Cevada forrageira sob pressão: curva SFE achatada, ofertas do Mar Negro em baixa

Os preços spot e a termo da cevada forrageira estão frouxos a laterais, com os futuros australianos cedendo na ponta longa e as ofertas de exportação ucranianas estáveis em termos de EUR. Estoques confortáveis e competição intensa no mercado global de grãos forrageiros limitam as altas, apesar de alguns riscos climáticos regionais. O mercado de cevada entra no início de junho com um tom calmo, porém pesado. Na Sydney Futures Exchange, os contratos próximos de cevada forrageira permanecem inalterados, enquanto as posições mais longas recuam, achatando a curva. No Mar Negro, as ofertas de cevada forrageira ucraniana em torno de Odesa e Kyiv permaneceram amplamente estáveis na segunda metade de maio, traduzindo-se em níveis portuários equivalentes em EUR de um a dois dígitos baixos a médios após frete e câmbio. Dados globais confirmam ampla oferta de cevada e de grãos forrageiros concorrentes, enquanto a logística a partir do Mar Negro e o clima nas principais origens seguem como os principais pontos de atenção.

Estrutura de Preços & Futuros

O strip de cevada forrageira na SFE em 2 de junho de 2026 mostra um mercado à vista estável a levemente descontado em relação a uma curva futura anteriormente mais valorizada. O contrato de julho de 2026 foi negociado a AUD 310/t, com setembro e novembro também a AUD 315/t e inalterados no dia. Mais adiante, janeiro e março de 2027, bem como janeiro de 2028 e janeiro de 2029, encerraram todos em torno de AUD 308,5–324,5/t após um forte ajuste de baixa de AUD 16,5/t (cerca de 5%) na sessão para os contratos diferidos.

Convertendo para EUR (usando aproximadamente 1 AUD ≈ 0,60 EUR), o nível da cevada forrageira SFE para julho de 2026 fica em cerca de EUR 186/t, enquanto os valores de janeiro de 2028–29 ficam em torno de EUR 195/t. Esse achatamento sugere que expectativas anteriores de balanços mais apertados à frente estão sendo reprecificadas para uma perspectiva de oferta de médio prazo mais confortável.

Na Ucrânia, ofertas físicas recentes de sementes de cevada de grau forrageiro (ração para gado, FOB Odesa) mantiveram-se em cerca de EUR 0,18–0,19/kg, equivalentes a aproximadamente EUR 180–190/t, com ofertas FCA no interior para cevada forrageira com 98% de pureza em torno de EUR 0,22–0,23/kg (EUR 220–230/t) e pouca variação semana a semana na segunda metade de maio. Essa estabilidade contrasta com a correção nos futuros australianos diferidos e indica que os mercados físicos do Mar Negro já estão próximos de níveis de suporte baseados em custos para muitos vendedores.

Fatores de Oferta & Demanda

A disponibilidade global de cevada em 2026/27 parece confortável. A produção de cevada da Ucrânia em 2026/27 está projetada para subir para cerca de 6,1 milhões de toneladas, com as exportações potencialmente saltando para cerca de 4,2 milhões de toneladas, mais que o dobro da temporada anterior, de acordo com avaliações recentes do FAS/USDA.  Ao mesmo tempo, as exportações acumuladas de cevada da Ucrânia na atual temporada 2025/26 ainda estão atrás do ano passado (1,46 milhão de toneladas até o fim de maio contra 2,25 milhões de toneladas um ano antes), evidenciando a presença de estoques de passagem significativos. 

Contexto adicional de analistas ucranianos aponta para estoques iniciais de cevada bem mais altos em 2026/27, com algumas estimativas indicando um aumento de cerca de 140% em relação a 2025/26.  Essa acumulação de estoque reflete diretamente as exportações contidas e a forte competição de outras origens. Paralelamente, as exportações russas de grãos (trigo, cevada e milho combinados) devem cair de 4,55 milhões de toneladas em abril para cerca de 3,3 milhões de toneladas em maio,  sinalizando alguma moderação na pressão exportadora do Mar Negro, embora ainda a partir de níveis elevados.

