen daha uzun sevkiyat sürelerini ve rota sapmalarını kabul etti. Öte yandan analistler, 2026/27 ayçiçeği hasadının büyük kısmı devreye girerken Karadeniz ve Azak limanları üzerinden deniz lojistiğinin kısıtlı kalması durumunda, işlenmiş yağ ihracat kapasitesi sınırlı iken iç pazarın ham tohumla dolabileceği uyarısında bulunuyor.
Şimdiden, Ukrayna ayçiçeği yağı fiyatlarının Eylül–Ekim teslimatları için gerilediği, yeni mahsul ayçiçeği tohumu alım fiyatlarının ise işlemecilerin güçlü arz ve yağ ile küspede ihracat güçlükleri ortamında daha fazla düşüş beklentisiyle büyük stoklar oluşturmaya isteksiz olduklarını göstererek, geçen hafta yaklaşık 15–30 EUR/ton eşdeğerinde gerilediği bildiriliyor. Daha büyük bir AB ayçiçeği ve kolza hasadı, bölgesel dengeler üzerinde ilave baskı yaratarak, kısa vadede primli fiyatlı Karadeniz yağlarına olan ihtiyacı azaltıyor.
Fundamentals & Cross‑market Drivers
Bitkisel yağ gösterge fiyatları giderek daha fazla palm yağı ve enerji piyasalarından etkileniyor. Malezya palm yağı stokları, üretimin artması ve ihracatın zayıflamasıyla, Ağustos ayında yaklaşık 2,82 milyon ton seviyesine yükselerek 5 yıllık ortalamanın yaklaşık %39 üzerine çıktı. Bu yüksek stok seviyesi, tropik yağlarda yukarı yönlü potansiyeli sınırlıyor ve özellikle palmın hakim olduğu Asya pazarına yönelik ayçiçeği yağı fiyatlarını dolaylı olarak baskılıyor.
Yakın zamanda 3,5 ayın zirvesini görmüş olan ham petrol fiyatları, Uluslararası Enerji Ajansı'nın yüksek fiyatlar ve kısıtlı arzın, COVID‑19 döneminden bu yana küresel petrol talebinde en sert düşüşü tetikleyebileceği uyarısında bulunmasının ardından geriledi; Ajans, savaş kaynaklı arz kısıtları nedeniyle bu yıl için petrol piyasası açık tahminini de günde 1,7 milyon varile yükseltti. Ham petroldeki bu oynaklık, biyodizel talep beklentilerine ve dolayısıyla ayçiçeği ve diğer bitkisel yağlara da yansıyor. Bu arada, son CFTC verilerine göre spekülatif fonlar CBOT soya fasulyesinde hâlâ yüksek net‑uzun pozisyon taşıyor; bu da kompleksi, ayçiçeği değerlerini daha da aşağı çekebilecek ilave uzun pozisyon tasfiyesi riskine açık bırakıyor.
Bu çerçevede, Güney Afrika SAFEX ayçiçeği vadeli işlemlerindeki güç, küresel temellerden ziyade muhtemelen yerel para birimi, kırma marjları ve hava koşullarını yansıtan, daha idiyosinkratik bir görünüm sergiliyor. Bununla birlikte, uluslararası ayçiçeği yağı ve tohum alıcıları giderek daha fiyat duyarlı hale geliyor ve kalite ile formülasyon izin verdiği ölçüde daha ucuz kolza veya palm yağına yönelenler görülüyor.
Weather & Regional Notes
Karadeniz'in kilit üretim bölgeleri için Eylül başı meteorolojik görünümü, Ukrayna'nın büyük kısmında mevsim normallerine yakın sıcaklıklar ve ortalamanın biraz üzerinde yağışa işaret ediyor; bu koşullar, geç sezon ürün gelişimi ve erken hasat lojistiği açısından genel olarak elverişli olup, yaygın bir sıcaklık stresi beklentisi bulunmuyor. Güney Afrika'da ise SAFEX fiyatlarındaki son güçlenme, küresel yağlı tohumların daha ayı yönlü seyre dönmesine rağmen, yerel piyasa katılımcılarının yaklaşan ekim koşulları ve verim riskleri konusunda temkinli kaldığına işaret ediyor.
Asya'da, bitkisel yağ dengelerini hızla sıkılaştıracak ani bir aşırı hava olayı görünmüyor, ancak El Niño'ya dair önceki endişeler palm ve soya yağı piyasalarında bir miktar risk primi kalmasına neden oldu. Palm yağı stoklarının şu an yüksek seviyelerde bulunması nedeniyle, yalnızca hava koşullarının tetikleyeceği net bir arz kesintisi, daha geniş bitkisel yağ kompleksini yeniden belirgin bir boğa fazına çevirmek için yeterli olabilir.
Trading Outlook (1–3 months)
- Bias: EUR bazında ayçiçeği tohumu ve ham yağ için hafif ayı eğilimi; bol yağlı tohum arzı ve yüksek palm stoğundan kaynaklanan aşağı yönlü risk, Karadeniz lojistiği ve savaşla ilişkili risk primleriyle kısmen dengeleniyor.
- For crushers: Karadeniz FCA bazında 0,44 EUR/kg seviyesine yakın veya altındaki fiyat düşüşlerinde, tohum ihtiyaçları için kademeli alım değerlendirin; ancak hasat baskısının sürmesi ve yağ ile küspede ihracat kapasitesine dair belirsizlikler nedeniyle aşırı stok birikiminden kaçının.
- For importers/users: Ayçiçeği yağı alımlarını kademelendirin; Q4 ihtiyacınızın bir kısmını, 1.050–1.100 EUR/ton eşdeğerindeki mevcut seviyelerden güvence altına alırken, soya ve palm yağı fiyatlarının yeniden zayıflaması durumunda olası ilave gevşemeden faydalanabilecek esnekliği koruyun.
- For producers: Mümkün olduğunda SAFEX ve yerel forward kontratları kullanarak cazip baz seviyelerini sabitleyin; Ukrayna ihracat kuralları ve navlun akışlarındaki değişiklikleri izleyin; zira Karadeniz rotalarının yeniden açılması veya daha da sıkılaşması, fiyat farklarını hızla değiştirebilir.
3‑day Price Indication (directional, in EUR)
- Black Sea sunflower seeds (UA, FCA/FOB): Hasat baskısının artması ve kırma tesislerinden gelen sınırlı alım sinyalleriyle, hafif aşağı yönlü ila yatay bir eğilim.
- Crude sunflower oil, Black Sea CPT: Soya yağı ve palm yağını izleyerek yatay ila hafif aşağı yönlü, lojistik risklerin ise sınırlı bir oynaklık primi yaratmayı sürdürmesi bekleniyor.
- SAFEX sunflower futures (ZAR, indicative EUR terms): Son yükselişlerin ardından konsolidasyon olası; yerel faktörler fiyatları uluslararası göstergelere kıyasla görece güçlü tutabilir.