Mercado de girassol estabiliza à medida que a nova safra do Mar Negro chega lentamente

Os mercados de girassol estão entrando em uma fase mais equilibrada: os preços das sementes permanecem amplamente estáveis, enquanto o óleo bruto de girassol ucraniano começou a recuar após um forte salto no início de setembro. Os suprimentos da nova safra no Mar Negro estão chegando lentamente ao mercado, mas gargalos de exportação e processamento estão impedindo, por enquanto, uma correção mais profunda dos preços. O tom geral é lateral a fraco para os óleos e lateral para sementes e miolos. Os futuros de girassol da SAFEX, na África do Sul, estão oscilando pouco abaixo da marca de ZAR 10,000/t, sinalizando um sentimento calmo, mas cauteloso, no lado das exportações. Na Europa, o aumento das importações e uma perspectiva melhor para a safra da UE apontam para uma disponibilidade física confortável; ainda assim, a logística do Mar Negro e os mercados de energia continuam sendo importantes fatores de risco altista.

Preços

Os futuros de girassol da SAFEX, na África do Sul, em 21 de setembro de 2026, mostram uma curva amplamente estável, com o contrato mais próximo de setembro de 2026 encerrando a ZAR 9,970/t e dezembro de 2026 a ZAR 10,081/t, enquanto posições mais distantes, como março e maio de 2027, são negociadas ligeiramente abaixo, em torno de ZAR 9,700–9,400/t. Isso aponta para um leve mercado invertido e para um mercado bem abastecido no médio prazo, em vez de temer escassez no curto prazo.

Nos mercados físicos do Mar Negro e da Europa, os valores das sementes de girassol estão notavelmente estáveis. As ofertas FCA para sementes de girassol pretas nos principais pontos logísticos – por exemplo, Moldávia para a Alemanha e mercado interno ucraniano – estão concentradas em torno de EUR 0.44–0.45/kg, com pouca alteração nas últimas duas semanas. As sementes de girassol rajadas da Bulgária, FOB Sofia, estão ligeiramente mais altas, a EUR 0.74/kg, após uma modesta redução de EUR 0.76/kg, sugerindo uma boa demanda por categorias de confeitaria.

No segmento de produtos, o principal movimento ocorreu no óleo bruto de girassol da Ucrânia. As cotações CPT Odesa saltaram de EUR 1.049/kg em 9 de setembro para EUR 1.176/kg em 17 de setembro, mas desde então recuaram para EUR 1.088/kg em 18 de setembro. Em contraste, os miolos de girassol (para panificação e confeitaria) na Bulgária, Ucrânia, Moldávia e China permaneceram em sua maioria inalterados no período, com miolos para panificação da Europa Oriental sendo negociados em torno de EUR 0.90–0.93/kg FCA e categorias de confeitaria na faixa baixa de EUR 1.10–1.20s/kg, indicando que a demanda por miolos continua estável apesar da volatilidade no complexo de óleos.

Oferta e Demanda

Na África do Sul, o nível firme, mas não explosivo, dos futuros de girassol da SAFEX, pouco acima de ZAR 10,000/t, sugere disponibilidade doméstica adequada e expectativas de uma temporada de exportação razoavelmente equilibrada. A ligeira fraqueza nos contratos mais distantes indica que os traders não estão precificando atualmente grandes choques de oferta para 2027.

Na Ucrânia, a nova safra de sementes de girassol começou a chegar ao mercado apenas gradualmente. No início de setembro, cerca de 56,000 ha – aproximadamente 1% da área – haviam sido colhidos, com produtividade média em torno de 1.6 t/ha, mas os relatos do mercado já apontam para um aumento perceptível na disponibilidade de sementes brutas e para vendas ativas no mercado à vista. No entanto, gargalos estruturais – capacidade limitada de esmagamento e exportação devido a interrupções portuárias e restrições de combustível – estão desacelerando o escoamento dessa nova oferta, amortecendo qualquer pressão imediata de baixa sobre os preços FOB/FCA.

Na UE, as importações de sementes de girassol no primeiro semestre de 2026 mais que dobraram em relação ao ano anterior, após duas safras domésticas fracas, aumentando a dependência de origens externas, como a Ucrânia e outros fornecedores do Mar Negro. Ao mesmo tempo, prevê-se que a UE-27 colha cerca de 9.6 milhões de toneladas de sementes de girassol em 2026, o maior nível em três anos e uma melhora em relação a 2025, o que deverá ajudar a reconstruir a disponibilidade interna e moderar o crescimento das importações mais adiante na temporada.

Os fluxos comerciais globais continuam altamente dependentes do corredor do Mar Negro, com Rússia e Ucrânia juntas ainda responsáveis por bem mais da metade das exportações mundiais de óleo de girassol. Análises recentes indicam menores embarques de óleo de girassol da região devido a interrupções logísticas, restringindo os balanços globais de óleos vegetais e levando parte da demanda a migrar novamente para os óleos de palma, soja e colza. Isso sustenta um piso estrutural para os preços do óleo de girassol, mesmo com o avanço da nova safra.

