Kaju Pazarı: Daha Yumuşak Aktivite, Artan Çiğ Kaju İthalat Maliyetlerine Rağmen
Vietnam’ın kaju piyasasında, çiğ kaju ithalat maliyetleri yükselirken kernel talebi zayıflıyor. Fiyatlar, menşeler ve işlem görünümüne genel bakış.
Fiyatlar
Temmuz 2026’da Vietnam, bir önceki yıla göre %13,7 daha az olmak üzere 255.888 metrik ton çiğ kaju ithal etti, ancak ortalama fiyat ton başına yaklaşık 1.572 ABD doları ile %6,7 daha yüksekti. Ocak–temmuz döneminde toplam ithalat 1,933 milyon tona ulaşarak yıllık bazda %1,9 artarken, ortalama maliyet %7,8 artışla ton başına 1.664 ABD dolarına yükseldi. Bu, 2026 boyunca çiğ kaju değerlerinde, son dönemdeki yumuşayan spot aktiviteye rağmen, belirgin bir yukarı yönlü eğilimi teyit ediyor.
Göstergesi mahiyetindeki çiğ kaju teklifleri, Fildişi Sahili ürünü için ton başına yaklaşık 1.485 ABD dolarından başlayıp Gine-Bissau ve Senegal menşeli ürünler için ton başına yaklaşık 1.710 ABD dolarına kadar uzanıyor; bu da geniş bir kalite ve menşe primi yapısını yansıtıyor. Aynı zamanda AB teslim kernel fiyatları genel olarak istikrarlı: Hollanda FCA bazlı geleneksel SWP teklifleri kg başına yaklaşık 3,10 avro seviyesinde; organik SWP yaklaşık 4,65 avro/kg ve organik LWP yaklaşık 5,00 avro/kg civarında. Vietnam çıkışlı FOB WW320 kernel fiyatları, eşdeğer olarak, yaklaşık 6,40–6,60 avro/kg seviyesinde seyrederken, Hindistan çıkışlı FOB WW320 fiyatları 6,60–7,00 avro/kg aralığına daha yakın; bu da yüksek çiğ kaju maliyetleri sonrasında işlemeciler için marj alanını sınırlı bırakıyor.
Arz & Talep
Kamboçya, 2026’da şu ana kadar Vietnam için temel çiğ kaju menşesi olarak öne çıktı; 997.807 ton tedarik ederek ülkenin ocak–temmuz ithalatının yaklaşık %52’sini karşıladı. Fildişi Sahili, 288.046 tonla en büyük Batı Afrika menşesi olmaya devam ediyor; onu 144.521 tonla Nijerya ve 96.631 tonla Gana takip ediyor. Sadece temmuz ayında, Fildişi Sahili ton başına 1.620 ABD doları ortalama fiyatla 100.561 tonla ilk sırada yer aldı; ardından Nijerya (46.343 ton, 1.530 ABD doları/ton) ve Gana (35.493 ton, 1.479 ABD doları/ton) gelirken, Kamboçya ton başına ortalama 1.824 ABD dolarıyla 17.938 ton katkı sundu.
Bu çeşitlendirilmiş menşe karması, Vietnam’ın işleme kapasitesini destekliyor; aynı zamanda özellikle Batı Afrika ile Kamboçya arasında tedarikçiler arası rekabeti de güçlendiriyor. Daha yüksek giriş maliyetlerine rağmen, kernel alıcılarının alımlarını kısmalarıyla birlikte piyasa faaliyeti son dönemde zayıfladı. Kavurma tesisleri ve gıda üreticilerinden gelen sakin talep, onların fiyatları aşağı çekmesine olanak tanıdı ve bunun sonucu olarak çok az sayıda işlem tamamlandı. Göreli olarak rahat çiğ kaju kapsamasına sahip işlemeciler, bu nedenle ek RCN hacimlerinin peşinden koşmaktan ziyade, kernel satışlarını yönetmeye daha fazla odaklanıyor.
