Mercado de cevada estável, mas clima e fluxos do Mar Negro moldam o próximo movimento

Os mercados de cevada estão atualmente estáveis, com os futuros de cevada forrageira australiana na SFE planos ao longo da curva e apenas uma firmeza modesta nos preços físicos do Mar Negro. No curto prazo, isso aponta para um mercado lateral, porém levemente sustentado, com o clima e a dinâmica das exportações do Mar Negro como os principais riscos de alta.

Os futuros de cevada forrageira australiana na bolsa de Sydney estão inalterados até 2029, sinalizando um ambiente de preços calmo e interesse especulativo limitado. Ao mesmo tempo, os preços de exportação da Ucrânia estão subindo a partir de níveis baixos, enquanto os volumes efetivos de exportação de cevada ucraniana ficam atrás da última safra. Em segundo plano, os preços globais de referência da cevada enfraqueceram em relação ao pico de 2022, mas permanecem bem acima das médias pré‑COVID. Nesse contexto, os atuais padrões climáticos nas principais regiões produtoras e a substituição de grãos forrageiros determinarão se o próximo impulso será levemente altista ou apenas de consolidação.

Estrutura de preços e futuros

A curva de cevada forrageira da SFE australiana está notavelmente plana e estática. Julho de 2026 é negociado a AUD 310/t, com contratos próximos e diferidos até maio de 2027 concentrados entre AUD 313,50 e 320/t, e os vencimentos mais longos de janeiro de 2028 e janeiro de 2029 a AUD 336/t. Todos os contratos listados apresentaram variação diária zero em 12 de junho de 2026, ressaltando a falta de convicção direcional de curto prazo.

Convertido a aproximadamente 1 AUD = 0,60 EUR, o futuro de cevada forrageira da SFE de primeiro vencimento equivale a cerca de EUR 186/t, com o strip 2028–2029 perto de EUR 202/t. As ofertas ucranianas mostram cevada em FOB Odessa (ração para gado) em torno de EUR 0,19/kg (~EUR 190/t) e cevada forrageira FCA interior na faixa de EUR 210–220/t, com leve enfraquecimento nas cotações no interior nas últimas três semanas. Isso coloca os valores físicos do Mar Negro amplamente em linha com os futuros australianos em base euro por tonelada.

Vetores de oferta e demanda

Do lado das exportações, os embarques de cevada da Ucrânia no ano comercial 2025/26 alcançaram cerca de 1,48 milhão de toneladas em 12 de junho de 2026, bem abaixo dos 2,31 milhões de toneladas exportados até meados de junho do ano passado. Isso indica um fluxo de exportação materialmente mais apertado, apesar de preços FOB do Mar Negro ainda competitivos, oferecendo suporte de base aos valores globais de cevada forrageira.

Em nível global, os preços de referência da cevada estão em torno de USD 123/t em junho de 2026, bem abaixo do pico de 2022, mas ainda firmes em relação à média de longo prazo. Os balanços da UE para 2026/27 apontam apenas para um afrouxamento modesto em relação ao forte ritmo de exportação da última safra, sugerindo que a Europa continuará a ser um fornecedor importante, mas não agressivamente excedentário. Juntamente com a redução dos embarques ucranianos, isso limita a pressão baixista nas origens exportadoras, mesmo que a disponibilidade mundial de grãos forrageiros esteja confortável.

Clima e perspectivas de safra

Na Austrália, as previsões de médio prazo para o final de junho indicam condições geralmente quentes, com uma faixa de precipitações acima do normal se estendendo do noroeste em direção às áreas centro-sul e ao norte de Nova Gales do Sul. Para muitas regiões de cevada do sul, as perspectivas climáticas sazonais ainda mostram umidade do solo adequada a acima da média para o período de junho a agosto. No geral, a perspectiva para a safra de inverno australiana é neutra a levemente positiva para o potencial de rendimento da cevada.

Na região do Mar Negro e na UE, não surgiu, nos últimos dias, nenhum choque climático agudo e generalizado, e comentários europeus recentes destacam apenas mudanças moderadas nas perspectivas para grãos, sem alarme específico para cevada. Na região da ASEAN, o início da monção está próximo do normal, implicando nenhuma perturbação imediata relevante para cevada via substituição de grãos forrageiros nos principais importadores. O clima permanece, portanto, um ponto de atenção mais do que um motor ativo de preços, mas qualquer mudança de padrão em direção a calor ou seca no Hemisfério Norte pode rapidamente apertar os balanços de cevada forrageira.

Fundamentos e sentimento de mercado

A curva plana de futuros da SFE, juntamente com volume de negociação zero na última sessão, sugere interesse especulativo limitado e um mercado em modo de espera. Ao mesmo tempo, relatórios regionais de físico na Austrália apontam apenas movimentos moderados de preços nas últimas semanas, apesar de episódios de chuva intensa localmente e de um padrão de safra dividido entre as zonas de cultivo do norte e do sul.

Na Ucrânia, a cevada spot em porto por volta de USD 180/t em 8 de junho (cerca de EUR 165–170/t) está ligeiramente abaixo do nível da SFE convertido em euros, o que explica a demanda contínua pela origem do Mar Negro enquanto as exportações permanecem logisticamente e financeiramente constrangidas. Com a Ucrânia tendo embarcado significativamente menos cevada na base anual e a China permanecendo um importante comprador estrutural, o risco de médio prazo é levemente enviesado para cima, especialmente se grãos forrageiros concorrentes (milho, trigo) sofrerem quaisquer reveses climáticos.

Perspectiva de trading e visão de 3 dias

• Para importadores/compradores de ração: Os preços atuais em termos de EUR, tanto da Austrália quanto da Ucrânia, são historicamente moderados; considere cobrir uma parte das necessidades de Q3–Q4 enquanto a volatilidade está baixa, mas mantenha flexibilidade caso uma fraqueza global em grãos forrageiros se estenda à cevada.
• Para produtores: Com a curva de futuros plana e os fluxos de exportação da Ucrânia constrangidos, manter alguma opcionalidade não precificada para o mercado climático do Hemisfério Norte parece razoável, especialmente para lotes de qualidade maltaria.
• Para traders: Observe qualquer alargamento do spread entre o FOB Mar Negro e os futuros australianos; um aperto adicional na disponibilidade exportável da Ucrânia ou uma demanda chinesa mais forte pode rapidamente sustentar o basis nos vencimentos próximos.

Perspectiva direcional de 3 dias (em EUR):

• Cevada forrageira SFE (Austrália): Lateral; espera-se que jul 2026 oscile em torno de ~EUR 185–190/t com baixo volume.
• Cevada FOB Mar Negro (Ucrânia): Viés levemente mais firme; indicações spot provavelmente negociarão em cerca de EUR 170–195/t, apoiadas por exportações lentas.
• Cevada de exportação da UE (base França/Alemanha): Amplamente estável, acompanhando trigo e milho; risco de leve alta se o clima em regiões-chave da UE ou do Mar Negro se tornar menos favorável.