Mercado de cevada mantém-se firme enquanto os valores à vista da UE recuam dos máximos do início de setembro

Os mercados de cevada encontram-se atualmente equilibrados: os futuros de cevada forrageira australiana estão estáveis ao longo da curva, enquanto os valores à vista europeus e do Mar Negro recuam ligeiramente, abrindo uma janela de compra de curto prazo para os utilizadores de ração. A liquidez geral continua reduzida, mas a curva a prazo da cevada forrageira australiana está estável e apenas ligeiramente invertida, sinalizando uma perspetiva de oferta amplamente confortável. Em contraste, as ofertas físicas alemãs e ucranianas suavizaram moderadamente desde o início de setembro, refletindo uma boa disponibilidade da nova safra e uma procura de ração estável, mas pouco expressiva. O frete e a logística a partir do Mar Negro continuam a ser pontos de atenção, embora os níveis de base sugiram que os vendedores continuam a competir ativamente pelos canais de ração da UE e do Mediterrâneo.

Preços

A cevada forrageira australiana (SFE) está a ser negociada lateralmente, com todos os contratos observados em 16 de setembro inalterados no dia e apresentando volatilidade intradiária limitada. Convertidos para EUR, os níveis atuais concentram-se em torno de 190–200 EUR/t, com o contrato próximo de setembro de 2026 perto do limite inferior desse intervalo e posições mais diferidas, como novembro de 2026 e janeiro de 2028/2029, mais próximas do limite superior.

Nos mercados físicos, as ofertas recentes de cevada forrageira europeia e ucraniana no início e em meados de setembro indicam um ligeiro ajustamento em baixa. Os valores alemães EXW Drentwede recuaram de cerca de 0.23 EUR/kg no final de agosto para aproximadamente 0.22 EUR/kg em 15 de setembro, enquanto as ofertas ucranianas FCA/FOB/CPT em torno de Odesa e Kyiv caíram de cerca de 0.16–0.17 EUR/kg no final de agosto para 0.14–0.16 EUR/kg em 17 de setembro. Isto corresponde, em termos gerais, a 140–220 EUR/t entre as diferentes origens, com a cevada do Mar Negro a manter um desconto ajustado ao frete face aos valores do interior da Alemanha.

Oferta e Procura

A curva plana dos futuros australianos, com spreads muito reduzidos entre os vencimentos de setembro de 2026 e de meados de 2027, aponta para uma situação de oferta e procura local amplamente equilibrada. A ausência de reação dos preços e o volume de negociação reportado nulo na sessão mais recente sublinham uma atitude de espera tanto entre produtores como entre consumidores, sem preocupação imediata com escassez.

Na Europa, o gradual enfraquecimento dos valores alemães EXW desde o final de agosto sugere que a pressão da colheita e os stocks confortáveis nas explorações estão a superar qualquer impulso positivo proveniente das moedas ou dos cereais forrageiros concorrentes. As ofertas ucranianas, embora ainda influenciadas pelos prémios de risco regionais e pela logística, mostram um padrão comparável de enfraquecimento no início de setembro, indicando que há oferta disponível para exportação e que os vendedores estão dispostos a conceder descontos moderados para manter os fluxos.

Fundamentos e Meteorologia

Fundamentalmente, a cevada continua a ser negociada sobretudo como cereal forrageiro, competindo com o milho e o trigo forrageiro nas rações. A atual relação de preços, com a cevada do Mar Negro a um desconto face ao produto doméstico alemão e os futuros australianos a rondarem o equivalente a 190–200 EUR/t, mantém a cevada competitiva em muitas formulações de ração, especialmente nos setores avícola e bovino.

O clima nas principais regiões produtoras de cevada do Hemisfério Norte está a entrar numa fase menos crítica após a colheita, enquanto no Hemisfério Sul a atenção está centrada nas condições da primavera e do início do verão para as culturas de 2026/27. Sem qualquer choque meteorológico agudo refletido na curva de futuros australiana ou nos movimentos recentes dos preços à vista europeus, o foco do mercado continua na evolução da procura, no frete e no valor relativo face a outros cereais forrageiros, e não no risco imediato para os rendimentos.

Perspetivas de Curto Prazo e Ideias de Negociação

• Compradores de ração (UE e Mediterrâneo): O recente enfraquecimento dos preços alemães e ucranianos oferece uma janela de aprovisionamento de curto prazo. Considere aumentar a cobertura das necessidades do 4.º trimestre de 2026 ao 1.º trimestre de 2027 enquanto a base continua sob pressão moderada.
• Produtores (Austrália e UE): Com os futuros SFE estáveis e sem sinalizarem escassez, manter stocks sem preço definido oferece uma recompensa limitada no muito curto prazo. Uma cobertura incremental em subidas próximas do limite superior do intervalo equivalente a 190–200 EUR/t parece prudente.
• Negociadores: O desconto mantido da cevada do Mar Negro face aos valores alemães EXW mantém vivas as oportunidades de arbitragem transfronteiriça, mas a logística e os prémios de risco devem ser geridos de perto. Os spreads ao longo da curva australiana oferecem atualmente pouco incentivo para estratégias fortes de carry.

Perspetiva Direcional de 3 Dias (Principais Mercados)

• Futuros de cevada forrageira australiana SFE: Neutros a ligeiramente fracos; os volumes reduzidos e a curva plana apontam para uma negociação dentro de um intervalo em torno dos níveis atuais.
• Cevada forrageira EXW da Alemanha: Tendência moderadamente baixista enquanto a pressão da colheita persistir e os compradores continuarem pacientes, mas uma queda muito mais acentuada parece limitada no muito curto prazo.
• Cevada FOB/CPT da Ucrânia (Odesa): Ligeiramente mais fraca a estável, com a concorrência pela procura de exportação e as condições logísticas a impulsionarem mais os movimentos diários do que os fundamentos.