Cevada estável, porém pesada: oferta do Mar Negro limita alta de preços

Os preços da cevada são negociados em uma faixa estreita e ligeiramente mais fraca, à medida que a abundante oferta de cereais forrageiros do Mar Negro e da UE, somada a uma forte colheita de trigo nos EUA, compensa riscos climáticos localizados e a sustentação vinda de milho e soja. Indicadores físicos e de futuros sugerem um mercado pesado, bem suprido, com espaço limitado para alta no curto prazo. A cevada é cada vez mais precificada em função do complexo mais amplo de grãos forrageiros. Os futuros de cevada forrageira australiana recuaram para cerca de 303–313 AUD/t no strip da SFE, espelhando a recente fraqueza de trigo e milho após altas anteriores. Ao mesmo tempo, a concorrência de exportação do Mar Negro e o sólido avanço da colheita de trigo de inverno nos EUA reforçam um balanço global confortável em rações. Indicações spot de exportação do Mar Negro para destinos como o Iêmen e DAP Constanța confirmam que a cevada está sendo ofertada de forma agressiva, enquanto os preços físicos em EUR na Alemanha e na Ucrânia mostram apenas movimentos semanais leves.

Preços

Os futuros de cevada forrageira australiana na SFE estão estáveis a ligeiramente mais baixos: o contrato julho de 2026 é indicado em torno de 303 AUD/t e o strip novembro de 2026 perto de 308–313 AUD/t, com todos os contratos inalterados em 6 de julho e praticamente sem volume, apontando para um mercado em consolidação, porém pesado.

Na Europa, a cevada forrageira EXW na Alemanha se mantém próxima de 0,188 EUR/kg (≈188 EUR/t), enquanto as ofertas ucranianas cederam: a cevada forrageira CPT Odessa está em torno de 0,166 EUR/kg (≈166 EUR/t) e os valores FCA Odessa/Kyiv recuaram de 0,22–0,23 para cerca de 0,19–0,20 EUR/kg nas últimas três semanas, refletindo a concorrência mais forte nas exportações e a pressão sazonal de colheita. As cotações domésticas na Espanha, como León a cerca de 193 EUR/t, são em grande medida consistentes com essa faixa de preços mais suave, porém ainda moderada em termos históricos.

*Conversão aproximada de AUD para EUR usando uma taxa ampla de 1 AUD ≈ 0,61 EUR.

Oferta & Demanda

Os fundamentos do trigo são o principal motor para a cevada. O progresso da colheita de trigo de inverno nos EUA está bem à frente da média (cerca de 59% concluída no início de julho) e, embora as avaliações da safra permaneçam historicamente fracas, o ritmo efetivo da colheita está rapidamente aumentando a disponibilidade de grãos forrageiros no curto prazo. Ao mesmo tempo, exportadores do Mar Negro antecipam safras muito boas de trigo e grãos forrageiros, particularmente na Rússia, onde a expectativa de colheitas volumosas já reduziu os preços de exportação nos portos e intensificou a concorrência em licitações globais.

A demanda por cevada permanece firme por parte dos tradicionais compradores do MENA, como evidenciado por negócios recentes CFR em portos como Mukalla, no Iêmen, a preços competitivos atrelados ao Mar Negro, sublinhando a postura agressiva de exportação da região. O balanço pesado de trigo e milho significa que a cevada continua atuando principalmente como seguidora dentro do complexo mais amplo de rações; qualquer sustentação vinda de rallies em soja e milho é rapidamente atenuada pelo amplo volume exportável do Mar Negro e, sazonalmente, da Austrália.

Fundamentos & Clima

As recentes altas nos futuros de trigo, milho e soja nos EUA, que também sustentaram o trigo na Euronext, não se traduziram em uma recuperação duradoura da cevada devido ao forte pano de fundo de oferta e aos prêmios fracos de exportação. Um euro mais fraco ajudou brevemente os grãos da UE, mas esse efeito foi limitado pelas expectativas de grandes colheitas de trigo e cevada na região do Mar Negro, que estão pressionando as indicações FOB para todos os grãos forrageiros.

As previsões climáticas para julho apontam temperaturas acima da média e bolsões de precipitação abaixo da média em partes da Europa Central e Oriental, incluindo segmentos do oeste da Ucrânia e da Alemanha, o que pode estressar a cevada de primavera de maturação mais tardia se o calor persistir. Contudo, as avaliações oficiais atuais ainda consideram que, no geral, os cereais da UE estão sob condições geralmente favoráveis, e ainda não são evidentes perdas generalizadas de produtividade. Na Rússia e em áreas mais amplas do Mar Negro, as condições de verão são em sua maioria sazonais, reforçando a visão de um sólido potencial produtivo.

Perspectiva de 4–6 semanas & Implicações para o trading

Com os futuros de cevada forrageira na SFE em torno de 303–313 AUD/t e a cevada física europeia concentrada aproximadamente entre 165 e 195 EUR/t, o mercado atualmente precifica um balanço global confortável. Os principais riscos direcionais nas próximas 4–6 semanas decorrem de choques climáticos na faixa de cevada de primavera da UE/Mar Negro e de qualquer nova alta em milho ou soja, caso o clima nos EUA se torne adverso mais para o fim de julho.

• Produtores (UE & Mar Negro): Considerar vendas antecipadas incrementais em momentos de alta, usando os níveis atuais como piso e mirando repiques puxados por clima ou milho para proteger volumes adicionais da safra 2026/27.
• Compradores de ração: Manter uma abordagem de compra “mão a boca”, mas estender moderadamente a cobertura para o 4T 2026 quando o spot se aproximar do equivalente a baixa dos 160 EUR/t para origens do Mar Negro.
• Traders: Buscar oportunidades de spread entre mercados internos relativamente firmes na UE (~190 EUR/t) e valores de exportação mais fracos no Mar Negro, monitorando riscos logísticos e de política que possam apertar abruptamente a oferta FOB.

Visão rápida da direção de preços em 3 dias

• Austrália cevada forrageira SFE: Lateral a ligeiramente mais fraca; baixos volumes sugerem volatilidade limitada no curto prazo.
• Cevada forrageira interna UE (Alemanha, Espanha): Majoritariamente estável; a demanda local por ração oferece um piso modesto em torno de 185–195 EUR/t.
• Cevada do Mar Negro (Ucrânia FOB/CPT): Viés levemente baixista à medida que a pressão de colheita se intensifica e exportadores competem de forma agressiva em licitações do MENA.