Colza sob pressão com alívio no mercado de energia e queda da canola
Preços da colza cedem à medida que o alívio nas tensões de energia afeta a demanda por biodiesel, enquanto os futuros na Euronext se mantêm estáveis e os valores físicos no Mar Negro se ajustam para baixo.
Prices & Spreads
Na Euronext, os futuros de colza fecharam estáveis em 18 de junho, com o vencimento ago/2026 em torno de 502 EUR/t e nov/2026 perto de 509 EUR/t, sinalizando uma estrutura amplamente equilibrada entre o curto prazo e a nova safra. Mais à frente, os contratos fev–mai/2027 são negociados ligeiramente acima de 507–509 EUR/t, antes de cederem para a faixa alta dos 480 EUR/t no fim de 2027/início de 2028, apontando para expectativas de oferta confortável no médio prazo.
Convertidos a partir de CAD, os futuros de canola na ICE enfraqueceram cerca de 1,4–1,8% nos vencimentos de 2026/27, confirmando uma correção de preços mais ampla no complexo colza/canola. As ofertas físicas refletem esse tom: a colza ucraniana com mínimo de 42% de óleo (FCA Kiev/Odessa) recuou de cerca de 0,58 para 0,53 EUR/kg nesta semana, enquanto os valores FOB Paris para a colza francesa subiram de aproximadamente 0,65 para 0,70 EUR/kg, ampliando o diferencial UE–Mar Negro.
Supply, Demand & Vegoil Complex
A assinatura do memorando de 14 pontos pelo presidente dos EUA, Trump, com o Irã, incluindo um cessar‑fogo de 60 dias e a reabertura do Estreito de Ormuz, reduziu significativamente as preocupações com a oferta de energia. O petróleo bruto caiu cerca de 2% para o menor nível desde o início da guerra com o Irã, prejudicando a economia do biodiesel e exercendo pressão sobre todo o complexo de óleos vegetais, incluindo o óleo de colza.
O óleo de palma na Malásia enfraqueceu levemente, com o contrato de setembro fechando apenas 1 Ringgit mais baixo, a 4.573 Ringgit/t, mas a direção é claramente de baixa em resposta à energia mais barata e ao óleo de soja mais fraco em Dalian e na CBOT. Para a colza, isso significa que o componente de biodiesel da demanda está temporariamente sob pressão, mesmo que a demanda subjacente de alimentos e rações por farelo de colza permaneça relativamente estável.
O suporte de médio prazo ainda vem da política: a Indonésia mantém o cronograma para introduzir seu mandato B50 a partir de 1º de julho, uma mistura de 50% de biodiesel de palma que sustentará a demanda global por óleos vegetais, beneficiando indiretamente o óleo de colza por meio de um aperto geral nos balanços de óleos vegetais. Ao mesmo tempo, fortes vendas de exportação de soja dos EUA – mais de 420.000 t para o ano comercial atual e mais de 300.000 t para o próximo – sinalizam uma demanda global resiliente por proteína e óleo, limitando a pressão baixista sobre o complexo mais amplo de oleaginosas.
Fundamentals & Market Sentiment
No complexo de soja, as vendas de farelo de soja estão em linha com as expectativas e sustentam as margens de esmagamento, enquanto as vendas de óleo de soja, em apenas 2.200 t, permanecem fracas e oferecem pouco suporte direto aos preços dos óleos vegetais. Esse mix favorece o farelo em detrimento do óleo, um padrão que normalmente pesa sobre os valores do óleo de colza em relação ao farelo de colza e, assim, limita os preços da colza no curto prazo.
O interesse especulativo parece estar reavaliando posições à luz da melhora nas perspectivas para o mercado de energia e da ausência de novos catalisadores altistas vindos da China. Relatos de uma “venda relâmpago” de 312.000 t de soja dos EUA para destinos desconhecidos são encorajadores, mas, para atingir uma meta de vendas de 25 milhões de t para a China antes da colheita brasileira, seriam necessárias quase 1 milhão de t por semana – um ritmo ambicioso, dado o imposto retaliatório de 10% sobre as importações dos EUA. Isso sugere que a demanda chinesa provavelmente será impulsionada principalmente por compradores estatais, limitando o potencial imediato de alta para oleaginosas, incluindo a colza.
Weather & Crop Outlook
O clima nas principais regiões produtoras de colza continua sendo um fator secundário em comparação com a mudança brusca nos mercados de energia, mas ainda molda o equilíbrio de médio prazo. Na Europa, condições amenas no fim da primavera e umidade adequada em grandes produtores, como França e Alemanha, de modo geral apoiam o potencial de produtividade, ajudando a justificar a curva futura relativamente plana na Euronext.
No Canadá, onde a canola é crucial para a oferta global de colza, o clima recente tem sido misto, mas ainda não extremo o suficiente para compensar o impulso baixista atual vindo da energia e dos óleos vegetais. Qualquer movimento em direção a calor ou seca prolongados nas pradarias canadenses mais para o fim deste mês rapidamente traria de volta o foco para os riscos de produtividade e poderia interromper a atual tendência de queda dos preços.
Trading Outlook & 3‑Day View
- Produtores (UE/Mar Negro): Considerar vendas incrementais modestas em altas acima dos níveis atuais da Euronext (em torno de 500–510 EUR/t para posições 2026), já que a melhora no cenário de energia e a fraca demanda por óleo de soja limitam o potencial de alta no curto prazo.
- Esmagadores: O alargamento da diferença entre a semente mais barata do Mar Negro (≈530 EUR/t FCA) e os valores FOB franceses mais firmes favorece uma originação diversificada; manter alguma flexibilidade de preço, dado o suporte de política vindo dos mandatos de biodiesel.
- Importadores/Compradores: Usar a fraqueza atual na canola e na colza para estender a cobertura de forma seletiva, mas evitar perseguir o mercado em queda, já que riscos de política e clima podem rapidamente voltar a apertar o balanço.
Nos próximos três dias de pregão, com a CBOT fechada hoje pelo feriado de Juneteenth e sem a expectativa de novos catalisadores imediatos, os futuros de colza na Euronext provavelmente oscilarão de lado a ligeiramente em baixa dentro da faixa recente de 490–510 EUR/t. Os diferenciais físicos no Mar Negro podem permanecer sob leve pressão à medida que os vendedores se ajustam ao complexo de óleos vegetais mais fraco, enquanto os mercados físicos na UE devem permanecer relativamente firmes, sustentados por prêmios de logística e qualidade.