Mercado de caju preso entre custos firmes de castanha em casca e procura hesitante por amêndoas

Os preços globais de caju estão a ser sustentados por custos firmes da castanha de caju em casca (RCN) e pela disponibilidade limitada de amêndoas de calibres maiores, enquanto a procura por amêndoas—especialmente de calibres menores e partidas—permanece hesitante. O próximo movimento relevante nos preços dependerá da procura para a época de festas na Índia, das compras no Médio Oriente, da evolução da logística e dos fretes e da oferta remanescente da África Ocidental. O mercado está atualmente em equilíbrio muito delicado. Os custos de origem para RCN na África Ocidental e na Ásia estão a subir ou a manter-se firmes, mas os compradores de amêndoas não acompanharam com ofertas mais altas, uma vez que a procura no retalho e a formação de preços nos supermercados continuam pouco claras. Os calibres maiores (W180, W240, W320) estão mais bem sustentados, apoiados pela oferta limitada em origens como o Camboja e por um interesse constante da China, do Médio Oriente e de alguns compradores europeus selecionados. Em contraste, a procura por calibres partidos continua fraca. As fortes importações de amêndoas de caju pelos EUA sinalizam um consumo subjacente sólido, mas a incerteza geopolítica e os atrasos logísticos continuam a retardar novas coberturas a prazo.

Preços & Spreads

Os preços de RCN permanecem firmes nas diversas origens. Registou-se negócio limitado para Côte d’Ivoire 45/200 em torno de 1.530 USD/t e Gana 44/200 em torno de 1.370 USD/t, com ofertas atuais incluindo Senegal 52/220 a 1.630 USD/t (julho), Ogbomosho 49/185 a 1.580 USD/t (junho), Gana 44/200 a 1.400 USD/t (junho–julho) e Côte d’Ivoire numa faixa de 1.432–1.570 USD/t, dependendo da qualidade e do número de frutos.

Do lado das amêndoas, o mercado permanece globalmente fraco, mas cada vez mais dividido em dois níveis. W320 FOB Vietname negocia em torno de 3,15 USD/lb (≈6,40 EUR/kg), com ofertas numa faixa de 3,10–3,25 USD/lb. W240 subiu ligeiramente para cerca de 3,40 USD/lb (≈6,90 EUR/kg), enquanto W180 firmou de forma mais acentuada para cerca de 4,15 USD/lb (≈8,40 EUR/kg), devido à oferta limitada e à procura constante da China, do Médio Oriente e de partes da Europa.

Indicações domésticas e europeias confirmam uma ligeira tendência de firmeza nas amêndoas. Preços indicativos para amêndoas de caju no Noroeste da Europa (FCA Países Baixos) mostram WW320 em torno de 4,85 EUR/kg, LWP cerca de 3,40 EUR/kg e SWP cerca de 2,90 EUR/kg, todos ligeiramente acima dos níveis do início de junho. Os preços FOB Nova Deli para W320 convencional na Índia situam-se perto do equivalente a 6,40–6,50 EUR/kg, com W240 em torno de 7,00–7,20 EUR/kg, em linha com a atual firmeza nos calibres superiores.

Dinâmica de Oferta & Procura

A oferta da África Ocidental está a transitar para a fase final da campanha. O Gana reporta menores volumes transacionados e queda na disponibilidade de stocks, com os compradores cada vez mais seletivos. O mercado da Nigéria mantém-se ativo, mas a oferta está a apertar e os preços à porta da exploração estão estáveis devido à forte concorrência entre exportadores e processadores locais. Na Côte d’Ivoire, a atividade é fraca, com produtores a reter stocks não vendidos perante o interesse limitado de compra; chuvas persistentes estão a prejudicar a secagem e a qualidade, embora os preços à porta da exploração se mantenham estáveis e sejam pagos prémios pelos melhores lotes.

As chegadas e transações no Benim estão a abrandar à medida que a campanha se aproxima do fim. Estima-se que os processadores locais tenham adquirido cerca de metade do total das chegadas, enquanto mais de 90.000 toneladas terão cruzado para o Togo e a Nigéria. O Burkina Faso também regista atividade reduzida com o final das colheitas, sendo que medidas de apoio governamentais incentivam a retenção de stocks para processadores locais e restringem as exportações. Em conjunto, estas tendências apontam para uma disponibilidade spot mais apertada de RCN de qualidade na África Ocidental à medida que a campanha se aproxima da conclusão.

Do lado da procura, o quadro é misto. Na Índia, a procura por amêndoas tem sido mais lenta do que o esperado, com W320 e pedaços a escoarem, mas os calibres partidos ainda em atraso. Espera-se uma melhoria do interesse de compra a partir do final de junho ou início de julho, à medida que o comércio se prepara para a época festiva que começa na terceira semana de agosto. Em contraste, a procura do Médio Oriente é relativamente melhor, especialmente para calibres inteiros maiores, enquanto a China e alguns compradores europeus selecionados apoiam W180 e W240.

