CBOT, ABD-Çin Zirvesi Öncesinde Duraklarken Ukrayna Soya Fasulyesi Geriliyor

Ukrayna soya fasulyesi fiyatları hafifçe geriliyor; FOB Odesa fiyatı az miktarda düşerken yurtiçi CPT değerleri sabit kalıyor. Bu durum, jeopolitik risk ve fonların güçlü net uzun pozisyonlarının desteklediği son yükselişlerin ardından CBOT vadeli işlemlerinin duraklamasına rağmen gerçekleşiyor. Ukrayna’daki yerel temeller, ortalamanın altında bir soya fasulyesi verimi beklentisi ve devam eden Karadeniz lojistik riskiyle şekilleniyor; bu da yatay fiyatlar zayıflasa bile bazın nispeten güçlü kalmasını sağlıyor. Daha geniş piyasada, soya kompleksi ABD vadeli işlemlerinde aylık bazda %5’in üzerinde kazanç sağladı. Bu yükseliş İran çatışması ve olası bir ABD-Çin anlaşmasına yönelik beklentilerle desteklenirken, spekülatif pozisyonlanma güçlü biçimde net uzun kalmayı sürdürüyor. Ukraynalı satıcılar açısından bu küresel güç, navlun, risk primleri ve hasat baskısıyla kısmen dengeleniyor. Kısa vadeli fiyat hareketleri; ABD hasat verilerine, 24 Eylül’deki ABD-Çin zirvesine ve Karadeniz ihracat akışlarının güvenlik kesintileriyle nasıl başa çıktığına bağlı olacak.

Fiyatlar

Arz ve Talep

Ukrayna için yayımlanan son JRC MARS bülteni, ulusal düzeyde ortalamanın altında soya fasulyesi verimine işaret ediyor. Ürünün batı bölgelerinde yoğunlaşması, mısır ve ayçiçeği için genel yağlı tohum üretimi daha rahat olsa da yurtiçi dengenin sıkılaşmasını destekliyor. Bu durum, Ukrayna CPT Odesa GDO’suz soya fasulyesi değerlerinin sabit kalırken FOB ihracat fiyatlarının dış baskı altında gerilemesini açıklamaya yardımcı oluyor.

Küresel ölçekte soya kompleksi, CME Agriculture Index’e göre ağustos ve eylül başında %5’in üzerinde kazanç sağladı. Bu performans; İran savaşı şoku, ayın başında enerji piyasalarındaki güçlenme ve tam hasat öncesinde ABD verim riskine ilişkin endişelerle desteklendi. Bununla birlikte, Çin’in yakın vadeli ithalat ihtiyaçlarını büyük ölçüde karşılamış olduğu, ancak ilerleyen aylar için önemli bir marjinal alıcı olmaya devam ettiği bildiriliyor. Bu durum, odağı ABD-Çin ilişkilerine ve Karadeniz’in rekabet gücüne yöneltiyor.

Vadeli İşlemler, Fonlar ve Piyasa Hissi

CBOT soya fasulyesi ön ay vadeli işlemleri, birkaç haftanın zirvelerine ulaşmasının ardından kısa süre önce geriledi. Son açıklanan seviye, sınırlı günlük düşüşün ardından yakın dönem aralığının üst bandı civarında bulunuyor. Bu duraklamaya rağmen, 15 Eylül tarihli Commitment of Traders verileri büyük spekülatörlerin 260.000’den fazla soya fasulyesi kontratında hâlâ güçlü net uzun pozisyon taşıdığını gösteriyor. Bu durum yükseliş yönlü spekülatif hissiyatı vurgularken, piyasanın olumsuz haberlerde uzun pozisyon tasfiyesine açık olduğunu ortaya koyuyor.

