Colheita de soja da UE recua 20%: seca restringe oferta não transgênica e eleva preços

A colheita de soja da Europa em 2026 deverá cair cerca de 20% em relação ao ano anterior, restringindo acentuadamente a oferta regional de soja não transgênica e sustentando preços mais firmes para grãos e farelo ao longo de 2026/27. A menor produção da UE e as menores exportações ucranianas farão a Europa depender mais das origens estrangeiras, enquanto esmagadores e compradores de ração enfrentarão custos de reposição mais altos e risco de base. As avaliações mais recentes do mercado indicam que a UE colherá aproximadamente 2.4 milhões de toneladas de soja em 2026, abaixo de 2025, uma vez que ondas de calor e secas reduziram as produtividades em cerca de 15% em relação à média de cinco anos e a área cultivada diminuiu em muitos países. Itália e Áustria sofrem perdas de produção de dois dígitos, parcialmente compensadas por ganhos na Polônia e na Alemanha, enquanto a safra e as exportações da Ucrânia também enfraquecem. Com a autossuficiência da UE em soja recuando para perto de 6%, a demanda de importação de grãos e farelo (não transgênicos) das Américas tende a aumentar, sustentando os futuros da CBOT e os prêmios físicos europeus, mesmo com o início do plantio na América do Sul sob condições climáticas mistas, mas de modo geral adequadas.

Preços

As indicações de preços da soja europeia se fortaleceram devido à safra da UE em 2026, significativamente menor, e à oferta mais restrita de produto não transgênico. Comentários do mercado regional destacam que a menor disponibilidade local e os custos de importação mais elevados estão impulsionando as cotações, especialmente na Itália e nos principais polos de soja não transgênica, com preços de referência em Bolonha reportados em cerca de 10–15% acima dos níveis de julho no início de outubro.

No mercado futuro, o contrato de soja da CBOT para novembro de 2026 está sendo negociado moderadamente acima do nível de um ano atrás, com níveis recentes em torno de 1,198.25 centavos de US$ por bushel e alta de aproximadamente 9–10% em relação ao ano anterior. As séries de referência dos futuros de soja da CBOT para vencimentos próximos também estão elevadas em comparação com o início de novembro do ano passado, refletindo tanto uma demanda internacional mais forte quanto prêmios de risco relacionados ao clima e ao frete.

Oferta e Demanda

Para 2026, a produção europeia de soja é projetada em aproximadamente 2.4 milhões de toneladas, cerca de 20% abaixo de 2025. Os principais fatores são as ondas de calor severas e a seca, que reduziram as produtividades e desestimularam o plantio em muitos países. As produtividades médias de soja da UE são estimadas em cerca de 2.24 t/ha, aproximadamente 15% abaixo da média de cinco anos.

• Itália: Continua sendo o maior produtor de soja da UE, mas a produção de 2026 é projetada em cerca de 900,000 t, aproximadamente 15% abaixo de 2025.
• Áustria: A produção deve despencar 36%, para cerca de 180,000 t.
• Polônia: Amplia a produção de soja em mais de 15%, para cerca de 264,000 t, tornando-se o terceiro maior produtor da UE.
• Alemanha: Registra aumento moderado de 2.4%, para cerca de 134,000 t.

A Ucrânia, importante fornecedora de soja não transgênica para a Europa, enfrenta uma safra menor em 2026, próxima de 4.4 milhões de toneladas, cerca de 10% abaixo do ano anterior. Os fluxos de exportação também estão restritos: as exportações de soja em setembro foram reportadas em apenas cerca de 27,000 t, aproximadamente um terço do nível do ano passado, refletindo tanto a menor disponibilidade quanto os desafios logísticos persistentes.

Nesse contexto, a autossuficiência europeia em soja deve cair de cerca de 8% no ano comercial de 2025/26 para aproximadamente 6% em 2026/27, aumentando a dependência de grãos e farelo importados. A oferta não transgênica está particularmente restrita, já que as menores safras da UE e da Ucrânia coincidem com a disponibilidade limitada de outras origens tradicionais, como a Índia.

Fundamentos e Fatores Externos

Os fundamentos globais compensam parcialmente o déficit europeu. Na Argentina, a campanha de plantio de soja de 2026/27 acaba de começar, com cerca de 2–5% da área semeada e uma área total pretendida próxima de 17 milhões de hectares, ligeiramente acima da temporada passada, apoiada pela umidade adequada do solo em grande parte do cinturão agrícola principal.

