Las almendras se mantienen en rango mientras las exportaciones se debilitan y los costos reducen los márgenes de los productores

Las almendras de California se mantienen en una banda de precios relativamente estable, pero el mercado está siendo redefinido por un menor impulso exportador, cambios en la demanda regional y el aumento de los costos de producción y logística. Con los envíos algo por detrás del año pasado y las existencias sin vender al alza, el sentimiento es cauto más que claramente bajista, y el próximo movimiento dependerá de la recuperación de las exportaciones y de la evolución del cultivo 2026. Los datos de embarques más recientes muestran un mercado en transición más que en crisis. La demanda doméstica se ha debilitado, India se está retirando temporalmente, pero Europa y partes de Oriente Medio están absorbiendo volumen y sosteniendo los diferenciales de calidad. Del lado de la oferta, la disponibilidad total es algo más ajustada, pero los elevados costos de insumos y flete están comprimiendo los márgenes de los productores y limitan el margen para recortes agresivos de precios. En este entorno, los compradores aún pueden asegurar cobertura a niveles históricamente competitivos, pero deben ser selectivos en cuanto a origen, calidad y momento.

Precios

Los precios físicos del grano de almendra a finales de junio de 2026 reflejan un tono ampliamente estable. Las indicaciones recientes para grano de origen estadounidense en Washington D.C. sitúan el producto orgánico tipo Nonpareil en torno a 9,22 EUR/kg (FOB), con las calidades estándar Carmel SSR principales cerca de 6,55–6,60 EUR/kg (FAS). Los granos de almendra Marcona y Valencia españoles se ofrecen en su mayoría entre aproximadamente 6,00 y 8,75 EUR/kg FOB, con producto orgánico español tipo Nonpareil en torno a 11,35 EUR/kg, lo que subraya una estructura de prima firme para las partidas especiales y diferenciadas por origen.

Los estrechos cambios diarios durante junio confirman que el mercado se está consolidando en lugar de mostrar una tendencia marcada en cualquier dirección. Pequeñas subidas en algunas calidades de Valencia españolas y las ofertas estables de Estados Unidos sugieren que la oferta a corto plazo es adecuada, pero no excesiva. En la práctica, los compradores siguen disfrutando de buena disponibilidad, aunque la combinación de costos más firmes y envíos algo menores reduce la probabilidad de descuentos profundos en el corto plazo.

Oferta y demanda

Los datos de embarques de California dibujan un panorama de desaceleración tras un sólido primer semestre de campaña. Los envíos de abril alcanzaron 219,9 millones de libras, un 9% menos interanual, con el consumo interno casi plano (-1%) pero las exportaciones cayendo un 11% hasta 167,27 millones de libras. De forma acumulada, los envíos totales en lo que va de campaña se sitúan en torno a 1,99 mil millones de libras, aproximadamente un 3% por debajo del año pasado, lo que refleja una desaceleración clara pero controlada de la demanda.

La composición de la demanda está cambiando. El consumo interno acumulado en la campaña cae un 14%, lo que señala presión desde los fabricantes de alimentos y los canales minoristas, mientras que las exportaciones siguen ligeramente en positivo (+1%). India, el principal motor de crecimiento en los últimos años, ha reducido sus importaciones alrededor de un 8% esta campaña, ya que los importadores ralentizan las compras ante la debilidad de la rupia, mayores costos de flete y combustible vinculados a las tensiones en Oriente Medio y preocupaciones de calidad en las cadenas de suministro australianas. En contraste, la demanda europea es comparativamente sólida: los envíos a España suben un 17%, a Italia un 9% y a Alemania un 4%, aunque las exportaciones a Países Bajos caen un 27%. Turquía ha emergido como un fuerte centro de comercio en Oriente Medio, compensando parcialmente un descenso de los envíos a los EAU.

Del lado de la oferta, la disponibilidad total esta campaña es de alrededor de 3,12 mil millones de libras, ligeramente por debajo del año pasado, pero las existencias sin vender han aumentado un 4%, lo que indica que la canalización está cómoda. Se espera que el cultivo 2026 se sitúe en torno a 2,68–2,72 mil millones de libras, en línea con la proyección actual del sector de 2,7 mil millones de libras, reforzando la visión de una capacidad de producción estable, no excesiva, de cara al próximo año comercial.

Fundamentales y costos

En términos fundamentales, el balance de almendra es moderadamente holgado pero lejos de los extremos de sobreoferta vistos en años anteriores. Una disponibilidad total ligeramente menor, junto con unos envíos totales algo inferiores y un mayor carryout, mantiene las existencias en niveles adecuados. El riesgo clave es que si el crecimiento de las exportaciones no se reanuda, el mercado podría arrastrar una posición de stocks más pesada hacia la campaña 2026/27, lo que limitaría el potencial alcista de los precios del grano a pesar de la inflación de costos.

El aumento de los costos de combustible, fertilizantes y energía es una preocupación central para los productores. Los elevados costos de flete y seguros en las rutas afectadas por las tensiones en Oriente Medio añaden otra capa de gasto, especialmente para los envíos hacia el sur de Asia y Oriente Medio. La disponibilidad limitada de agua y la incertidumbre meteorológica en California siguen siendo restricciones estructurales: aunque las expectativas actuales de cosecha se mantienen estables en torno a 2,7 mil millones de libras, cualquier episodio de calor, heladas o estrés hídrico en los próximos meses podría cambiar rápidamente el tono de una situación de suministro cómodo a un enfoque centrado en el riesgo climático.

Clima y perspectiva regional

Para principios de julio, las principales zonas almendreras de California apuntan a unas condiciones típicas de verano cálido y seco, que favorecen el llenado y la maduración del grano más que generar un estrés agudo. En esta fase de la campaña, la atención se centra en el acceso sostenido a riego y en posibles picos de calor extremo que puedan ajustar al alza las expectativas previas a la cosecha. Con una superficie algo menor y mayores costos de insumos, es poco probable que los productores empujen agresivamente por volumen a costa de la calidad o de la salud a largo plazo de los huertos.

En los mercados de destino, por ahora no hay grandes perturbaciones climáticas que limiten la demanda, pero los vientos en contra macroeconómicos en India y los movimientos de divisas en mercados emergentes pueden influir en el ritmo de compra. Europa, por el contrario, sigue mostrando una demanda estable, y los precios de la producción local española sugieren un suelo para los valores mundiales de la almendra, especialmente para variedades premium como Marcona y producto orgánico de alta especificación.

Perspectiva de negociación

• Importadores en Europa: Considerar extender modestamente la cobertura en las correcciones, especialmente para las calidades Nonpareil y Carmel, ya que la sólida demanda regional y unos precios de referencia firmes en España reducen el riesgo bajista para el 3T–4T.
• Compradores en India y Oriente Medio: Aprovechar las condiciones actuales de rango para asegurar posiciones escalonadas en lugar de esperar precios significativamente más bajos, dado el posible riesgo de volatilidad en fletes y una perspectiva de cosecha 2026 en general estable.
• Productores y operadores: Enfocar las ventas en canales sensibles a la calidad y en calidades de mayor valor añadido para defender márgenes, evitando descuentos agresivos que puedan socavar los precios de cara a la nueva cosecha.

Indicaciones de precio a 3 días (direccional, en EUR)