Karadeniz Mahsulündeki Artış Hasat Baskısını Güçlendirirken Ayçiçeği Piyasası Baskı Altında

Ayçiçeği piyasaları, Karadeniz ve Güney Afrika’dan gelen yeni mahsul hasat baskısının tohum değerlerini aşağı çekmesiyle yumuşak bir seyir izliyor; buna karşılık Ukrayna’daki ihracat kısıtlamaları ve politika kaynaklı taban fiyatlar ham ayçiçeği yağını görece daha dirençli tutuyor. Yakın vadeli SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri ve Karadeniz’deki fiziksel tohum fiyatları gerilerken, Asya ve Avrupa’daki çerezlik ve fırıncılık içi talebi görece iyi desteklenmeye devam ediyor. Güçlü geçen yaz döneminin ardından ayçiçeği kompleksi artık belirgin biçimde hasat odaklı bir evreye girdi. SAFEX’te ön vadeli Ekim 2026 ayçiçeği kontratı 30 Eylül’de %1,7 günlük düşüşle 9.986 ZAR/t seviyesine gerilerken, Mart 2027 kontratı da gevşeyerek daha zayıf bir ileriye dönük eğriye işaret etti. Karadeniz bölgesinde, genel olarak rekor düzeyde olduğu kabul edilen 2026/27 mahsulünün hasadının hızla ilerlemesi tohum fiyatları üzerinde baskı yaratıyor. Bununla birlikte lojistikteki aksamalar ve Ukrayna’nın ayçiçeği yağı için belirlediği daha yüksek asgari ihracat fiyatı, yağ segmentindeki aşağı yönü sınırlıyor. Avrupa ve Asya’daki gıda ve atıştırmalık sektörlerinden gelen yenilebilir iç talebi baskının bir kısmını absorbe ediyor; ancak alıcılar ekim ayında daha fazla çiftçi satışı beklediğinden acele etmiyor.

Fiyatlar

Güney Afrika’daki SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri 30 Eylül’de tüm vade eğrisi boyunca zayıfladı. Yakın vadeli Ekim 2026 kontratı 9.986 ZAR/t (günlük −%1,74) seviyesinde kapanırken, Aralık 2026 kontratı 10.058 ZAR/t (−%1,72) seviyesinde kapandı. Mart ve Mayıs 2027’ye uzanan ileri vadeli pozisyonlar da gerileyerek hasat baskısını ve yurt içindeki rahat arz durumunu yansıtıyor.

Fiziksel tohum ve ürün piyasasında mevcut EUR kotasyonları, genel olarak hafif yumuşak olmakla birlikte karışık bir tabloya işaret ediyor. Ukrayna siyah ayçiçeği tohumlarının FCA Odesa fiyatı, eylül ortasındaki 0,44 EUR/kg seviyesinden 0,42 EUR/kg’a gerilerken, FCA Kyiv değerleri de 0,42 EUR/kg’a indi. Moldova ve Bulgaristan siyah tohumları FCA (0,44 EUR/kg) ile Bulgaristan çizgili tohumları FOB Sofia (0,74 EUR/kg) genel olarak yatay. Buna karşılık Çin siyah-çizgili tohumları FOB Beijing’de 1,43 EUR/kg’a yükseldi; kabuğu soyulmuş çerezlik içler 1,07 EUR/kg, fırıncılık içleri ise 1,25 EUR/kg seviyesinde. Organik çerezlik içler FOB Beijing’de 1,19 EUR/kg’dan kote ediliyor.

Ham ayçiçeği yağı CPT Odesa şu anda 1,091 EUR/kg seviyesinde değerlendiriliyor; 24 Eylül’deki 1,056 EUR/kg seviyesine kıyasla yükseliş, önceki zayıflığın ardından temkinli bir istikrarlaşmaya işaret ediyor. Ayçiçeği küspesi FOB Odesa, bol tohum arzı ve soya küspesiyle rekabetin baskısını yansıtarak 0,557 EUR/kg ile hafifçe zayıfladı.

