Çin’in Alım Çılgınlığı, Yağlı Tohumlar Ham Petrolü Takip Ederken Soya Fasulyesini Yükseltiyor

Çin öncülüğündeki talep, soya fasulyesi kompleksinde havayı belirgin şekilde iyileştirdi; Çin’e ihracat satışları hızla artarken, yağlı tohumlar da yükselen enerji piyasalarından ek destek buluyor. Aynı zamanda Brezilya, 2027’de rekor soya fasulyesi işleme hazırlığı yapıyor; bu durum daha fazla yurt içi kırmaya ve nispeten daha sıkı ihracat arzına doğru yapısal bir değişime işaret ediyor. Güçlü ABD ihracat verileri, Çin’in yağlı tohumlara yenilenen ilgisi ve artan ham petrol fiyatları, soya fasulyesi ve bitkisel yağ piyasalarını son diplerden uzaklaştırıyor. Çin, ABD’nin son haftalık soya fasulyesi satışlarına hâkim olurken, 2027 için Avustralya’dan önemli miktarda ileri tarihli kanola alımı da gerçekleştirdi; bu, uzun vadeli kırma marjlarına duyulan güveni gösteriyor. Brent ham petrolü ve Malezya palm yağı piyasalarındaki paralel hareketler, enerji ve bitkisel yağ piyasalarının birbirini nasıl güçlendirdiğini ortaya koyuyor. Brezilya’da artan biyodizel talebi ve harmanlama zorunluluğunun yükseltilmesine yönelik planlar, kırma faaliyetini yeni rekorlara taşıyacak ve 2027’den itibaren ihracat artışını sınırlayacak.

Fiyatlar

CBOT soya fasulyesi vadeli işlemleri, 21 Ekim’de iki ayın en düşük seviyesine dokunmasının ardından, sezonun en güçlü ABD haftalık ihracat satışlarının desteğiyle son zirvelere doğru toparlandı.   Daha yüksek ham petrol ve palm yağı fiyatları, yağlı tohum ve bitkisel yağ değerlerine ek destek sağladı. Brent ham petrolü perşembe günü varil başına 113.05 USD’ye yükselerek beş ayın en yüksek seviyesine ulaştı; Suudi Arabistan ile Husiler arasındaki artan gerilimler, tarımsal ürün bazlı biyoyakıtların göreli cazibesini artırdı.

Panelimizdeki fiziksel soya fasulyesi göstergeleri genel olarak yatay ila hafif güçlü seyrediyor. Ukrayna, Odesa çıkışlı standart soya fasulyesi, 23 Ekim 2026’daki önceki değerlendirmeye göre değişmeyerek 0.333 EUR/kg FOB seviyesinde kote edilirken, GDO’suz soya fasulyesi CPT Odesa’da 21 Ekim 2026’daki 0.401 EUR/kg seviyesinden hafif gerileyerek 0.396 EUR/kg’dan işlem görüyor. Çin sarı soya fasulyesi Beijing FOB bazında 0.74 EUR/kg, organik partiler ise Beijing FOB bazında 0.85 EUR/kg seviyesinde; her ikisi de son günlerde yatay.

Arz ve Talep

Talep ivmesi şu anda Çin merkezli. 15 Ekim’de sona eren haftaya ilişkin son USDA haftalık ihracat raporuna göre, toplam ABD soya fasulyesi net satışları 2.841 milyon tona ulaştı; bu, önceki haftanın dört katından fazla ve geçen yılın aynı döneminin neredeyse iki katı. Çin, bu satışların 2.179 milyon tonunu oluşturdu ve hacimleri piyasanın 1.8 ila 3.0 milyon ton arasındaki beklenti aralığının üst bölümüne taşıdı.  Bu hafta yapılan ek günlük duyurular, günlük sistem üzerinden bildirilen toplam ABD soya fasulyesi satışlarını 1.488 milyon tona çıkarırken, bunun 1.062 milyon tonu Çin’e gönderilecek; bu da kısa vadeli ithalat iştahının sürdüğünü gösteriyor.

Çin, soya fasulyesinin ötesinde alternatif yağlı tohum arzını da güvence altına alıyor. Devlet ve özel alıcılar yakın zamanda, 2027’nin başlarında teslim edilmek üzere Avustralya kanolasından yaklaşık 1 milyon tonluk 15 Panamax kargosunu ton başına yaklaşık 695–705 USD (yaklaşık 620–629 EUR) C&F Çin fiyatıyla rezerve etti. Bu alımlar; cazip kırma marjlarını, Kanada menşeine kıyasla daha düşük navlun maliyetlerini ve Avustralya kanolasına uygulanan %9’luk daha düşük standart tarifelerin Kanada arzındaki efektif %14.9’a kıyasla sağladığı avantajla desteklenen gelişmiş Çin-Avustralya ticari ilişkilerini yansıtıyor.