Fundamentos & Rações Concorrentes

A cevada continua sendo fortemente influenciada pelo complexo mais amplo de grãos forrageiros. Na América do Norte, ofertas físicas recentes para cevada forrageira no Canadá se firmaram moderadamente em moeda local, em linha com outros grãos de ração,  mas a abundante oferta global de milho e trigo limita qualquer força sustentada. Para a Ucrânia, os preços de atacado de cevada cotados no fim de maio situam-se amplamente numa faixa de US$ 0,40–0,80/kg (cerca de EUR 0,37–0,74/kg, dependendo da qualidade e da localização),  em linha geral com as atuais faixas equivalentes CIF e FOB sugeridas pelas ofertas efetivas.

No mercado interno, o uso de cevada como ração na Ucrânia deve permanecer relativamente estável em 2025/26, enquanto as exportações representam o principal item de equilíbrio.  Com estoques iniciais maiores e apenas crescimento modesto na demanda interna por ração, a competitividade das exportações dependerá do câmbio, do frete e do preço relativo da cevada em comparação com milho e trigo forrageiro. Essa dinâmica já é visível nos futuros da SFE, onde os contratos de longo prazo foram ajustados para baixo a fim de refletir melhor o excedente global de grãos forrageiros.

Clima & Condições das Lavouras

O clima nas principais regiões produtoras de cevada é favorável a uma perspectiva de produção amplamente benigna. Na área do Mar Negro, incluindo Ucrânia e sul da Rússia, atualizações meteorológicas recentes apontam para chuvas limitadas, porém adequadas, nesta semana e uma frente fria mais intensa trazendo temperaturas mais baixas e pancadas de chuva dispersas nas zonas do norte, reduzindo o estresse das lavouras e preservando o potencial de rendimento.  O plantio da cevada de primavera na Ucrânia foi em grande parte concluído, com a cultura entrando agora em fase vegetativa sob condições comparativamente favoráveis.

Em outras regiões, as pradarias do Canadá e partes da Europa relatam condições mistas, mas ainda não preocupantes, e as avaliações atuais para o Cazaquistão sugerem que a produção de cevada em 2026/27 pode ficar abaixo dos níveis quase recordes do ano passado, mas ainda próxima das médias históricas.  Em geral, o clima é um fator a ser monitorado, mais do que um driver altista no momento; seria necessário um período prolongado de seca ou onda de calor em junho–julho no Mar Negro ou na UE para apertar de forma relevante o balanço.

Perspectivas de Negociação (Próximos 1–3 Meses)

• Viés de futuros estável a fraco: O forte ajuste de baixa de 5% nos contratos diferidos de cevada forrageira na SFE, versus meses próximos inalterados, sinaliza um mercado inclinado a um caminho de preços laterais a levemente mais fracos, a menos que o clima se torne marcadamente adverso.
• Descontos do Mar Negro limitados: Ofertas ucranianas FOB e FCA estáveis na faixa de EUR 180–230/t sugerem que novas baixas podem encontrar resistência dos produtores, sobretudo diante da alta de custos de produção e dos riscos logísticos em curso.
• Atenção ao ritmo de exportações & políticas: Qualquer aceleração nas licenças de exportação de cevada da Ucrânia ou mudanças na administração das cotas tarifárias da UE para cereais ucranianos pode pressionar temporariamente os diferenciais, enquanto perturbações na logística do Mar Negro ou sanções podem apertar a oferta e sustentar os preços.

Indicação de Preço de Curto Prazo (Visão de 3 Dias)

• Cevada forrageira SFE (Austrália): Em termos de EUR, julho de 2026 deve permanecer estável em torno de EUR 185–190/t; os contratos diferidos tendem a consolidar após a recente queda de 5%.
• FOB Mar Negro Ucrânia (cevada forrageira): Indicações de cevada para ração de gado em Odesa devem permanecer em torno de EUR 180–190/t nos próximos três dias, com valores FCA no interior próximos de EUR 220–230/t, salvo mudanças abruptas em câmbio ou frete.
• UE cevada forrageira nearby (CIF Med): Tendência estável a levemente mais fraca em relação a outros grãos de ração, com compradores bem cobertos e focados no clima em vez de disputar cargas no curto prazo.