Mercado de girassol: SAFEX recua enquanto as tensões no Mar Negro sustentam os valores do óleo

Os mercados de girassol estão atualmente divididos entre uma ligeira pressão baixista nos futuros sul-africanos da SAFEX e os valores ainda sustentados das sementes e do óleo no Mar Negro, à medida que a pressão da colheita encontra o risco contínuo de exportação. A volatilidade no curto prazo parece contida, mas a logística e o clima na Ucrânia podem rapidamente alterar a direção dos preços. O complexo do girassol entra no fim de setembro com os futuros sul-africanos recuando dos máximos recentes, refletindo a boa disponibilidade local e a pressão sazonal da colheita. Em contraste, os preços das sementes e do óleo no Mar Negro permanecem sustentados pelas interrupções nas exportações e pelo aperto no balanço global de óleos vegetais, apesar das expectativas de uma robusta safra de girassol 2026/27 na região. O clima na Europa e no Mar Negro durante a colheita, além da logística nos portos ucranianos, será crucial para os preços do quarto trimestre, especialmente para esmagadores e importadores expostos aos fornecimentos ucranianos e russos.

Preços

Na SAFEX, os futuros de sementes de girassol fecharam em baixa em 22 de setembro de 2026, com setembro de 26 a 9,942 ZAR/t (-0.28% d/d) e dezembro de 26 a 10,014 ZAR/t (-0.67% d/d), enquanto o contrato de março de 27 recuou para 9,650 ZAR/t (-0.52% d/d). Os níveis próximos da SAFEX, em torno de 10,000 ZAR/t, confirmam que o mercado enfraqueceu em relação aos picos do fim de agosto, mas continua historicamente firme para esta época do ano.

Nos mercados físicos em EUR, as cotações indicativas de sementes e produtos estão amplamente estáveis a ligeiramente mais baixas. As sementes de girassol negras com 98% de pureza FCA Odesa (UA) são cotadas a 0.44 EUR/kg, enquanto as sementes FOB Odesa estão a 0.583 EUR/kg. Na Bulgária, as sementes de girassol negras com 98% FCA Sofia estão a 0.44 EUR/kg e as sementes de girassol listradas com 98% FOB Sofia, a 0.74 EUR/kg. Os miolos de girassol descascados para panificação FCA Sofia são negociados a 0.929 EUR/kg, enquanto os miolos para confeitaria estão a 1.16 EUR/kg.

O óleo de girassol bruto CPT Odesa apresenta alguma volatilidade recente: a cotação passou de 1.12 EUR/kg em 3 de setembro para 1.049 EUR/kg em 9 de setembro, antes de recuperar para 1.176 EUR/kg em 17 de setembro e 1.088 EUR/kg em 18 de setembro. Isso reflete uma disputa entre os fortes valores de exportação do Mar Negro em USD e a disponibilidade de sementes impulsionada pela colheita em termos de moeda local.

Oferta e Demanda

A oferta sul-africana de sementes de girassol para 2026/27 parece adequada, com os balanços oficiais projetando volumes confortáveis de esmagamento e déficits mínimos, ajudando a limitar os preços da SAFEX perto de 10,000 ZAR/t, apesar de um rand mais fraco e dos valores globais firmes das oleaginosas.

No Mar Negro, a Ucrânia e a Rússia caminham para o que os analistas de mercado descrevem como uma safra recorde ou próxima do recorde de sementes de girassol para 2026/27, com expectativas de aumento de 15% nas exportações combinadas de óleo de girassol e equivalentes. No entanto, os ataques repetidos à infraestrutura portuária ucraniana, incluindo os principais terminais de óleo de girassol, continuam restringindo a capacidade efetiva de exportação e transferindo parte da carga logística para rotas alternativas, mantendo um prêmio de risco estrutural.

Na UE, a Comissão projeta uma safra de sementes de girassol, a mais alta em três anos, de cerca de 9.6 milhões de toneladas para 2026, mas o calor e a seca localizados do verão reduziram o potencial de rendimento em alguns Estados-membros do sul e do centro. Essa combinação de maior produção, mas qualidade desigual e déficits regionais, mantém os fluxos comerciais intra-UE estáveis e preserva a demanda por sementes e óleo do Mar Negro a preços competitivos.

