Os futuros de soja se recuperam na CBOT, liderados pelo óleo e pelo farelo, enquanto a base FOB chinesa se fortalece e a soja ucraniana livre de OGM permanece estável.
Preços
A soja da CBOT para janeiro de 2027 é negociada pela última vez a 1,231.75 centavos de dólar dos EUA/bu, alta de 12.75 centavos no dia (+1.05%), enquanto novembro de 2026, o contrato próximo, está a 1,234.25 centavos de dólar dos EUA/bu, alta de 7.25 centavos (+0.59%). O contrato de maio de 2027 vem em seguida, a 1,243.75 centavos de dólar dos EUA/bu (+11.25), destacando uma estrutura a termo modestamente mais firme ao longo do primeiro semestre de 2027.
Os futuros do óleo de soja também estão mais altos: dezembro de 2026 está a 63.77 centavos de dólar dos EUA/lb (+0.35, +0.55%), enquanto maio de 2027 está a 65.01 centavos de dólar dos EUA/lb (+0.38, +0.59%). O farelo de soja se fortalece em paralelo, com dezembro de 2026 a USD 328.40/tonelada curta (+3.00, +0.92%) e janeiro de 2027 a USD 326.40/tonelada curta (+0.87%). Os ganhos sincronizados no óleo e no farelo confirmam que o movimento atual é impulsionado pelo esmagamento, e não apenas pela soja em grão.
| Contrato | Último preço | Variação | Variação (%) |
|---|---|---|---|
| Soja CBOT Jan 27 | 1,231.75 centavos de dólar dos EUA/bu | +12.75 | +1.05% |
| Soja CBOT May 27 | 1,243.75 centavos de dólar dos EUA/bu | +11.25 | +0.91% |
| Óleo de soja CBOT Dec 26 | 63.77 centavos de dólar dos EUA/lb | +0.35 | +0.55% |
| Farelo de soja CBOT Dec 26 | USD 328.40/tonelada curta | +3.00 | +0.92% |
No mercado físico, as cotações mais recentes em EUR/kg mostram fortalecimento dos valores FOB chineses: a soja amarela convencional de Pequim é indicada a EUR 0.79/kg FOB, inalterada em relação à cotação anterior, enquanto a soja amarela orgânica de Pequim está mais alta, a EUR 0.91/kg FOB (ante EUR 0.90/kg). A soja dos EUA No. 2 FOB Washington D.C. foi negociada pela última vez a EUR 0.55/kg, estável ante a atualização anterior, mantendo o Golfo dos EUA/Atlântico Médio competitivo nos principais mercados importadores.
No Mar Negro, a soja ucraniana livre de OGM CPT Odesa é avaliada mais recentemente a EUR 0.387/kg (estável ante o dia anterior), enquanto a soja ucraniana FOB Odesa foi cotada pela última vez a EUR 0.335/kg, ligeiramente acima dos níveis do fim de outubro. A estabilidade relativa dos valores ucranianos contrasta com o fortalecimento dos prêmios chineses, ilustrando a divergência regional entre as origens do Mar Negro, com oferta abundante, e uma base asiática mais orientada pela demanda.
Oferta e Demanda
O movimento de alta dos futuros da CBOT em soja, farelo e óleo indica que o mercado está reavaliando a força da demanda, em vez de reagir a um único choque climático. A alta dos preços do farelo de soja até o início de 2027, com março de 2027 a 327.60 USD/tonelada curta e julho de 2027 a 333.90 USD/tonelada curta, indica uma demanda robusta contínua por ração e margens de esmagamento firmes, apoiando um maior uso de soja nos próximos meses.
A soja DCE No. 1 da China para janeiro de 2027 fecha a 5,229 CNY/t (+0.17%), enquanto março e maio de 2027 também sobem marginalmente. Esse fortalecimento gradual dos futuros domésticos chineses está alinhado com os preços FOB mais firmes de Pequim em EUR, sugerindo que a demanda interna e possivelmente uma recomposição cautelosa dos estoques estão sustentando as necessidades de importação asiáticas. Em contraste, os níveis CPT e FOB ucranianos estáveis apontam para ampla oferta exportável do Mar Negro, com os riscos logísticos e geopolíticos já amplamente precificados.
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Fundamentos e Clima
Os ganhos paralelos do óleo e do farelo de soja ressaltam uma economia de esmagamento forte: o óleo de soja de dezembro de 2026 a 63.77 centavos de dólar dos EUA/lb e o farelo de soja a USD 328.40/tonelada curta deixam espaço para que as esmagadoras paguem mais pela soja sem comprimir excessivamente as margens. A estrutura a termo, com o óleo de soja de maio e julho de 2027 em torno de 65.01–65.20 centavos de dólar dos EUA/lb e o farelo de soja de julho de 2027 a USD 333.90/tonelada curta, sinaliza expectativas de demanda persistente por produtos, especialmente dos setores de ração e biocombustíveis.
Na China, a curva firme da DCE até meados de 2027 (contratos de janeiro a setembro de 2027 principalmente na faixa de 5,229–5,344 CNY/t) reflete uma perspectiva equilibrada, mas não de excesso de oferta. Futuros domésticos estáveis a ligeiramente mais altos, juntamente com o aumento dos preços FOB orgânicos e convencionais em Pequim, apontam para uma disponibilidade mais apertada de grãos de alta qualidade e para a disposição dos compradores de garantir cobertura antecipadamente. Enquanto isso, os preços ucranianos consolidando-se pouco acima das mínimas recentes sugerem que a pressão baixista da colheita está em grande parte esgotada, com espaço limitado para novas quedas, a menos que o sentimento macroeconômico se deteriore significativamente.
Perspectivas e Ideias de Negociação
Nas próximas sessões, é provável que o complexo da soja continue sustentado, à medida que os futuros reagem à melhora das margens de esmagamento e ao tom mais firme dos indicadores de demanda chineses e domésticos dos EUA. A inversão modesta na curva da soja da CBOT entre novembro de 2026 e maio de 2027 é contrária a um excedente profundo, mas ainda não aponta para uma escassez aguda, deixando espaço para que choques climáticos ou de exportação provoquem maior volatilidade.
- Importadores: Aproveitar a estabilidade atual dos valores do Mar Negro (soja ucraniana livre de OGM a cerca de EUR 0.387/kg CPT Odesa) para ampliar a cobertura próxima, enquanto escalonam as compras na China, onde o FOB Pequim se fortaleceu.
- Esmagadoras: Com o farelo de soja (dezembro de 2026 a USD 328.40/tonelada curta) e o óleo de soja (dezembro de 2026 a 63.77 centavos de dólar dos EUA/lb) ambos mais altos, fixar as margens de esmagamento por meio de proteções nos produtos contra compras de soja parece atraente em novas quedas.
- Produtores: A recuperação da soja na CBOT para 1,230–1,245 centavos de dólar dos EUA/bu nos contratos de janeiro a maio de 2027 oferece uma oportunidade para precificar gradualmente uma parte da produção de 2027, especialmente em regiões com prêmios físicos estáveis.
No curto prazo (3 dias), esperamos que os futuros de soja da CBOT sejam negociados com viés ligeiramente mais firme, que o farelo de soja permaneça bem sustentado pela demanda por ração e que o óleo de soja acompanhe o sentimento mais amplo dos óleos vegetais e dos biocombustíveis. No mercado físico, é provável que os prêmios FOB chineses permaneçam firmes a ligeiramente mais altos, enquanto as indicações FOB ucranianas e dos EUA devem permanecer amplamente estáveis, com apenas pequenos ajustes de base em torno da demanda próxima.