El azúcar de caña de EE. UU. se ajusta mientras México apunta a nuevos canales de exportación

Se prevé que la producción de azúcar de caña de EE. UU. disminuya en 2026/27, liderada por un fuerte recorte en Florida, mientras México aumenta ligeramente su producción y diversifica sus exportaciones más allá de EE. UU. Junto con la continuidad de las importaciones de nivel arancelario alto hacia EE. UU., estos cambios apuntan a un mercado azucarero norteamericano estructuralmente ajustado y condicionado por la regulación, que seguirá dependiendo del suministro internacional. Los fundamentos del azúcar de caña de Norteamérica entran en 2026/27 con dinámicas regionales contrapuestas. EE. UU. afronta una menor producción de caña tanto en Florida como en Luisiana debido a la sequía, la presión de plagas y el reciente clima frío, mientras México amplía el área cosechada, mejora los rendimientos de sacarosa y aumenta la disponibilidad para exportación. Al mismo tiempo, EE. UU. está reduciendo sus importaciones previstas desde México, pero continúa absorbiendo volúmenes inusualmente elevados con aranceles altos, lo que subraya una tensión latente del suministro. Los índices de referencia mundiales del azúcar crudo y blanco se mantienen históricamente firmes, y los valores FOB del azúcar refinado brasileño en São Paulo han seguido subiendo, reforzando un tono general ligeramente alcista para el azúcar de caña al entrar en el nuevo año comercial.

Precios

Los índices de referencia internacionales del azúcar siguen elevados. El índice diario de precios del azúcar blanco de la Organización Internacional del Azúcar cotizó recientemente en la franja media de los 500 USD por tonelada, mientras que los futuros del azúcar crudo se situaron alrededor de los niveles altos de la decena de centavos por libra, señal de un balance mundial todavía ajustado pese a algunas recuperaciones de la producción.

El azúcar refinado brasileño (ICUMSA 45) FOB São Paulo cotiza a 0.53 EUR/kg FOB al 28 de octubre de 2024, frente a 0.52 EUR/kg el 18 de octubre y 0.51 EUR/kg el 9 de octubre, confirmando una tendencia alcista moderada en las cotizaciones de exportación del principal proveedor mundial. Esta firmeza de los valores brasileños establece un suelo para los precios mundiales del azúcar refinado y limita el potencial bajista en las regiones deficitarias.

Oferta y demanda

Azúcar de caña de EE. UU.: domina la debilidad de Florida

El USDA ha reducido en 88,000 STRV su previsión de producción de azúcar de caña de EE. UU. para 2026/27, hasta 4.071 millones de STRV, aproximadamente un 3% por debajo de la cosecha récord de 2025/26. Florida registra el ajuste más severo: la producción prevista de azúcar de caña se recorta a 1.819 millones de STRV, el nivel más bajo desde 2013/14 y aproximadamente un 10% por debajo de la previsión de julio. Toda el área cañera de Florida se encontraba bajo una sequía al menos moderada a comienzos de septiembre, agravada por la presión de plagas y los daños causados por temperaturas inusualmente bajas a comienzos de febrero.

La previsión de azúcar de caña de Luisiana se reduce en 14,000 STRV, hasta 2.252 millones de STRV, pero aun así marcaría un récord, consolidando el papel de Luisiana como el principal estado cañero de EE. UU. por quinta temporada consecutiva. También están presentes la sequía y la presión de insectos, con un 53% del área bajo sequía moderada y otro 20% clasificado como anormalmente seco a comienzos de septiembre. El impacto total de las infestaciones de plagas solo quedará claro a medida que avance la cosecha, ya que el corte suele comenzar en septiembre en Luisiana y en octubre en Florida.

México: crecimiento incremental y mayor excedente exportable

La producción de azúcar de México para 2026/27 se proyecta en 5.377 millones de toneladas, aproximadamente un 1% por encima de la temporada actual. Se espera que el área de caña cosechada aumente un 2%, hasta alrededor de 748,000 hectáreas, con rendimientos de 66.6 toneladas de caña por hectárea. Se anticipa una tasa de recuperación de sacarosa del 10.8%, superior tanto a la del año pasado como al promedio quinquenal, lo que respalda el aumento moderado de la producción pese a un incremento reducido del área.

Se prevé que las existencias iniciales de México para 2026/27 aumenten a 1.370 millones de toneladas, con existencias finales cercanas a 1.143 millones de toneladas. El consumo interno se mantiene estable en aproximadamente 3.929 millones de toneladas, lo que significa que el crecimiento de la producción y los mayores inventarios iniciales se traducen en gran medida en una mayor disponibilidad para exportación, más que en una demanda interna más fuerte.

Comercio de azúcar EE. UU.–México: regulado, pero aún ajustado

Estados Unidos ha reducido considerablemente su previsión de importaciones de azúcar mexicano para 2026/27, hasta 1.188 millones de STRV, 158,000 STRV menos que la proyección de agosto. Esta cifra procede del cálculo de “Necesidades de EE. UU.” conforme a los acuerdos bilaterales de suspensión del azúcar, cuyo objetivo es una proporción de existencias respecto al uso del 13.5%. Pese a esta revisión a la baja, el límite oficial de exportación concedido a México para septiembre se sitúa en aproximadamente 831,660 STRV, por encima de las cerca de 673,000 STRV de julio, reflejando normas que impiden que los límites recién calculados caigan por debajo de niveles establecidos previamente.

