Mercado de cevada estável à medida que curvas de cevada forrageira australiana se achatam

Os mercados de cevada estão atualmente estáveis, com os futuros de cevada forrageira australiana na bolsa de Sydney mostrando uma curva de avanço plana e sem atividade comercial, enquanto os preços físicos ucranianos permanecem limitados, mas ligeiramente mais altos em alguns segmentos. A demanda por forragem é sustentada pela escassez e prêmio de risco no mercado global de milho, no entanto, a cevada spot não está (ainda) reagindo com picos de preços acentuados.

Os preços da cevada, portanto, estão em um padrão de espera entre os fundamentos globais de grãos forrageiros que apoiam e um mercado físico ainda bem abastecido. A situação da guerra no Golfo Pérsico, os preços mais altos do petróleo bruto e o custo elevado de fertilizantes nitrogenados estão canalizando riscos para o milho e o bioetanol, apoiando indiretamente os grãos forrageiros, incluindo a cevada. Na Ucrânia, as ofertas de cevada para uso forrageiro em Odesa e Kyiv mostram apenas movimentos modestos nas últimas semanas, sugerindo que os compradores estão cautelosos, mas presentes. No geral, o tom do mercado é cautelosamente firme, com risco de alta caso o clima ou os mercados de energia se apertem ainda mais.

📈 Preços & Estrutura da Curva

Os contratos de cevada forrageira australiana (SFE) em 19 de março de 2026 foram negociados nominalmente sem mudanças, sem volume em todos os vencimentos listados:

• Mar‑26: 307,50 AUD/t (≈ 186 EUR/t)
• Mai‑26: 312,50 AUD/t (≈ 189 EUR/t)
• Jul‑26 / Set‑26 / Nov‑26: 316,00 AUD/t (≈ 192 EUR/t)
• Jan‑27: 315,00 AUD/t (≈ 191 EUR/t)
• Jan‑28 & Jan‑29: 333,00 AUD/t (≈ 202 EUR/t)

A curva é quase plana de meados de 2026 até o início de 2027, com um carry perceptível, mas moderado, até 2028/29. O volume negociado zero destaca a falta de convicção direcional fresca e interesse limitado em hedge nos níveis atuais.

Mercado	Especificação	Localização / Condições	Último preço (EUR/kg)	Último preço (EUR/t)
Sementes de cevada	Ração para gado	Odesa, UA, FOB	0,18	180
Sementes de cevada	Grau forrageiro, 14% umidade, 98% pureza	Odesa, UA, FCA	0,25	250
Sementes de cevada	Grau forrageiro, 14% umidade, 98% pureza	Kyiv, UA, FCA	0,23	230

Os preços da cevada forrageira ucraniana em Odesa e Kyiv têm se mantido amplamente estáveis desde o final de fevereiro, com apenas um leve aumento nos valores FCA de Odesa para grau forrageiro. Isso sugere um mercado local equilibrado onde os custos logísticos mais altos e os riscos foram amplamente compensados por uma disponibilidade ainda adequada nas proximidades.

🌍 Contexto de Grãos Forrageiros & Demanda

O complexo de grãos forrageiros mais amplo é atualmente impulsionado pelo milho. A guerra no Golfo Pérsico está elevando os preços do petróleo bruto, aumentando os incentivos para o bioetanol e reforçando as expectativas de demanda industrial robusta de milho. Ao mesmo tempo, os altos preços dos fertilizantes nitrogenados podem levar a uma redução na área de milho em algumas regiões, reforçando as preocupações sobre a disponibilidade de grãos forrageiros no médio prazo.

Na Alemanha, os preços do milho recentemente atingiram seu nível mais alto da temporada, com entregas de março subindo 10 EUR/t desde o início de março. Essa força em um mercado chave da UE estabelece um piso mais alto para grãos forrageiros substitutos, como a cevada, mesmo que a cevada em si ainda não tenha seguido o milho um a um.

