Mercado de Girassol Esfria no Topo à Medida que Pressão da Nova Safra Aumenta

Os preços do girassol estão em consolidação após uma forte alta, com os futuros na SAFEX e os mercados físicos mostrando leve fraqueza, à medida que o mercado passa de uma escassez de safra velha para um balanço mais confortável em 2026/27. Os valores mais próximos permanecem historicamente firmes, mas as curvas a termo e as expectativas para a nova safra indicam um afrouxamento gradual do complexo. O mercado de girassol está passando de uma narrativa de escassez de safra velha para uma fase de competição de nova safra. Na SAFEX, a maioria dos contratos 2026 recuou modestamente em 27 de julho, enquanto os preços físicos em EUR da Ucrânia e do Mar Negro permanecem elevados, mas mostram sinais iniciais de topo, à medida que as indústrias ajustam o balanceamento entre colza e girassol e as perspectivas de produção global melhoram. O clima nas principais regiões produtoras tornou‑se mais favorável, e as expectativas de safras maiores em 2026/27 na Ucrânia, Rússia e UE apontam para um mercado mais abastecido a partir do 4T 2026, embora os riscos logísticos e geopolíticos mantenham prêmios de risco embutidos.

Preços

Os futuros de girassol na SAFEX fecharam majoritariamente em baixa em 27 de julho de 2026: agosto de 2026 encerrou em cerca de ZAR 10.018/t (-0,7% d/d), setembro em ZAR 10.131/t (-0,1%) e dezembro em ZAR 10.316/t (-0,1%), enquanto março de 2027 recuou para ZAR 10.000/t (-0,25%). O grande ponto fora da curva é outubro de 2026, que saltou mais de 12% para ZAR 10.017/t, reduzindo acentuadamente o desconto anterior em relação aos meses próximos.

Convertidos a ~19,5 ZAR/EUR, os valores front da SAFEX implicam aproximadamente EUR 514–530/t equivalente. No mercado físico, sementes de girassol pretas ucranianas (FOB Odessa) foram recentemente indicadas em torno de EUR 0,63/kg, com ofertas domésticas FCA perto de EUR 0,62/kg. Ofertas de grão descascado (kernel) e farelo de girassol da Ucrânia estão em cerca de EUR 0,62–0,62/kg FOB, enquanto o óleo de girassol bruto CPT Odessa gira em torno de EUR 1,06/kg, abaixo das máximas de início de julho, à medida que as margens de esmagamento e os óleos concorrentes limitam novas altas.

Oferta & Demanda

O comportamento dos preços na SAFEX sugere que o mercado sul-africano está passando de uma situação apertada no curto prazo para uma perspectiva futura mais equilibrada: os contratos próximos se mantêm acima de ZAR 10.000/t, mas a curva plana e o carregamento contido para 2027 indicam expectativas de oferta regional adequada. O forte reajuste de outubro de 2026 provavelmente reflete um ajuste técnico e cobertura de vendidos antes das janelas de colheita e logística.

No plano global, os fundamentos do girassol tornam‑se mais confortáveis. Projeções recentes apontam para uma safra ucraniana de girassol 2026 maior, perto de 13–13,5 Mmt, e uma colheita volumosa na Rússia, enquanto a UE espera uma produção de semente de girassol em máxima de vários anos. Isso, combinado com expectativas de um aumento de cerca de 12% na produção mundial de girassol em 2026/27, desloca a narrativa de escassez para crescente competição entre exportadores do Mar Negro e indústrias de esmagamento da UE.

Ao mesmo tempo, a disponibilidade de semente de safra velha na Ucrânia tem sido restrita, sustentando preços elevados até meados de julho, mas os preços de compra domésticos recentemente cederam 500–1.000 UAH/t, à medida que o processamento de colza ganha ritmo e os compradores começam a se posicionar para os fluxos da nova safra em vez de disputar os remanescentes estoques de safra velha.

