Mercado de cevada estável com curva a prazo mais alta e ofertas estáveis do Mar Negro

Os mercados de cevada estão atualmente equilibrados, com os futuros de cevada forrageira australianos subindo levemente na curva a prazo, enquanto os preços físicos ucranianos no Mar Negro permanecem amplamente estáveis em termos de euro. A demanda imediata é moderada, mas valores a prazo mais altos sinalizam prêmios de risco crescentes em torno das safras de novas culturas e custos de insumos.

Após uma sessão tranquila sem negociações reportadas, os futuros de cevada forrageira australianos com vencimento em 25 de março de 2026, fecharam mais altos em todos os contratos futuros, estendendo a inclinação ascendente da curva até 2028-29. Na Ucrânia, as ofertas de cevada FOB e FCA ao redor de Odesa e Kyiv em março mostram movimento mínimo semana a semana, sugerindo que a cevada do Mar Negro permanece a preços competitivos em relação a outros grãos forrageiros. Os riscos climáticos e de custos de insumos estão começando a ser precificados nas posições de novas safras, mas os valores físicos à vista no corredor do Mar Negro ainda limitam a alta global por enquanto.

📈 Preços & Estrutura de Futuros

No Sydney Futures Exchange (SFE), os futuros de cevada forrageira (em AUD/t) mostraram uma estrutura de preços a prazo em alta em 25 de março de 2026, apesar de não haver volume de negociação:

Contrato	Último fechamento (AUD/t)	Δ dia	Aprox. EUR/t*
Maio 2026	312,5	0,0	~190
Julho 2026	320,0	+4,0	~195
Setembro 2026	320,0	+4,0	~195
Novembro 2026	320,0	+4,0	~195
Janeiro 2027	325,0	+4,0	~198
Março 2027	330,0	+9,0	~201
Janeiro 2028	346,0	+9,0	~211
Janeiro 2029	346,0	+9,0	~211

*Conversões em EUR aproximadas, assumindo ~1 EUR ≈ 1,65 AUD.

Esta curva mostra um claro contango: a cevada de maio de 2026 em torno de 312,5 AUD/t (~190 EUR/t) sobe para aproximadamente 346 AUD/t (~211 EUR/t) para janeiro de 2028-29, refletindo um risco percebido mais alto nos anos de safra posteriores, em vez de uma pressão imediata.

🌍 Mercado Físico & Diferenciais Regionais

A cevada do Mar Negro continua sendo um ancla de preços chave para os mercados forrageiros globais. As ofertas atuais de cevada ucraniana (convertidas para EUR) estão amplamente estáveis ao longo de março:

Origem / especificação	Localização / termos	Último preço	Aprox. EUR/t	Tendência (mar)
Sementes de cevada, ração para gado	UA Odesa, FOB	0,18 EUR/kg	~180 EUR/t	Estável em relação ao início de março
Sementes de cevada, grau de ração (14% de umidade max)	UA Odesa, FCA	0,25 EUR/kg	~250 EUR/t	Ligeiramente em alta em relação ao final de fevereiro
Sementes de cevada, grau de ração (14% de umidade max)	UA Kyiv, FCA	0,23 EUR/kg	~230 EUR/t	Estável ao longo de março

A cevada para ração FOB de Odesa a ~180 EUR/t está alinhada com a equivalente de maio do SFE de aproximadamente 190 EUR/t, sublinhando a competitividade da origem do Mar Negro. Os prêmios de FCA de ~50-70 EUR/t refletem logística interna, qualidade e margem em relação à paridade de exportação.

📊 Fundamentos & Fatores de Demanda

Dados internacionais recentes apontam para um suprimento de cevada confortável, mas não excessivo, particularmente na UE, onde o suprimento total de cevada e os estoques finais devem aumentar moderadamente até 2025/26, enquanto o uso forrageiro também avança devido à competitividade aprimorada em relação ao milho.

Para a Austrália, as atualizações sobre grãos a nível bancário para março de 2026 colocam a cevada forrageira australiana em torno de 314 AUD/t em uma base de índice, alta de cerca de 7% mês a mês, mas ainda cerca de 5% abaixo dos níveis do ano passado, sinalizando uma recuperação em relação às mínimas do ano passado sem entrar em um mercado de alta pronunciada. A demanda global moderada por ração, especialmente dos setores de gado e aves, continua a apoiar o complexo de cevada forrageira, mas também limita a alta, uma vez que o milho continua a ser a alternativa de referência em muitas rações.

🌦️ Clima & Fatores de Risco

Não houve choques climáticos extremos relatados nos últimos dias nas principais regiões de cultivo de cevada na Austrália ou na região do Mar Negro, e as condições atuais estão amplamente consistentes com as normas sazonais. No entanto, os produtores australianos estão se aproximando da janela de semeadura de abril-maio para as culturas de inverno, um período em que os custos de fertilizantes e insumos estão elevados e as incertezas sobre as chuvas podem rapidamente alterar as expectativas de rendimento e os prêmios de risco.

Na UE e no Mar Negro, as condições de umidade na primavera serão críticas para a formação do rendimento após temporadas anteriores de calor e secura em algumas áreas. Dado que os futuros a prazo no SFE já precificam um prêmio de risco mais alto, qualquer confirmação de estresse climático poderia apertar o equilíbrio e elevar as ofertas físicas, especialmente para segmentos de ração e malte de maior qualidade.

📆 Perspectiva de Negociação & Aprovisionamento

• Compradores de ração / integradores de gado: Com a cevada FOB de Odesa em torno de ~180 EUR/t e a equivalente de maio do SFE próxima de ~190 EUR/t, os usuários finais devem considerar aumentar a cobertura de curto prazo enquanto a base permanecer favorável. Enfatizar horizontes imediatos de 3 a 6 meses em vez de garantir toda a curva a prazo nos atuais prêmios.
• Produtores (Austrália / Mar Negro): A curva a prazo do SFE, que está se acentuando em direção a 2027-29, oferece uma oportunidade para proteger uma parte da produção futura acima das equivalentes atuais à vista. Focar em aumentar as vendas em momentos de alta de preços, particularmente se as previsões climáticas locais permanecerem benignas nas fases de semeadura e de crescimento inicial.
• Comerciantes / mercadores: O pequeno, mas consistente prêmio dos valores da UE e da Austrália sobre a cevada FOB ucraniana cria espaço para troca de origens e arbitragem em mercados sensíveis ao preço. Monitorar os spreads de frete e quaisquer interrupções logísticas no Mar Negro que possam rapidamente corroer essa vantagem.

🧭 Indicação de Preço a Curto Prazo (3 Dias)

• Cevar feed SFE (Austrália): Lateral a ligeiramente mais alto em termos de EUR, com a curva provavelmente mantendo o contango, a menos que novas manchetes sobre clima surjam.
• Cevar FOB Odesa feed do Mar Negro: Estável na faixa de ~175–185 EUR/t; apenas uma leve baixa enquanto a competição de exportação com outros grãos permanecer equilibrada.
• Paridade de importação da UE (portos CPT, indicativa): Levemente apoiada por frete e base, mas movimentos significativos são improváveis nos próximos três dias sem uma mudança nos mercados de milho ou energia.