Complexo do Girassol se Fortalece com Alta da SAFEX e Comércio no Mar Negro Restrito

Os mercados de girassol estão se fortalecendo, com os futuros da SAFEX avançando e os preços do óleo de girassol bruto ucraniano subindo, enquanto as cotações físicas das sementes no Mar Negro e na UE permanecem amplamente estáveis ou ligeiramente mais fracas. O equilíbrio de curto prazo parece mais restrito no lado do óleo do que no das sementes, mantendo as margens de esmagamento em foco. Os preços das sementes de girassol nas principais origens apresentam apenas movimentos semanais modestos, mas os futuros e os indicadores de óleo sinalizam uma melhora do sentimento. Na África do Sul, os contratos de girassol da SAFEX para novembro e dezembro de 2026 ganharam 2–2.3% em 12 de novembro, estendendo uma alta de curto prazo. Ao mesmo tempo, os valores do óleo de girassol bruto ucraniano em torno de Odesa se fortaleceram, apontando para uma demanda firme por óleos vegetais, mesmo com a produção global de oleaginosas em 2026/27 prevista como confortável. Os riscos de preço de curto prazo estão ligeiramente inclinados para cima no óleo e neutros a firmes nas sementes, especialmente se a logística no Mar Negro continuar complicada.

Preços

Os futuros de girassol da SAFEX subiram em 12 de novembro de 2026. O contrato de novembro de 2026 fechou a 10,034 ZAR/t, alta de 234 ZAR ou 2.33% no dia, enquanto dezembro de 2026 liquidou a 10,062 ZAR/t, ganho de 235 ZAR ou 2.34%. O contrato de março de 2027 também se fortaleceu para 9,522 ZAR/t, alta de 1.60%.

As cotações físicas das sementes estão comparativamente estáveis. Na Ucrânia, as sementes de girassol preto FCA Odesa são indicadas a EUR 0.38/kg, inalteradas em relação à cotação anterior, enquanto FCA Kyiv está em EUR 0.39/kg, marginalmente abaixo dos níveis do início de novembro. As sementes de girassol de origem moldava entregues FCA Rheinfelden Herten (DE) permanecem em EUR 0.45/kg. As sementes de girassol preto búlgaras FCA Sofia continuam em EUR 0.44/kg, com as sementes listradas FOB Sofia estáveis em EUR 0.74/kg. As sementes de girassol listradas chinesas FOB Beijing são indicadas a EUR 1.53/kg.

No lado dos produtos, o óleo de girassol bruto ucraniano CPT Odesa se fortaleceu para EUR 1.095/kg, ante EUR 1.032/kg em meados de outubro, refletindo mercados de óleos vegetais mais fortes, embora os indicadores de óleo de girassol bruto na bacia do Mar de Azov e do Mar Negro tenham recuado ligeiramente no início de novembro e negociado perto de USD 1,230/t. Os miolos de girassol chineses descascados FOB Beijing apresentam ganhos modestos, com os tipos confeitaria a EUR 1.08/kg e os orgânicos a EUR 1.29/kg; os miolos para panificação estão em EUR 1.22/kg.

Oferta e Demanda

Os fundamentos globais são amplamente confortáveis. As últimas atualizações do USDA e do setor indicam que a produção de sementes de girassol em 2026/27 deverá alcançar ou se aproximar de níveis recordes, com a produção apoiada por melhores rendimentos na região do Mar Negro após duas safras mais fracas. Ao mesmo tempo, as exportações globais de óleo de girassol estão previstas para crescer, lideradas por Ucrânia e Rússia, em meio à recuperação da demanda na Índia, China e UE.

Apesar disso, o comportamento dos preços à vista é misto. Os mercados físicos de sementes de girassol na Ucrânia, Bulgária e Moldávia mostram pouca reação, oscilando em uma faixa estreita, enquanto os preços das sementes e dos miolos chineses avançam ligeiramente com a chegada de volumes da nova safra a um setor doméstico de snacks e panificação ainda ativo. Na África do Sul, a alta da SAFEX sugere preocupações locais com a disponibilidade futura, movimentos cambiais ou a competição de outras culturas de verão por área plantada.