Arz tarafında Brezilya, dengesini kademeli olarak daha fazla yurt içi işlemeye doğru kaydırıyor. Yağlı tohum kırıcıları birliği Abiove, hasadın daha büyük bir bölümünün yerel kırmaya yönlendirilmesiyle Brezilya’nın 2027 soya fasulyesi ihracatının %0.8 düşerek 113 milyon tona gerilemesini öngörüyor. Abiove, başta biyodizel talebi ve ulusal biyodizel harmanlama oranının Mart 2027’de bir yüzde puan artırılarak %16’ya çıkarılacağı varsayımıyla, işlemenin 2027’de %3.8 artarak rekor 66 milyon tona ulaşmasını bekliyor. 

Temel Göstergeler ve Dış Etkenler

Enerji piyasaları, bitkisel yağ ve biyoyakıt kanalı üzerinden soya fasulyesi için önemli bir destek sağlıyor. Brent ham petrolünün varil başına 113.05 USD seviyesinde bulunması, Husilerin Suudi Arabistan’daki petrol altyapısına, limanlarına ve havalimanlarına yönelik tekrarlanan saldırılarının ardından oluşan jeopolitik risk primlerini yansıtıyor. Bununla birlikte, Hürmüz Boğazı üzerinden ihracat devam ediyor; ekim ayı akışlarının günlük 15.4 ila 16.7 milyon varil arasında olduğu tahmin ediliyor ve bu, savaş öncesindeki yaklaşık günlük 19 milyon varil seviyesine yaklaşıyor. Daha yüksek sabit fiyatlar ancak dirençli akışların bir arada bulunması, rafinaj marjlarını ve buna bağlı olarak biyodizel hammaddelerine yönelik talebi destekliyor.

Bitkisel yağlar da buna uygun tepki veriyor. Bursa Malaysia’da ocak kontratına ilişkin Malezya palm yağı vadeli işlemleri 26 ringgit veya %0.55 artarak ton başına 4,793 ringgite (1,048 EUR) yükseldi; artışta Dalian ve Chicago’daki daha güçlü soya yağı fiyatları ile yüksek ham petrol fiyatları etkili oldu. Palm yağı, soya yağı ve ham petrol arasındaki sıkı korelasyon, enerji fiyatlarında yeniden bir yükseliş dalgası yaşanması halinde, küspe hayvan yemi talebine daha yakından bağlı kalmaya devam etse bile bunun yağlı tohum kompleksi fiyatlarına hızla yansıyacağını gösteriyor.

Hava koşulları da oluşum aşamasındaki bir diğer önemli temel faktör. Brezilya’nın Merkez-Batı bölgesinde yağışlı sezon güçleniyor ancak yağış düzenleri düzensizliğini koruyor; Mato Grosso ve Goiás’ın bazı kesimlerindeki yüksek sıcaklıklar ve sınırlı toprak nemi, temkinli ekim stratejilerini gerektiriyor. Ulusal meteoroloji tahminleri, yağışların ekim ortasından sonlarına doğru kademeli olarak iyileşmesi ve 2026/27 soya fasulyesi ekiminin yerleşmesini istikrara kavuşturması gerektiğine işaret ediyor.  Koşullar henüz her yerde ideal olmasa da bu aşamada büyük bir üretim şoku görülmüyor.

Yapısal olarak Brezilya’nın Mart 2027’den itibaren daha yüksek B16 biyodizel harmanlama zorunluluğuna geçmesi, soya yağı kullanımındaki sürdürülebilir büyümeyi destekleyecek ve yağa ilişkin dengeyi küspeye kıyasla sıkılaştıracak.  Abiove, Brezilya’nın soya fasulyesi kompleksinden —tahıl, küspe ve yağ— elde edilen gelirlerin, esas olarak hacimlerden ziyade daha yüksek fiyatlar sayesinde bu yılki 60.3 milyar USD’den 2027’de rekor 69.3 milyar USD’ye ulaşmasını bekliyor.

Ticaret Görünümü

• Kısa vadeli eğilim: Çin’e yönelik ABD ihracat satışlarının olağanüstü güçlü olması ve ham petrolün beş ayın zirvesinde bulunması nedeniyle, soya fasulyesinde yakın vadeli fiyat eğilimi, özellikle yakın vadeli pozisyonlar için, ılımlı şekilde yükseliş yönünde.
• Son kullanıcı stratejisi: Yem üreticileri ve kırıcılar, güçlü Çin talebi ile destekleyici enerji piyasalarının birleşimi göz önüne alındığında, özellikle 2026’nın son çeyreği ve 2027’nin ilk çeyreği için düşüşlerde kapsama oranını artırmayı değerlendirmeli.
• Üretici stratejisi: ABD ve Ukrayna’daki çiftçiler, enerji veya hava koşullarına ilişkin risklerin sezonun ilerleyen dönemlerinde artması ihtimaline karşı yukarı yönlü potansiyelin bir kısmını korurken, mevcut toparlanmayı beklenen üretimin bir bölümünü vadeli satmak için kullanabilir.
• Spread ve kırma işlemleri: Brezilya’da kırma faaliyetinin öngörülen genişlemesi ve artan biyodizel talebi, orta vadede soya yağında küspeye kıyasla yapıcı bir duruşu destekliyor; ancak kısa vadeli oynaklık, politika açıklamalarını ve ham petrolü takip edecek.

3 Günlük Bölgesel Fiyat Göstergesi

*Vadeli işlemler, talep sinyalleri ve navluna dayalı yönsel görünüm; fiyat tahmini değildir.