Cevada estável, mas riscos no Mar Negro e rali do trigo influenciam o sentimento

Os preços da cevada permanecem relativamente estáveis, mas o forte rali do trigo e os renovados riscos logísticos no Mar Negro estão inclinando o sentimento para os grãos forrageiros ligeiramente para cima, especialmente para entregas de curto prazo. A cevada forrageira negocia em uma faixa estreita, com ofertas EXW na Alemanha em torno de EUR 187/t e valores CPT/FOB na Ucrânia cedendo apenas levemente sob pressão da nova safra. Ao mesmo tempo, os mercados de trigo reagiram fortemente às restrições de navegação no Mar de Azov e aos ataques a portos ucranianos, destacando o risco de alta para todos os grãos forrageiros se as interrupções persistirem. O rápido avanço da colheita de trigo de inverno nos EUA e na Europa, juntamente com a melhora nas avaliações do trigo de primavera norte‑americano, está moderando o rali, mas não eliminou os prêmios de risco. Para a cevada, isso se traduz em uma tendência amplamente lateral, com viés moderadamente construtivo para o 3º trimestre se as tensões no Mar Negro permanecerem elevadas.

Prices

Os futuros de cevada forrageira australiana na SFE estão inalterados ao longo da curva, com julho de 2026 negociando em cerca de AUD 303/t e os meses diferidos até março de 2027 perto de AUD 311/t, indicando uma estrutura a termo flat e convicção direcional limitada. A conversão do contrato de julho da SFE em euros resulta em aproximadamente EUR 185–190/t, amplamente em linha com as ofertas atuais de cevada forrageira EXW na Alemanha.

Os preços físicos da cevada na Alemanha (Drentwede, EXW) têm se mantido estáveis em torno de EUR 0,187/kg (EUR 187/t) desde o início de julho, após uma alta vinda de cerca de EUR 180–183/t no fim de junho. Na Ucrânia, a cevada forrageira CPT Odesa é indicada perto de EUR 167/t, com FCA Kyiv em cerca de EUR 180/t e FCA Odesa em EUR 190/t, refletindo tanto diferenciais de frete quanto demanda localizada.

Supply & Demand

O complexo de grãos em geral tem sido conduzido pelo trigo. Um forte rali na sexta‑feira desencadeou realização de lucros na segunda‑feira nos futuros, mas impulsionou o trigo físico na Alemanha para cima em EUR 7–9/t, para cerca de EUR 208–209/t – o nível mais alto em quase um ano. Isso melhora a competitividade da cevada na ração composta, especialmente no norte da Alemanha, e sustenta a demanda imediata por cevada forrageira.

A logística no Mar Negro continua sendo um importante fator de risco. O transporte marítimo pelo Estreito de Kerch e pelo Mar de Azov segue restrito após recentes ataques a navios comerciais, afetando uma rota que normalmente responde por uma parcela significativa das exportações russas de grãos. Ao mesmo tempo, portos de águas profundas na Ucrânia voltaram a ser alvo, com pelo menos um grande terminal exportador suspendendo temporariamente as operações. A cevada em si representa uma fatia menor dos fluxos em comparação com o trigo ou o milho, mas qualquer restrição prolongada às exportações do Mar Negro aperta a disponibilidade regional de grãos forrageiros e sustenta os preços de origem UE.

Do lado da oferta, o progresso da colheita nas principais regiões de trigo está adiantado. Nos EUA, 67% da safra de trigo de inverno havia sido colhida até 12 de julho, claramente acima da média de cinco anos, e as avaliações do trigo de primavera melhoraram para 58% bom/excelente. Na Europa ocidental e central, a colheita de cereais de inverno também está adiantada em relação ao normal, adicionando oferta física e limitando, por ora, ralis mais fortes. A colheita de cevada em muitas áreas da UE está bem avançada, trazendo novos volumes ao mercado e ajudando a manter os níveis de basis sob controle, apesar dos prêmios de risco geopolítico.

Fundamentals & Cross‑Market Drivers

O principal fator fundamental de curto prazo para a cevada é seu preço relativo em comparação ao trigo forrageiro e ao milho. Com o trigo B alemão em cerca de EUR 209/t e a cevada forrageira alemã perto de EUR 187/t, a cevada mantém um desconto de cerca de EUR 20–25/t, preservando seu papel nas formulações de ração. Se os preços do trigo permanecerem elevados devido às questões no Mar Negro, as taxas de inclusão de cevada nas dietas de suínos e gado podem aumentar, apertando os balanços locais.