Al mismo tiempo, se estima que las exportaciones totales de azúcar de México alcanzarán 1.387 millones de toneladas. Los envíos a EE. UU. y Puerto Rico se han reducido a 1.017 millones de toneladas, mientras que se espera que las exportaciones a otros destinos aumenten hasta 370,000 toneladas, un fuerte incremento frente a la previsión anterior de 205,000 toneladas. Este cambio indica que una mayor cantidad de azúcar mexicano competirá en el mercado mundial fuera del destino tradicional estadounidense, aun cuando México continúa produciendo azúcar con una polarización inferior a 99.2° adaptada a EE. UU.

Cabe destacar que EE. UU. ha importado recientemente cantidades inusualmente grandes de azúcar pese a los elevados aranceles. Para 2025/26, las importaciones de nivel arancelario alto se han elevado a 1.031 millones de STRV, con aproximadamente 42,000 STRV de azúcar crudo ingresando solo en agosto bajo el régimen de aranceles elevados. Este comportamiento indica que los refinadores y usuarios estadounidenses están dispuestos a pagar más por suministro adicional, subrayando la tensión estructural dentro del marco de importaciones de EE. UU., altamente gestionado. Análisis recientes confirman que las importaciones de nivel arancelario alto siguen elevadas y que las reducciones previstas en la producción futura y en los suministros mexicanos probablemente ajustarán el balance en 2026/27.

Fundamentos y clima

La principal historia fundamental en Norteamérica es la divergencia entre un sector cañero estadounidense afectado por el clima y las plagas y una industria mexicana moderadamente mejorada. En Florida y Luisiana, las condiciones de sequía moderada a comienzos de septiembre y el estrés causado por el frío anterior ya han provocado revisiones oficiales a la baja de los rendimientos. La infestación de cochinilla harinosa invasora en Florida sigue siendo una importante fuente de incertidumbre: los impactos sobre el rendimiento y la calidad solo serán plenamente visibles a medida que los ingenios avancen en la cosecha, y no pueden descartarse nuevos recortes a la producción de Florida si las pérdidas en campo superan las hipótesis actuales.

México, por el contrario, se beneficia de mayores rendimientos de caña y mejores tasas de recuperación de sacarosa, que ayudan a compensar el modesto crecimiento del área plantada. Junto con unas existencias iniciales más elevadas, esto posiciona a México como un proveedor clave de ajuste tanto para EE. UU. como para destinos alternativos. Sin embargo, la decisión del país de dirigir una mayor proporción de sus exportaciones a mercados no estadounidenses podría reducir la flexibilidad del suministro norteamericano ante nuevos shocks climáticos o de plagas en EE. UU.

Perspectivas e implicaciones para la operativa

De cara a la temporada 2026/27, es probable que la cosecha de caña de EE. UU. mantenga un riesgo sesgado a la baja, especialmente en Florida, mientras que Luisiana aún podría registrar un récord, pero es vulnerable a nuevos contratiempos meteorológicos o relacionados con plagas. Las ganancias incrementales de producción de México y su mayor excedente exportable deberían amortiguar el mercado regional, aunque se dividirán cada vez más entre EE. UU. y otros destinos. A escala mundial, unos índices de referencia firmes para el azúcar blanco y crudo, junto con el fortalecimiento de los precios FOB del azúcar refinado brasileño, sugieren un potencial bajista limitado para los valores del azúcar de caña a corto plazo.

Estrategias de negociación y cobertura

• Compradores en EE. UU. y el Caribe: Considerar asegurar anticipadamente una mayor proporción de las necesidades de 2026/27, especialmente para entregas de azúcar crudo y refinado vinculadas al Golfo de EE. UU. y la Costa Este, ya que nuevas revisiones a la baja de la cosecha de Florida y la actividad persistente de importaciones de nivel arancelario alto apuntan a una fortaleza sostenida de las primas regionales.
• Refinadores y usuarios industriales en México y Centroamérica: Aprovechar la firmeza actual de los precios mundiales para fijar márgenes sobre el azúcar orientado a la exportación, manteniendo al mismo tiempo la opcionalidad entre destinos estadounidenses y no estadounidenses a medida que evolucionen los ajustes de cuotas impulsados por las políticas y los flujos de importaciones estadounidenses de nivel arancelario alto.
• Productores y operadores expuestos a los valores del azúcar refinado brasileño: La reciente subida hasta 0.53 EUR/kg FOB São Paulo sugiere un sesgo constructivo a corto plazo; considerar aumentar gradualmente las coberturas ante nuevas caídas en lugar de esperar una corrección importante que los fundamentos actuales no justifican claramente.

Indicación direccional de precios a 3 días

• Futuros de azúcar crudo ICE: Laterales a ligeramente más firmes, mientras los mercados sopesan las revisiones a la baja del suministro estadounidense frente a la disponibilidad incremental de México y Brasil.
• Futuros de azúcar blanco ICE: Sesgo moderadamente alcista, respaldado por una fuerte demanda física y unos orígenes de caña premium limitados.
• Azúcar refinado brasileño FOB São Paulo: Estable a ligeramente más firme alrededor de las cotizaciones recientes de 0.53 EUR/kg FOB, en línea con unos fundamentos ajustados a corto plazo.