No lado do óleo, relatórios recentes destacam que os preços do óleo de girassol permaneceram relativamente altos em comparação com os óleos de palma e de soja, apoiados por programas ativos de exportação no Mar Negro e pelos riscos geopolíticos e logísticos persistentes na região. Um breve enfraquecimento dos indicadores de óleo de girassol bruto no início de novembro parece mais uma correção dentro de uma estrutura ainda firme, como observado no aumento simultâneo das cotações ucranianas CPT Odesa.

Fundamentos e Clima

Os fundamentos são moldados por três fatores principais: grandes safras, uma participação firme do óleo e o risco no Mar Negro. Primeiro, a previsão de colheita de sementes de girassol para 2026/27 aponta para uma disponibilidade adequada de sementes e sustenta as cotações relativamente estáveis FCA e FOB observadas na Ucrânia, Bulgária e Moldávia. Segundo, o óleo de girassol está recuperando participação no consumo global de óleos vegetais graças aos preços competitivos e à forte demanda na Europa e na Ásia, ajudando a manter os preços do óleo bruto sustentados mesmo quando as sementes negociam lateralmente.

Terceiro, as tensões geopolíticas e as interrupções relacionadas à guerra no Mar Negro continuam influenciando o frete, os seguros e os fluxos de exportação. Análises recentes ressaltam que Rússia e Ucrânia ainda estão redirecionando parte de suas exportações de grãos e oleaginosas, e que os riscos relacionados a corredores e portos permanecem elevados, sustentando prêmios de risco ao longo da cadeia de oferta de óleo de girassol. Isso ajuda a explicar por que os preços ucranianos do óleo de girassol bruto CPT subiram mesmo com os balanços globais de oleaginosas parecendo confortáveis.

O clima é sazonalmente menos crítico para a safra de girassol de 2026, pois a colheita no Mar Negro e na Europa está essencialmente concluída; o foco atual está mudando para a umidade do solo para a temporada de plantio de 2027. As perspectivas regionais disponíveis para novembro indicam condições típicas de fim de outono na Ucrânia, sem anomalias extremas, portanto não há choque imediato impulsionado pelo clima visível para o mercado de curto prazo.

Perspectivas e Ideias de Negociação

Com os futuros da SAFEX subindo e os preços do óleo de girassol bruto no Mar Negro se fortalecendo, o viés de curto prazo para o complexo do girassol é cautelosamente altista no óleo e neutro a ligeiramente firme nas sementes. No entanto, a previsão de ampla produção em 2026/27 deverá limitar a alta, a menos que surjam novos choques climáticos ou geopolíticos.

• Importadores / esmagadores: Considerar a formação gradual de cobertura para óleo de girassol bruto e miolos para panificação em quedas de preço, dada a participação firme do óleo e o risco logístico persistente no Mar Negro. O CPT Odesa ucraniano em torno de EUR 1.095/kg e os miolos para panificação da UE próximos de EUR 0.92–1.07/kg oferecem valor razoável em comparação com as máximas recentes.
• Produtores na Ucrânia, Bulgária e Moldávia: Com os preços das sementes FCA e FOB estáveis em torno de EUR 0.38–0.45/kg, altas adicionais lideradas pelo segmento do óleo podem ser usadas para aumentar o hedge na SAFEX ou por meio de vendas a termo, particularmente para as janelas de embarque de nov–dez.
• Operadores especulativos: A divergência entre os futuros fortes da SAFEX e os preços físicos estáveis das sementes sugere possíveis oportunidades de spread. Posições compradas em girassol na SAFEX contra posições vendidas em contratos relacionados de oleaginosas ou grãos podem se beneficiar caso os fundamentos locais ou os movimentos cambiais restrinjam ainda mais os balanços sul-africanos.

Visão Direcional para 3 Dias

• Futuros de girassol da SAFEX: Viés moderadamente altista ou de consolidação acima de 10,000 ZAR/t nas próximas três sessões após o rompimento recente, salvo uma reversão no sentimento mais amplo das commodities.
• Sementes de girassol do Mar Negro (UA/BG/MD): Laterais a ligeiramente firmes; as faixas atuais FCA/FOB em torno de EUR 0.38–0.45/kg provavelmente se manterão no curtíssimo prazo.
• Óleo de girassol bruto ucraniano CPT Odesa: Viés ligeiramente altista enquanto os spreads globais de óleos vegetais e os prêmios de risco do Mar Negro permanecerem favoráveis.