Mercado da cevada se estabiliza enquanto o prêmio de risco do Mar Negro aumenta

Os mercados de cevada estão se fortalecendo com o crescimento do prêmio de risco do Mar Negro, mas os futuros de cevada para ração da SFE com vencimento próximo e as cotações físicas na Europa e na Ucrânia estão atualmente sendo negociados de forma lateral, em vez de dispararem. A cevada para ração está sendo cada vez mais puxada pelo trigo, à medida que as interrupções nas exportações russas e ucranianas reduzem a disponibilidade global de grãos. Ao mesmo tempo, a produção confortável de cevada na UE e a demanda estável dos setores de ração e malte estão moderando altas expressivas dos preços. O resultado é um mercado que parou de cair, testa níveis mais altos, mas ainda carece de impulso para um rompimento sustentado, enquanto os compradores resistem a pagar mais e os gargalos logísticos, e não a quebra de safra, continuam sendo o principal fator determinante.

Preços

A curva da cevada para ração da SFE está estável e ilíquida: novembro de 2026 fechou a 315.00 AUD/t em 7 de outubro, sem negócios e inalterado no dia, enquanto os contratos até janeiro de 2029 permanecem igualmente estáticos, em 296.00–313.00 AUD/t. Isso aponta para um mercado em modo de espera, e não para um cenário de compras em pânico.

No mercado físico da UE, as cotações recentes da cevada para ração mostram uma leve tendência de alta. Na Itália, a cevada para ração de outubro é indicada em torno de 215.50–234.50 EUR/t, dependendo do porto, acima dos níveis do início de setembro, enquanto as cotações romenas em Muntenia no início de outubro estão moderadamente mais altas que há um mês.

A cevada para ração EXW Drentwede da Alemanha subiu de 0.22–0.226 EUR/kg no fim de setembro para 0.23 EUR/kg em 6 de outubro, enquanto a cevada ucraniana na região de Odesa permanece amplamente estável no CPT, a 0.138 EUR/kg, e ligeiramente mais fraca no FOB para ração de bovinos, a 0.128 EUR/kg, em comparação com o fim de setembro. Os índices de referência da cevada para ração FOB do Mar Negro, em USD/mt, também refletem um mercado firme, mas não explosivo, sendo negociados com prêmio em relação ao trigo para ração da mesma bacia.

Oferta e Demanda

O balanço de cevada no curto prazo está sendo determinado menos pelos rendimentos e mais pela logística e pelas mudanças de qualidade no complexo global do trigo. A Rússia atacou vários navios graneleiros civis com drones perto das costas romena e búlgara no início de outubro, afundando duas embarcações e danificando uma terceira ligada a proprietários turcos. Esses incidentes ampliam o risco percebido dos portos ucranianos para um corredor mais amplo do Mar Negro, podendo afetar todos os fluxos de grãos forrageiros originários da região.

Ao mesmo tempo, a disponibilidade de proteína no trigo está se restringindo: parte do trigo russo com 12.5% de proteína está efetivamente fora do mercado, enquanto Austrália e Argentina oferecem principalmente trigo com 11.5% de proteína, e a menor safra de trigo da UE em 2026/27 reduz sua capacidade de compensar as deficiências do Mar Negro. Isso favorece a cevada para ração como substituta em rações compostas, embora a oferta de cevada na própria UE esteja projetada como relativamente confortável em comparação com sua média recente de cinco anos.

Na Ucrânia, aproximadamente 60% da safra de trigo é de qualidade para moagem, com cerca de 11.5% de proteína, e parte da capacidade de transporte está sendo priorizada para oleaginosas. Isso deixa espaço limitado para exportações de cevada, mesmo que os volumes colhidos sejam adequados. Do lado da demanda, a recente licitação da Arábia Saudita para 683,000 t de trigo com 12.5% de proteína, a preços C&F significativamente mais altos que em julho, destaca que os compradores de ração da região MENA enfrentam um ambiente de oferta estruturalmente mais restrito e podem alternar com maior flexibilidade entre trigo e cevada, dependendo dos preços relativos.

