Mercado de cevada estável na SFE enquanto os valores à vista da UE recuam

Os mercados de cevada seguem lateralizados nos futuros, mas enfraquecem no comércio físico, à medida que a ampla oferta da nova safra e os valores pressionados do Mar Negro limitam os preços, enquanto os riscos contínuos às exportações ucranianas impedem uma liquidação mais profunda. As negociações de cevada são atualmente definidas por um contraste marcante: os futuros de cevada forrageira da SFE australiana até 2029 estão completamente estáveis no dia, sinalizando um mercado de papel equilibrado, enquanto os preços à vista na Europa e no Mar Negro recuam sob a pressão da colheita e de ofertas agressivas. Ao mesmo tempo, a capacidade da Ucrânia de exportar continua limitada, dando suporte às bases em partes da UE e do Oriente Médio. Para os compradores, essa combinação oferece oportunidades táticas para cobertura à vista, mas o potencial de queda parece limitado, à medida que os balanços globais de grãos forrageiros se estreitam em direção a 2026/27 e os riscos climáticos persistem.

Preços

A curva de cevada forrageira da SFE australiana está completamente inalterada em todos os contratos listados, com setembro de 2026 cotado a 308.00 AUD/t, novembro de 2026 a 315.00 AUD/t e janeiro de 2027 a 298.00 AUD/t. Todos os contratos até janeiro de 2029 mostram variação de 0.00% no dia e nenhum volume negociado em 17 de setembro de 2026, destacando uma sessão de futuros muito tranquila.

Os preços físicos no Mar Negro e na Europa estão mais fracos. As avaliações indicativas FOB de cevada forrageira do Mar Negro estão em torno de 200 USD/mt em 12 de setembro, cerca de 2–3% abaixo da semana anterior e no nível mais baixo de 2026 até agora, refletindo a ampla oferta regional e a intensa concorrência entre vendedores.  Na UE, as médias de agosto da cevada forrageira estão em torno de 192.75 EUR/t, quase 19% acima do ano passado, mas recuando ligeiramente mês a mês, à medida que a pressão da colheita e as ofertas mais baratas do Mar Negro pesam sobre os valores à vista.

Nossas próprias indicações à vista mostram um diferencial amplo, porém estável, entre as origens ucraniana e alemã. As cotações recentes incluem sementes de cevada para ração (umidade máxima de 14%, pureza de 98%) a 0.15 EUR/kg FCA Kyiv e 0.16 EUR/kg FCA Odesa, cevada para alimentação de gado a 0.14 EUR/kg FOB Odesa e cevada forrageira alemã a 0.225 EUR/kg EXW Drentwede. Nas últimas três semanas, os preços ucranianos FCA permaneceram estáveis, enquanto o EXW alemão subiu moderadamente de 0.219–0.223 EUR/kg para 0.225 EUR/kg, sugerindo que os prêmios domésticos da UE estão se mantendo, mesmo com o recuo dos índices globais.

Oferta e Demanda

Os fundamentos globais da cevada em direção a 2026/27 parecem moderadamente favoráveis. Analistas australianos esperam que o valor bruto da produção de cevada aumente com a combinação de volumes fortes e preços mais firmes, com a produção nacional projetada próxima de níveis recordes, sustentando a disponibilidade para exportação do hemisfério sul. Na UE, a produção de cevada em 2026 está projetada acima da média ajustada de cinco anos, mantendo o bloco como um importante exportador, apesar de alguns problemas locais de qualidade e logística.

Ao mesmo tempo, órgãos internacionais projetam que a produção mundial de cevada em 2026/27 recue em relação ao ano anterior devido a rendimentos menores, mesmo com a demanda de grandes importadores, como a China e compradores de ração do Oriente Médio, permanecendo sólida. Isso aponta para uma recomposição apenas modesta dos estoques globais e aumenta a sensibilidade do mercado a choques climáticos ou interrupções nas exportações no decorrer da temporada. Portanto, o balanço geral é confortável por enquanto, mas não folgado.

