El repunte impulsado por las exportaciones mantiene elevadas las expediciones de nuez mientras los precios siguen débiles

El movimiento de nueces de EE. UU. se sitúa muy por encima de la campaña pasada, impulsado casi por completo por la demanda de exportación, mientras que los precios del grano se mantienen en general planos en términos de EUR. Fuertes expediciones de grano hacia Europa y una compra de nuez en cáscara más firme desde Oriente Medio y África contrastan con volúmenes más suaves hacia España, India y Corea del Sur, lo que apunta a un mercado que sigue absorbiendo excedentes más que enfrentándose a una situación de escasez. Las sólidas expediciones de nuez en cáscara, cercanas a 300 millones de libras en lo que va de campaña —más del doble del ritmo del año pasado— subrayan la agresividad con la que los vendedores estadounidenses están colocando producto en los mercados de exportación. Las exportaciones de nuez en cáscara de mayo fueron más del doble de los niveles de hace un año, mientras que las exportaciones de grano crecieron a un ritmo sólido de dos dígitos a pesar de una demanda doméstica de grano ligeramente más débil. Con las ofertas de grano de nuez chino estables en las últimas semanas y unas condiciones de cultivo en California estacionalmente cálidas pero no extremas, el mercado global parece actualmente bien abastecido, lo que limita el potencial alcista de los precios a corto plazo.

Precios

Los precios FOB del grano de nuez chino a mediados de julio muestran un perfil plano en comparación con finales de junio, lo que indica un mercado estable y bien ofertado. Convirtiendo desde niveles equivalentes en USD, las ofertas recientes implican indicaciones aproximadas de:

La estabilidad de los precios del grano pese al fuerte crecimiento de las expediciones de EE. UU. sugiere que las exportaciones elevadas responden más a una estrategia de venta agresiva y a valores descontados en los últimos meses que a un balance estructuralmente ajustado. Los índices de precios al productor para nueces estadounidenses también siguen señalando un entorno de precios comparativamente débil frente a años anteriores, aunque las caídas más pronunciadas ya hayan quedado atrás.

Oferta y demanda

El total de expediciones de nuez en cáscara de EE. UU. esta campaña se acerca a 300 millones de libras, más del doble del volumen registrado en el mismo periodo del año pasado. Las expediciones de mayo de nuez en cáscara alcanzaron 12,862 millones de libras frente a 5,558 millones de libras un año antes, con las exportaciones representando 12,498 millones de libras —muy por encima de los 5,229 millones de libras previos— y un uso doméstico de nuez en cáscara al alza en un más moderado 11 %.

El movimiento de grano dibuja un panorama de una demanda exterior más firme que compensa la debilidad doméstica. El total de expediciones de grano aumenta alrededor de un 11 % interanual, con las exportaciones de grano avanzando un 18 %, mientras que los envíos domésticos de grano caen aproximadamente un 1 %. Europa sigue siendo el principal destino del grano de nuez, con volúmenes hacia la región que suben alrededor de un 24 % hasta 168.9 millones de libras; Alemania muestra especial fortaleza con +32 %, y Países Bajos, Reino Unido e Italia también absorben más producto. España y Corea del Sur importan menos, aunque la demanda de Taiwán aumenta, lo que indica desplazamientos selectivos de demanda dentro de las principales regiones consumidoras.

Las exportaciones de nuez en cáscara muestran un patrón regional mixto. Las expediciones a Europa bajan ligeramente un 5 % hasta 53.1 millones de libras, con España retrocediendo un 13 %. La demanda de nuez en cáscara de India también se relaja en torno a un 10 %. Sin embargo, las exportaciones totales de nuez en cáscara hacia Asia-Pacífico aún crecen alrededor de un 5 %, y Oriente Medio y África destacan con expediciones que se disparan un 76 % hasta aproximadamente 20.3 millones de libras desde 11.5 millones de libras. Israel se mantiene entre los diez mayores compradores, con volúmenes al alza en torno a un 8 %. En conjunto, una mayor compra internacional —más que la demanda doméstica— ha sido el principal motor del movimiento de nuez estadounidense en lo que va de campaña.

Fundamentos y meteorología

La combinación de un crecimiento muy fuerte de las expediciones y precios ampliamente estables implica que el mercado mundial de nuez sigue trabajando con suministros abundantes. Los comentarios del sector sobre los meses de expedición anteriores ya destacaban que el ritmo elevado reflejaba una mejora logística y la determinación de los vendedores de reducir inventarios en un entorno de precios débiles, más que una escasez clara de producto. Esta dinámica parece seguir vigente a la luz de las últimas cifras de mayo.

Por el lado de la oferta, el Valle Central de California —zona nuclear de producción de nueces en EE. UU.— se enfrenta actualmente a condiciones estacionalmente calurosas y secas, pero sin un estrés meteorológico agudo a corto plazo. Los pronósticos recientes muestran un calor veraniego típico con baja humedad y precipitaciones limitadas en el Valle de San Joaquín y las regiones de frutos secos circundantes. Aunque la disponibilidad de agua a medio plazo y la posible volatilidad relacionada con El Niño siguen siendo riesgos de cara a la próxima campaña, el desarrollo del cultivo a corto plazo no apunta a un shock de oferta inmediato.

Perspectivas a 4–8 semanas y recomendaciones de compraventa

Con unas expediciones impulsadas por las exportaciones muy por delante del año pasado, pero unos precios aún ampliamente planos, el mercado de nuez parece equilibrado a bajista en el corto plazo. El factor de riesgo clave es si la actual fortaleza de las exportaciones se mantendrá una vez que los principales importadores hayan reconstruido los stocks de canalización antes de la nueva cosecha del hemisferio norte.

• Importadores / Tostadores (UE y MENA): Considerar cubrir una parte de las necesidades del 4T 2026 a los niveles actuales en EUR, que todavía reflejan un entorno históricamente débil. Centrarse en grano de orígenes donde el crecimiento de las expediciones es más fuerte (EE. UU.) para beneficiarse de ofertas competitivas, pero vigilar los costes de flete y seguro hacia Oriente Medio y África.
• Compradores en España e India: Con unas importaciones de nuez en cáscara actualmente menores, puede haber margen para negociar de forma más agresiva el precio en las próximas semanas, especialmente para calibres fuera de estándar y calidades inferiores, antes de que la fuerte demanda previa a Navidad empiece a afianzar el mercado.
• Productores / Operadores (EE. UU.): Dado el fuerte ritmo de expediciones y el persistente excedente de stocks, evitar sobrecomprometer volúmenes de nueva cosecha con descuentos profundos. En su lugar, aprovechar la demanda actual de exportación para reducir de forma constante las posiciones de cosecha vieja manteniendo cierta flexibilidad ante posibles sorpresas meteorológicas o logísticas más adelante en la campaña.

Perspectiva direccional a 3 días (en EUR)

• Grano FOB China (calidades industriales a granel): Estable en EUR; la competencia entre la oferta china y estadounidense limita el potencial alcista.
• Mitades ecológicas FOB UE: Estables a ligeramente más firmes, ya que la demanda de grano de alta gama en Europa Occidental se mantiene resistente, pero no se espera un repunte generalizado.
• Nuez en cáscara de origen EE. UU., base exportación: Lateral; el fuerte ritmo de expediciones continúa, pero los volúmenes disponibles elevados y una meteorología normal limitan la fortaleza de precios a corto plazo.