Hindistan’da Talep ve Maliyetler Yükselirken Kaju Pazarı Sıkılaşıyor
Hindistan’da talebin toparlanması ve Afrika çiğ kaju fiyatlarındaki artış, festival sezonuna doğru çekirdek fiyatlarını destekleyerek kaju piyasasını sıkılaştırıyor.
Fiyatlar
Hindistan’da çekirdek fiyatları son haftalarda halihazırda kilogram başına yaklaşık 0,21–0,26 $ artmış durumda; piyasa katılımcıları, talebin güçlenmeye devam etmesi halinde kilogram başına kabaca 0,26–0,31 $ tutarında ilave bir artış daha bekliyor. Bu, hem daha pahalı RCN kaynaklı maliyet baskısını hem de ihracat ve iç alımdaki belirgin iyileşmeyi yansıtıyor.
Temmuz sonuna ait fiyat verileri, sıkılaşan eğilimi teyit ediyor. Örnek tekliflerin 1 EUR = 1,09 USD varsayılan kuruyla dönüştürülmesiyle, Hindistan W320 FOB Yeni Delhi yaklaşık 7,10 $/kg seviyesinde olup kabaca 6,51 EUR/kg’a denk geliyor; W450 ise 6,40 $/kg düzeyinde, yaklaşık 5,87 EUR/kg’a karşılık geliyor. Kilogramı 8,75 $ civarındaki primli organik W320 partileri ise yaklaşık 8,03 EUR/kg seviyesine tekabül ediyor.
Arz & Talep
Hindistan’ın kaju işleme sektörü yapısal olarak ithalata bağımlıdır: yerli RCN üretimi, çekirdek ihtiyacının yalnızca yaklaşık %8–10’unu karşılamakta, bu da işleyicileri Fildişi Sahili, Burkina Faso ve Tanzanya’dan gelen tedarike büyük ölçüde bağımlı bırakmaktadır. Son 20–25 günde Afrika RCN fiyatları ton başına yaklaşık 150–200 $ artmış, girdi maliyetlerini yükseltmiş ve marjlar üzerinde baskı oluşturmuştur.
2026’nın ilk yarısında, Hindistan’ın çekirdek ihracatı durgundu; buna karşın çiğ fındık ithalatı artış gösterdi. Bu uyumsuzluk, birçok işleyiciyi kapasite kullanımını düşürmeye zorladı ve finansal baskıyı artırdı. İşlenmiş çekirdeğin izinsiz olduğu iddia edilen ithalatı da yerel fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı yarattı; daha sıkı düzenlemeler devreye girdikten sonra ise bu akışlar daha iyi kontrol altına alındı.
Temmuz ayından itibaren talep görünümü belirgin şekilde değişti. Körfez piyasalarındaki alıcılar, iyileşen ticaret yolları ve lojistikten destek alarak güçlü biçimde geri döndü. Japonya ve diğer destinasyonlardan gelen talepler artarken, Hindistan’daki festival sezonu tüketimi de yükselişe geçti. Badem, antep fıstığı ve diğer kabuklu yemişler hâlâ belirgin biçimde daha pahalı olduğu için, kaju tüketici sepetinde göreli fiyat avantajını koruyor ve kaju lehine ikameyi destekliyor.
Temeller & Marjlar
Afrika RCN fiyatlarındaki hızlı artış, henüz tam olarak çekirdek kotasyonlarına yansımamış durumda; bu da işleyici marjlarının dar kaldığına işaret ediyor. Yılın başlarında zayıf ihracat talebi, çekirdek fiyatlarının hammadde maliyetlerindeki artışa paralel ayarlanmasını engelledi. Talepteki mevcut toparlanma ise artık işleyicilerin kârlılığı yeniden tesis etmek için daha yüksek çekirdek fiyatları talep etmelerine imkân veriyor.
Bu nedenle, önümüzdeki haftalarda işleme ekonomisi temel belirleyici olacak. RCN fiyatları yüksek seviyelerde kalır veya daha da yükselirken navlun maliyetleri de sıkı seyrini sürdürürse, Hindistanlı işleyiciler çekirdek fiyatlarında daha agresif artışlar peşinde koşacaktır. Nihai alıcı tarafında fiyat kabullenmesindeki olası gecikmeler, marjları yeniden sıkıştırabilir ve sezonun ilerleyen dönemlerinde çekirdek arzını sıkılaştıracak yeni bir üretim kesintisi dalgasını tetikleyebilir.
Kısa Vadeli Görünüm
Hammadde maliyetlerinin yüksek, ihracat talebinin toparlanma eğiliminde ve iç festival alımlarının hızlanıyor olmasıyla, kaju fiyatları için kısa vadeli risk dengesi yukarı yönlü bozulmuş durumda. Piyasa katılımcıları hâlihazırda kilogram başına yaklaşık 0,26–0,31 $ tutarında ek bir çekirdek fiyat artışı öngörüyor; bu da mevcut döviz kurlarıyla kabaca 0,24–0,28 EUR/kg seviyesine karşılık geliyor.
Körfez ve Doğu Asya’ya yönelik yeni ve iyileştirilmiş ihracat rotaları, Hindistan’dan sevkiyat akışlarının sürdürülmesine yardımcı olacaktır; işlenmiş çekirdeğin izinsiz ithalatının daha sıkı kontrol altına alınması ise iç piyasa güvenini desteklemektedir. Temel belirsizlikler, fiyat hassasiyeti yüksek pazarlardaki talebin ne ölçüde kalıcı olacağı ve Afrika RCN tekliflerinde yaşanabilecek ilave oynaklıktır. Genel olarak, alıcılar aşağı yönlü potansiyelin sınırlı, maliyet ve talep risklerinin ise daha fazla sıkılaşma yönünde olduğu güçlenen bir piyasa ile karşı karşıya.
İşlem Görünümü
- Alıcılar (kavurucular, paketleyiciler): Özellikle W320 ve W240 sınıfları için, Afrika RCN fiyatlarındaki artışın maliyetlere daha fazla yansımaya başlamasından önce, 2026 4. çeyrek ihtiyaçlarının daha büyük bir kısmını şimdiden güvenceye almayı değerlendirin.
- İthalatçılar & distribütörler: Hindistan ve Vietnam çekirdek hacimlerini, esnek sevkiyat programları altında güvenceye almayı önceliklendirin; zira Hindistan’da üretimde olası yeni kesintiler sezonun ilerleyen dönemlerinde arzın sıkılaşmasına yol açabilir.
- İşleyiciler: Marjları yeniden inşa etmek ve Afrika menşeli RCN fiyatlarındaki olası ilave artışlara karşı korunmak için, mevcut talep gücünü kullanarak daha yüksek çekirdek satış fiyatlarını kilitlemeye çalışın.
3 Günlük Fiyat İndikasyonu (Yön)
- Hindistan (Yeni Delhi, FOB/FCA): W320 ve W450 çekirdeklerin, ihracat ve iç alıcıların güçlü teklifleriyle, önümüzdeki üç günde EUR bazında biraz daha yüksek seviyelerden işlem görmesi bekleniyor.
- Vietnam (Hanoi, FOB): Fiyatların, ithal Afrika RCN maliyetlerini ve Hindistan piyasasındaki gücü takip ederek, sıkıdan hafif yukarı yönlü seyretmesi muhtemel.
- AB (Hollanda, FCA): İthalatçıların, menşe ülkelerdeki daha yüksek yenileme maliyetlerine paralel olarak tekliflerini revize etmesiyle, çekirdek fiyatlarının yataydan sınırlı ölçüde daha sıkı bir görünüme kayması bekleniyor.