Fundamentos & Fluxos Comerciais

O mercado de amêndoas permanece estruturalmente suportado por fundamentos mais fortes nos calibres maiores. A redução dos calibres de amêndoas em origens como o Camboja, juntamente com níveis limitados de stocks, está a apertar a oferta de W180 e W240 em relação aos calibres menores. As ofertas FOB Vietname refletem isso, com W180 em cerca de 4,20–4,60 USD/lb (≈8,50–9,30 EUR/kg), W210 a 3,90–4,10 USD/lb (≈7,90–8,30 EUR/kg), W240 a 3,40–3,55 USD/lb (≈6,90–7,20 EUR/kg) e W320 a 3,05–3,25 USD/lb (≈6,20–6,60 EUR/kg).

A procura de importação nos EUA—o maior mercado mundial de amêndoas de caju—continua a ser um ponto positivo. Em abril de 2026, as importações de amêndoas de caju pelos EUA subiram para 10.408 toneladas, face a 8.042 toneladas um ano antes, um aumento de 29,4% em volume, enquanto os preços médios de importação permaneceram praticamente inalterados em torno de 6.770 USD/t (≈6.300 EUR/t). No período de janeiro–abril de 2026, as importações acumuladas atingiram 41.989 toneladas, um aumento de 10,5% em termos homólogos, com o Vietname a fornecer quase 89% dos volumes. Isto sugere um consumo subjacente robusto, apesar da atual hesitação em contratos a prazo.

A geopolítica e as moedas continuam a ser fatores secundários importantes. Um alívio das tensões no Médio Oriente e eventuais quedas nas tarifas de frete poderão melhorar o sentimento comprador e apoiar a procura por amêndoas nos próximos meses. Na Índia, a expectativa de uma recuperação de curto prazo da rupia poderá compensar parcialmente os custos de importação, mas as ofertas elevadas de RCN da África Ocidental (por exemplo, Burkina Faso em torno de 1.410 USD/t e Togo em torno de 1.530 USD/t com base em 46 lb) significam que os custos CIF dificilmente irão cair de forma significativa no curto prazo.

Clima & Perspetivas Regionais

O clima desempenha um papel localizado, mas relevante, especialmente na África Ocidental. Na Côte d’Ivoire, a chuva persistente está a reduzir a qualidade da secagem e a atrasar o escoamento de RCN. Isto encoraja os produtores a reterem frutos de melhor qualidade na expectativa de preços mais altos e contribui para a firmeza geral dos custos na origem.

Noutros pontos da região, a transição sazonal para o fim da colheita é mais influente do que o clima de curto prazo, com a oferta a diminuir naturalmente. Na Ásia, o clima não foi destacado como uma restrição imediata importante; em vez disso, os fluxos comerciais, os movimentos cambiais e a procura dos principais destinos (Índia, Médio Oriente, EUA, China) dominam o sentimento.

Perspetivas de Mercado & Negociação

No conjunto, o mercado de caju está cautelosamente suportado. Preços firmes de RCN, disponibilidade mais apertada de amêndoas de calibres maiores e forte procura de importação pelos EUA sustentam o complexo, enquanto as amêndoas—especialmente calibres menores e partidos—ainda enfrentam resistência dos compradores. Os próximos catalisadores-chave serão o ritmo de recuperação da procura para a época festiva na Índia, a continuidade das compras no Médio Oriente e qualquer melhoria na logística e nos fretes.

• Para torrefadores e compradores industriais: Considere cobrir uma fatia maior das necessidades de W180/W240/W320 até ao 4T 2026 enquanto os diferenciais face aos calibres partidos se justificarem pela escassez de oferta. Dê prioridade à fiabilidade da origem e do processador, tendo em conta os atrasos logísticos em curso.
• Para traders e processadores: Mantenha uma exposição medida em RCN, uma vez que a oferta da África Ocidental está a apertar e os riscos de qualidade persistem devido às chuvas. Os prémios para frutos de topo da Côte d’Ivoire e do Benim deverão continuar justificados se a procura por amêndoas melhorar durante o período festivo.
• Para retalhistas e proprietários de marcas: Aproveite a fraqueza relativa atual nos pedaços e calibres partidos para assegurar preços competitivos para segmentos de valor e ingredientes, esperando, ao mesmo tempo, preços de prateleira mais firmes para calibres inteiros maiores se a procura a jusante acelerar.

Indicação de Preços de Curto Prazo (Visão de 3 Dias)

• Europa (FCA NL, amêndoas): Os preços para WW320, LWP e SWP deverão manter-se estáveis a ligeiramente mais firmes nos próximos 3 dias, apoiados por custos de origem mais altos e limitada pressão spot.
• FOB Vietname (amêndoas inteiras): W320 deverá negociar lateralmente em torno dos níveis equivalentes em EUR atuais, com W240/W180 a manterem um leve viés de firmeza devido à oferta apertada.
• RCN África Ocidental (porta da exploração/exportação): Os preços deverão manter-se firmes, dada a redução sazonal das chegadas, as preocupações de qualidade devido às chuvas e a concorrência contínua entre exportadores e processadores locais.