Kolza piyasası analizi: Güçlü arz, lojistik kısıtlamalar ve daha zayıf kanola nedeniyle AB ve Ukrayna spot fiyatları gerilerken MATIF vadeli işlemleri yükseliyor.
Fiyatlar
Euronext kanola vadeli işlemleri 22 Ekim’de ileri vadeli eğri boyunca güçlendi; yükselişe yakın vadeli kontratlar öncülük etti:
| Kontrat | Son (EUR/t) | Değişim (EUR/t) | Değişim (%) |
|---|---|---|---|
| Kas 2026 (Nov 26) | 500.50 | 14.75 | +3.04% |
| Şub 2027 (Feb 27) | 550.50 | 10.25 | +1.90% |
| May 2027 (Mai 27) | 552.75 | 9.00 | +1.66% |
| Ağu 2027 (Aug 27) | 531.50 | 8.00 | +1.53% |
| Kas 2027 (Nov 27) | 533.75 | 6.50 | +1.23% |
Eğri, Kasım 2026 ile Şubat 2027 arasında güçlü biçimde tersine dönmüş durumda; Şubat 27 kontratı Kasım kontratının yaklaşık 50 €/ton üzerinde işlem görüyor. Bu fark, tipik sezon ortası seviyelerinin oldukça üzerinde olup yakın vadeli arzın sıkı olduğunu ve kırma marjlarının cazibesini vurguluyor. Buna karşılık ICE kanola göstergeleri 21 Ekim’de daha düşük kapanırken, öncü Kasım 2026 kontratı gün bazında %1,17 düşüşle 772,00 Kanada doları/ton seviyesinde kaldı ve genel yağlı tohum kompleksindeki zayıf tonu korudu.
Fiziksel piyasada AB kanola fiyatları eylül sonundaki zirvelerden geriledi. Fransız FOB kanola fiyatı, bugünkü toparlanma öncesinde Kasım Euronext kontratındaki düzeltmeyi izleyerek 28 Eylül ile 12 Ekim arasında sert düştü. Son kotasyonlarımız şu şekilde:
| Menşe | Spesifikasyon | Lokasyon / Vade | Fiyat (EUR/kg) | Önceki Fiyat (EUR/kg) | Son Güncelleme |
|---|---|---|---|---|---|
| Ukrayna | Kolza tohumu, min. %42 yağ, %98 saflık | Kyiv, FCA | 0.44 | 0.45 | 2026-10-22 |
| Ukrayna | Kolza tohumu, min. %42 yağ, %98 saflık | Odesa, FCA | 0.45 | 0.46 | 2026-10-22 |
| Ukrayna | Kolza tohumu, 1. sınıf, < 35 mcm | Odesa, CPT | 0.418 | 0.401 | 2026-10-21 |
| Fransa | Kolza tohumu | Paris, FOB | 0.63 | 0.64 | 2026-10-16 |
Bu durum, vadeli işlemler yükselirken Ukrayna FCA/FCA değerlerinde ekim ortasından bu yana kısa vadeli bir zayıflamaya işaret ediyor; daha yüksek değerli Fransız FOB kotasyonları ise primli kalmasına rağmen son zirvelerinden gerilemiş durumda.
Arz ve Talep
Avrupa kolza dengeleri, ekim alanlarının genişlediği ve biyodizel ile gıda sektörlerinden gelen talep artışının sınırlı kaldığı çok yıllı dönemin ardından nispeten rahat seyrediyor. Resmî projeksiyonlar, MY 2026/27’de hasat alanının önceki sezona kıyasla artacağını ve iç piyasadaki tohum arzının yüksek kalacağını gösteriyor. Bununla birlikte son analizler, yaz kuraklığı stresi ve düzensiz yağışlar nedeniyle 2026’da bazı bölgelerde AB ortalama kolza verimlerinin tarihsel normların altında kaldığını ve olası arz fazlasındaki artışı sınırladığını belirtiyor.
Ukrayna, arzda kritik bir dengeleyici rol oynamayı sürdürüyor. Karadeniz’deki güvenlik risklerine ve liman altyapısına yönelik saldırılara rağmen kolza, ihracatta daha kârlı ürünlerden biri olmayı sürdürüyor; ihracatçılar kara yollarına ve Tuna limanlarına giderek daha fazla güveniyor. Gümrük verileri, genel tarım sevkiyatları yoğunluk ve lojistik darboğazlar nedeniyle yavaşlarken dahi kolza ihracatının ekim başında hızlandığını gösteriyor. Önceki haftalarda da güçlü eylül kolza ve kolza yağı sevkiyatları görülmüş, bu durum hem tohuma hem de işlenmiş ürünlere yönelik dış talebin güçlü olduğunu ortaya koymuştu.
Küresel yağlı tohum bağlamında, Kanada’daki daha zayıf kanola vadeli işlemleri çiftliklerdeki rahat arzı ve piyasanın acil teslimat yerine depolamayı fiyatladığını yansıtıyor; bu durum tersine dönmüş Euronext yapısıyla tezat oluşturuyor. Aynı zamanda bazı Asya kolza-hardal piyasaları, güçlü değirmen talebi ve mevsimsel olarak düşük girişler nedeniyle güçleniyor ve uluslararası fiyatlardaki aşağı yönlü hareket için bir taban oluşturuyor. Genel olarak kolza kompleksi, Kuzey Yarımküre’deki yüksek tohum stokları ile dirençli kırma ve biyodizel talebi arasında çekiştiriliyor.