Na Ucrânia, a pressão da nova safra e a fraca demanda externa pesaram recentemente sobre os preços da cevada, especialmente nos níveis FOB e CPT. No entanto, a combinação de logística portuária constrangida e um potencial retorno da demanda de compradores do Mediterrâneo e da China mais tarde na temporada pode reverter essa pressão, particularmente se os gargalos de frete diminuírem. Os dados de exportação de cevada da UE para 2025/26 até o fim de junho já apontam para embarques robustos em comparação com anos recentes, deixando menor margem de segurança caso os volumes do Mar Negro fiquem aquém.

Do lado do produtor na Rússia, os preços de exportação atuais aparentemente continuam baixos demais para compensar os custos mais altos de diesel e transporte até os portos, e a reintrodução da taxa de exportação de trigo comprime ainda mais as margens. Isso também pode limitar as vendas de cevada das regiões interiores para os canais de exportação, sustentando de forma sutil os valores mundiais de cevada ao restringir a disponibilidade de grãos forrageiros baratos do Mar Negro.

Weather & Crop Conditions

As condições meteorológicas são mistas, mas ainda não ameaçadoras para a cevada. Na Europa, o calor recente na França e em partes da Europa ocidental contribuiu para uma recuperação nos preços dos cereais, mas ocorreu em grande medida depois de o potencial de rendimento da cevada de inverno já estar definido. As condições de umidade na Alemanha e na Polônia são, em geral, adequadas, sustentando rendimentos de cevada de médios a ligeiramente acima da média.

Na região do Mar Negro, a seca localizada em partes do sul da Rússia e da Ucrânia é compensada por chuvas oportunas em outras áreas, resultando em expectativas de rendimento de cevada em sua maioria normais. As previsões de curto prazo apontam para condições sazonalmente quentes e predominantemente secas na próxima semana em muitas regiões de colheita, o que deve acelerar os trabalhos de campo e manter o fluxo de oferta no curto prazo, mesmo que as limitações logísticas, e não o clima, permaneçam o principal gargalo.

Trading Outlook

• Agricultores da UE (Alemanha/noroeste da Europa): Use a força atual do trigo e a base relativamente firme da cevada forrageira para comercializar os volumes remanescentes da safra velha. Considere escalonar vendas da nova safra de cevada acima de EUR 190–195/t EXW quando possível, mantendo ao mesmo tempo alguma exposição a novos ralis impulsionados pelo Mar Negro.
• Produtores ucranianos: Com a cevada forrageira CPT Odesa em torno de EUR 165–170/t e os valores FOB tendo cedido, vendas incrementais em altas de preço podem ser prudentes onde o armazenamento e o fluxo de caixa são limitados, mas evite fixar totalmente o preço da safra enquanto os riscos no Mar Negro permanecerem elevados e a demanda da China/Mediterrâneo puder ressurgir mais tarde no 3º trimestre.
• Compradores de ração (pecuária da UE, integradores): A cobertura de curto prazo com cevada parece atraente em comparação ao trigo. Estenda modestamente a cobertura até o fim do 3º trimestre, mantendo flexibilidade para alternar entre cevada e trigo forrageiro dependendo de como a situação no Mar Negro evoluir.
• Traders: Acompanhe de perto as restrições ao transporte pelo Estreito de Kerch e pelo Mar de Azov; um fechamento formal ou prolongado pode rapidamente ampliar os spreads UE–Mar Negro e puxar a cevada para cima junto com o trigo. Em contrapartida, qualquer normalização dos fluxos e a continuidade da colheita acelerada podem desencadear correções de curto prazo adequadas para recomposição de estoques.

3‑Day Price Indication

• Alemanha (EXW cevada forrageira, Drentwede): Lateral a ligeiramente mais firme; faixa esperada de EUR 185–190/t, com a força do trigo sustentando os grãos forrageiros.
• Ucrânia (CPT Odesa cevada forrageira): Majoritariamente estável em torno de EUR 165–170/t; leve viés de baixa devido à pressão da colheita, limitado pelos riscos logísticos.
• Mar Negro FOB cevada forrageira (Ucrânia): Viés ligeiramente mais fraco, mas com alto risco de eventos; faixa indicativa em torno de EUR 175–185/t, acompanhando o trigo e o mercado de fretes.