Ceviz: Çin Çekirdek Fiyat Tababınını Yükseltirken ABD Kabuklu Sevkiyatları Sıçradı

Özellikle Orta Doğu, Afrika ve seçilmiş Asya pazarlarından gelen olağanüstü güçlü ABD kabuklu ceviz ihracat talebi, mevcut arzın keskin biçimde daralmasına yol açıyor ve yeni mahsule doğru daha sıkı fiyat beklentilerini destekliyor. Aynı zamanda Çin, çekirdek ihracat fiyat tekliflerini yukarı çekerek küresel çekirdek fiyat tabanını yükseltiyor ve menşeler arasındaki arbitraj marjını daraltıyor. Bu ortamda, Kaliforniyalı işletmeciler kabuklu ceviz stoklarını hızla temizliyor; sezon başından bu yana hacimler geçen yılın seviyelerinin iki katından fazla artmış durumda ve ihracat büyümesi iç tüketimi açık farkla geride bırakıyor. Talep bölgesel olarak yoğunlaşmış durumda: Türkiye ile bir grup Orta Doğu ve Kuzey Afrika alıcısı akışın büyük bölümünü absorbe ederken, Avrupa ve Hindistan daha yumuşak bir ilgi sergiliyor. Çekirdek sevkiyatları da artıyor ve Çin fiyatlarının yukarı yönlü hareketiyle, yaklaşan ABD mahsulünün büyüklüğü ve kalitesi değerlendirilirken bile çekirdeklerde aşağı yönlü fiyat riski giderek sınırlı görünüyor.

Prices

Çin ceviz içi (çekirdek) ihracat fiyatları, son raporlama haftasında ton başına yaklaşık 70–160 ABD Doları yükseldi ve küresel çekirdek fiyat tabanında belirgin bir yukarı yönlü ayarlamaya işaret etti. Eşzamanlı olarak, EUR’a çevrilen spot teklifler, Çin’den ana kaliteler için istikrarlı ancak nispeten sıkı seviyelere, ABD ve Hindistan organik ürünü için ise daha yüksek primlere işaret ediyor.

Bu kilit fiziksel tekliflerde son dönemde fiyat kesintilerinin olmaması ve Çin’in haftalık bazda çekirdek fiyat artışıyla birlikte değerlendirildiğinde, alıcıların kısa vadeli çekirdek tedariki için kayda değer indirimler beklememesi gerektiğini gösteriyor. Bunun yerine, ABD üretici getirilerindeki ilave yukarı yönlü alan, muhtemelen yalnızca çekirdeklerden ziyade güçlü ihracat çekişinin tetiklediği kabuklu primleri üzerinden gelecektir.

Supply & Demand

ABD kabuklu ceviz sevkiyatları mevcut pazarlama sezonunda belirgin biçimde hızlandı. Mayıs ayında kabuklu sevkiyatlar 12,86 milyon pounda ulaşarak, 2025 Mayıs’ında sevk edilen 5,56 milyon poundun fazlasıyla iki katına çıktı. Bu sıçramanın neredeyse tamamı ihracattan kaynaklandı; ihracat 5,23 milyon pounddan yaklaşık 12,50 milyon pounda yükselirken, iç sevkiyatlar %11 artarak 364.000 pounda ulaştı.

Sezon başından bu yana kabuklu sevkiyatlar artık 300 milyon pounda yaklaşarak önceki yılın seviyesinin iki katından fazla bir düzeye ulaştı. İhracat hacimleri %114 arttı; bu da, denizaşırı talebin ABD stoklarını ne kadar agresif biçimde çektiğinin altını çizerken, iç kabuklu tüketimi de %47 gibi güçlü bir oranda yükseldi. Bu hızlı çıkış, devir stok baskısını azaltıyor ve 2026/27 sezonuna doğru fiyatlar için temel yapıyı güçlendiriyor.

