Kasım 2026 kanola piyasasına ilişkin kısa güncelleme: yatay MATIF eğrisi, AB ve Karadeniz'de gerileyen fiziksel primler, istikrarlı ancak hassas dengedeki küresel temeller.
Fiyatlar
Euronext'te (MATIF) yeni mahsul Şubat 2027 kanola kontratı son olarak 546.00 EUR/t seviyesinden işlem görürken, Mayıs 2027 549.00 EUR/t ve Ağustos 2027 526.75 EUR/t seviyesinde bulunuyor. Daha ileri vadelerde Kasım 2027 530.25 EUR/t ve Şubat 2028 530.00 EUR/t seviyesinde dururken, Mayıs 2028 529.00 EUR/t seviyesinde işlem görüyor. 2028 eğrisi 400'lerin yüksek seviyelerine geriliyor; Ağustos 2028 473.00 EUR/t ve Kasım 2028 486.50 EUR/t seviyesinde bulunuyor.
Bu yapı, 2027–2028'in başındaki teslimatlar için 500'lerin düşük ila orta seviyelerinde yoğunlaşan büyük ölçüde yatay bir vadeli işlem eğrisini ve yalnızca 2028'in uzak vadeli pozisyonlarında sığ bir iskontoyu teyit ediyor. Kanada'daki ICE kanola vadeli işlemleri karışık ancak büyük ölçüde değişmeden kalırken, yakın vadeli Ocak 2027 kontratı 788.40 CAD/t, Mart 2027 kontratı ise ekim ayındaki gerilemenin ardından pazarlık amaçlı alımlarla yaşanan ılımlı yükseliş sonrasında 798.20 CAD/t seviyesinde kapandı.
Fiziksel göstergeler (EUR)
| Menşei | Ürün | Teslimat koşulu | Son fiyat (EUR) | Son dönem eğilimi |
|---|---|---|---|---|
| Ukrayna, Odesa | Kolza tohumu, 1. kalite, < 35 mcm | CPT | 0.414 | Ekim sonundaki 0.432 seviyesinden geriledi |
| Ukrayna, Odesa | Kolza tohumu, minimum %42 yağ, %98 saflık | FCA | 0.44 | 22 Ekim'deki 0.45 seviyesinden geriledi |
| Ukrayna, Kyiv | Kolza tohumu, minimum %42 yağ, %98 saflık | FCA | 0.43 | Ekim ortasındaki 0.45 seviyesinden geriledi |
| Fransa, Paris | Kolza tohumu | FOB | 0.59 | Ekim başındaki 0.63–0.64 seviyelerine göre daha düşük |
Fransa FOB ve Ukrayna CPT/FCA kotasyonları, primlerin eridiği ve yakın vadeli arzın rahat olduğu yönündeki tabloyla uyumlu şekilde ekim boyunca fiziksel değerlerde belirgin bir gevşeme gösteriyor.
Arz ve Talep
AB temelleri orta ölçekte sıkı olmaya devam ediyor ancak yükseliş yönlü değil. Avrupa Komisyonu, 2026/27 kanola üretimini şu anda yaklaşık 19.4 milyon ton olarak öngörüyor; bu rakam geçen sezonun biraz altında, ancak beş yıllık ortalamanın üzerinde. İthalatın ise 6.4 milyon ton civarında istikrarlı kalması bekleniyor. Bu durum stoklarda ılımlı bir azalmaya işaret etse de tek başına agresif bir fiyat tepkisini tetiklemeye yetmiyor.
Ekim teşvikleri genel olarak olumlu kalıyor: Ekonomik koşullar Fransa ve Almanya gibi önemli üreticilerde kanolayı desteklemeye devam ederek ekim alanını yüksek seviyede tutuyor. Bununla birlikte, hava koşullarının olumsuz etkilediği 2026 yazının ardından verim riskleri yatırımcıları temkinli tutuyor. Küresel ölçekte Kanada kanolası arzı yeterli görünüyor, ancak ICE kontratlarının soya yağı ve ham petrole kıyasla bağımsız gücü, kanolaya özgü talebin fiyatları desteklemeye yardımcı olduğunu gösteriyor.