Arz ve Talep

Tohum tarafındaki temel itici güç, özellikle Ukrayna ve Rusya’da yaklaşan rekor 2026/27 Karadeniz ayçiçeği mahsulü. Bu durum yurt içi tohum fiyatları üzerinde belirgin bir hasat baskısı oluşturuyor. Piyasa raporları, artan mahsulün ve devam eden lojistik kısıtlamaların etkisiyle Ukrayna’daki yurt içi tohum değerlerinin "çöktüğünü" bildiriyor. Bununla birlikte, daha büyük mahsullerin etkisiyle ayçiçeği yağı ve küspesinin ihracat eşdeğeri hacimlerinin yıllık bazda yaklaşık %15 artması bekleniyor.

Küresel ölçekte, ayçiçeği yağı ve yağ eşdeğeri bazında tohumları da içeren bitkisel yağ ihracatının 2026/27’de rekor 141 milyon tona ulaşacağı ve geçen sezona göre yaklaşık %2 artacağı öngörülüyor; büyümeye kanola ve ayçiçeği öncülük ediyor. Bu genişleyen ihracat potansiyeli, bazı bölgelerdeki daha sıkı soya dengeleriyle kısmen dengeleniyor. Örneğin AB’de soya üretiminin 2026’da sıcaklık ve kuraklık nedeniyle geçen yıla göre %10–15 daha düşük olması bekleniyor; bu durum alternatif olarak ayçiçeği küspesi ve yağına yönelik talebi destekleyebilir.

Talep tarafında, düşük tohum fiyatları ile görece daha güçlü yağ ve küspe değerleri sayesinde Karadeniz’deki kırma marjları cazip kalmaya devam ediyor. Avrupa ve Asya’daki fırıncılık, atıştırmalık ve sağlıklı gıda sektörlerinden gelen yenilebilir iç talebi istikrarlı görünüyor. Almanya ve Bulgaristan’daki AB iç fiyatları FCA bazında yaklaşık 0,90–1,09 EUR/kg seviyesinde kümelenirken, Bulgaristan ve Çin’deki yüksek kaliteli çerezlik içler fırıncılık sınıflarına kıyasla belirgin fiyat farkını koruyor. Bu yapı, kalite izin verdiği ölçüde işlemecileri yüksek değerli iç fraksiyonlarına öncelik vermeye teşvik ediyor.

Temel Dinamikler ve Dış Etkenler

Temel dinamikler açısından ayçiçeği kompleksi zıt yönlü baskılar altında. Bir yanda rekor Karadeniz üretimi ve mevsimsel çiftçi satışları tohum piyasalarını baskılıyor; bu durum daha zayıf SAFEX eğrisinde de görülüyor. Diğer yanda politika ve lojistik faktörleri, bu arz fazlasının ihracat yağı fiyatlarına tamamen yansımasını sınırlıyor. Ukrayna, CPT bazında ayçiçeği yağı için mevcut piyasa seviyelerinin oldukça üzerinde, keskin biçimde daha yüksek bir asgari ihracat fiyatı uygulamaya koydu. Bu durum resmi ihracatı fiilen kısıtlıyor ve ham yağ kotasyonlarının yurt içi tohum fiyatlarına kıyasla görece güçlü kalmasına katkı sağlıyor.