Bölgesel olarak talep ciddi biçimde dengesiz. Orta Doğu ve Afrika’ya sevkiyatlar %395 artarak 183 milyon pounda ulaştı; Türkiye, en hızlı büyüyen destinasyonlardan biri olarak öne çıkıyor ve alımları neredeyse beş katına çıkmış durumda. Birleşik Arap Emirlikleri, Cezayir, Lübnan, Irak ve Fas’ta da güçlü büyüme görülüyor; bu durum hem gerçek tüketimi hem de bölgesel ticaret merkezleri üzerinden potansiyel yeniden ihracat faaliyetini yansıtıyor.

Buna karşılık, Avrupa talebi görece daha yumuşak. Avrupa’ya toplam kabuklu sevkiyatları, 55,8 milyon pounddan 53,1 milyon pounda gerileyerek %5 azaldı. Avrupa içinde, İspanya’nın alımları %13 düşerken, İtalya ithalatını %15 artırarak İberya’daki zayıflığı kısmen telafi etti. Asya’da ise Hindistan ithalatı yaklaşık %10 geriledi, ancak Asya-Pasifik bölgesine toplam sevkiyatlar, Vietnam’dan gelen talepteki %88’lik artışın da katkısıyla yine de %5 büyüdü; Vietnam, daha geniş Güneydoğu Asya’ya yeniden dağıtım noktası olarak da hareket ediyor olabilir.

Fundamentals & China’s Role

İç ceviz (çekirdek) sevkiyatları da güçlenerek talebin yalnızca kabuklu formatlarla sınırlı olmadığını teyit ediyor. Mayıs ayında çekirdek sevkiyatları 31,82 milyon pounddan %23 artışla 39,27 milyon pounda ulaştı. Aynı dönemde ihracat çekirdek satışları %41 genişlerken, iç çekirdek sevkiyatlarında daha ılımlı bir büyüme görüldü; bu da ek talep çekişinin ağırlıklı olarak denizaşırı pazarlardan geldiğini gösteriyor.

Hem büyük bir üretici hem de çekirdeklerde kilit bir fiyat belirleyici olan Çin, çekirdek ihracat tekliflerinde son haftada ton başına yaklaşık 70–160 ABD Doları düzeyinde kayda değer artışlar bildirdi. Bu hamle, Çin ve Kaliforniya çekirdekleri arasındaki iskonto marjını daraltıyor ve özellikle menşeler arası arbitraj yapan Avrupa ve Orta Doğu’daki küresel alıcılar için yerine koyma maliyetlerini yükseltiyor. Çin teklifleri yukarı giderken, son işlem verilerinde Çin FOB çekirdek spot fiyatlarının EUR bazında yatay kalmasıyla birlikte, yeni mahsul müzakereleri ilerledikçe risk dengesi artık küresel çekirdek değerlerinde daha sıkı bir tona doğru kayıyor.

Arz tarafında, son sektör analizleri hâlâ büyük ABD ceviz mahsullerine işaret ediyor, ancak daha genç ve yüksek verimli bahçeler kısmen bazı alan sökümleriyle dengeleniyor. Bu bağlamda, kısa vadeli fiyatlamanın baskın belirleyicisi, mutlak üretim büyüklüğünden ziyade sevkiyatların hızı. Mevcut sezonun olağanüstü güçlü sevkiyat profili – özellikle Orta Doğu ve Afrika’ya – bu nedenle yükseliş yönlü bir sinyal niteliğinde; zira stokların bir sonraki hasat öncesinde daha hızlı erimesini sağlayarak yüksek devir stoku riskini azaltıyor.

Weather & Regional Outlook

Önümüzdeki haftalar için, ABD ceviz yetiştiriciliğinin çekirdeği konumundaki Kaliforniya Central Valley bölgesine ilişkin tahminler, mevsimsel olarak sıcak ve genel olarak kuru yaz koşullarına işaret ediyor; sıcaklıklar uzun vadeli ortalamanın üzerinde seyrediyor ve yağış sınırlı kalıyor. Bu durum, Ağustos ayı boyunca Kaliforniya’nın büyük bölümünde normalin üzerinde seyreden sıcak hava ve yükselmiş yangın potansiyeline dikkat çeken son mevsimsel görünümle genel olarak uyumlu.