📊 Fundamentos Globais & Implicações para a Cevada

De acordo com as últimas perspectivas, a produção global de milho em 2026/27 deve cair em 17 milhões de toneladas para 1,303 bilhão de toneladas, enquanto o consumo deverá aumentar em 13 milhões de toneladas para 1,315 bilhão de toneladas. Os estoques finais estão projetados para diminuir em 12 milhões de toneladas, totalizando 294 milhões de toneladas, continuando a tendência de aperto gradual.

Para 2025/26, a produção global de milho foi revisada para cima em 7 milhões de toneladas, totalizando 1,32 bilhã de toneladas, com o consumo aumenta de 4 milhões de toneladas para 1,302 bilhão de toneladas e estoques finais aumentados em 1 milhão de toneladas para 306 milhões de toneladas, ainda 17 milhões de toneladas acima do ano anterior. Isso significa que os suprimentos da temporada atual estão confortáveis, mas o balanço futuro está se apertando.

As vendas semanais de exportação de milho da safra antiga dos EUA recentemente alcançaram 1,172 milhão de toneladas, no extremo superior das expectativas, mas 13% abaixo da semana anterior e 12% abaixo do nível do ano passado. As vendas da nova safra permanecem mínimas. Para a cevada, essa combinação de suprimentos de milho ainda amplos no curto prazo e uma perspectiva futura mais apertada implica uma limitação no potencial imediato de alta, mas um apoio crescente em 2026/27 à medida que os usuários de ração procuram diversificar e garantir alternativas.

🌦 Perspectiva Climática & de Plantio (Resumo)

Com o foco do mercado nas decisões sobre a área de milho sob altos custos de fertilizantes, a cevada poderia se beneficiar de vantagens relativas de insumos em algumas regiões. Se os agricultores transferirem hectares marginais de culturas de alto teor de nitrogênio para a cevada, a oferta global de cevada pode se manter melhor do que o milho no médio prazo.

Ao mesmo tempo, quaisquer reavaliações induzidas pelo clima nas perspectivas de rendimento do milho em principais produtores rapidamente resultariam em maior demanda e poder de preços para a cevada forrageira. No entanto, por enquanto, a ausência de estresse climático global agudo ajuda a explicar a curva de futuros australiana plana e movimentos moderados nos valores físicos ucranianos.

📆 Perspectiva de Negociações & Estratégia

• Compradores de ração (UE & MENA): Utilize a estabilidade atual na cevada FOB/FCA ucraniana (180–250 EUR/t) e os futuros australianos planos como uma oportunidade para cobrir uma parte das necessidades do 3º ao 4º trimestre de 2026. Deixe algum volume aberto para se beneficiar de quaisquer correções de curto prazo, se a pressão do milho diminuir.
• Produtores (Austrália, Mar Negro): Com os valores SFE em torno de 186–192 EUR/t para 2026 e um pequeno carry até 2028/29, considere hedge em camadas em altas de preços impulsionadas pelo milho ou mercados de energia, evitando cobertura total dado os estoques de grãos forrageiros 2025/26 ainda confortáveis.
• Comerciantes: Monitore a diferença de preços entre milho e cevada: o milho mais firme na Alemanha e possíveis cortes de área sustentam um estreitamento gradual. Estratégias de valor relativo longas em cevada contra milho podem ser atraentes em 2026/27 se os preços do petróleo bruto e dos fertilizantes permanecerem elevados.

📉 Indicação de Preço de Curto Prazo (3 Dias)

• Ceva forrageira SFE (Austrália): Lateral em termos de EUR; curva plana e volume zero indicam uma consolidação de 3 dias em torno de 186–192 EUR/t nas proximidades.
• Ucrânia FOB Odesa (cevada forrageira): Estável a ligeiramente firme perto de 180 EUR/t, já que a demanda de exportação permanece estável e os riscos logísticos já estão precificados.
• Ucrânia FCA doméstica (Odesa/Kyiv): Estável na faixa de 230–250 EUR/t, com espaço limitado para uma desvalorização imediata dado os valores competitivos mais fortes do milho na Europa.