Temeller
Ocak–temmuz döneminde ithalatta kaydedilen %1,9’luk artış ile birlikte ortalama ithalat fiyatındaki %7,8’lik yükseliş, arzın bol fakat ucuz olmadığı bir piyasaya işaret ediyor. Yüksek fiyatlı Kamboçya çiğ kajularının güçlü payı, genel maliyet tabanını yukarı çekerken, Gana ve Nijerya gibi daha rekabetçi fiyatlı Batı Afrika menşeleri yukarı yönlü hareketi sınırlamaya yardımcı oluyor. Ton başına 1.485 ila 1.710 ABD doları arasındaki mevcut teklif aralığı, alıcıların faydalanabileceği menşe ve kalite katmanlaşmasını ortaya koyuyor.
Buna karşın, nihai tarafta kernel talebi aynı hızla artmıyor. Sakin talep düzeyi ve daha düşük teklifler, özellikle SWP ve LWP gibi orta kalite kernel türlerinde işlemecilerin pazarlık gücünü aşındırıyor. Hollanda’da geleneksel SWP için AB FCA fiyatları kg başına yaklaşık 3,10 avro, organik WW320 ise yaklaşık 6,15 avro/kg seviyesindeyken, çiğ kaju maliyetleri üzerindeki marjlar yılın başına göre daha dar. Bu durum, kernel talebinde yaşanabilecek ilave bir yumuşamanın, çiğ kaju teklifleri üzerinde hızla ek baskıya dönüşeceği kırılgan bir dengeye işaret ediyor.
Kısa Vadeli Görünüm & İşlem Fikirleri
Kısa vadede kaju piyasasının, arz kısıtlarından ziyade talep tarafındaki temkinliliğin etkisiyle, yatay ila hafifçe daha yumuşak bir bantta işlem görmesi bekleniyor. Vietnam’ın 2026’nın ilk yedi ayında gerçekleştirdiği yüksek hacimli çiğ kaju alımları, yeterli kernel arzını güvence altına alırken, son dönemde alım iştahındaki yavaşlama fiyat rallilerini sınırlıyor. Başlıca tüketici bölgelerden kernel çekişinde belirgin bir toparlanma yaşanmadığı sürece, Gine-Bissau ve Senegal gibi yüksek fiyatlı menşeler için çiğ kaju primleri dirençle karşılaşabilir.
- Kernel alıcıları (AB/ABD ithalatçıları): Önümüzdeki birkaç hafta boyunca geleneksel sınıflarda (WW320, SWP, LWP) kademeli ve fiyat geri çekilmelerini değerlendirerek alım yapmayı düşünebilir; parçalar için kg başına yaklaşık 3–5 avro ve bütün taneler için yaklaşık 5–7 avro seviyelerindeki mevcut istikrarlı FCA fiyatlarını kullanarak, önemli bir yukarı yönlü risk almadan çalışma stoklarını yeniden inşa edebilirler.
- Vietnam’daki işlemeciler: İlave çiğ kaju kapsamasından ziyade kernel satışlarına ve marj korunmasına öncelik verin. Mevcut menşe fiyat aralığını (ton başına yaklaşık 1.485–1.710 ABD doları) kullanarak, ek kapsama gerekmesi halinde rekabetçi fiyatlı Batı Afrika tedariklerini tercih edin; kalite veya zamanlama kritik olmadığı sürece primli menşelerden gelen aşırı yüksek tekliflere direnç gösterin.
- Perakendeciler ve marka sahipleri: Çiğ kaju maliyetleri yüksek seyrini sürdürürken spot kernel fiyatları yumuşamış olsa da, geleneksel kernel türlerinde promosyon hacimlerini şimdiden sabitleyin. Bu, ileride talepte veya lojistik maliyetlerinde yaşanabilecek olası bir toparlanma halinde marjları güvence altına almaya yardımcı olur.