La avena hace una pausa tras el repunte de septiembre mientras los futuros se estabilizan y el mercado físico se mantiene

Los futuros de avena se están consolidando tras un fuerte repunte en septiembre, con la curva del CBOT aplanándose alrededor de 400 centavos de dólar estadounidense/bu y los precios físicos de la avena para alimentación animal en Europa y el mar Negro manteniéndose en general estables. Unos suministros norteamericanos ajustados, aunque no críticos, y una demanda moderada para alimentación animal mantienen el respaldo del mercado, pero limitan el potencial alcista adicional a corto plazo. En octubre, la avena cotiza con un tono marcadamente diferente al de otros cereales: mientras el complejo agrícola más amplio del CME corrigió en septiembre, la avena lideró las ganancias y ahora está digiriendo ese movimiento en un contexto de volúmenes reducidos y baja liquidez. La producción norteamericana es ligeramente inferior interanual, las exportaciones siguen siendo sólidas pero no excepcionales y las existencias finales mundiales, aunque alejadas de sus máximos, aún superan su promedio quinquenal. La avena para alimentación animal en Europa y el mar Negro presenta cotizaciones estables, reflejo de una disponibilidad regional confortable y de una competencia solo moderada por parte de alimentos alternativos.

Precios

Los futuros de avena del CBOT muestran una estructura cercana plana o ligeramente más firme. El contrato delantero de diciembre de 2026 cotizó por última vez alrededor de 396.75 centavos de dólar estadounidense/bu, con un alza de 0.75 centavos en el día (+0.19%), mientras que marzo de 2027 se situó en 404.25 centavos de dólar estadounidense/bu (+0.37%). Más adelante, mayo y julio de 2027 cedieron previamente y se mantienen solo modestamente por encima de 404–406 centavos de dólar estadounidense/bu, lo que pone de relieve un carry limitado y una compra a plazo cautelosa. Los precios físicos europeos se mantienen estables. Las ofertas recientes indican avena para alimentación animal (humedad máxima del 14%) EXW Drentwede, Alemania, a 0.205 EUR/kg, sin cambios durante varias semanas, y avena para alimentación animal FCA Odesa, Ucrania, a 0.19 EUR/kg, también estable desde finales de septiembre. En la UE en general, los precios indicativos de la avena para alimentación animal, como los de Vaasa, Finlandia, se mantienen aproximadamente estables en la semana, señal de un mercado físico regional equilibrado.

Oferta y demanda

Norteamérica entra en 2026/27 con balances de avena ligeramente más ajustados, pero sin escasez aguda. En Estados Unidos, las últimas estimaciones de producción apuntan a un modesto descenso interanual de la producción y a una menor superficie cosechada, aunque los rendimientos siguen siendo relativamente altos según los estándares históricos. A comienzos de agosto, aproximadamente la mitad de la superficie estadounidense ya había sido cosechada, por delante del ritmo normal y reduciendo el riesgo de cosecha a corto plazo. En Canadá, las perspectivas gubernamentales de septiembre proyectan una producción de avena en 2026/27 inferior a la de la campaña anterior debido a una menor superficie sembrada y cosechada, pese a que los rendimientos siguen siendo sólidos. Se espera que la oferta total canadiense disminuya, mientras que las exportaciones a Estados Unidos sigan siendo considerables, aunque ligeramente inferiores a las del año anterior, lo que implica una menor disponibilidad exportable, pero no una tensión dramática. A escala mundial, las proyecciones oficiales muestran una producción de avena en 2026/27 inferior interanual, con un consumo también recortado. Se prevé que las existencias finales desciendan ligeramente, pero permanezcan cómodamente por encima del promedio quinquenal, limitando el riesgo de un escenario de verdadera escasez, incluso cuando los exportadores norteamericanos conservan cierto poder de fijación de precios.

Fundamentos y posicionamiento

Desde el punto de vista fundamental, la avena cuenta con el respaldo de unos suministros norteamericanos más ajustados y de precios más firmes en los cultivos competidores, pero este apoyo se ve moderado por un uso débil para alimentación animal y un crecimiento solo moderado del consumo humano. Los informes de la UE indican un uso industrial estable o ligeramente inferior en algunos Estados miembros, pero un crecimiento estructural continuo de la demanda de alimentos a base de avena, mientras que la demanda para alimentación animal se ha debilitado a medida que los productores ganaderos ajustan las raciones. Los flujos especulativos han amplificado la volatilidad reciente. La avena es un contrato con poca negociación, y la ganancia de más del 12% registrada en septiembre dentro del complejo agrícola del CME puso de relieve la rapidez con la que pueden moverse los precios cuando intervienen los fondos. Los datos de compromisos de los operadores indican un posicionamiento general relativamente ligero, pero sugieren que los operadores comerciales han reducido algo la cobertura a plazo, en línea con la curva plana actual y el carry limitado.

Clima y perspectivas regionales

Los riesgos meteorológicos para la cosecha de 2026 han quedado en gran medida atrás en el mercado del hemisferio norte, con las cosechas de los principales productores (Estados Unidos, Canadá y la UE) mayoritariamente completadas a finales del verano. Las previsiones a corto plazo para las praderas canadienses y las llanuras del norte de Estados Unidos apuntan a condiciones frescas e inestables propias de la estación, pero sin una amenaza importante para la calidad del grano almacenado. De cara al futuro, la atención se desplazará gradualmente hacia las condiciones de humedad para la siembra de primavera de 2027 en Canadá, el norte de Estados Unidos y la región nórdica y báltica. Por ahora, no existe una anomalía clara con capacidad de mover el mercado en las perspectivas de medio plazo disponibles públicamente; por tanto, el clima es un factor secundario frente a las existencias, los flujos comerciales y las relaciones de precios entre materias primas.

Perspectivas de negociación

• Productores (Norteamérica, UE): Con los futuros de diciembre de 2026 cerca de 397 centavos de dólar estadounidense/bu y una curva solo ligeramente ascendente, consideren ampliar gradualmente las coberturas adicionales en repuntes por encima de los máximos recientes, utilizando opciones para conservar parte del potencial alcista en caso de un endurecimiento inesperado en 2027.
• Compradores de alimentos para animales: Los niveles físicos estables alrededor de 0.19–0.205 EUR/kg sugieren un potencial bajista limitado a corto plazo. Fijen una parte de las necesidades del cuarto trimestre y del primer trimestre, manteniendo flexibilidad para cambiar a alimentos alternativos si cambia la relación de precios.
• Operadores: La curva plana y la escasa liquidez favorecen estrategias de rango a corto plazo en lugar de apuestas direccionales firmes. Vigilen los diferenciales frente al maíz y la cebada: una renovada fortaleza de los principales alimentos podría impulsar la avena al alza pese a unas existencias mundiales confortables.

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