Kısa vadeli piyasa odağı, son ABD piyasa yorumlarında da belirtildiği üzere, ticari iş birliğinin iyileşeceği yönündeki umutların soya kompleksini desteklediği 24 Eylül ABD-Çin zirvesinde. Bununla birlikte, bu iyimserlik ABD’de ilerleyen hasat ve güçlü vadeli taşıma yapısıyla dengeleniyor. Verimlerin korkulandan daha iyi gelmesi hâlinde bu unsurlar yakın vadeli yükselişleri sınırlayabilir.

Ukrayna Hava Durumu ve Lojistik (Bölge: UA)

Önümüzdeki hafta Odesa bölgesi için hava tahminleri, mevsim normlarına göre ılıman sıcaklıklarla birlikte çoğunlukla kuru ve yer yer hafif sağanaklı koşullara işaret ediyor. Bu görünüm, devam eden tarla çalışmaları ve soya fasulyesinin limanlara sevkiyatı için elverişli fırsatlar sunuyor. Ukrayna’nın soya fasulyesi ekim alanlarının önemli bölümünün bulunduğu batı bölgeleri için JRC raporu, sezonun başlarında yetiştirme koşullarının daha elverişsiz olduğunu ve bunun piyasada fiyatlanan ortalamanın altındaki verim beklentisine katkı sağladığını vurguluyor.

Karadeniz lojistiği, güney Ukrayna’daki deniz taşımacılığı güzergâhları ve liman altyapısı çevresindeki devam eden güvenlik endişeleriyle yapısal bir risk faktörü olmayı sürdürüyor. Bu riskler, vadeli işlemler zayıflasa bile FOB Odesa değerlerinin küresel göstergelere kıyasla ne ölçüde düşebileceğini sınırlayan navlun ve risk primini koruyor. İhracat akışlarını aksatacak herhangi bir tırmanış, bölgesel fiziksel arzı hızla sıkılaştırabilir ve hem CPT hem de FOB göstergelerini yukarı çekebilir.

İşlem Görünümü (Önümüzdeki 3–5 Gün)

• Ukraynalı çiftçiler (UA, bölge odağı): CPT Odesa GDO’suz soya fasulyesi 0.383 EUR seviyesinde sabit ve verim beklentisi ortalamanın altında olduğundan, satılmamış hacmin bir bölümünü elde tutmak makul. Ancak ABD-Çin zirvesi çevresinde CBOT kaynaklı herhangi bir yükselişte kademeli satış yapılması değerlendirilebilir.
• İhracatçılar / traderlar: FOB Odesa 0.34 EUR ile ayın başına kıyasla geriledi ve seçili destinasyonlara yönelik rekabet gücünü artırdı. Yakın vadeli ihtiyacı güvence altına almak için CBOT’ta yaşanabilecek ek düşüşlerden yararlanın; lojistik pencerelerde opsiyonelliği koruyun.
• Ukrayna ve yakın AB’deki yem alıcıları: Mevcut yatay fiyatlar küresel göstergelere kıyasla orta düzeyde değer sunuyor. Kısa vadeli ihtiyaçları şimdi karşılamayı değerlendirin, ancak ABD hasat verileri daha netleşmeden kapsama oranını aşırı artırmaktan kaçının.

3 Günlük Yönsel Fiyat Göstergesi (Bölge: UA ve Temel Göstergeler)

• Ukrayna CPT Odesa (GDO’suz soya fasulyesi): Yurtiçi talep ve kısıtlı arzın dış piyasalardaki zayıflığı dengelemesiyle yatay ila hafif güçlü bir eğilim.
• Ukrayna FOB Odesa soya fasulyesi: Hafif aşağı ila yatay; ABD’de hasat baskısının yoğunlaşması hâlinde ihracat değerleri kısa vadeli herhangi bir CBOT geri çekilmesini takip edebilir.
• CBOT soya fasulyesi vadeli işlemleri: Yüksek ancak bant içinde; ABD-Çin zirvesi çevresindeki etkinlik riski, önümüzdeki üç günde net bir yön kırılmasından ziyade gün içi oynaklığı artırabilir.