Büyüme sezonunun bu aşamasında bu tür koşullar olağandışı değil ve henüz yaygın verim kayıplarına işaret etmiyor. Bununla birlikte, kalıcı sıcak hava ve yerel su stresi, özellikle sulama kısıtlarıyla karşı karşıya olan bahçelerde, yaz sonuna doğru çekirdek dolumu ve kalitesini etkileyebilir. Herhangi bir belirgin kalite düşüşü ya da bölgesel üretim sorunu işareti, hem kabuklu hem de çekirdek piyasalarındaki mevcut sıkı tonu muhtemelen daha da güçlendirecektir.

Trading Outlook

• Orta Doğu & Afrika’daki alıcılar: Bölgeye yönelik ABD kabuklu sevkiyatlarının neredeyse %400 artması ve Türkiye’nin ithalatının neredeyse beş katına çıkması dikkate alındığında, 2026 4. çeyrek–2027 1. çeyrek için ileri döneme dönük tedarik güvence altına almak ihtiyatlı görünüyor. Sezonun ilerleyen dönemlerinde spot bulunabilirliğe güvenmek daha yüksek fiyat ve lojistik riski taşıyor.
• Avrupalı alıcılar: Kabuklu ithalatının hafifçe gerilemesi ve MENA ile Asya’dan gelen rekabetin şiddetlenmesiyle, Çin ve Kaliforniya teklifleri daha da yukarı gitmeden önce en azından kısmi çekirdek ve kabuklu pozisyonlarını sabitlemeyi değerlendirin. Çin’in yakın dönemdeki 70–160 ABD Doları/ton çekirdek fiyat artışı, mevcut EUR seviyelerinden aşağı yönlü alanın sınırlı olduğunu ima ediyor.
• Asyalı alıcılar (Hindistan hariç): Vietnam’ın ithalatında kaydedilen %88’lik büyüme, güçlü bölgesel çekişi vurguluyor. Güneydoğu Asya’daki alıcılar, Vietnam’ın yeniden ihracat faaliyetini yakından izlemeli ve menşeye özgü fiyat sıçramalarını hafifletmek için tedariki ABD ve Çin arasında çeşitlendirmeyi düşünmelidir.
• ABD işletmecileri ve üreticileri: Sezon başından bu yana kabuklu sevkiyatlarının ikiye katlanması ile Çin’den gelen yükselen çekirdek kıyas fiyatlarının birleşimi, kalan eski mahsul stokları üzerinde sıkı bir fiyatlama duruşunu haklı çıkarıyor. Ancak üretici getirilerini korumak veya artırmak için, yeni pazarlama yılına girerken sevkiyat ivmesini sürdürmek kritik önem taşıyacak.

3‑Day Directional Price Indication (EUR)

• ABD kabuklu (ihracat, CIF MENA/Asya, EUR bazında zımni): Yakın vadede sıkı arz ile güçlü sevkiyat verilerinin kesişmesi nedeniyle hafifçe daha sıkı bir eğilim; önümüzdeki 3 günde keskin sıçramalardan ziyade ılımlı prim artışları daha olası.
• Çin çekirdekleri FOB Dalian (tüm ana kaliteler): Stabilden hafifçe daha yukarıya; Çin tekliflerinde son dönemde görülen 70–160 ABD Doları/ton artış, yeni tekliflerin aşağıdan ziyade yukarı yönlü ayarlanmaya daha yatkın olduğunu gösteriyor.
• ABD & Hindistan organik çekirdekleri FOB Avrupa/Asya: Sıkı; indirim işareti yok ve Çin konvansiyonel ürünü üzerindeki primlerin çok kısa vadede korunması veya hafifçe genişlemesi bekleniyor.