Ukrayna kritik ancak değişken bir tedarikçi olmaya devam ediyor. Karadeniz ve Tuna limanları üzerinden ihracat lojistiği işler durumda, ancak güvenlik ve altyapı risklerine duyarlı. Karadeniz'deki fiziksel fiyatların yumuşaması, şu an için ihracat akışlarının Avrupa'daki yakın vadeli arzı yeterince karşılayacak kadar sorunsuz olduğunu gösteriyor.
CMBroker'da özel commodities
Hava Durumu ve Risk Faktörleri
Avrupa açısından kısa vadeli odak noktası, kışlık kanolanın çıkış koşulları. 2026'daki sıcak ve kurak yazın ardından sonbahar yağışları, batı ve orta AB'de toprak nemini genel olarak iyileştirerek çıkışı destekledi; ancak yerel ölçekte aşırı nem ve haşere baskısı bildiriliyor. Sonbaharın sonları ve kış boyunca hava koşulları, verim potansiyeli açısından belirleyici olacak.
Karadeniz'de nispeten normal hava koşulları şimdiye kadar sağlam bir ihracat temposuna olanak sağladı, ancak Ukrayna lojistiğinde yeni kesintiler yaşanması AB'nin yakın vadeli arzını hızla sıkılaştırabilir ve fiziksel primleri yeniden yükseltebilir. Talep tarafında, AB'de politika kaynaklı biyoyakıt kullanımı temel kırma ihtiyacını destekliyor; ancak sürdürülebilirlik düzenlemeleri veya EUDR uygulama takvimleriyle bağlantılı değişiklikler, orta vadeli kanola yağı talebini yeniden şekillendirebilir.
İşlem Görünümü
- Yatay eğri yakın vadeli stoklamayı destekliyor: MATIF Şubat–Ağustos 2027 kontratlarının ton başına 500'lerin düşük ila orta seviyelerinde kümelenmesi ve taşıma getirisinin sınırlı olması nedeniyle, nihai kullanıcılar fiziksel primler hâlâ düşükken kapsamı 2027 ortalarına kadar ılımlı biçimde uzatmayı değerlendirebilir.
- Fiziksel-vadeli işlem bazını izleyin: Nispeten istikrarlı vadeli işlemlere kıyasla gerileyen Fransa FOB ve Ukrayna CPT/FCA fiyatları, marjları sabitleme kapasitesine sahip kırıcılar ve ihracatçılar için cazip baz fırsatlarına işaret ediyor.
- Üreticiler: temkinli korunma: Fiyatlandırılmamış 2026/27 mahsulüne sahip üreticiler, sezonun ilerleyen dönemlerinde hava koşulları veya lojistik kaynaklı yeni yükselişler yaşanması ihtimaline karşı esnekliği koruyarak üretimin bir bölümünü mevcut vadeli işlem seviyelerinden hedge edebilir.
- Hava durumu/lojistik riskinde opsiyonellik: Karadeniz'de devam eden jeopolitik risk ve 2027 hasadına ilişkin hava belirsizliği göz önüne alındığında, yatay vadeli işlemlerde daha fazla düşüşe karşı koruma sağlarken yukarı yönlü potansiyeli koruyan opsiyon stratejileri cazip olabilir.
3 Günlük Yön Görünümü
- MATIF kanola (Şubat–Mayıs 2027): Yatay ila hafif güçlü; piyasa zayıf fiziksel fiyatlar ile sınırlı pazarlık amaçlı alımlar arasında dengeleniyor.
- Fransa FOB kanola: İhracat rekabeti güçlü kalırken ve primler baskı altında bulunurken yatay ila hafif zayıf.
- Karadeniz (Ukrayna) CPT/FCA: Büyük ölçüde yatay; son gevşemenin ardından kısa vadeli aşağı yönlü risk sınırlı görünüyor, yön lojistik haberlerine ve yakın vadeli talebe bağlı olacak.