CMBroker'da özel commodities
Temeller ve Baz
Euronext Şubat kontratının Kasım kontratına göre genişleyen primi ve bugünkü güçlü gün içi kazançlar, kısa pozisyon kapatmanın ve ileri vadeli talepteki iyileşmenin bir bileşimine işaret ediyor. Fiziksel göstergeler ise daha nüanslı bir tablo sunuyor: FCA Kyiv ve FCA Odesa kotasyonlarımız 22 Ekim’de 0,01 EUR/kg gerilerken, CPT Odesa 1. sınıf değerleri ay başındaki düşük seviyelerden ılımlı biçimde toparlandı ancak eylül sonundaki seviyelerin oldukça altında kaldı. Bu durum, Ukrayna’da yakın vadeli arzın gevşediğine ve yüksek lojistik maliyetlerinin baskısının sürdüğüne işaret ediyor.
AB içinde Fransız FOB kolza fiyatı, bugünkü toparlanma öncesinde Kasım vadeli işlemlerindeki erken geri çekilmeyle uyumlu olarak eylül sonundan bu yana önemli ölçüde düzeltme yaşadı. Piyasa yorumları, bu dönemde AB spot fiyatlarının vadeli işlemlerden daha sert düştüğünü ve özellikle ihracat merkezlerinde baz seviyelerini daralttığını belirtiyor. Bugünkü vadeli işlem rallisiyle birlikte, tohum bazı daha da zayıflamadığı veya bitkisel yağ ve küspe fiyatları güçlenmediği sürece kırıcılar ve ihracatçılar daha zorlu bir marj ortamıyla karşı karşıya kalacak.
Lojistik önemli bir itici güç olmaya devam ediyor. AB’nin “Dayanışma Hatları” demir yolu, kara yolu ve Tuna su yolları üzerinden Ukrayna ihracatını desteklemeyi sürdürürken, altyapı ve sınır kısıtlamaları, artan ihracat kayıtlarının ana ihracat merkezlerindeki spot fiyatlara her zaman yansımadığı anlamına geliyor. Bu durum, Ukrayna CPT ve FCA göstergelerinin neden Euronext’i bire bir takip ederek yükselmediğini ve Karadeniz, AB ve Kanada menşeleri arasındaki bölgesel farkların neden şu anda değişken olduğunu açıklamaya yardımcı oluyor.
Hava Durumu ve Ürün Görünümü
Batı ve Orta Avrupa’daki kışlık kolza için Fransa ve Belçika gibi önemli bölgelerde son dönemde görülen yağışlar, yaz sonundaki kurak dönemin ardından toprak nemini iyileştirerek 2026/27 sezonunda ürünün gelişimini destekledi. Ziraat tavsiyeleri, değişen koşullarda yabancı ot baskısını ve zararlı riskini azaltmak için ekim tarihleri ile bitki sıklığının dikkatli yönetilmesini vurguluyor.
Orta ve Doğu Avrupa’nın bazı kesimlerinde agronomlar üst toprakların hâlâ kuru olduğunu ve çıkışların düzensiz seyrettiğini bildiriyor; sonbahar yağışlarının normalin altında kalması durumunda verim riski devam ediyor. Bununla birlikte gelecek yılın ürünü hakkında kesin sonuçlara varmak için henüz erken; mevcut piyasa fiyatlamasını yeni ürün hava koşullarından çok stoklar ve lojistik belirliyor.
İşlem Görünümü (Önümüzdeki 1–2 Hafta)
- Üreticiler (AB ve Ukrayna): Sert Euronext rallisi ve geniş Şubat/Kasım ters yapısı, yakın vadeli pozisyonlarda, özellikle yerel bazın tarihsel olarak güçlü kaldığı bölgelerde, yükselişlerde kademeli satış yapılmasını destekliyor. Bununla birlikte lojistik belirsizliği ve hâlen destekleyici kırma talebi göz önüne alındığında, 2027’nin ilk çeyreği için bir miktar fiyatsız tonajı korumak ihtiyatlı olabilir.
- Kırıcılar: Yüksek vadeli işlem fiyatları ve sıkışan marjlar, yakın vadede ihtiyaca göre alım yapılmasını; 2027’nin başına kadar kapsama alanını genişletmek için özellikle Ukrayna ve bazı AB menşelerinde düşüşlerin veya baz zayıflamasının kollanmasını gerektiriyor.
- Traderlar: Mevcut vadeli işlem–fiziksel piyasa ayrışması, spread ve menşeler arası arbitraj işlemlerinde fırsatlar sunuyor. Karadeniz lojistiğinde yaşanabilecek ilave aksaklıkları veya biyodizel politikasındaki değişimleri izleyin; bunlar fiziksel arzı hızla sıkılaştırarak bazı yeniden şişirebilir.
3 Günlük Yön Görünümü
- Euronext (MATIF) kolza: Son sıçramanın ardından yön ılımlı biçimde yukarıdan yataya dönük; dış yağlı tohum piyasaları istikrarlı kalırsa Kasım 2026 için 490–500 €/ton bölgesinin üzerinde konsolidasyon ihtimali bulunuyor.
- Karadeniz / Ukrayna (FCA, CPT): Yerel fiyatların vadeli işlemlere kıyasla ılımlı baskı altında kalması bekleniyor; lojistik daha da sıkılaşmadıkça veya Avrupalı kırıcılar spot alımlarını artırmadıkça yukarı yön sınırlı olabilir.
- AB FOB (Fransa): Vadeli işlemleri izleyerek yataydan hafif güçlüye; ancak iyi bölgesel arz ve diğer yağlı tohumların rekabeti nedeniyle yükseliş sınırlı kalabilir.