Mercado de Girassol Mantém-se Firme enquanto Complexo de Oleaginosas Fica Mais Baixista

Os preços do girassol permanecem relativamente firmes, apesar de um tom mais baixista no complexo mais amplo de oleaginosas, impulsionado por projeções recordes de oferta de soja. A forte concorrência entre um número limitado de processadores do Mar Negro e a ainda restrita disponibilidade de produto da velha safra sustentam os valores da semente e do óleo, enquanto as indicações a prazo apontam para apenas uma queda moderada com a aproximação da nova colheita. O mercado atual é caracterizado por valores de semente de girassol do Mar Negro laterais a ligeiramente mais fracos, mas com preços resilientes dos produtos derivados. Na África do Sul, os futuros de girassol na SAFEX em 25 de junho de 2026 estavam modestamente mais altos ao longo da curva, refletindo a procura regional e os efeitos de transbordamento do complexo mais amplo de oleaginosas. Ao mesmo tempo, os fundamentos globais estão a tornar‑se mais confortáveis: a Oil World projeta uma safra recorde de soja 2026/27 e um novo aumento nos volumes de esmagamento, enquanto dados ucranianos mostram uma capacidade limitada de esmagamento ainda operacional, mas elevando as ofertas pelas sobras de girassol. Para os participantes do mercado, esta combinação aponta para uma cobertura disciplinada e prontidão para usar qualquer queda de pressão de colheita para assegurar necessidades futuras.

Preços

Os futuros de girassol na SAFEX (ZAR/t, 25 de junho de 2026) mostram uma estrutura ligeiramente mais firme: Jul‑26 fechou a 8,994 ZAR/t (+0,4% d/d), Set‑26 a 9,194 ZAR/t (+0,3%) e Dez‑26 a 9,399 ZAR/t (+0,5%), enquanto Mar‑27 cedeu ligeiramente para 9,236 ZAR/t (‑0,1%). Isto sugere um sentimento estável a moderadamente altista no mercado físico sul‑africano.

Na Ucrânia, os preços internos da semente de girassol em torno de 575 USD/t DAP (fim de junho) mantiveram-se amplamente estáveis nas últimas sessões, enquanto, mais cedo no mês, os valores CPT Odessa perto de 742 USD/t refletiam intensa concorrência entre um número limitado de esmagadores ativos pelos volumes de velha safra. Com o EUR/USD perto de 1,08, isto equivale aproximadamente a 533–687 EUR/t, dependendo da localização e das condições.

Em comparação, níveis indicativos FOB de farelo de girassol do Mar Negro perto de 235 USD/t (≈217 EUR/t) confirmam um segmento de rações bem abastecido, limitando o potencial de alta para os preços da semente, apesar dos estoques apertados de velha safra.

Oferta & Procura

O ambiente mais amplo de oleaginosas torna‑se cada vez mais pesado. A Oil World projeta a safra global de soja 2026/27 em 441,2 milhões de toneladas, 12 milhões de toneladas acima do recorde anterior em 2025/26, com a produção dos EUA sozinha podendo chegar a 121 milhões de toneladas. Isto implica uma expansão contínua do esmagamento global para cerca de 382 milhões de toneladas, o quarto aumento anual consecutivo.

Para o girassol, o impacto principal é indireto: abundante oferta de soja e expansão das áreas de colza e canola, especialmente na América do Norte, aumentam a disponibilidade global de óleos vegetais e limitam o prêmio de preço que o óleo de girassol pode exigir. O relatório de área recorde de canola nos EUA, impulsionada pela procura de biodiesel, sublinha o crescimento estrutural da oferta de oleaginosas concorrentes no médio prazo.

Na Ucrânia, apenas um número limitado de fábricas está atualmente a esmagar girassol, uma vez que muitos processadores mudam para manutenção e preparação para a colza. Ainda assim, aqueles que continuam operacionais têm competido pelas sobras de semente de girassol, elevando temporariamente as ofertas internas no início de junho. Os fluxos de exportação permanecem fortes, com cerca de 383,000 t de óleo de girassol e 276,000 t de farelo exportados nos primeiros 28 dias de maio.