Fundamentos e Política

A política russa está adicionando outra camada de incerteza. Moscou planeja comprar até 3 milhões de toneladas de grãos sob seu programa de intervenção de 2026/27, a preços fixos. No entanto, analistas domésticos estimam o potencial déficit de exportação em 14–20 milhões de toneladas, implicando que as compras estatais absorveriam apenas 15–20% do excedente e deixariam volumes substanciais ainda dependentes dos canais de exportação. Isso mantém a pressão baixista sobre os preços internos, mas não neutraliza completamente o efeito altista da logística restrita nos mercados marítimos.

Na Ásia Central, os preços de exportação do trigo do Cazaquistão subiram 6–8 USD/t na fronteira DAP Saryagash, impulsionados pela forte demanda regional, custos logísticos mais altos e escassez de vagões. O trigo de terceira classe com 23–24% de glúten agora é avaliado na faixa intermediária dos 260 USD/t, e o trigo com teor muito alto de glúten próximo de 300 USD/t. Valores mais altos do trigo cazaque elevam o piso para os grãos destinados à ração na região mais ampla, apoiando indiretamente a cevada por meio da substituição nas rações.

Clima e Perspectivas para as Lavouras

As chuvas do fim de setembro melhoraram significativamente a umidade da camada superficial do solo em grande parte da Ucrânia, criando condições mais favoráveis para a semeadura dos cereais de inverno de 2027, após um período seco anterior que prejudicou a preparação dos campos. No entanto, partes dos oblasts de Odesa, Mykolaiv e Lviv permaneceram comparativamente secas. Esse quadro misto sugere algum risco localizado para o potencial de cevada e trigo do próximo ano nas zonas sul e oeste, mas não um cenário de seca generalizada.

As previsões de curto prazo para outubro apontam para temperaturas próximas do normal e precipitação predominantemente moderada na Ucrânia, com geadas no início do mês limitadas à superfície do solo em partes do norte e do centro. Esse padrão é amplamente favorável à continuidade dos trabalhos de campo, sem introduzir estresse severo para as culturas de inverno recém-emergidas.

Perspectiva do Mercado para 4–6 Semanas

• Cenário-base: Os preços da cevada permanecem firmes, com um prêmio de risco do Mar Negro incorporado, mas com compras de continuidade limitadas, mantendo os índices de referência da UE e do Mar Negro em uma faixa lateral a levemente mais alta até o início de novembro.
• Risco de alta: Novos ataques a navios comerciais ou terminais de exportação no Mar Negro que interrompam materialmente as exportações russas de cevada poderiam provocar uma alta mais acentuada, especialmente nos mercados de destino do Mediterrâneo e da região MENA.
• Risco de baixa: Uma redução crível da escalada em torno das rotas marítimas do Mar Negro ou evidências de rotas terrestres alternativas mais eficientes a partir da Ucrânia reduziriam o risco de frete, permitindo que a cevada voltasse a se alinhar mais estreitamente com suas amplas ofertas regionais.

Perspectiva de Negociação

• Compradores de ração (UE e MENA): Considerar a formação gradual de cobertura nas quedas, em vez de perseguir altas, especialmente onde os preços locais reagiram apenas modestamente às notícias do Mar Negro e a cevada ainda é negociada com desconto em relação ao trigo concorrente para ração.
• Produtores (UE, Mar Negro): Com curvas de futuros estáveis e o aumento do risco geopolítico, vendas incrementais em momentos de fortalecimento próximos dos níveis atuais parecem prudentes, mantendo ao mesmo tempo alguma participação na alta por meio de opções, quando disponíveis.
• Traders expostos à logística: Manter prêmios de risco de frete e execução maiores que o habitual para a cevada originária do Mar Negro e do Mar de Azov, monitorando qualquer ampliação da diferença entre as cotações FOB e as cotações no interior como sinal de novas interrupções.

Indicações/Direção dos Preços Regionais para 3 Dias

• Alemanha (cevada para ração EXW Drentwede): Último preço em 0.23 EUR/kg; viés levemente firme, mas amplamente limitado à faixa, à medida que a demanda imediata encontra disponibilidade adequada.
• Ucrânia (cevada para ração FOB/CPT Odesa): Em torno de 0.128–0.138 EUR/kg; o risco direcional está inclinado para a alta devido às preocupações com a segurança marítima e à concorrência por capacidade ferroviária e rodoviária.
• Sul da UE (índices de referência da cevada para ração na Itália e na Romênia): Estáveis a ligeiramente mais firmes nos próximos dias, enquanto os compradores avaliam os acontecimentos no Mar Negro e os diferenciais entre trigo e cevada.