Las almendras encuentran un terreno más firme a medida que las exportaciones se disparan y se ajustan los remanentes

Los precios de la almendra estadounidense están adoptando un tono más estable a firme, ya que los envíos y compromisos de junio de 2026 superaron las expectativas, ajustando el remanente proyectado a pesar de otra cosecha ligeramente por debajo del promedio y de una débil demanda en EE. UU. Los compradores globales, especialmente en Europa y en mercados emergentes clave, han acelerado su cobertura a plazo, elevando la cuota de exportación muy por encima de las normas históricas. Con la cosecha actual prácticamente vendida y las entregas acercándose a la marca de 2,7 mil millones de libras, los vendedores han ganado poder de negociación, aunque los vientos en contra macroeconómicos, los movimientos de divisas y el creciente suministro ibérico siguen limitando el potencial alcista. Las cotizaciones spot de almendra californiana y española a principios de julio muestran un panorama en gran medida estable en términos de EUR, lo que apunta a un mercado mejor equilibrado, pero aún no claramente en modo alcista.

Precios

Las ofertas recientes muestran las almendras californianas en general estables a principios de julio. Carmel SSR 20/22 y 18/20 de EE. UU. se ofrecen en torno a 6,50–6,55 EUR/kg FAS Washington, mientras que Nonpareil ecológica 27/30 se sitúa cerca de 9,15 EUR/kg FOB. La Marcona española 12/14 se ofrece alrededor de 6,45 EUR/kg FOB Madrid, con las calidades superiores (S/16, 14/16) entre 8,05–8,70 EUR/kg, y los tipos Valencia mayoritariamente en el rango de 6,95–7,30 EUR/kg.

En comparación con finales de junio, la mayoría de las referencias están sin cambios en EUR, lo que confirma que el sólido informe de envíos de junio ha reforzado el sentimiento más que desencadenar un repunte brusco de precios. Los valores de EE. UU. y España están ahora muy alineados en el segmento de calidad media, mientras que persisten las primas para los tipos especiales y el producto ecológico.

Oferta y demanda

Los envíos de almendra de EE. UU. en junio de 2026 alcanzaron 213,0 millones de libras, un 14,1% más interanual y por encima de las expectativas del mercado, en torno a 205 millones de libras. El movimiento acumulado de la campaña (agosto–junio) subió a 2,426 mil millones de libras, situándose ahora solo un 1% por debajo del año pasado frente al déficit del 2,2% observado hasta mayo, lo que confirma un cierre de campaña sólido.

Las exportaciones son el claro motor de crecimiento. Los envíos de exportación de junio aumentaron un 20,6% interanual hasta 163,2 millones de libras, con exportaciones acumuladas al alza un 3,1% y representando ahora el 78% del movimiento total, muy por encima del pronóstico del Almond Board del 75% y de la media de tres años del 73%. La absorción doméstica sigue siendo débil: los envíos en EE. UU. en junio cayeron un 3,1%, y los volúmenes domésticos todavía acumulan una caída del 12,7% en la campaña, lo que sugiere una sustitución continua y una demanda sensible al precio y a la inflación.

A nivel regional, Europa importó 52,0 millones de libras en junio, elevando las recepciones acumuladas a 629,5 millones de libras, un 6% más. India compró 34,1 millones de libras en junio pero se mantiene un 9% por debajo del año pasado en términos acumulados, con 344,1 millones de libras. Los envíos a Oriente Medio son un 2% superiores en la campaña, mientras que China y Hong Kong van claramente a la zaga, con un descenso del 35%, lo que pone de relieve una debilidad estructural continua y fricciones comerciales en ese corredor.

Fundamentos

Las entregas de cosecha se sitúan en 2,693 mil millones de libras, ligeramente por debajo del año pasado y en línea, en términos generales, con las expectativas de una cosecha de 2,7 mil millones de libras. Con la posición vendida del sector en el 89,3% del suministro total y un stock no comprometido sensiblemente menor, la disponibilidad remanente de cosecha vieja es cada vez más ajustada, especialmente para los calibres y especificaciones más demandados.

El comportamiento de compra ha cambiado de forma clara. Los compromisos totales subieron a 368,5 millones de libras, un 18% más interanual, mientras que las nuevas ventas de junio se dispararon un 47,9% hasta 143,2 millones de libras. Los compromisos de nueva cosecha aumentaron un 33% hasta 147,9 millones de libras, lo que muestra que los importadores están aprovechando la actual meseta de precios para asegurar cobertura a plazo antes de la próxima cosecha y de cualquier sorpresa en materia de clima o rendimiento.

No obstante, varios factores limitan el potencial alcista. La débil demanda interna, los mayores costes de energía y logística y un dólar estadounidense relativamente fuerte frente al euro en las últimas semanas lastran los márgenes de importación en Europa. Al mismo tiempo, el aumento de la producción de almendra en la Península Ibérica incrementa la competencia en el mercado mediterráneo, lo que limita la capacidad de los vendedores de California para aplicar subidas agresivas de precios a pesar de la mejora de los fundamentos.

Clima y perspectivas de cosecha

Los pronósticos de mediados de julio para el Central Valley de California apuntan a condiciones estacionalmente calurosas y mayormente secas, favorables para el llenado del grano y los preparativos de cosecha, pero con presión continuada sobre la demanda de agua de riego. El clima a corto plazo no plantea actualmente una amenaza importante para el rendimiento o la calidad, pero un calor sostenido hasta agosto aumentaría el estrés en plantaciones jóvenes y en fincas con asignaciones de agua limitadas.

En España, un verano cálido y mayormente seco está apoyando el desarrollo del cultivo, apuntalando las expectativas de otra sólida cosecha ibérica. Esta oferta adicional regional, especialmente de tipos Marcona y Valencia, seguirá siendo un contrapeso importante a la fortaleza de los precios de origen California en los principales polos de demanda europeos y mediterráneos.

Perspectivas de negociación (próximas 3–4 semanas)

• Importadores / Tostadores: Aprovechar la actual franja de precios estable en torno a 6,5–7,0 EUR/kg para almendra estándar de EE. UU. y España para extender la cobertura hasta principios de 2027, priorizando Nonpareil y los calibres clave de Carmel donde las posiciones vendidas ya son elevadas.
• Vendedores en origen: Mantener ofertas firmes en las posiciones cercanas dada la escasez de existencias de cosecha vieja y el fuerte impulso exportador, pero conservar flexibilidad en los meses a plazo, donde la competencia del suministro ibérico y la incertidumbre macro podrían limitar nuevas subidas.
• Usuarios finales / Minoristas: Considerar ajustes de precios graduales para reconstruir la demanda doméstica sin trasladar completamente los mayores costes de reposición, especialmente en los canales de snacks e ingredientes más sensibles al precio.

Visión direccional a 3 días (en EUR)

• Almendra californiana, calidades principales (FAS/FOB): Lateral a ligeramente más firme; la oferta spot limitada y el fuerte interés exportador sostienen las ofertas en EUR.
• Almendra española (FOB Madrid): En gran medida estable; es probable que continúe la competencia de precios frente al producto de EE. UU., especialmente en tipos Marcona y Valencia.
• Almendra ecológica: Firme; la disponibilidad ajustada y una demanda nicho sólida mantienen primas sobre el producto convencional.