Fundamentos e Fatores Externos

Os futuros de girassol da África do Sul estão atualmente acompanhando o complexo mais amplo de oleaginosas. A força da soja em Chicago e da canola, impulsionada pelas expectativas de novas compras chinesas e por desafios climáticos à colheita no Canadá, recentemente deu suporte aos valores das oleaginosas em todo o mundo. Ao mesmo tempo, preços mais fracos do petróleo bruto e do óleo de palma estão limitando as tentativas de alta no segmento de óleos vegetais, restringindo também o potencial de valorização do óleo de girassol.

Na Europa, os preços à vista das sementes de girassol em portos importantes, como Saint-Nazaire, e em regiões espanholas, permanecem firmes ou ligeiramente mais altos em setembro, refletindo a demanda resiliente por esmagamento e por segmentos de alto oleico, além dos estoques próximos ainda apertados após duas safras consecutivas fracas na UE. No médio prazo, uma safra melhor em 2026, combinada com as fortes importações registradas até agora, deverá gradualmente aliviar os fundamentos, especialmente se o crescimento da demanda nos setores de ração e alimentos se normalizar.

A logística e a geopolítica continuam sendo fatores de risco centrais. As interrupções contínuas no Mar Negro restringem as exportações de óleo e sementes de girassol, às vezes provocando picos de preços acentuados, mas de curta duração, como ocorreu no início de setembro nas cotações do óleo ucraniano CPT. Enquanto isso, os movimentos cambiais – especialmente um dólar canadense mais fraco na canola e as oscilações das moedas do Mar Negro – influenciam as margens de esmagamento e a competitividade em relação aos óleos de colza e soja, moldando os spreads entre commodities com os quais o girassol precisa competir.

Perspectiva Climática

Na Ucrânia, as previsões meteorológicas oficiais para setembro de 2026 apontam para temperaturas próximas do normal, com precipitação ligeiramente acima do normal em várias regiões centrais e ocidentais. Essa combinação é amplamente neutra para a colheita de girassol: episódios ocasionais de chuva podem atrasar os trabalhos de campo, mas também reduzir o risco de incêndios e sustentar a umidade do solo antes das culturas de inverno.

Como a colheita de girassol na Ucrânia normalmente atinge o pico entre setembro e outubro, o principal ponto de atenção é qualquer período prolongado de clima úmido que possa desacelerar a colheita e aumentar os riscos de doenças e de qualidade, especialmente em lavouras de maturação tardia. Por enquanto, a previsão não indica uma grande ameaça climática ao tamanho da safra, mas atrasos locais podem criar aperto de curto prazo em determinadas regiões de esmagamento e dar suporte aos diferenciais do mercado à vista.

Perspectiva de Negociação (Próximas 2–4 Semanas)

• Para esmagadores e refinadores: O recuo recente do óleo bruto de girassol ucraniano CPT Odesa, de EUR 1.176/kg para 1.088/kg, oferece melhores oportunidades de compra no curto prazo. Diante dos riscos logísticos persistentes no Mar Negro, considere construir cobertura limitada para os períodos próximos, evitando compromissos excessivos caso os fluxos da nova safra acelerem.
• Para compradores de sementes na UE: Com os preços FCA/FOB das sementes de girassol da Ucrânia, Bulgária e Moldávia amplamente estáveis em torno de EUR 0.44–0.74/kg e as importações da UE já elevadas, o potencial de baixa no curto prazo parece limitado. Recuos oportunísticos podem ser usados para ampliar a cobertura até o quarto trimestre, mas uma safra significativa na UE recomenda não perseguir altas.
• Para produtores: Os níveis atuais da SAFEX, pouco abaixo de ZAR 10,000/t, e as indicações estáveis para as sementes do Mar Negro sugerem aproveitar altas moderadas para proteger parte da produção de 2026/27. Prêmios de diferencial em regiões com progresso de colheita mais lento ou demanda local de esmagamento podem oferecer janelas adicionais de precificação.
• Para especuladores: Com os fundamentos passando de apertados para mais equilibrados e os óleos externos, além do petróleo bruto, sob pressão, a relação risco-retorno favorece vender nas altas em vez de comprar nas quedas no óleo de girassol, mantendo flexibilidade para breves picos provocados por fatores geopolíticos ou climáticos.

Indicação de Preço de Curto Prazo (3 Dias)

• África do Sul (futuros de girassol SAFEX): Negociação lateral a ligeiramente mais fraca em torno da faixa de ZAR 9,900–10,100/t, enquanto as oleaginosas globais se consolidam e não surgem novas informações climáticas importantes.
• Mar Negro (sementes e óleo da Ucrânia, indicativo): Espera-se que os preços FCA/FOB das sementes de girassol permaneçam estáveis, com leve viés de baixa caso o ritmo da colheita aumente; o óleo bruto de girassol CPT Odesa provavelmente será negociado em um padrão mais fraco e limitado após a correção recente.
• UE (valores de importação e de sementes domésticas): Em sua maioria estáveis, com viés firme nos principais portos, apoiados por esmagadores ainda ativos, mas limitados por melhores perspectivas para a safra e fortes fluxos de importação; os miolos devem permanecer estáveis, com prêmios estreitos entre as categorias para panificação e confeitaria.