No Brasil, o clima no início da temporada é misto, mas de modo geral administrável. As previsões para novembro–janeiro apontam para chuvas acima da média no Sul do Brasil e em partes da Argentina e do Uruguai, mas condições mais secas que o normal no Norte do Brasil e em partes da região do MATOPIBA, implicando risco localizado para a produtividade, mas sem sinal claro de quebra generalizada da safra nesta fase.

Na Europa, o déficit de soja de 2026 ocorre após um verão marcado por calor recorde e seca prolongada, especialmente nas regiões Ocidental e Central. Isso não apenas reduziu as produtividades da soja, mas também restringiu a oferta de outros grãos e oleaginosas para ração não transgênicos, ampliando a concorrência por matérias-primas proteicas nas formulações de ração e sustentando as margens de esmagamento do farelo de soja em relação a proteínas alternativas.

A logística e a dinâmica comercial também sustentam os preços. As menores exportações ucranianas devido a interrupções relacionadas à guerra, combinadas com fortes incentivos ao esmagamento interno, reduzem a disponibilidade de grãos não transgênicos para os importadores da UE. Ao mesmo tempo, os custos de frete e seguro nas principais rotas do Mar Negro e do Atlântico permanecem elevados, aumentando o custo posto dos grãos importados nos portos do Mediterrâneo e do Norte da Europa.

Clima e Perspectivas para a Safra

Europa: O resultado da colheita de 2026 já está em grande parte definido, com perdas de produtividade consolidadas pela seca e pelo calor anteriores. Para o próximo ciclo, a reposição da umidade do solo durante o inverno e a primavera será crucial, mas ainda é cedo para projeções firmes. Qualquer atraso na reposição poderá novamente limitar o potencial de produtividade e desestimular a expansão da área, especialmente nas zonas marginais de cultivo de soja.

América do Sul: As perspectivas sazonais para novembro–janeiro sugerem condições mais úmidas que o normal no Sul do Brasil, no leste do Paraguai, no Uruguai e em partes da Argentina, favorecendo o desenvolvimento da soja nessas áreas, enquanto o Norte do Brasil e partes do MATOPIBA podem registrar déficits de chuva e períodos de calor. Esse padrão dividido aumenta o risco de produção intrarregional e pode injetar volatilidade adicional na CBOT caso os problemas no Norte se intensifiquem durante o enchimento das vagens.

Perspectivas de Negociação

• Esmagadores e compradores de ração da UE: Considerar antecipar a cobertura das necessidades de produto não transgênico para o 2º–4º trimestre de 2026, diante da perda de 20% da safra da UE, da menor disponibilidade ucraniana e das perspectivas de oferta sul-americana apenas gradualmente melhores. O risco de base está elevado na Itália, na Áustria e nos polos de importação vizinhos.
• Produtores na Polônia e na Alemanha: A resiliência relativa e o crescimento moderado da produção doméstica oferecem uma oportunidade de fixar preços futuros atrativos, especialmente para lotes não transgênicos com preservação de identidade, enquanto monitoram o clima da nova safra e os sinais de apoio político.
• Participantes especulativos: Com a autossuficiência da UE caindo para cerca de 6% e o risco climático sul-americano ainda presente, quedas de preços relacionadas a movimentos macroeconômicos ou cambiais de curto prazo podem oferecer pontos de entrada comprados, mas a exposição deve ser gerenciada ativamente em torno das principais janelas de polinização e enchimento de vagens na América do Sul.

Perspectiva Direcional de 3 Dias (Futuros e Foco Regional)

• Soja da CBOT (vencimento próximo e Nov-26): Viés moderadamente altista à medida que os mercados assimilam a queda confirmada de 20% na safra da UE e a incerteza climática contínua na América do Sul.
• Mercados físicos europeus de produto não transgênico (Itália, Europa Central): Espera-se um tom firme a ligeiramente mais alto, com vendas limitadas dos agricultores e forte demanda de ração mantendo restrita a disponibilidade para entrega próxima.
• Corredor do Mar Negro / Ucrânia: Níveis de base estáveis a firmes em meio aos fluxos de exportação restritos e à concorrência da demanda interna por esmagamento.