Fundamentos & Fatores Externos

A China envia sinais mistos para o complexo de oleaginosas: as importações de óleos vegetais de janeiro a maio aumentaram 17,5% para 2,93 milhões de toneladas, impulsionadas principalmente pelo óleo de palma, enquanto as importações de soja ficaram ligeiramente abaixo do ano anterior, em 36,94 milhões de toneladas. Os preços à vista de óleo de soja na China permanecem estáveis em meio a elevados estoques de cerca de 1,2 milhão de toneladas. Este padrão favorece óleos de palma e de soja mais baratos e limita a procura adicional por óleo de girassol na Ásia aos prêmios atuais.

Geopoliticamente, comentários dos EUA encorajando o Irão a usar fundos libertados para comprar produtos agrícolas norte‑americanos, incluindo soja, geraram apenas reação limitada do mercado depois de Teerão esclarecer que não é obrigado a fazê‑lo. Para o girassol, o fator geopolítico mais importante continua a ser o ambiente logístico do Mar Negro, onde qualquer perturbação nos portos ou no transporte interno pode rapidamente apertar a disponibilidade de semente e óleo.

Na Europa, a oferta competitiva de colza e soja, juntamente com as crescentes exportações de óleo de girassol do Mar Negro, mantêm os esmagadores disciplinados. A combinação de preços estáveis da semente na Ucrânia e exportações firmes de óleo e farelo de girassol sugere que as margens continuam aceitáveis para as fábricas eficientes, mas o potencial de alta parece limitado sem um choque climático ou logístico.

Clima & Perspetivas da Safra

Avaliações recentes para a Ucrânia e a UE indicam condições em grande parte favoráveis para as safras de girassol de 2026, com clima fresco e chuvas periódicas a apoiar a formação de rendimento em muitas regiões-chave. As indicações atuais apontam para um aumento da produção de semente de girassol em 2026/27 na Ucrânia, Rússia, UE e Argentina, acrescentando cerca de 7 milhões de toneladas globalmente em comparação com a presente temporada.

Dada a já confortável perspetiva para soja e colza, uma colheita normal de girassol reforçaria o tema de ampla oferta global de óleos vegetais em 2026/27. O clima continua a ser o principal risco de alta: calor prolongado ou seca durante a floração no Mar Negro ou nos Balcãs poderia rapidamente reverter a perspetiva benigna de rendimento e dar suporte aos preços durante o 3.º trimestre.

Perspetiva de Trading

• Importadores / esmagadores: Mantenham cobertura faseada para T3–T4 2026 em vez de antecipar compras. Usem eventuais quedas de pressão de colheita na semente e no óleo de girassol do Mar Negro para estender a cobertura, mas evitem perseguir picos de spot motivados por problemas logísticos de curto prazo.
• Produtores no Mar Negro & Balcãs: Diante de preços firmes mas limitados, considerem vendas pré‑colheita ou a cobertura de partes da produção esperada em movimentos de alta, particularmente se futuros ao estilo SAFEX ou mercados a prazo locais oferecerem níveis significativamente acima do ponto de equilíbrio na fazenda.
• Fabricantes de rações: O farelo de girassol continua com preço competitivo face ao farelo de soja; fixem uma parte das necessidades de 2026/27 enquanto o desconto FOB Mar Negro persistir, mas mantenham flexibilidade para voltar ao farelo de soja se o enfraquecimento do complexo de soja se aprofundar.
• Participantes especulativos: O balanço de riscos favorece uma posição cautelosamente baixista em girassol em relação à soja e à colza, mas com stops apertados e atenção às notícias climáticas no corredor do Mar Negro.

Indicação Direcional de Preços por Região (3 dias)

• Semente de girassol do Mar Negro (Ucrânia, DAP / CPT): Estável a ligeiramente mais fraca em termos de EUR nos próximos 3 dias, com interesse de compra limitado à medida que os processadores se concentram na mudança para colza.
• Semente de girassol nos Balcãs da UE (Bulgária, Roménia, FCA/FOB): Maioritariamente estável; ofertas internas sustentadas por esmagadores regionais, mas limitadas por importações competitivas e pelas perspetivas da nova safra.
• Óleo de girassol, bruto (FOB/CPT Mar Negro): Firme, mas em intervalo, acompanhando o complexo mais amplo de óleos vegetais e aguardando sinais mais claros dos mercados de óleo de palma e de soja.