A Ucrânia continua sendo o principal fator de oscilação no comércio de cevada forrageira. Ataques com mísseis e danos à infraestrutura ao redor de Odesa e de outras saídas do Mar Negro reduziram fortemente suas exportações marítimas de grãos, forçando um maior volume para canais domésticos e rotas terrestres alternativas. Isso cria um efeito duplo: pressão sobre os preços e as margens locais ucranianos, mas um piso de suporte para os mercados da UE e do Mediterrâneo que, em anos normais, dependem de cevada forrageira de origem no Mar Negro.

Fundamentos e Clima

Os sinais fundamentais do mercado futuro são notavelmente neutros. A curva de cevada forrageira da SFE, de setembro de 2026 a julho de 2027, é negociada em uma faixa estreita entre 298.00 e 315.00 AUD/t, sem volatilidade intradiária ou volume, indicando que os participantes do mercado australiano veem pouca necessidade de reprecificar o risco futuro neste momento. Essa curva estável é consistente com as previsões nacionais de uma produção de cevada forte, mas não excessiva, e estoques confortáveis nas propriedades rurais.

Na Europa, os dados oficiais mostram preços da cevada forrageira em agosto significativamente acima da média do ano passado, após uma alta impulsionada pelo clima no início da temporada, mas as indicações semanais mais recentes da Alemanha e da UE em geral sugerem estabilização ou leve recuo. As avaliações FOB do Mar Negro em torno de 200 USD/mt, abaixo das máximas do início de maio, superiores a 240 USD/mt, confirmam que a concorrência exportadora se intensificou com a chegada da oferta da nova safra e os vendedores testando a demanda em níveis mais baixos.

Quanto ao clima, as perspectivas recentes para as principais regiões produtoras de cevada são amplamente benignas. Espera-se que o norte da Alemanha registre condições amenas e secas, sazonais, sem grandes ameaças à colheita, deslocando o foco do mercado para a logística, a demanda por ração e a concorrência do milho e do trigo, em vez de novos riscos para a safra. Na Austrália, os perfis de umidade no início da temporada são geralmente favoráveis nos principais estados produtores de cevada, em linha com as previsões de outra safra forte de cevada em 2026/27.

Perspectiva de Negociação de Curto Prazo

A combinação de futuros da SFE estáveis, preços da UE mais fracos, mas ainda elevados, e ofertas descontadas do Mar Negro sugere um mercado em transição de uma situação de aperto impulsionada pelo clima para uma posição mais equilibrada pelos fundamentos. No entanto, o prêmio de risco persistente em torno das exportações ucranianas e a cobertura global de estoques apenas moderada são argumentos contra um posicionamento agressivamente baixista nos níveis atuais.

• Compradores de ração (UE e MENA): Aproveitar a fraqueza atual do mercado à vista para garantir cobertura próxima e para o 4º trimestre, especialmente em origens vinculadas ao Mar Negro, mantendo parte do volume em aberto para 2027 caso surja uma queda adicional devido a um inverno benigno no hemisfério norte.
• Produtores (UE e Ucrânia): Considerar escalonar as vendas durante as altas, especialmente onde os valores locais EXW se fortaleceram, mas evitar vender excessivamente posições diferidas, considerando os riscos geopolíticos contínuos e o potencial de balanços globais de grãos forrageiros mais apertados.
• Traders: Monitorar os diferenciais entre os níveis ucranianos FOB/CPT e os níveis da UE EXW/Rouen; podem surgir oportunidades de arbitragem entre preços FCA ucranianos estáveis e valores EXW alemães ligeiramente mais firmes caso a logística de exportação melhore.

Perspectiva Regional para 3 Dias

• Austrália (cevada forrageira da SFE): É provável que os futuros permaneçam estáveis em torno dos níveis atuais nos próximos três dias de negociação, na ausência de novos choques climáticos ou políticos.
• UE (Alemanha, França): Espera-se que os preços à vista da cevada forrageira sejam negociados estáveis ou ligeiramente mais fracos, à medida que a pressão da colheita persiste, mas é parcialmente compensada pelas exportações ucranianas restritas.
• Mar Negro (FOB Ucrânia/Rússia): Os valores FOB indicativos podem continuar sob leve pressão de baixa, enquanto os vendedores competem por limitados espaços de exportação, embora o agravamento dos riscos de segurança possa reverter rapidamente essa tendência.