Karadeniz’in başlıca ayçiçeği kuşağındaki hava koşulları eylül sonunda genel olarak hasat için elverişliydi. Bu durum mahsulün hızla toplanmasını sağlayarak tohumlar üzerindeki kısa vadeli aşağı yönlü baskıyı güçlendirdi. Aynı zamanda, Ukrayna’nın önemli ihracat terminallerinde tekrarlanan aksamalar da dahil olmak üzere Karadeniz lojistiğine ilişkin jeopolitik riskler, denizyoluyla taşınan yağ ve küspe değerlerinde bir risk priminin korunmasına neden oluyor. Daha geniş yağlı tohumlar kompleksinde, son ABD stok verilerinde görüldüğü üzere mısıra kıyasla bir miktar daha sıkı soya stokları, yağlı tohum fiyatlarına arka planda destek sağlıyor; ancak bu etki şu anda ayçiçeğinde bölgesel mahsulün büyüklüğü karşısında zayıf kalıyor.

Görünüm ve İşlem Fikirleri

Önümüzdeki 2–4 hafta boyunca ayçiçeği piyasasının, tohumlardaki hasat baskısı ile seçici biçimde güçlü seyreden yağ ve iç fiyatlarının etkisinde kalması bekleniyor. Çiftçi satışlarının ekim sonu ve kasım başında yavaşlamasıyla birlikte, özellikle lojistik darboğazları ve ihracat politikası kısıtlamaları devam eder ve kırma talebini güçlü tutarsa, tohum fiyatlarındaki aşağı yönlü ivme azalabilir.

• Tohum alıcıları (AB kırıcıları, yem üreticileri): Yaklaşık 0,42–0,44 EUR/kg seviyesindeki Karadeniz FCA/FOB tohum fiyatlarındaki mevcut zayıflığı yakın vadeli pozisyonları artırmak için kullanın; ancak hasat kaynaklı yeni düşüşleri yakalamak amacıyla alımları ekim ayına yayarak kademeli gerçekleştirin.
• İç alıcıları (fırıncılık, atıştırmalık sektörü): Avrupa FCA iç fiyatlarının yaklaşık 0,90–1,09 EUR/kg ve Çin FOB değerlerinin 1,00 EUR/kg üzerinde olması, aşağı yönün sınırlı olduğuna işaret ediyor. Önemli ölçüde daha düşük seviyeleri beklemek yerine, fiyat geri çekilmelerinde 4. çeyrek–1. çeyrek hacimlerini sabitlemeyi değerlendirin.
• Yağ alıcıları (rafineriler, şişeleyiciler): Ham ayçiçeği yağının CPT Odesa fiyatının 1,091 EUR/kg olması, istikrarlaşmanın ilk işaretlerini gösteriyor. Politika kaynaklı taban fiyatlar ve lojistik riskler göz önüne alındığında, esnek menşe stratejilerine (Rusya ve AB dahil) odaklanın ve tek bir menşe koşuluna aşırı bağlanmaktan kaçının.
• Üreticiler: Yurt içi tohum fiyatları ile ihracat yağı değerleri arasındaki belirgin kontango göz önüne alındığında, finansman koşulları elveriyorsa işletme içi depolama ve pazarlamanın ertelenmesini değerlendirin veya yağ-tohum farkının bir bölümünü yakalamak için fason kırma/ileri tarihli yağ satışlarını göz önünde bulundurun.

Kısa Vadeli Bölgesel Fiyat Yönü (3 gün)

• Karadeniz ayçiçeği tohumları (UA, MD, BG): Hafif düşüş yönlü; hasat baskısı sürdükçe ve ihracatçılar seçici kalmaya devam ettikçe küçük çaplı ilave düşüşler mümkün.
• Ham ayçiçeği yağı, CPT Odesa: Yatay ila hafif güçlü; bol tohum arzına rağmen politika kaynaklı taban fiyat ve ihracat kısıtlamalarının fiyatları desteklemesi muhtemel.
• AB ve Çin ayçiçeği içleri: Büyük ölçüde yatay; yüksek kaliteli çerezlik ürünlerde hafif güçlü bir eğilim var. Çok kısa vadede keskin hareketler beklenmiyor.
• SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri: Hafif düşüş eğilimi; piyasalar yeni mahsul arzını sindirirken mevcut seviyeler çevresinde konsolidasyon görülebilir.