Fundamentos & Fatores Externos

Os fundamentos no complexo de girassol permanecem mistos. Por um lado, o óleo de girassol bruto FOB e os valores físicos europeus têm se mantido competitivos frente a óleos vegetais rivais, com ofertas de óleo ucraniano recentemente em torno de USD 1.370–1.385/t FOB e FOB UE Norte da Europa perto de USD 1.490/t, apoiados por forte demanda de importação. Por outro lado, a melhora nas perspectivas de safra 2026/27 na Ucrânia, Rússia e UE, juntamente com maiores estoques globais de oleaginosas, atua como teto para novas valorizações.

Logística e geopolítica continuam sendo fatores de risco centrais, em particular no Mar Negro. Danos a terminais de exportação e interrupções pontuais de energia têm, em alguns momentos, limitado o esmagamento e os embarques, apertando temporariamente os volumes disponíveis de óleo e farelo. No entanto, o movimento atual dos preços nos mercados à vista indicados em EUR e nos contratos de curto prazo na SAFEX sugere que o mercado atribui um prêmio de risco de guerra menor do que no início da temporada, em linha com o leve arrefecimento recente dos preços do óleo de girassol em relação às máximas de início de julho.

Do ponto de vista climático, episódios anteriores de calor na Ucrânia e no sul da Rússia elevaram preocupações para as lavouras em floração, mas previsões mais recentes apontam para temperaturas mais amenas e alguma precipitação nos próximos dias, melhorando o potencial de rendimento e reforçando a pressão baixista sobre as expectativas de preços da nova safra.

Perspectivas & Estratégia de Negócio

Nas próximas semanas, o mercado de girassol tende a permanecer em fase de consolidação: os preços de semente e óleo de safra velha devem seguir relativamente firmes, porém com leve viés de baixa à medida que os estoques remanescentes são liquidados e o esmagamento de colza disputa capacidade. À medida que as estimativas de produção de nova safra no Mar Negro e na UE forem confirmadas, os valores futuros para 4T 2026 e início de 2027 enfrentam risco adicional de baixa, especialmente se o clima seguir benigno e o quadro macro não prejudicar a demanda.

• Indústrias / Compradores de Ração & Alimentos: Considerar estender gradualmente a cobertura para 4T 2026–1T 2027 em quaisquer quedas de curto prazo abaixo de ~EUR 510/t (equivalente SAFEX) ou se as sementes ucranianas recuarem para perto de 0,60 €/kg FOB, equilibrando segurança de suprimento com potencial de novas baixas à medida que a pressão de colheita aumenta.
• Produtores (África do Sul, Mar Negro, UE): Usar os preços ainda elevados no curto prazo para travar margens em parte da produção esperada, especialmente onde SAFEX ago/set negocia acima de ZAR 10.000/t, mantendo algum volume sem preço para capturar eventuais prêmios de risco se choques logísticos ou climáticos retornarem.
• Especuladores: A curva achatada na SAFEX e a melhora no quadro global de safra favorecem uma posição levemente baixista nos contratos diferidos, com melhor relação risco–retorno em vendas em repiques em out–dez 2026, em vez de assumir vendidos agressivos nos meses curtos ainda apertados.

Indicação Direcional de Preço em 3 Dias (EUR)

• Futuros de girassol SAFEX (curto prazo, equiv. em EUR): Levemente em baixa a lateralizados; expectativa de negociação em faixa de ~500–530 €/t.
• Sementes de girassol FOB Mar Negro (Ucrânia): Viés moderadamente baixista a partir de ~0,63 €/kg, à medida que aumenta a confiança na nova safra, mas ainda sustentadas por riscos logísticos.
• Óleo de girassol bruto CPT/FOB Mar Negro: Lateralizado com leve viés de baixa; a faixa atual de ~1,05–1,10 €/kg tende a ceder se os óleos concorrentes recuarem mais.