Clima e Colheita

A Ucrânia está atualmente na principal janela de colheita do girassol, que normalmente vai de setembro a outubro. Avaliações recentes destacam um déficit significativo de precipitação em várias regiões produtoras importantes durante o enchimento final das sementes e o início da colheita, levantando preocupações sobre estresse hídrico e uma possível menor acumulação de óleo, além de pesos específicos variáveis.

Até agora, os danos relacionados ao clima parecem localizados, e não sistêmicos, com melhores condições em partes das zonas leste e norte. Ainda assim, a combinação de seca e riscos de segurança contínuos nos arredores dos portos mantém o mercado concentrado nos rendimentos realizados e nos fluxos efetivos de exportação, e não no tamanho estimado da safra.

Fundamentos e Fatores do Mercado

• Enfraquecimento dos futuros da SAFEX: Os contratos de girassol na SAFEX recuaram moderadamente nas últimas sessões, com dezembro de 26 fechando a 10,014 ZAR/t e as indicações spot próximas de 9,900–10,000 ZAR/t, refletindo a pressão da colheita e a confortável oferta doméstica.
• Incerteza nas exportações do Mar Negro: Os danos à infraestrutura portuária ucraniana e os contínuos incidentes de segurança no Mar Negro continuam limitando a capacidade de exportação de óleo de girassol, mantendo valores FOB mais firmes denominados em USD e sustentando as cotações CPT e FOB na Ucrânia.
• Balanço dos óleos vegetais: Os estoques globais de óleos vegetais, elevados mas em processo de aperto, combinados com a forte demanda por óleo de girassol na Europa e no MENA, mantêm os esmagadores disputando as sementes mesmo com a chegada da nova safra, impedindo uma correção mais profunda dos preços.
• Diferenciais entre produtos: Os miolos descascados de qualidade para panificação na Bulgária e na Ucrânia são negociados em torno de 0.9–0.93 EUR/kg, enquanto as qualidades para confeitaria comandam um prêmio claro, a 1.16 EUR/kg, indicando uma demanda resiliente nos canais de snacks e panificação.

Perspectivas de Negociação (Próximas 2–4 Semanas)

• Esmagadores / Processadores: Aproveitem a atual fraqueza da SAFEX e as ofertas estáveis de sementes (0.44 EUR/kg FCA para sementes negras na UA/BG) para ampliar a cobertura até o quarto trimestre, mas evitem um excesso de proteção, considerando os riscos de colheita e logística no Mar Negro, que poderão diminuir posteriormente.
• Importadores / Compradores: Para o óleo de girassol bruto CPT Mar Negro, escalonem as compras em vez de concentrá-las antecipadamente. As oscilações recentes entre 1.049 e 1.176 EUR/kg mostram que a volatilidade de curto prazo é elevada em torno das notícias de exportação e dos resultados da colheita.
• Produtores: Na África do Sul, considerem realizar proteção incremental em novas altas acima dos níveis atuais da SAFEX caso a base e os rendimentos se mostrem melhores do que o esperado. No Mar Negro, o armazenamento na fazenda, quando disponível, poderá capturar uma possível melhoria da base após a colheita se as rotas de exportação se estabilizarem.

Indicação de Preços para 3 Dias

• Sementes de girassol SAFEX (ZAR/t): Estáveis a ligeiramente mais fracas na faixa de 9,900–10,100 ZAR/t, enquanto persiste a pressão da colheita, mas não há choque macroeconômico importante evidente.
• Sementes de girassol do Mar Negro (EUR/kg): Amplamente estáveis para as sementes negras UA/BG próximas das cotações FCA/FOB atuais, com expectativa de apenas pequenos ajustes diários.
• Óleo de girassol bruto do Mar Negro (EUR/kg): Limitado a uma faixa, mas volátil; os valores provavelmente oscilarão dentro da faixa recente definida por 1.049–1.176 EUR/kg CPT Odesa, acompanhando tanto as notícias sobre fretes/logística quanto os mercados concorrentes de óleos vegetais.